转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？

　　来源(yuán) ：国际金融报

　　伴随A股中(zhōng)报披露收官，锂电 产(chǎn)业链正走向新的竞(jìng)争格局。

　　iFinD数(shù)据显示，2024年(nián)上半年，在申万(wàn)行业分类的102家锂电产业链上市公司中有66家实现(xiàn)盈利(lì)，占比超六成；35家归母净利润正向增长，占比不到四成。

　　分具体板块(kuài)来看，44家电池化学品企业(yè)中有28家实现盈利，盈(yíng)利企业数量最多；31家锂电池企业中有23家 实现盈利，占比达到74%，整(zhěng)体(tǐ)盈利水平(píng)最好。

　　在业内人士看来 ，锂电(diàn)产业链的利润已(yǐ)从中上游向下游转移，锂电池环节成为(wèi)锂(lǐ)电行业最(zuì)盈(yíng)利的环节。

　　然而(ér)，面对供给依然过剩，内卷持续(xù)升级的(de)行(xíng)业现状(zhuàng)，锂电企(qǐ)业亟需自保拓展 收入，角逐下半场。

　　信息(xī)来(lái)源：iFinD  制表：程梓欣

　　中上游继续承压

　　具体来看，营收过百(bǎi)亿元(yuán)的共(gòng)有8家(jiā)企(qǐ)业，宁德时代、欣(xīn)旺达、亿纬锂能（维权(quán)）、中伟股份、格(gé)林美位居前五(wǔ)，分别实(shí)现营(yíng)业
收(shōu)入1667.67亿元、239.18亿元、216.59亿元、200.86亿元(yuán)、173.38亿元。归母净利润过(guò)10亿元的共有三家企业，分别是(shì)宁德时(shí)代（228.65亿元）、亿(yì)纬(wěi)锂能（21.37亿元）、藏格(gé)矿 业（12.97亿元）。

　　信息来源：iFinD  制表：程梓欣(xīn)

　　另有24家企业归母(mǔ)净利润下滑幅度超过100%，帕瓦(wǎ)股份、信宇人(rén)、华自科技、天际股(gǔ)份（维权）、嘉元科技跌幅居前(qián)，分别下滑1978.96%、1892.63%、1174.46%、656.4%、595.15%。

　　据了解(jiě)，需求增速、产能和库存周期是影响锂电产业(yè)链基本面的核心因素。今(jīn)年上半年，锂资源项目产能集中释放，国(guó)内外锂原料供应持续 增长，回收提锂快速发展，锂(lǐ)价持续(xù)震荡下探。另据上海有色网（SMM）统计，2024年上半年，我国(guó)三元与(yǔ)磷酸铁锂正极材料合计产量达119.3万吨，同比增长44%。

　　供大于求的格局导(dǎo)致位于(yú)产业链中(zhōng)上游的(de)锂盐企业(yè)和电池材(cái)料(liào)企业承压(yā)明显。以锂(lǐ)业双(shuāng)雄天齐锂业和赣锋锂业(yè)为例，两家企业(yè)2024年上(shàng)半年归母(mǔ)净利润分别(bié)亏损52.06亿元、7.6亿元，赣锋锂业也是营收前十榜单中(zhōng)唯一出
现亏损(sǔn)的企业。

　　此外，主(zhǔ)营正极材料的湖南裕(yù)能上半年(nián)营收、净利润同比下滑过半；主营负极(jí)材料的中国宝安、贝特瑞也同样面(miàn)临(lín)营收、净利(lì)润双降的情况。

　　展望下半年，开源证(zhèng)券认为，随着供(gōng)需格
局转向(xiàng)过剩，预计2024年(nián)锂价都(dōu)将处于寻底阶段。锂价底部(bù)将提(tí)高成本对盈利能(néng)力的影响，具有产量弹性且(qiě)成(chéng)本位居左侧(cè)，或具有降本空间的企业(yè)具有一定优(yōu)势(shì)。

　　另有业内人士向(xiàng)《国际金融(róng)报》记者表示，除(chú)了进行(xíng)成本控制，企业还应做好风险对冲，通过合理的(de)库存管理来应对价格(gé)波动，并纵向整合、打通上下游产业链，降低源头的原(yuán)料成本，以提高整体的(de)盈(yíng)利能(néng)力。

　　“买方市场”继续卷

　　当前，锂(lǐ)电行业已转向“买(mǎi)方市场(chǎng)”，处于下游环节的(de)锂(lǐ)电池企业逐渐掌握主动权(quán)，盈(yíng)利能力相
对可(kě)观。

　　乘(chéng)联会秘书长崔东 树此前发文表示(shì)，2024年，尽(jǐn)管新能源电池产业链(liàn)整体营业收入(rù)和(hé)利润同比下降，但锂电(diàn)池环节更体现为锂电(diàn)行业最盈利的环节，分走(zǒu)了产业链(liàn)六(liù)成的(de)利润(rùn)。

　　具(jù)体来看，今年上半年，宁德时代毛利率为26.53%，去年(nián)同期为21.63%；欣旺达毛利率为(wèi)16.59%，去年同期为14.46%；亿纬锂能毛利率为16.45%，去年同(tóng)期为15.93%；国轩高科毛利率为17.81%，去年同期为15.35%。

　　尽管盈(yíng)利能力稳健(jiàn)提(tí)高，锂电池企业(yè)的营业收入却在下滑(huá)。报告期内，宁德时代出现“增利不增收”的情况，亿纬锂能、派能科技、珠海冠宇等头部电池厂商营业收入均(jūn)同比下滑。

　　据业内(nèi)人士分析，上述情况主(zhǔ)要与电芯价格下跌(diē)有关。据了解，磷酸铁锂 电芯的市场 报价已(yǐ)从年初的0.4元(yuán)/瓦时（Wh）跌至近期的0.3元/Wh，三元电芯的市场报价(jià)也从年初的0.5元(yuán)/Wh跌至近(jìn)期(qī)的0.4元/Wh。可以看出，“价格(gé)战”已席卷到电池环节(jié)。

　　在上述背景下，锂电池(chí)企业(yè)纷纷呼吁“不卷(juǎn)价格卷价值”，希望从低价竞争 回归到技术创新。今年6月，宁德时代董事长曾毓群在(zài)2024夏季达沃斯论坛上表示，公司(sī)不做价格竞争，要(yào)做价值竞争(zhēng)，行业要(yào)比的应该是(shì)技术创新及其带来(lái)的长期价(jià)值。今年3月，亿纬锂能董(dǒng)事长刘金成也对外表示，价格(gé)战是没(méi)有前(qián)途的，行业(yè)应该回归本质，提高技(jì)术和质量水平(píng)。

　　政策面上，6月(yuè)18日(rì)，工信部公布了修订版的《锂离子(zi)电池行业规范条
件(jiàn)（2024年(nián)本）》和《锂离子(zi)电池行业规范公告管理(lǐ)办法（2024年本）》，对锂电行业的产(chǎn)能(néng)及技术、性能等提出(chū)要求。东莞证券分(fēn)析称，这将加快(kuài)落后产能出清，防止(zhǐ)低价无序(xù)竞争，有利于拥有技术优势(shì)和优质产能的头部企(qǐ)业的(de)产能利用率(lǜ)提升和盈利(lì)修复。

　　值得注意(yì)的是(shì)，在技术创(chuàng)新方面，固态电池凭借耐高压、耐高温、循环寿命长(zhǎng)等(děng)多项指标优势，成为当前(qián)最受关注的(de)细分领域之一(yī)，也被业内视作未来锂电(diàn)技术(shù)发展(zhǎn)的重(zhòng)要方(fāng)向。据(jù)中信证券测算，2030年(nián)全球固态电池(ch转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？í)需求为643GWh，渗透率为12.2%，其(qí)中预计全固态渗透率约1%，合计市场(chǎng)空间约为1.2万亿(yì)元。

　　为(wèi)提前抢占这一(yī)市场增量，鹏辉能源、欣旺达、国轩高科等企业近日(rì)纷纷(fēn)公布半/全固态
电池的最
新进展。8月28日，鹏辉能源第一代全固态电池正式(shì)亮(liàng)相，该(gāi)电池采用(yòng)20安培(péi)小(xiǎo)时（Ah）的容量规格，能量(liàng)密(mì)度(dù)达到280Wh/kg，在-20℃至85℃的温度范围内均可稳定充放 电循环，拥有600次的循环寿命，计划于2026年实现(xiàn)量产。

　　新一轮出(chū)海大潮

　　随着锂电行业在国内(nèi)市场进入“冷却期”，“外卷”进一步成为锂电企业的共识，新一轮出海大潮也就此(cǐ)开启(qǐ)。

　　一方面，海外市场能够贡(gòng)献更多利润空间。今年上半年，宁德时代境外业务毛利率为29.65%，高于境内业(yè)务4.47个百分点(diǎn)；亿纬(wěi)锂能海外业(yè)务毛利率(lǜ)为21.73%，高 于境内业(yè)务7.05个
百分点；国轩高科海外业务毛利率为21.12%，高于境内业务4.94个百分点。另一方面，当
前海(hǎi)外市场新能源渗透率偏低，增量(liàng)空间(jiān)巨大。

　　今年7月，多家锂电企业宣布向东南亚市场进发。其中珠海冠宇、亿纬锂能的目的地为马来西亚，分别计 划建设(shè)电池新能源项目、储能及消费类电池制造项目；欣旺达计划在越南(nán)设立子公司，并建(jiàn)设转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？消费(fèi)类锂电池工厂项目。

　　在业内人士看(kàn)来，一是受到整车厂的带动，比亚迪、长城等车企此前均宣布在东南(nán)亚实现新能源(yuán)车的本土化(huà)运营；二是(shì)东南亚市场(chǎng)尚(shàng)处于初始(shǐ)发(fā)展阶段，此时布局有利于抢占先机；三是 东南亚市(shì)场不仅建设成本较低，还可以(yǐ)作为锂电产业链全球化的 “跳板”，规避欧(ōu)美市场对于锂电出口(kǒu)的后续贸(mào)易政策。

　　亿纬锂能董(dǒng)事长刘金成此前也(yě)表示，目前欧美对电动汽车和锂电(diàn)出口的贸易政策不容乐观，若(ruò)是东南亚工厂生产的(de)电池，出口至(zhì)欧美地区的(de)条件将不(bù)会如此苛刻。该公司马来西(xī)亚工厂的交付，可以有效规避关(guān)税的潜在风险。

　　《中国锂电(diàn)产业(yè)链企业(yè)出海战略研究报告（2024年(nián)）》显示，截至2024年(nián)6月，中国锂电产业链企业公布的海外总投资金额达到5648亿元，其中欧洲是中(zhōng)国锂电产业链企业(yè)主要出海(hǎi)目的地，占比达(dá)到37%，其次(cì)为东南亚地区，而美国受 地缘政治影响，投(tóu)资(zī)额占比(bǐ)仅10%，其他地(dì)区中，如摩洛哥(gē)在产业基(jī)础和政(zhèng)策利好下，或为(wèi)“借道出海”提(tí)供(gōng)选择，受到中国企业青睐。

　　不过，“走出去”也并非都是(shì)坦途。宁(níng)德时代(dài)此前被曝(pù)光的(de)2024年一号文件中提及，出
海是公司能否保持业绩增长(zhǎng)的关键策(cè)略，但(dàn)最(zuì)大的挑战来自不同的地缘政治风险。此外(wài)，受到海外市场整(zhěng)体疲软影响，宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)等多(duō)家企(qǐ)业上半年境(jìng)外营收同比下滑。

责任编辑：杨红卜

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