交银国际：网龙下半年游戏将恢复增长，持续高股息发放

　　交银国际发布研究报告称，网龙（00777）游戏有望(wàng)在下半年恢复，并在 2025

　　年实现增长(zhǎng)，同(tóng)时考虑(lǜ)到公司高于行(xíng)业平均的股(gǔ)息率，维持网龙网络(luò)“买入”评(píng)级。预计公司2024 年(nián)调(diào)整后(hòu)净利润(rùn)10亿元人民币，目标价14港元。

　　2024 上半年网龙(lóng)总收(shōu)入同比下降(jiàng) 10%至 33 亿元（人民币，下同），调整后净利润为 5.58 亿元，同比下降 5.3%。交银国际认为，网龙 2024

　　上半年游戏因产品(pǐn)上线(xiàn)周期影响以(yǐ)及海外因素(sù)扰动短期下滑，预计下半年恢复，并在 2025 年看到基于旗舰版(bǎn) IP

　　魔域的重置版游戏，预计(jì)会推(tuī)动游(yóu)戏(xì)收入反弹。Mynd.ai 收入仍在消化海外教育市场高基数的影响，短期收入恢复缺乏可见性，但通过降本增效带(dài)动利(lì)润率优化。

　　交银(yín)国际(jì)指出，网(wǎng)龙內地端(duān)游收入同(tóng)比实现微增，海外(wài)游(yóu)戏因外挂干扰导致短期(qī)波动，內地手游因停服部分手(shǒu)游及未(wèi)有新游上线导致(zhì)短期下降。预计下半(bàn)年游戏收入(rù)同比恢复正增长，主(zhǔ)要(yào)受到2-3款新游戏带动，如魔域传说、代号(hào)-Alpha

　　及代号-龙。

　　此外，网龙(lóng)将在(zài) 2025 年(nián)推出 4-5 款(kuǎn)新游戏，包括基于魔域IP

　　的端游(yóu)及(jí)手游重制版，预计会带动游(yóu)戏玩(wán)家回流(liú)及收入增(zēng)长。公司內地端游魔域的用(yòng)户(hù)数(shù)据同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升明显，如(rú)互(hù)通版 MAU 同(tóng)比增 31%，新增用户同比增

　　46%，未来随着内容品质提升有望推动 ARPU 提升。

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责任(rèn)编(biān)辑(jí)：史丽(lì)君

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