券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市ection>

近日(rì)，基金一季报渐次披露，券商资管一季(jì)度的成绩单与最新观点也随之浮出(chū)水面。

一季度市场波(bō)动较大、三大指数表现分化，上证(zhèng)指数涨2.23%，深证成指跌1.30%，创业板指跌3.87%。从业(yè)绩来看，不(bù)少券商资管的公募基金产品净值取得
正(zhèng)收益(yì)，相较去年(nián)四季度有所“回血”。

由东方红(hóng)资
产管理的王焯、张锋共同管理的东方红启恒(héng)三年持有混(hùn)合(hé)A，在今年一季度净值增长了10.08%，该基金(jīn)截至一季度(dù)末最新规模为(wèi)105.97亿元（A、C份额(é)合并计算）。由中泰资管姜诚、王桃共同管理的中泰(tài)红利优选一年持有净值增长了10.14%，该基金截至一季度末最(zuì)新规模为6.01亿元。由蔡志鹏管理的(de)东方(fāng)红创新趋势在一季度净值增长了8.93%，最新规模为18.81亿元。

管理规模方面，东方红资(zī)产(chǎn)管理在权益规模上遥遥领先。Wind数据显示，券商(shāng)资管权益类(lèi券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市)基金(jīn)经理中，公募管(guǎn)理规模排名靠前的包括东方红资产管理的李竞（管(guǎn)理规(guī)模(mó)134.15亿元）、王延(yán)飞（129.43亿元）、周(zhōu)云（109.07亿元）、王(wáng)焯（105.97亿元）、张锋（105.97亿元 ）、苗宇（97.17亿元），以及中泰资管的姜诚（126.28亿元）。

中泰资管姜诚(chéng)：企业长期分红能力更(gèng)重要

中泰资管(guǎn)权益(yì)公募投资部总经理姜诚(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的代表(biǎo)产品——中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A，在一季度净值增长了6.37%，股票仓位高达93.36%，已经连(lián)续4个季(jì)度维(wéi)持(chí)90%以上的股(gǔ)票仓位(wèi)。

姜诚十大重仓股与上一季度变化不(bù)大，制(zhì)造业、银行占比较高，十大重仓股分别是太阳纸业(yè)、中国建筑、工商银行、招商银(yín)行、华鲁恒(héng)升、建发股份、苏(sū)泊尔、保利发展、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团。从持仓变化来看，姜诚小幅加(jiā)仓华鲁(lǔ)恒升、保利(lì)发展。

姜诚在一季(jì)报中表示(shì)：“目前来看，很多(duō)行业最差的状态已过(guò)，有些正处于最差状态。有竞争优势的企业在行业低点仍能获得可(kě)观利润，它们是大浪淘沙之 后的佼佼 者，价格又(yòu)让人放心(xīn)，是我们格外珍视的好标的。”

姜诚还提到(dào)，近几(jǐ)年上市公司分红率(lǜ)持续提升，原因一是资本支出(chū)需求(qiú)下降(jiàng)，二是公司治理水平提(tí)升。“是一件好(hǎo)事(shì)儿，毕竟分红是股票经
济价(jià)值的唯一来源。但也不必把短期分(fēn)红收(shōu)益率(lǜ)看得(dé)过于(yú)重(zhòng)要(yào)，长期分红(hóng)能力更重(zhòng)要。”

中
信证券资管(guǎn)刘琦：市场信心边际上向好

中信证券资管权益投资 部负责人、权益投资经理刘(liú)琦管理的中 信(xìn)证券红利价值一年持有A，在一
季(jì)度净值增长了5.47%，最新规模为 48.27亿元（A、B、C份额合并计算）。

从持仓来看，刘琦在(zài)一季度保持高
仓位运(yùn)作，中信证券红利价(jià)值一年持有(yǒu)A股票仓位高达90.98%。刘琦在一季报中(zhōng)表示，“账户在有色、石油(yóu)公用事业等方面维持了超配，在金融、钢铁等行业维持(chí)低(dī)配”，并且“对于长期看好的核心股票继续加大配置力(lì)度”。重仓股方面，刘琦最新(xīn)十大重仓股为紫金矿业(yè)、贵(guì)州茅台、阳(yáng)光电源、中远海能、恒(héng)瑞医(yī)药、牧原(yuán)股(gǔ)份、金诚信、中国海油、银泰黄金、长江电力。

刘琦在一季(jì)报中称
，目前国内经济仍处于弱复苏状态，进入3月份(fèn)经济动能成为核心关注因素。市(shì)场期待稳增长政策的落(luò)地节奏和
力度。美债利率下行预期开始启(qǐ)动，虽然市场反应力(lì)度较大(dà)，但仍在(zài)过程中。经(jīng)过大幅下跌后，估值低是A股市场最大(dà)的吸引力。市场信心(xīn)总体上(shàng)依然偏弱，但(dàn)边际上向好。

“经过前期各种风险事件的压力测试，市场的底部(bù)基本 上探明。后续随着情绪修复，市场将逐 步企稳；如果稳增长政策持续落地，市场的持续性有望(wàng)走(zǒu)得更长。”刘琦称。

东方红资产管理周云：对经济和(hé)市(shì)场长期乐观

近年来关注度较高的周云管理的(de)东方红新动力A在一季度净值小幅下跌3.97%。周云(yún)在一季报解释称，该产品有一部分中(zhōng)小市值股(gǔ)票暴露，一季度未能取 得正收益。不过，从长期(qī)业绩来(lái)看，周云该产品近五年收益率超50%。

周云整体而言股票仓位适中，以东方红新(xīn)动力A为例，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为77.68%，相比去年 四季度的72.58%有所提升。重仓股方面，周云一季度新进 大秦(qín)铁(tiě)路、隧道股(gǔ)份，大幅加仓博迁新材。

观点(diǎn)方面，周(zhōu)云表示，这轮经济承压与以往有所不同，以往历(lì)次经济(jì)复苏都是通过地(dì)产和基建实现了宽货币向宽(kuān)信用的传导。然(rán)而这(zhè)一轮，在地产下(xià)行和地方化债的影响(xiǎng)下(xià)，信用周期一直无(wú)法开启，也不可能再走老路(lù)。“经济增长的新旧动能
转化(huà)需要时间去完成，虽然过去几年经济和市场
表现(xiàn)可能未达(dá)到市(shì)场预期，但(dàn)我对经济和市(shì)场的观(guān)点是长(zhǎng)期乐(lè)观的。”

责编：桂衍民

校对：王朝全‍‍‍‍