光大期货：9月9日矿钢煤焦日报

　　钢材：钢厂产量明显回升，金九需求预(yù)期落空(kōng)

　　螺纹方面，本(běn)周全国螺纹产量环比增加16.27万吨至178.53万吨，同比减少75.06万吨(dūn)；社(shè)库环比减少33.57万吨至409.27万吨，同比减少155.79万吨(dūn)；厂库环比减少6.51万吨至146.36万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)38.25万吨。本周螺纹表需环比增加0.24万吨至218.61万吨，同(tóng)比减少 62.79万(wàn)吨。螺纹周产量明显回升，库存连续第九周下降，降(jiàng)幅有(yǒu)所收窄，表需略有回升。据中指研究院统计，2024年1-8月全国重点100城(chéng)新房销售面积同比降31%。其中，8月环比降11%，同比降17%。此外，财(cái)政部、住建(jiàn)部等六部门近期(qī)联合发布《市政基础设施资产管理办法（试行）》的通知，指出要严禁为没有收益或收益不足的市(shì)政基础设施资产违法违规举债，不(bù)得增加隐性债务。地(dì)产销(xiāo)售低迷的局面仍未有改观，市场对于基建预(yù)期也有所(suǒ)趋弱，本周全(quán)国建材(cái)成交量环比大幅回落18.12%。在需(xū)求表现不佳的局面下，近期螺纹产量却明(míng)显回升，部分铁水从板材流向螺纹，市场供应压力有所加大，对市场情绪形(xíng)成明显压制。预计短期螺纹盘(pán)面仍将偏弱整理。

　　热卷方面，本周热卷产量环比(bǐ)回(huí)升5.43万(wàn)吨至310.48万吨，同比减(jiǎn)少5万吨；社库环比回升2.47万吨至348.53万吨，同比增加55.34万(wàn)吨(dūn)；厂库环比回升0.7万吨至96.45万吨，同比增加11.22万吨。本周热卷表观消费量环(huán)比回升1.86万吨至(zhì)307.31万吨，同比减(jiǎn)少5.08万吨(dūn)。热卷产量(liàng)回升(shēng)，库存再次转(zhuǎn)增，表需小幅回升，数据表现偏(piān)弱。据国家统(tǒng)计(jì)局数据，8月制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百(bǎi)分点，生产指数和新(xīn)订单指数分别为(wèi)49.8%和48.9%，比(bǐ)上月下降0.3和0.4个百分(fēn)点，制造业企业生产和(hé)市场需求均有(yǒu)所放缓。据乘联会统计(jì)，2024年8月乘用车市场零售191.0万辆，同(tóng)比降(jiàng)1%，环比增11%；今年以(yǐ)来(lái)累(lèi)计(jì)零售1347.7万(wàn)辆(liàng)，同(tóng)比增2%。近期热卷下游行业表现总体较为低(dī)迷，钢厂生产仍维持高位，库存持续累积处于历史高位，热卷基本面供需压力(lì)依然较(jiào)大(dà)。预(yù)计(jì)短期热卷盘(pán)面仍将(jiāng)震(zhèn)荡偏弱(ruò)运行。

　　铁矿石(shí)：铁水产量小幅回升，成材低迷压制矿价

　　供应端，本期进口矿发运量增加(jiā)，到港量回落。全球铁矿石发运总(zǒng)量3488.9万吨(dūn)，环比增(zēng)加227.8万(wàn)吨。澳洲巴西铁矿发运总(zǒng)量2895.1万吨，环比增加284.9万吨。澳洲发运量1836.1万(wàn)吨(dūn)，环比减少12.1万吨。巴西发运(yùn)量(liàng)1059.0万吨(dūn)，环比增加297.0万(wàn)吨。中国47港到港总量2399万吨，环比减少272.5万吨；中国45港到港总量2209.2万吨(dūn)，环比减少357.7万吨。预计下周(zhōu)发运量或将小幅回落，到港量继(jì)续回落。

　　需求端，近(jìn)期钢(gāng)厂盈利边(biān)际(jì)改善，部分钢厂(chǎng)高炉复产，本(běn)周高炉开工率、产能利(lì)用率(lǜ)、铁(tiě)水产(chǎn)量均(jūn)止降转增，本(běn)周247家钢厂(chǎng)日均铁水产量222.61万吨，周环比回1.72万吨，较去年末增加1.33万吨，同比减少25.63万吨。进口矿日耗环比回升1.85万吨至(zhì)274.03万吨、疏港量环比(bǐ)回升2.8万(wàn)吨至302.7万吨，港口现货日均成交量环比回落9.2万吨至100.3万吨。

　　库存端，本周(zhōu)45港口铁矿(kuàng)石库(kù)存环比增加36.6万吨至15408.95万吨，年初以来累计增加3417.22万吨，同比增加3541.08万吨。247家钢厂(chǎng)进口矿总库存环比回落(luò)138.2万吨至8858.27万吨，年初以来累计减少668.68万吨，同比(bǐ)增加326.28万吨。在(zài)港船舶数(shù)持平于98船，同比增(zēng)加19船。

　　综合来看，本期铁(tiě)矿石发运量有所回升，到港量回落，钢厂铁水产量(liàng)小幅增(zēng)加(jiā)，港口库(kù)存回升(shēng)钢厂库存下降，铁矿石供需基(jī)本面(miàn)变化不大。本周钢厂盈利率略有扩大，但247家钢(gāng)厂盈利率仅为4.33%，仍处于(yú)历(lì)史低位水平，短期钢厂(chǎng)复产仍有一(yī)定的惯性，但(dàn)铁水产量回升空间不大。目前(qián)压制铁(tiě)矿石的主要矛盾来自于成材端需求，在成材旺季需求落空的情(qíng)况下(xià)，黑色产业链悲观预期蔓(màn)延(yán)，市场信心跌入谷底，黑色商品共振大(dà)幅下跌。预计短期铁矿石盘面仍将弱势运行。

　　煤焦：负反(fǎn)馈逻辑重(zhòng)交易(yì)，双焦价格重心再下移

　　焦(jiāo)炭方面，本周焦(jiāo)炭期货(huò)现货均出(chū)现回(huí)落，日照准(zhǔn)一级(jí)冶金(jīn)焦价格回落90元/吨，期货2501合约大幅下跌199元/吨，基差大幅增强。供应方面，钢材(cái)需求仍旧疲(pí)软，市场(chǎng)悲(bēi)观(guān)情绪较浓厚，钢厂生产亏损(sǔn)虽然较前期稍有好转，但仍旧是亏损(sǔn)较多，因(yīn)此对于(yú)焦炭的采购(gòu)价格也是不断(duàn)调低(dī)，焦企现在生产亏损100元/吨左右，焦企生产亏损叠加需(xū)求偏弱焦企开工(gōng)率走低，本周国内独立焦企产量小幅减(jiǎn)少0.32万(wàn)吨，247家钢厂焦炭产量小幅减少0.6万吨。需求方面，螺纹价格跌破3000元/吨关口，唐山(shān)方坯价格最低2760元/吨(dūn)，创下(xià)近5年新(xīn)低价格，得益(yì)于原料价格的回落，钢厂利润目前仅亏损200元/吨左(zuǒ)右，现(xiàn)在有4.33%的钢厂盈利(lì)，利润好(hǎo)转部(bù)分高炉(lú)复产，高(gāo)炉产(chǎn)能(néng)利用率落回升(shēng)，铁水产量回升1.72万吨/日(rì)至222.61万(wàn)吨/日。库存方面，本周230家独立焦企库存累库1.79万吨；钢(gāng)厂焦炭库存累库0.69万吨；焦炭港口(kǒu)库存累库1.05万吨，市场情绪偏弱库存去化较难(nán)。综合来看(kàn)，钢材市场整体弱势延续，“金九”的旺季预(yù)期短(duǎn)期被证伪，钢材库存维持高(gāo)位，如何去化成为一个问题，钢坯价格也持续走低，不断创出近5年新(xīn)低，原料估值(zhí)因此也不断下(xià)移，目前焦企生产亏损持(chí)续(xù)扩大，焦企生产积(jī)极性也有所(suǒ)下降(jiàng)，后期焦钢博弈或有所加剧，预计短期焦(jiāo)炭盘面呈现震荡偏弱运行(xíng)态势。

　　焦煤方面，本周国(guó)内炼焦煤(méi)现货市场相对较稳，山西中硫主(zhǔ)焦煤(méi)1550元/吨环比持平，柳(liǔ)林低硫主(zhǔ)焦煤(méi)1400元/吨环(huán)比不变；蒙(méng)煤价(jià)格小幅走弱(ruò)，蒙5#原煤环比持平、蒙3#精煤回落15元/吨(dūn)，预期偏弱期货2501合约下跌139元/吨，基差大幅走强。供(gōng)给方面，本周煤矿焦煤生产小幅增(zēng)加，523家样本矿山原煤产(chǎn)量增(zēng)加(jiā)0.17万吨；洗煤厂产(chǎn)能利用率提高(gāo)1.97%，洗煤厂日均产量增加2.5万吨，国内(nèi)供(gōng)给环比有所(suǒ)增加，价格走弱蒙煤通关量环比有所减少，进口(kǒu)环比小幅减量。需求方面，焦化企业生产亏损(sǔn)有所扩大，生产积极性环比走弱，焦企(qǐ)开工率环比下降(jiàng)了0.19%，对于焦煤的生产需求减弱，但是由于前期补库较少(shǎo)焦企近(jìn)期补库有所(suǒ)增加，部分(fēn)焦煤现(xiàn)货因此还有提涨。库存方面，523家样本矿山原(yuán)煤库存减少2.75万吨(dūn)，精煤库存减少35.91万吨，洗煤厂原煤库存增加7.16万吨，精煤(méi)库存减少10.28万吨，独立焦企库存增加0.01万吨、钢厂焦煤库存去库16.16万吨，港口焦煤库存累(lèi)库(kù)41.81万吨继续(xù)创年内新高，焦煤库存总体累库(kù)17.82万吨，港口库存压力相(xiāng)对来说比(bǐ)较大(dà)。综合来看，焦企目前生产亏损较多(duō)，独立焦企的边际开工(gōng)倾向走弱，对于焦煤(méi)的(de)需求小幅走弱，但是(shì)由于近期焦企补库(kù)较多对于焦煤现货(huò)价格有所支撑，而预期仍旧比较惨淡，期(qī)货盘面(miàn)较(jiào)大幅度(dù)下跌也打压了市场情绪。终端钢材的“金九”旺季需求预期短期没有得到验证，钢材(cái)价格创了近几年的新低，这一轮(lún)的产(chǎn)业链负(fù)反馈短期看仍旧在延(yán)续，但是价(jià)格走低(dī)后前期(qī)推迟的采购需(xū)求有小幅增加，多空博弈或会有(yǒu)所加剧，预计焦(jiāo)煤盘面短期将呈现(xiàn)震荡偏弱运行态(tài)势。

　　废钢：终端(duān)需(xū)求仍旧疲(pí)软，废钢价格跟随回落

　　本周废钢价格有(yǒu)所回落(luò)，华北地区废钢价格(gé)领跌其他区域。本周全国废钢(gāng)价格(gé)指(zhǐ)数回(huí)落42.4元/吨至2172.6元/吨。

　　供(gōng)给端(duān)，本(běn)周钢(gāng)厂(chǎng)废(fèi)钢日(rì)均到货量有所回升。本周255家钢厂废钢日均到货量38.4万吨，环比上升(shēng)11.6万吨。废(fèi)钢破碎料加工企业开工(gōng)率、产能利用率、产量环比均有所回落。

　　需求(qiú)端，废钢需求持续回落，255家钢厂废钢日耗(hào)环比增加2.7万吨至37.3万吨，其中短流(liú)程钢厂日耗(hào)环比增加2万(wàn)吨，长流程(chéng)钢厂(chǎng)日耗环比增加1万吨。49家电炉厂产能利用(yòng)率环比回升4.6%、89家短流程钢(gāng)厂产能利用率环(huán)比(bǐ)回升8.8%。利润方面，短流(liú)程(chéng)钢厂利(lì)润(rùn)峰电、平电亏损加(jiā)大，江苏谷(gǔ)电利润(rùn)由(yóu)正转盈亏平衡附近。

　　库存端，短流程钢(gāng)厂废(fèi)钢库存环比增加(jiā)6.2万吨(dūn)至121万吨(dūn)，长流程钢厂废钢库存(cún)环比增加(jiā)11.1万吨至138万吨。

　　综合来看，钢材的“金九”旺季需(xū)求预期短(duǎn)期(qī)证(zhèng)伪，市场参与(yǔ)者(zhě)仍旧(jiù)比较悲(bēi)观，钢坯价(jià)格回落至2760元/吨，创下近5年价格新(xīn)低，产业链负反馈重新被市场交易，废钢价格也有所走低，8月底短流程谷电利润转正吸引(yǐn)短流(liú)程钢企(qǐ)开工增加，同时带动了废钢采购，但是在需求(qiú)没有得到验证(zhèng)的情(qíng)况下，市(shì)场仍旧比较(jiào)谨慎，终端需求的弱势仍旧压制着废钢市场，预(yù)计短期废钢呈(chéng)震(zhèn)荡偏弱的态势。

　　铁合光大期货：9月9日矿钢煤焦日报金：黑色整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱，双硅价格(gé)震荡下行

　　锰硅：供需格局边际好转，但整体驱(qū)动有限，黑色板块(kuài)表现偏弱，影响市场(chǎng)情(qíng)绪，预计短期仍承压运行为主。本周(zhōu)黑色版块整体表现偏弱，锰硅跌幅在黑色板块中靠后。按照即期利润测算，目前锰硅生产企业亏损较为严重，南方大区亏损幅度大于北方大区，锰硅生产企业开机(jī)率仍在不断下降(jiàng)，最新一周我国锰硅生产企业开机率已经(jīng)降至44.22%，周环比下降2.87个(gè)百分点。锰硅产量当周值为周环比下降2.71%至17.71万吨，仍位于近年来同期中(zhōng)位水平。需求端来看，最近一周螺纹产量当周值自(zì)低位有明显回升(shēng)，周环比上涨超10%，对(duì)锰硅(guī)需求有(yǒu)一(yī)定带动，锰硅需求量当周值周环比上涨4.2%至(zhì) 11.19万吨，但仍处(chù)于历史同期(qī)较低水平。成本端来看，在港口锰矿库存持续累积(jī)，目前已经接近历(lì)史正常(cháng)水平的情况下，锰矿(kuàng)价格反弹难度较大，成本端对锰硅价格支撑仍然偏(piān)弱。综(zōng)合来(lái)看，目前锰硅供需格局依旧宽松，边际有所好转，但驱(qū)动力度有限，市(shì)场观(guān)望情绪渐浓，锰硅库存压力依旧存在，预计短期锰硅价格仍(réng)承压运行为主，关注(zhù)后续钢招(zhāo)及减停产情况光大期货：9月9日矿钢煤焦日报。

　　硅(guī)铁<光大期货：9月9日矿钢煤焦日报/span>：硅铁产量更(gèng)加稳(wěn)定，需求环比好转(zhuǎn)，但仍然偏弱，市场观望情(qíng)绪较浓，整(zhěng)体驱动偏弱。基(jī)本面来(lái)看，硅铁生产企业的即期利润要明显好于(yú)锰硅，目前内蒙、青海地区硅铁生产(chǎn)仍有(yǒu)微(wēi)薄利(lì)润，宁夏地(dì)区利润(rùn)基(jī)本为零，甘肃与陕西地区生产小幅亏损，在此情况(kuàng)下，硅铁生产企(qǐ)业减停产意愿不强(qiáng)，开机(jī)率保(bǎo)持稳定，最新一周硅铁产量当周值为10.67万吨(dūn)，周环比上涨1.52%。需求端(duān)来看(kàn)，进入(rù)9月“传统需求旺季(jì)”，本周(zhōu)硅铁需求量当周值也有一定好转，周环比增加4.3%至(zhì)1.8万吨，但仍处于历史同期较低水平，且同比降(jiàng)幅(fú)较大。成(chéng)本端来(lái)看，本周主要原材(cái)料价格相对坚挺，对硅(guī)铁价格(gé)有一定支撑。综(zōng)合来看，硅铁供需格局与锰硅有相似之处，本周边(biān)际好转，但仍较为(wèi)宽松，不同的是，硅铁成本端支撑和库(kù)存压力(lì)方面要略好于锰硅，预(yù)计短期(qī)硅铁(tiě)价格同样承压运行为主，关注近期主产区减停产及9月钢招(zhāo)表现。

责任编(biān)辑：李铁民

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