24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……

截至4月27日，共有24家券商披露2024年第一季度报告。整体来看，业绩跌多增少。

有14家券商一季度营收和归母净利润双双下滑，降幅最高的是太平洋证券（76.61%）。但(dàn)同时，也有券商归母净利润同比增(zēng)速超过50%。从几项业务相关的数据(jù)来看，自营(yíng)业务扮演了胜负手角色，资管业务手续费净收入表(biǎo)现也(yě)较为分化，有4家券商的(de)增(zēng)幅甚(shèn)至超过100%。

相比之(zhī)下，一季度，多数券商经纪和投行业务的手续费净收入、利息净收入(rù)均出现下滑。其中(zhōng)后两者下滑幅度都(dōu)较为猛烈。比如中信证(zhèng)券，投行手续费净收入(rù)和利(lì)息净收入分别(bié)同比下滑(huá)56.11%和44.18%。

24家(jiā)券(quàn)商股披露一季报，业绩跌多增少

有非银分析(xī)师此(cǐ)前在研报中预判(pàn)，结合去年的高基(jī)数，预计(jì)一季度证券板(bǎn)块营(yíng)业收(shōu)入和净利润均下滑。从目前已披露的数据来看，大致符合预判，24家券商股归母净利润是(shì)跌多增少。

数据显示(shì)，共(gòng)有18家券商(shāng)股归母净利润同比下降，其中有14家是营收和(hé)归母净利润双双下滑。兴业证券、海通证券、华西证(zhèng)券、太平洋证券的归母净利润(rùn)同比跌幅均(jūn)超(chāo)过60%。华林证券、西部证券等10家(jiā)券(quàn)商的跌幅则在10%到50%之间。

大型券商方面，目前披露业绩的三家券(quàn)商也是承压明显。券商“一哥”中信证券是目前唯一(yī)单季营收超过百亿元的(de)，但相对上年同期业绩也有所(suǒ)下滑。一季度实现营收为137.55亿元，同比下降10.38%；归母净利润49.59亿元，同比(bǐ)下(xià)降8.47%。招商证(zhèng)券和海通证券的归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)分(fēn)别同(tóng)比下降(jiàng)4.54%和62.56%。

唯有中原证券、东兴(xīng)证券、方正证券、首创证券、南京(jīng)证券五家券商，营收和归母净利润(rùn)均为正增长。其中，中原证券一季(jì)度营收同比增幅为(wèi)38.93%，归母净利润增(zēng)幅(fú)为85.53%。东兴证券一季度营收同(tóng)比增幅为112.56%，归(guī)母净利润为64.28%。这两家券商业绩增幅居前。

自营业务(wù)成胜(shèng)负手(shǒu)

造(zào)成券商业绩(jì)分化的主要原因在于自营业务。除首创证券外，前述4家营收和净利润(rùn)均实现(xiàn)正增长的券商均(jūn)因报告期(qī)内投资业务收益增加。以“投资(zī)收益+公允(yǔn)价值(zhí)变动损益-对(duì)联营合营企业投资收益”估算，东兴证券(quàn)自营业务一季度揽收(shōu)5.54亿元，南京证券(quàn)揽收4.04亿元，方正证券为7.44亿元(yuán)，中原证券(quàn)为3.10亿元。

对比之下，太平洋证券、华西证(zhèng)券、海通证(zhèng)券、财达证券、兴业证券、国金证券等归母净利润同比降幅超过38%的券商均在季报中提到，报告期内证券投资业(yè)务下(xià)降。目前自营业务下(xià)滑幅度居首的是华(huá)西证(zhèng)券，自营(yíng)收入为(wèi)0.44亿元，同比下滑89.77%。

首(shǒu)创证券业绩亮眼，主要跟一季度资管业(yè)务收入增加有关，这也是它的(de)优势业务。季报显示，首创证(zhèng)券(quàn)一季度(dù)资管业务手续费净收入为(wèi)2.50亿元，同比增加了1.69亿元。而它一季度的自营(yíng)业务收入(rù)表现并不如上年，同比下滑4.52%。

超(chāo)七成券商投行业务(wù)下滑超(chāo)20%

仅看19家上市(shì)券商，其次影响业(yè)绩较多的是投(tóu)行(xíng)业务(wù)。比如华林证券，虽然其自营业务(wù)同比增加313%，但由于上年基数不高，仅揽(lǎn)收0.56亿元。与此同时(shí)，投资银行业(yè)务手(shǒu)续费净收入同比下滑73.79%。华林证券称，因IPO及再融资阶段性收紧，投行相关业务(wù)量同比(bǐ)有所下(xià)降(jiàng)。

券商中国记者梳理后发现，有15家的投行业务手续费净收入出现下滑，其中超七(qī)成券商下滑幅度(dù)超过(guò)20%。

投行(xíng)业务手续费净(jìng)收入下滑幅度超过50%的有6家，既包括中信(xìn)证券、海通(tōng)证券(quàn)等头部(bù)券商，也包括中原证券、太平洋证券等中小券商。中信证券投行业务手续费同比下降达56.11%，下滑幅度明显高于经(jīng)纪和资管(guǎn)业务净手续费收入，也高于自营业务。

券商投行业(yè)务收入下降跟股权融资市场规模放缓(huǎn)有直接关系。按发行日计，2024年一季度股权融资规模同比(bǐ)下降75%，IPO和上市公司(sī)再融资募(mù)集资金规(guī)模下滑幅度均超70%。

不过(guò)，值得一提的是，也有券商是(shì)因债权类投(tóu)行业务收入减少，比如华西证券，一季度投行业务(wù)手续费净收入为1854.60万元(yuán)，同(tóng)比下滑39.90%。

部分券商资管业务(wù)走强

有14家券商(shāng)的经纪业务手续费净收入也出现下滑。但相(xiāng)对投行(xíng)业务而言，这种下滑幅度较为缓和，大多在10%以内。仅有华西证券、首创证(zhèng)券和兴业证券的下滑幅度超过10%，分别为15.31%、17.55%和(hé)23.44%。

资管业务表现则较为(wèi)分化。有(yǒu)10家(jiā)实现正增长，其中财达证券、南京证券、首创证券、太平洋证券的手续费净(jìng)收入(rù)同比增幅均超过100%。西部证券该项业务数据表现(xiàn)也不错，增速(sù)接近60%，一季报透(tòu)露，这(zhè)主要系集(jí)合资产(chǎn)管理业务手续费净收入增加。对比之下，9家券商资(zī)管业务手续费收入下(xià)滑(huá)，如华林证券、中原证(zhèng)券，降幅则均超过(guò)40%。

跟两(liǎng)融业务相(xiāng)关的利(lì)息净(jìng)收入(rù)方面，超七成券商出现下滑。其中下滑幅度超过40%的(de)券商有中信证券、兴业证(zhèng)券、第一创业和(hé)招商(shāng)证(zhèng)券等。

综上来看，券商一季度(dù)业绩难言表现良好，自营(yíng)和资管表现分(fēn)化，经纪、投行的手续费净收入，以及利息净收入则多数下滑。

关于(yú)券商一(yī)季(jì)报，招商(shāng)证券非银分析师(shī)郑积沙日前发布的研报中曾分析(xī)道，一季度股基成交同比增长3.0%，新发基金同比下滑5.7%，权益市场震荡影响保有规模；债券发行速度较缓(huǎn)、股融受政策收紧影响发行(xíng)尚处低谷；债券牛市延续、权益市场“V形”反弹；风偏受挫，两(liǎng)融、股质尚处修复通道。结合去年高基数，预计一季度证(zhèng)券板块营业收入和净利润均(jūn)下(xià)滑。

券商板块(kuài)的持仓也(yě)在下降。郑积沙在4月26日发布的研报中提到，目前权益市场超(chāo)预期波动，券(quàn)商板块关注度下滑，2024年第一季度，券商(shāng)板块(kuài)持仓占比继续下滑0.22%至(zhì)0.46%。个(gè)股方面，综合型券商遭不同程度减仓，中信证券、华泰(tài)证券、中金公司持仓比例继续下行。

不过，郑(zhèng)积沙表示，当前行业进入改革阵痛期，营收面临(lín)冲击，销售业务变(biàn)革走向尚不明确。但不宜陷入(rù)对(duì)行业(yè)发展过度(dù)悲观中。无论综合型券商，还是以研究业务为核心的中小型(xíng)券商，抑或依托地方资本(běn)、深耕区域、打造差异化的地方型券商，在本轮行业出清风暴中均(jūn)占据一定独特优势，存在跑赢行业、开启第二增长曲线的可能。放眼未来，新改(gǎi)革周期下，资(zī)本市场良性(xìng)循环终得以构建，伴随广(guǎng)大投(tóu)资者信心修复、风险偏好回暖，经济持续高质量发展，流动性合理且充裕，证券板(bǎn)块的行(xíng)情同样不会缺席。

责编：杨喻(yù)程

校对：刘榕枝