年内再次降准预期升温人民币汇率能否“坚挺”？

　　每经记者陈植(zhí) 每经编辑马子卿

　　上周央行释放“降准”信号(hào)，人(rén)民币汇率(lǜ)本周一(yī)（9月9日）迎来一波回调。

　　截至9月9日19时，在岸人民币兑(duì)美(měi)元汇率(lǜ)徘徊(huái)在7.1177附近，此前一个交易日一度创下(xià)年内高点7.0809；离岸人民币兑美元汇(huì)率报价为(wèi)7.1244，日(rì)内下(xià)跌近300个基点。

　　视觉中国(guó)

　　一位(wèi)香港银行(xí年内再次降准预期升温人民币汇率能否“坚挺”？ng)外汇交易(yì)员向《每日经济(jì)新闻》记者透露(lù)，本周一人民币(bì)汇率(lǜ)之所以小幅回落(luò)，主要原(yuán)因是当天早盘日股一(yī)度下跌约3%，触发(fā)了市场避险情绪升温，推(tuī)动美元(yuán)指数从101.13回升至101.65附(fù)近。但是，这未必会改变(biàn)人民币汇率的“坚挺”走势。“相比(bǐ)上(shàng)周人(rén)民银行(xíng)释放降准信号，目前境外投资机构更关注中美利差倒挂幅度收窄趋势。”他指出。

　　随着中(zhōng)美利差倒挂幅度(dù)（10年期中(zhōng)美国债收益率(lǜ)之差）收窄至-161个基点，越来越多海外量化投资基金(jīn)正在纷纷(fēn)增加离(lí)岸人民币多头头寸，令人民币汇率未来一段时间有望保持相对(duì)坚挺的走势。

　　据悉，在上周人民银行释放降准信号后，中美利差倒挂幅(fú)度之所以持续收窄，一个重要原因是在(zài)上周五美国公(gōng)布相对疲软的最新非农就业数据(jù)后，有华尔街(jiē)投资机构对美联储9月降息50个基点的预期激(jī)增。在这种市场(chǎng)预期影响(xiǎng)下，人民币(bì)汇(huì)率的“坚(jiān)挺”走势更(gèng)容易形成一种市场共识，驱动人民币汇率大概率稳(wěn)步回升。

　　再次(cì)降准(zhǔn)预期骤(zhòu)然升温

　　上周，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)货币(bì)政策(cè)司司长邹澜表(biǎo)示，降准降息(xī)等政策调整还(hái)需要(yào)观(guān)察经济走势。他指出(chū)，“年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大(dà)约为(wèi)7%，还有一定的空间。”

　　此后，金融市场对央行年内(nèi)再次降准的预期骤然升温。广开首席产业(yè)研究(jiū)院资深研究(jiū)员(yuán)刘涛向(xiàng)媒体表示，他建议三季度实施年内第(dì)二次降准，且(qiě)以(yǐ)国有大(dà)型商业(yè)银行及(jí)全国性股份制商业银行的定向降准为主。

　　但是，对我国货币政策进一步“合理宽松”的预(yù)期升温，并没有压低人民币汇率。在央行释放“降息”信号后，境内在岸(àn)人民币(bì)汇率(lǜ)延续上涨(zhǎng)趋(qū)势(shì)，在9月6日一度触及年内高点7.0809，成功收复“7.10”整数关口。

　　上述(shù)外汇交易员向记者表示，“海外投资机构认为(wèi)中国央行的新一轮降准行为将有助于中国经济基本面好转，扭转(zhuǎn)当前经济需求不足的(de)局面，推动人民币汇率均衡汇率稳中有升。”

　　他透露，美联储9月降息50个基点预(yù)期增加后，部分对(duì)冲(chōng)基金(jīn)认为美元指数可能(néng)跌破100，增加(jiā)了离岸人民(mín)币多头(tóu)头寸。据悉，美(měi)联储降息周期日益来临(lín)将令更多海外资本重返新(xīn)兴市(shì)场加仓中国等高信用评级债券，进一步推高(gāo)年内再次降准预期升温人民币汇率能否“坚挺”？人民(mín)币需求；而在美(měi)联储扣动降息扳机前，市场对人(rén)民币汇(huì)率进一步回升的预期相当强烈。

　　上述外汇交易员指出，“目前，越(yuè)来越多海外对(duì)冲基金都在押注美联(lián)储9月降(jiàng)息后，美元指数将很快跌(diē)破(pò)100整数关口，到时人(rén)民币汇(huì)率有望收复7整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。”目(mù)前，全球外汇市场存在浓厚的“买预(yù)期(qī)”交易氛围，令人民币汇率在提(tí)前兑现美联储年内(nèi)三次降息的“汇率估值”同时，保持较强的坚挺态势。

　　中美利差倒挂幅度收窄

　　上周五(wǔ)，美国最新就业数据(jù)发布后，美国(guó)利率互换(huàn)市场显示9月底到期的IOS利率互换(huàn)合约报价利率(lǜ)一度跌至4.955%，这意味着市场认为美联储9月降息25个基点与50个基点的概(gài)率相当(dāng)。

　　鉴于此前华尔街投资机(jī)构普遍(biàn)认为美联储9月大概率(lǜ)降息25个基点，最(zuì)新的利率(lǜ)互换市场交易数据显(xiǎn)示，越来越(yuè)多华尔街(jiē)投资机构正在押(yā)注美联储9月一次性降息(xī)50个基(jī)点。受此影响(xiǎng)，中(zhōng)美(měi)利差(chà)倒挂幅度进一步收窄。

　　截至9月9日19时，中美利差倒挂(guà)幅度收窄(zhǎi)至-161个基点，触及近期(qī)低点区间。据悉，受美联储9月降息50个基点的预期升温影响，10年期(qī)美国国债收益率快速(sù)跌至3.749%附(fù)近。上述外汇交易员指出，“这驱动(dòng)越来越多海外量化投资基金纷纷借助中美利差倒挂幅度收窄时机，建(jiàn)立更多离岸(àn)人(rén)民(mín)币多头头寸(cùn)。”

　　上述外汇交易员表(biǎo)示，一(yī)直(zhí)以来，一些海外量化投资基金坚信离岸人民币(bì)汇率与中美(měi)利差倒(dào)挂(guà)幅度走势，呈现较高的负相关性。中美利差(chà)倒(dào)挂幅度趋窄，他(tā)们会积(jī)极“买涨”离岸人民币汇率。他认为，未来一段时间人民币汇率走势易涨难跌的概率(lǜ)相对较高。

　　值得注意的是，截(jié)至(zhì)9月10日19时(shí)许，在岸人民币兑美元汇率徘徊(huái)在7.1188附近，离岸人民币兑美元汇率(lǜ)则在7.1262附近徘徊。

责任编辑：何(hé)松琳

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