安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元

　　安信国(guó)际发布研究报
告称，网龙（00777）新品游戏蓄势待发，且在手资金充裕(yù)，中期拥有现金及等价物约 32.2亿(yì)元(yuán)，并(bìng)宣告计划派发中期股息(xī) 0.4 港元/股，金额(é)约 2.13 安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元亿港(gǎng)币，延续强调(diào)重视股东回报(bào)水平。考虑公司低估(gū)值以及(jí)股(gǔ)东回报的表现，安信国际维持网龙“买入”评级和目标价16.0 港(gǎng)元。

　　2024上半年，网龙录得收入 33.0 亿元，经调整归母净利润为 5.58 亿元(yuán)。安信国际指出，2024年由于网龙子公司递延税项增加带(dài)来阶(安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元jiē)段性的税(shuì)收提(tí)前确认，对今(jīn)年带来超过 2 亿的负面影(yǐng)响，倘若加回非经常性(xìng)项(xiàng)目(mù)，该行预估公司经调整的利润约10亿人民币。

　　安信国际表示，网龙游戏基本盘(pán)保(bǎo)持稳(wěn)健(jiàn)。1H24公
司游
戏业务收入为人民(mín)币18.6亿元，占游戏及应用服务(wù)收(shōu)入的87.8%，其中国内端游收(shōu)入达(dá)人民币 13.6亿元，同比增长 2.1%。三大旗舰 IP《魔域》、《征服》及《英魂之刃》在国内端游收入上均实现同(tóng)比和(hé)环比增(zēng)长。

　　该行(xíng)指(zhǐ)出，公司新品游戏蓄(xù)势待(dài)发 后续游(yóu)戏(xì) Pipeline

　　进展(zhǎn)顺利。公司《星海(hǎi)特(tè)攻》于(yú)七月在(zài)TapTap上开始测试，获得8.0的用户评分，预计2025年全球发布(bù)。《代号-Alpha》于六(liù)月在海外市场开始(shǐ)测试(shì)，预计下半(bàn)年带来新增收入(rù)。《终 焉誓约》在海外市(shì)场测试中取得积极 反馈，预计2025年上半年正式推出。

　　在教育行业面临挑战与转型机(jī)遇下，网龙海外(wài)教(jiào)育子公司 Mynd.ai（公司持有 74.4%的股权(quán)）1H24录得
收(shōu)入 11.8 亿元(yuán)，毛利 3.51亿元，毛(máo)利(lì)率29.7%。该行认为，上半年在大部分主要区域市场面临行业性的需求放缓。新冠疫情结束后，各地教育部门预算回归常态化，以及宏观通货膨胀影响了学校的预算分配决策，导(dǎo)致硬件市场出
貨量持续(xù)放緩。全球课(kè)堂(táng)教育(yù)技术市场目前正(zhèng)处(chù)于从硬件主导向以软件(jià安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元n)和服务为核心的整(zhěng)合模式 转型的初期阶
段(duàn)，Mynd.ai作为市场领导者(zhě)，拥有超过 100 万间教室的安(ān)装基数，面临着巨大的转型(xíng)机遇。

责任编辑：史丽君

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