500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来源：尺度商业(yè)

　　文 | 刘振涛

　　编辑 | 张(zhāng)佳儒

　　随着A股上市公司(sī)半年报披露落下帷幕，相关(guān)控股、参股的公募基金管理(lǐ)公司(sī)上(shàng)半年整体经营业绩情况也相(xiāng)继出(chū)炉(lú)。

　　wind数据显(xiǎn)示，市场上(shàng)共计有60多家公募公司(sī)的(de)半年度经营业绩(jì)披露，部分公司营收与净利(lì)润(rùn)双双增(zēng)长(zhǎng)，也有部分(fēn)公司营(yíng)收与净利润双(shuāng)双下滑。其中，浙商基金(jīn)净利润下滑明显。

　　浙商基金成立于2010年10月，距今成立近(jìn)14年时间。公司有三大股东：民生人(500亿规模浙商基金，净利润下降99%rén)寿持有50%股权，养生堂持(chí)有25%股权，浙商证券持有25%股权。

　　据浙商(shāng)证券2024年半年报，2024年上(shàng)半年(nián)，浙商基金实现营(yíng)业(yè)收入9656.64万元(yuán)，实现净利润23.57万元(yuán)。

　　浙商证券2023年半年报显示，2023年上半年，浙商基金实现营(yíng)业收入1.597亿元，实现净利润3062.46万(wàn)元。

　　两个半年度营(yíng)业绩对比(bǐ)，浙商基金2024年上半年营业收入较2023年上半年减少了(le)39.26%，2024年上半年净利(lì)润较2023年上半年减少了99.23%，少了3000万(wàn)元(yuán)。

　　通过股东浙商证券的财(cái)报梳(shū)理浙商(shāng)基金经营业绩，浙(zhè)商基金成立开业以来业绩波动比(bǐ)较大。

　　以半年度业绩为例，根据公开资料(liào)，从2016年上(shàng)半年(nián)至2024年上(shàng)半年，浙商基金的营业收入(rù)分别(bié)为4266.73万元、8378.5万元、5138.38万(wàn)元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。

　　浙商基金的营业收入增(zēng)500亿规模浙商基金，净利润下降99%速起(qǐ)起伏伏，最(zuì)高2017年上半年营收增速达96.37%；而在2018年上半年和2024年上半年(nián)，营业(yè)收入(rù)下滑超过30%。

　　再来看净利润方面，2016年上(shàng)半年至2024年上半年，浙商基金的净利润分别(bié)为437.58万(wàn)元、941.91万元、-1147.81元(yuán)、-953.16万元、18.35万元、891.81万元(yuán)、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元。

　　2018年上半年(nián)和2019年上半(bàn)年连续净(jìng)利润亏损，净利润增(zēng)速波动(dòng)，曾最高增长47倍之多，2024上(shàng)半年(nián)降(jiàng)幅99.23%。

　　浙(zhè)商基金经营(yíng)业绩波动较大背后，是(shì)公司管理规模的波动较大，近年来规模(mó)增长承压(yā)。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日末(mò)，浙商基金公募管(guǎn)理总(zǒng)规模为522.01亿元，较2023年同(tóng)期减少了89亿元，同比减少14.57%。

　　2024年6月30日末，浙商基金的股票型产品规模为10.86亿元，混合型产品规模为56.25亿(yì)元，债券型产品规模为282.95亿元，货币型产品规模为171.75亿元。债券型产品规模超过了总规模的一(yī)半。可见，浙商基金自身也存在“债强股弱”的(de)偏科问题。

　　梳理(lǐ)浙商基金成立以(yǐ)来的规模，浙商基金的规(guī)模变(biàn)化波动较大。Wind数(shù)据显示(shì)，2016年(nián)末，浙商基金的公募管理规模还仅有(yǒu)114亿元，而(ér)过了3个月(yuè)，2017年3月31日末，浙商基金公募管理规模就增长至609.66亿(yì)元，增长了495.66亿元。

　　2017年一季度的(de)规模大幅增长，源于浙(zhè)商基金旗下(xià)固收产品规模的暴涨。2016年12月，浙商基金成立(lì)了浙商日添(tiān)金货币基金，募集规(guī)模为2.01亿元，刚过基金2亿元的成立线，而在(zài)2017年一季度末，该基金规模暴涨至453.53亿元。

　　此外，2017年一季度，浙商惠享纯债、浙商惠南纯债等多只债券(quàn)基金规模也大幅增长，推动了(le)浙商基金规模上涨至609.66亿元(yuán)。

　　公募管(guǎn)理规模的大幅增长，也带来了浙商基金(jīn)业绩增长，2017年中期，浙商基(jī)金的营业收(shōu)入增长达96.37%，净(jìng)利(lì)润增长达(dá)115.25%。

　　不(bù)过，2017年一季度之后，浙商基金管理规(guī)模开始下滑，一度使得浙商基金(jīn)公募规模徘徊在200多亿元，2018年末最低值为213.60亿元。伴随着公募管理(lǐ)规模下降，浙商基金营收开始下降(jiàng)，净利(lì)润(rùn)也(yě)出现了2018年至2020年连(lián)续3年亏损。

　　此后，浙商基金公募规模又开始上升，一度又突(tū)破600亿元，带来了(le)营业收入和净利(lì)润扭亏为盈，并一度大幅(fú)增长。

　　为(wèi)何(hé)浙商基金(jīn)的管(guǎn)理(lǐ)规模波动较大呢？这与机构(gòu)投资者认(rèn)购有(yǒu)关。

　　2017年一季(jì)度(dù)末(mò)，浙商(shāng)基金旗下的浙商日添金(jīn)货币基金规模达(dá)453.53亿元，与基金成(chéng)立(lì)时相比，3个月时间(jiān)规模增(zēng)长了450多亿(yì)元。据该基金2017年一季度报告，一个机构投资者在(zài)2017年一季度(dù)申购了451.52亿份，该基金的453亿元的(de)资产99.99%都是该(gāi)机(jī)构投资(zī)者持(chí)有。

　　此外，浙商惠享纯债（目前已经清盘(pán)）在2017年(nián)一季度(dù)末规模(mó)达41.16亿元，基金份额的99.99%被一个机(jī)构投资(zī)者(zhě)持有；浙商惠南纯债在2017年一(yī)季(jì)度末(mò)规模(mó)达20.16亿元，机构投资(zī)者持有99.99%。

　　可见，浙商基金曾经的规(guī)模大涨与(yǔ)机构投资者的大量认(rèn)购有关(guān)。

　　机构投资者大量认购(gòu)持有虽(suī)然可以短(duǎn)期拉升基金规模，但是，一旦机构投资者赎回，基金规模下降也较为明显。

　　以浙(zhè)商日添(tiān)金货(huò)币(bì)基金(jīn)为例，2017年一季度末，机构(gòu)投(tóu)资者就(jiù)开始大量赎回，到(dào)了2018年末，该(gāi)基金份额仅(jǐn)剩余96.23亿份，基金资产规模也缩水至(zhì)96.23亿元(yuán)，较巅峰(fēng)时(shí)减少了350多亿元(yuán)。

　　最新截至2024年6月30日末，浙商日添金(jīn)货币基金资产规模为(wèi)169.73亿(yì)元，机构投资者持有该基金超过89%。

　　再(zài)比如，除(chú)了货(huò)币基金外，浙商基金旗下规模最大的浙商惠隆39个月定开债券(quàn)，2024年二季度末，该基金资产规模达81亿元，机构投(tóu)者(zhě)持有该基金份额的(de)100%。此外，浙商基金(jīn)旗下多只规模较大(dà)的债券型产品，机构投资者(zhě)也都大量持有，持有比例较大。

　　浙商基金债(zhài)强股弱，依靠固收(shōu)产品，特别是债券产品支(zhī)撑规模，而浙商基金旗下的债券类产品规(guī)模大多被机构投资者(zhě)大量持有。机构投资者的持有变动，影响着浙商(shāng)基金管理规模的变化(huà)，进(jìn)而也影响着浙商基(jī)金经(jīng)营业(yè)绩的变化，带来了经营业绩的(de)波动。

　　总体来看，浙(zhè)商基金需要改(gǎi)变债强股弱的“偏科(kē)”问题，提升权益类产品规模，同样也需要减弱对机构投资者的高(gāo)度依赖(lài)，提升产品业绩，进而带来业绩(jì)的(de)提升。

责任编辑：何俊(jùn)熹(xī)

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