人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新推理模型日前已 经上线。

　　北京(jīng)时间9月13日(rì)，OpenAI发布了(le)用于解决 难题的全新(xīn)推理模型o1。该模型可以进行分(fēn)步复杂推理，具备思维链能力，在数学、编程和科学领域的能力大幅(fú)提(tí)升。8月以来，美股科技板块(kuài)经历(lì)了显(xiǎn)著的(de)波动，于近日刚刚回暖。业内人士认为，随(suí)着新技术的(de)突破，人工智能投资(zī)热潮(cháo)或(huò)将继续升温。

　　全新AI大模型发布

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了用于解决人工智能板块，迎利好！(jué)难题的全新推理模型o1。

　　o1模型的一大亮(liàng)点是(shì)能(néng)够进行(xíng)分步复杂推理，具备思维链能(néng)力。德邦证券研究所分析称，o1即为草莓模型，实现(xiàn)了结构化推(tuī)理，展现思维(wéi)链（COT）能力，将单个任务(wù)拆解成多个简单任(rèn)务，提升了回答的逻辑性。通(tōng)过(guò)让模型在回(huí)答复杂问题时(shí)，逐步(bù)解释每一步的推理过程，而不是直接给出答案
，使模型在回(huí)答问(wèn)题时就像是人类在解题时那样，先思考每一步
的逻辑，再逐步推导出最终的结果。目前，o1已经逐步向所有Plus和Team用户开放(fàng)，未来会考虑对免费用户提供o1-mini访问权限。

　　此外，新模型在数学、编程(chéng)、科学领域的能力大幅提升，科学问(wèn)答环节超过人类博士水平。具体而言，在编程能力方(fāng)面，o1在Codeforces编程竞赛(sài)上超过了83%的(de)专业(yè)人员。在数学竞赛方面(miàn)，以AIME 2024为例，GPT-4o平(píng)均只能解决12%的问题，而(ér)o1平均能解决74%的问题(tí)，若采用64个样本的共识，解决率(lǜ)能达到83%。而在科学能力方面，对于博（金麒麟(lín)分析(xī)师）士级科学问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精确度为56.1，人类专家的水平是69.7，o1达(dá)到了78，超(chāo)越了人类专家的能力。

　　OpenAI o1的(de)正(zhèng)式(shì)发布，有(yǒu)望在开启新一轮(lún)技术对标的同时打开定价提(tí)升空间。华(huá)龙证券研究所认为，技术上，国内AI大模型产业发展(zhǎn)迅猛，头(tóu)部(bù)厂商对GPT系列模型(xíng)已基(jī)本完(wán)成全面(miàn)对标。OpenAI o1系列(liè)的发布有(yǒu)望开启全球AI大模型厂商新一轮的技术竞(jìng)赛。定价方面，OpenAI o1预览版和mini版释放(fàng)出(chū)积极信号，有望逐步缓解(jiě)前期高算力投入的问题。

　　美(měi)股科技板块近日回
暖

　　8月以来，美股科技板块经历了显著的波动，多个人工智(zhì)能相关公司的股价下跌(diē)，一度引发了投(tóu)资者对未来前景的担忧。9月11日，黄仁勋在Communacopia Tech大会上的演讲展示了(le)英伟(wěi)达对于算力(lì)需求的强劲信心，美股科(kē)技板块迎来反弹。

　　贝 莱德系统化主动权益投资团队分析(xī)称，近年(nián)来，全球地缘冲突频发、贸易争端愈(yù)演愈烈、各国间的战略竞争加剧，使地缘政(zhèng)治的紧张态势不断(duàn)升温。科技行业(yè)受全球化的影响程度较(jiào)高，美国科技公司近60%的收入源自海外市场，因此，科技(jì)行业自然而然地成为了全球化议题的核心。贝莱德(dé)认为，在此(cǐ)背(bèi)景下，科技(jì)行业正处于人工智(zhì)能(néng)迅猛(měng)发展与地缘政治复杂分裂的“交(jiāo)叉口”，这两股强大的结构性趋势或将深刻影响科技股的走势。

　　除了地缘冲突(tū)等国际性因素，美股科技板块的波动还与美国本土(tǔ)的环境紧密(mì)相关。联博指(zhǐ)出(chū)，今年适逢美国
总统(tǒng)大选年，过往经(jīng)验显示，美(měi)股波动可能随选举(jǔ)日逼近(jìn)而(ér)加剧。数(shù)据显示，1928年以来(lái)，每逢总统大选年 ，衡量(liàng)市场对美股未来波动率预期的VIX指数（即恐慌指(zhǐ)数）多于下(xià)半年开始上升，直到11月份举行选举。这意味着，随着 选举日期的临近，市场(chǎng)可能会面临更大(dà)的不确定(dìng)性。

　　在科技(jì)板块股价波动之际，分析师(shī)对相关(guān)公司的长期表现总体持乐观态度。富达就曾分析称，投(tóu)资者在解读美国市场科(kē)技板块的盈利预 期时需要谨(jǐn)慎，因为从目前来看，这可能是一个滞后的指 标(biāo)。“虽然传统的IT支出疲(pí)软，但到目前为止，大多数超大(dà)市值科技公司（mega cap）的收益预期都不错，这些公司的盈利同比 增长(zhǎng)仍然保持强(qiáng)劲。”

　　事实上(shàng)，英伟达的股价在最新财(cái)报披露后一度下挫，而近日黄仁勋的演讲无疑为市场注入了(le)一(yī)针强(qiáng)心剂。民生证券研究所(suǒ)表示，此前，市场担忧GB200方 案(àn)调整(zhěng)会(huì)带来Blackwell出货时间的不确定性，而此次黄(huáng)仁勋在Communacopia Tech大会上表示，目前公 司正在扩大Blackwell产能，当(dāng)下产品已经全面投入生产(chǎn)，并(bìng)将在四(sì)季度发货，2024年第四季度及2025年，Blackwell产品(pǐn)将持续扩大生产规模。受此消息影(yǐng)响，9月11日，美股科技公司大幅
反弹，费城(chéng)半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)上涨4.90%，英伟达上涨8.15%。

　　投(tóu)资机会或扩展到AI之外

　　随着OpenAI最新的o1大模型发布，新一轮的人工智能投资热潮或(huò)将持续开启。部分机构认为(wèi)，人工智能（AI）技术的迅速发展，也将带动其他相关(guān)衍生板块的发(fā)展。

　　随着人工智能（AI）技(jì)术的迅速发展，越来越多的投(tóu)资 者开始关(guān)注其对制(zhì)造业和工业软件领域的(de)深远影响。施罗德表(biǎo)示(shì)，近年来越来越多的(de)工 业制造(zào)商转向采用数字解决(jué)方案
来提高生产力，人工智能(néng)的应用更是加速了这一趋势。AI通过促进(jìn)创新、增强功能(néng)和开拓市场，有望在(zài)制造业的未来发展中发挥关键作(zuò)用。

　　施罗德进一步指出，新冠疫情后(hòu)，制造业的多个关键岗位面临 技术人员短缺的挑战，人口结构、供应链多元化及脱碳正在重塑经济体制。利润率受压，促使制造商转(zhuǎn)向数字化来提高工业(yè)生产力。将人工智能融入工业软件开发 ，将提升软件工(gōng)程师的工作效率，增强软件平台(tái)的(de)功能性
，同时开拓
出更广(guǎng)泛的应用场景。

　　富达也对AI领域的长期前景持积极(jí)态(tài)度，但同时警告投(tóu)资者(zhě)要充分权衡潜在风险。他们认为，虽(suī)然市场预计大规模的AI基础设施建设将(jiāng)继续(xù)顺(shùn)利推(tuī)进(jìn)，但就生成式AI应用的规模和速度而言，存在着未被充分认识(shí)到(dào)的风险。基于此(cǐ)，富达将投资机会扩展到AI之外，更看好细分市场中更加多样化和更偏价(jià)值型的标的，例如相关云基础设施和软件(jiàn)公(gōng)司标的，以及模拟半导体、IT服务和通信(xìn)设备的(de)部分(fēn)标的。

责(zé)任编辑(jí)：杨红(hóng)卜

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