多路资金涌向香江港股成最“靓仔”

证券时报e公司讯(xùn)，港股(gǔ)近期持续上涨(zhǎng)，特别是最近一周涨势凌(líng)厉，成为其(qí)间全球(qiú)股票市场的最“靓(jìng)仔”。资金也在(zài)布局或回流港股市场，其中包括部分外(wài)资，而(ér)南下港股通资金在(zài)3月和4月明显加大净买入(rù)力度，3月以来不到两个月的时间里，南下(xià)港(gǎng)股通资金累计净买(mǎi)入港股超过1600亿(yì)港元，远超此前的净买入规模。中泰国际(jì)策略分析师(shī)颜招骏(jùn)向证券时报记者表示，港股通(tōng)月初以来累计净流入超(chāo)过700亿港(gǎng)元，如此庞大的流入实在不(bù)容忽视。而资金流入对(duì)象从前期能(néng)源、电(diàn)讯等央国企扩散至金融、消费及科技板块，显示内资情绪出(chū)现积极变化。

证券时报记者罗曼胡华雄(xióng)

港股近期持续上(shàng)涨，特别是最近一周涨势凌厉，成为其(qí)间全球股票市场(chǎng)的最“靓仔”。

资金也在布局或回流港股市场(chǎng)，其中包括部分外资，而南下港(gǎng)股通资金(jīn)在3月和4月明显加(jiā)大净买入力度(dù)，3月以来不到(dào)两个月的时间里，南下(xià)港股通资(zī多路资金涌向香江港股成最“靓仔”)金(jīn)累(lèi)计净买入港股超过1600亿(yì)港元，远超此前的净买入规(guī)模(mó)。

中泰国际(jì)策略分析师颜招骏向证券时报记者表示，港股通(tōng)月初以来累计净流(liú)入超过(guò)700亿港(gǎng)元，如(rú)此庞大的流入实在不容忽视。而资金流(liú)入对象从前期能源、电讯等央国企扩散至金(jīn)融、消费及科技板块，显示内(nèi)资情绪出现积极变(biàn)化。

港股成全球(qiú)股市

最“靓仔”

数(shù)据显示，从(cóng)4月22日开始，港股恒生指数(shù)连续上涨，已(yǐ)实现五连涨(zhǎng)，最近一周累计涨幅已达8.80%，港股市场(chǎng)另一(yī)大指数——恒生科技指数则表现(xiàn)更为凌厉，最近一周累计涨幅高(gāo)达13.43%，远(yuǎn)超亚太其他主要股票市场，在(zài)全球(qiú)主要股票市场中也遥遥领先。最近(jìn)一周日本日经225指数上涨2.34%，韩国综合指数上涨2.48%。若从今年 1月22日的低(dī)位算起，港(gǎng)股恒生指数累计涨幅已高达19.31%。

摩根资管亚太(tài)区首席市场策略分析师许长泰在接受证券时报记者采访时表示，港股近日市况好转，政策层面上，国务院印发的(de)新“国九条”聚焦中国资本市(shì)场高质(zhì)量发展(zhǎn)，体现当前决策层对增(zēng)强资本市场内在稳定性，着力稳信心(xīn)、稳预期的决心，有助于进一步改善市场风险偏好。此外，中国证监会发布5项资本(běn)市场对港合作措施，释放强烈信号(hào)，有助于改善港股(gǔ)中长期流多路资金涌向香江港股成最“靓仔”动性及提(tí)供增量资金。

另(lìng)外一个不(bù)可忽视的背景是，此前的港股市场经历了较长时间调整期。数据显示，2020年至2023年期间，港(gǎng)股市(shì)场恒生指(zhǐ)数连续4年(nián)下跌(diē)，各年(nián)跌幅分(fēn)别为3.40%、14.08%、15.46%、13.82%，2024年1月(yuè)，港股市场一度进(jìn)一步大幅下挫。连续(xù)的下(xià)跌使得港股市场估值大幅(fú)降低，不少优秀上市公司股价被错杀，整个市场安全边际(jì)大幅提(tí)高，投(tóu)资价值逐渐凸显。

此外，初步的数据显示，资金(jīn)近期也在布(bù)局或回流(liú)港股市场，其中包括部(bù)分外资，而南下(xià)港(gǎng)股通资金在3月和4月明显加大净买入力度，3月以来不到(dào)两个月的时间里，南(nán)下港股通资(zī)金(jīn)累计净买入港股超过1600亿港(gǎng)元，远超此前的净买入规(guī)模。

中信建投表示，今年港股最佳的做多窗口已经到来。该机构研报称，近(jìn)期港股上涨的(de)核心原因是资金面的改善。去年下半年港股的最(zuì)大压(yā)制为外资(zī)系统性流出转向日(rì)本，近期外资在亚太地区的配置重心重新由日本转向港(gǎng)股，港股流动性因而得到大幅(fú)改善。内资方面，在政策利好和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大(dà)幅净流入，进一步巩固了港股的上涨趋势(shì)。

谁(shuí)是年内

港股(gǔ)上涨急先锋

记者发现，年内港股市场的强劲上涨有一些(xiē)明显的特点。

统计数据显示，从港股市场主要指数对(duì)比来看，若从年内低位算起，恒生科技指数涨幅(fú)达到(dào)24.57%，恒生(shēng)中(zhōng)国企业指数涨幅达26.84%，恒(héng)生指数涨幅达19.31%%，恒生香(xiāng)港35指数涨幅(fú)则(zé)相(xiāng)对较小(xiǎo)，为8.67%。资料显示，恒生香港35指数的成份股，是由主要营业收入（或盈利或资产）来自中国内地(dì)以外地方的公司所组成，这意味(wèi)着，年内港股市场自低位的(de)大涨主要是由营收来自中国内地的公司所带动，其中科技属性强的(de)公司(sī)带动(dòng)作用更为明显。

从行业(yè)板块表现来看，若从年内低位算(suàn)起，按照港交所行业分类，港股市场原材料业、资(zī)讯科(kē)技业、电讯业、能源业等板块涨幅居前，地产建筑业等板块表现滞后。

另外，记(jì)者发现，在上述港股市场大反弹期间，并(bìng)非绝大多数股票都(dōu)跟随上涨。全部港(gǎng)股中(zhōng)，约一半港股在上述期间实现上涨，另一半(bàn)则呈现下跌状态，个股之间的分化非常明显。此外(wài)，数据(jù)显示，其间涨幅居前的股票广(guǎng)泛分布于多个行业，其中(zhōng)中小(xiǎo)市值股(gǔ)较多，但也不乏一些市值较高的股(gǔ)票。恒生(shēng)指数成(chéng)份股中，中国宏(hóng)桥、美团-W、紫金矿业、中国石油股份、携(xié)程集团(tuán)-S、中国海洋石油(yóu)等期间涨(zhǎng)幅(fú)均超过50%。

再杀估值空间(jiān)不大

值得注意(yì)的是，港股(gǔ)市场(chǎng)近期大幅上涨，很大程度上仍属于此前(qián)连续(xù)数年下跌后的修复性(xìng)质(zhì)，后(hòu)续能否继续上行，有赖于(yú)各项积极因素能否进一步积累(lèi)和发酵。

据Wind统(tǒng)计口径，恒生指数目前滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM）约为9倍(bèi)，仍低于最近10年的中位数和平均数，处于约20%的分位点水平。此外，今年以来港股市场包(bāo)括(kuò)腾(téng)讯控股、汇丰控股、友(yǒu)邦保(bǎo)险等在内的多家公司均大举回购股份。

颜招骏认为(wèi)，目前港股绝对估值处于(yú)历史低位，上(shàng)市公司(sī)加(jiā)大回购分红力度进一步提高内资对(duì)港股的配置价值(zhí)，成为(wèi)推(tuī)动股价向上的燃料。

许长泰(tài)认为，中国内地和香港市(shì)场经过较长时间(jiān)调整后估值较具(jù)吸引(yǐn)力。只要内地和香(xiāng)港经(jīng)济表现保持稳(wěn)定，房地产(chǎn)市场没有大事(shì)件发生，对内地和香港(gǎng)股(gǔ)市未来3至6个月的表现较(jiào)乐观。再者，假如美(měi)国市场出现(xiàn)较大波动，而中国政府(fǔ)继续推出支持经(jīng)济措施(shī)，内地和香港(gǎng)股票可发挥避险功能。

颜招(zhāo)骏认为，港股(gǔ)再(zài)杀估值的空间不大(dà)，当前估值已处于历史底(dǐ)部，只是估(gū)值扩张的条件需要盈利预(yù)期改善(shàn)及美(měi)国10年期国债收益率不再上升的配合。目前已看到盈利下修(xiū)压力放缓，有些板块的盈利甚至在上修，这些公司的估值有条件出(chū)现较大修复空(kōng)间，例(lì)如互联网、能源等。

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