PCE数据波澜不惊，经济学家热评，美联储降息路在何方？

美国商务部周五（8月30日）表示(shì)，上个月个人消费支出(chū)（PCE）物价指数上涨了0.2%，与6月未修正的0.1%的增幅一致，符合经济(jì)学家的预期。

这(zhè)些数据看起来不(bù)太可能让美联储改变其政策路径，尽管(guǎn)美联储将PCE物价指标作为货币政策 的通胀衡量标准(zhǔn)，但(dàn)预计其(qí)仍将在9月份至(zhì)少降息(xī)25个基(jī)点。

在(zài)截至7月的12个月中，PCE物价指(zhǐ)数(shù)上涨(zhǎng)了2.5%，与6月的增幅(fú)一致，高于路透社调(diào)查(chá)的(de)经济学家预期的(de)2.6%的增幅。剔除波动较大的(de)食品和能 源成分 ，PCE物价指数上个月上涨了0.2%，与(yǔ)6月的增幅一致。

市场反应

股票市场：美国股指期货
上涨了0.35%，在窄幅波动中(zhōng)运行，预计华尔(ěr)街
开盘平稳。

债券市场：美(měi)国10年期国债收(shōu)益率小幅上升至4.877%，两年期收益率上涨至(zhì)4.927%。

外汇市场：美元指数上涨了
0.15%，而欧元下跌了0.09%。

经济(jì)学家 评论

OLU SONOLA，美国经济研(yán)究主(zhǔ)管，FITCH评级

“这是关于通胀和经济增(zēng)长的双重(zhòng)好消息(xī)。通胀数据正逐渐变得无聊，因为(wèi)这份报告延续了近期温和的核心和(hé)整体通胀数(shù)据。消费者支出继续(xù)意外地(dì)超过(guò)所有(yǒu)预期，明显表明(míng)经济(jì)继续保(bǎo)持良好
状态，增长(zhǎng)超出(chū)趋势。”

“现在的问题是，随着劳动(dòng)市场继(jì)续降温，我们将在剩余(yú)的月(yuè)份看到多大(dà)的(de)消费(fèi)者支出放缓(huǎn)？9月份降息25个基点几乎(hū)已成(chéng)定局，但美(měi)联储仍希(xī)望下(xià)周的就业(yè)报告不会增加对50个基点降息的压力(lì)。”

BRIAN JACOBSEN，首席经济学家，ANNEX财富(fù)管(guǎn)理

“收入和支出稍微好于预期，而通胀与预(yù)期一致。这可以强化美联储已经稳(wěn)定着陆的观点。然而，正(zhèng)如(rú)Yogi Berra所说，‘一切未结束，之前一切都未结束。’这是7月的数据，而美
联储尚未 降息。我们可(kě)能(néng)会(huì)看到一些对增长的下行(xíng)压力(lì)，因为储户失去了一些(xiē)利息收入，而借款者可能会等一段时间再进行再融资，直到(dào)降息变得更有意义。为什么在降息25个基点后再融(róng)资，而(ér)不是等(děng)待六个月后(hòu)有一个完整的(de)百(bǎi)分点的降息？增长在降息(xī)后通常会先放缓，然后再加速(sù)。”

SAM STOVALL，首席投资策略师，CFRA研究

“报告基本(běn)符合分析师的预期。股票和固定收(shōu)益市场没有回应。这份(fèn)报(bào)告并没有引(yǐn)发大的市场反应(yīng)。它确认了美联储主席鲍威尔所说的，未来的重点可能会放在就业趋势上，因(yīn)为普遍认为通胀趋势可能会继续向2%的目标靠拢(lǒng)。”

“通胀并不(bù)是(shì)美联储担心的事情。然而，美联储将继续关注就业情况。”

CAMERON DAWSON，首(shǒu)席投资官(guān)，NEWEDGE财富PCE数据波澜不惊，经济学家热评，美联储降息路在何方？管理

“投资者看到(dào)另一个软(ruǎn)着陆的 迹象——即通胀放(fàng)缓(huǎn)或至(zhì)少没有加速，但个人收入仍然有韧性，保持健康的增长速度，而且(qiě)这并没有以牺牲增长为代价。”

“如果你看到增长保(bǎo)持韧(rèn)性，这表明美联储不需要急于采取行(xíng)动，但你也有这种精炼的(de)情况，暗示美联储还有调整利率的空间。这是另一种‘黄金锁’式的报告，真正精准(zhǔn)地在中央位置。市场得到了它(tā)真正想(xiǎng)要的。”

PETER CARDILLO，首席市场(chǎng)经济学家(jiā)，SPARTAN资本证券

“这些数字很(hěn)好，当然它们表明
通胀已经见顶并继(jì)续(xù)走低。”

“个人(rén)收入（增长(zhǎng)）并不是特别强(qiáng)劲，消费继续上涨，这表(biǎo)明2025年上半年衰(shuāi)退的可能性微乎其微(wēi)。”

“显然(rán)，我们将迎来一次降息，我(wǒ)认为，无论是25个基点还是50个基点仍然有待讨论，这将取决于下周的就(jiù)业(yè)数据。如果数据远低于(yú)预(yù)期，比如（就业人数）增长(zhǎng)低于10万人，这(zhè)将提高50个基点降息的可能性，尤其是通胀朝着正确方向发展(zhǎn)。”

“我(wǒ)预见三次降息，根据就业数据，9月份可(kě)能降息半(bàn)个百分(fēn)点。如果没有(yǒu)，那么9月(yuè)份降息(xī)25个基点，然后12月份降息50个基点。”