高红利资产是否再迎“入场机会”？

　　来源：证券之星

　　今年上半年，红利风格(gé)表现突出，相对大盘指数超额收益明显(xiǎn)。Wind数据(jù)显示，截至2024年(nián)5月31日，中证红利指数高红利资产是否再迎“入场机会”？、红利低波(bō)100指数、中证银行指数区间收益率分别(bié)为13.19%、6.75%和19.09%，相较(jiào)同期2.39%收(shōu)益率的沪深300指数超额收益率分别为10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持续火热之后，红利资产近(jìn)期普(pǔ)遍遭遇(yù)回调，以中证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)（000922）为例，自2024年5月22日高点以来(lái)，截至2024年8月(yuè)26日，该(gāi)指数累计(jì)回调幅度达12.66%。那么站在(zài)当下这个时点(diǎn)，回调(diào)后的红利资(zī)产是会(huì)“偃旗息鼓”，还是会“卷土重(zhòng)来”等问(wèn)题正引发市场讨论。

　　01．红利资产近期为何会(huì)调整？

　　红利资产大致(zhì)可以分为两类：一(yī)类是ROE较为稳定的类债型红利(lì)资(zī)产(chǎn)，比如高速(sù)公路(lù)、水电、交运等；另一类是受国内外经济环境、大宗商品价(jià)格影响较大的周期资源股，比如煤炭、有色、石油石(shí)化等。

　　根据市场人士观察，上半年红(hóng)利行情的推动力主要来自保险资金等长期投(tóu)资者的(de)布局。但随着时间推移，特别是进入5月份后，市场缺乏新增量资金入场，投资(zī)者风险偏好开始降(jiàng)低。在(zài)整体(tǐ)市场(chǎng)环境不确定性持续增加的背(bèi)景下，投资者更倾(qīng)向(xiàng)于选择业(yè)绩稳定、分红可靠的投资标(biāo)的。

　　所以，近期红利资产调整的主要原因(yīn)在(zài)于，受到国内市场增(zēng)量资金(jīn)减少和美(měi)股“衰退(tuì)预期”交易影响共振，红利板块(kuài)出高红利资产是否再迎“入场机会”？现内部分化现象(xiàng)，存量资金更倾向抱团于公(gōng)用事业、银行、水(shuǐ)电等(děng)稳健类红利资(zī)产，而周期(qī)资源类红利资产的股(gǔ)价普遍下跌，拖累了(le)红利板块的整体表(biǎo)现。

　　02．当前红利指数还值得关注吗？

　　这一轮调整(zhěng)过后，不(bù)少红(hóng)利主题基金都回吐了上(shàng)半年大部分的涨幅。不(bù)少投资者也开始思考，现阶段的红利指数(shù)还值得(dé)关(guān)注吗？其配置价值还有多少？对此有市场(chǎng)人士预计在(zài)经济恢复复苏、全球局(jú)势明朗之前，在下列三大(dà)因素的共同作用下，业(yè)绩波动较低且高分红的方向依然会是(shì)资金配置的(de)重要(yào)方向。

　　低利(lì)率环境下的配置优势：在(zài)低(dī)利率甚至负利率成为常态(tài)的全球经济背景下，高股息率的红利资(zī)产为(wèi)投资者(zhě)提供了相对较高的无风险或低风险(xiǎn)收益率。此外，红利指数的成份股一般市值较大，并且历史(shǐ)业绩振幅较(jiào)小和分红较为(wèi)稳(wěn)定，能够发挥资产配置的“压舱石”作用。从历史市场表现看，红(hóng)利指数在A股宽幅震荡的环境(jìng)中，通常表现出相对较好的防御属(shǔ)性，有助于投资者在(zài)复杂多变(biàn)的市场环境(jìng)中降低资产(chǎn)的波动率。

　　历史数据与趋势分析：从历史数据看，中国(guó)10年期国债收益率与中证红(hóng)利指数之间的负相关关(guān)系(xì)表明，在国债收益率处于低位时，红利资产往往具有较好的市场表(biǎo)现。当前，我国10年期国债收益率维持在低(dī)位水平，为红利资产的运(yùn)行提供了良好的市场环境。

　　政策与监管支持：新(xīn)“国九条”等监管政(zhèng)策(cè)的出台，进一步强调了长期价值投资的重(zhòng)要性，高股息(xī)及稳健分红板块作为符合这一(yī)投(tóu)资理念的重要方向，有望在未来获得更多政策支持(chí)和市(shì)场(chǎng)关(guān)注。

　　综上所述，尽管红利资产近期(qī)面临短期(qī)调整的(de)压力，但其长期(qī)投(tóu)资(zī)价值依然显著。特别是(shì)在全球经(jīng)济复苏缓慢、资金(jīn)风险偏好降低以及国内无风险利率中枢下移(yí)的背景下(xià)，红利资产凭借其历史稳(wěn)定的(de)现(xiàn)金(jīn)流、高股息(xī)率及政策支持等优势，有望成(chéng)为投资者优化资产配置的重要选择(zé)。经过近期的调(diào)整后(hòu)，红利板块(kuài)的短期(qī)配(pèi)置(zhì)性价比进一步提升，为(wèi)投资者提供了较好的入场(chǎng)时机。因(yīn)此，对于(yú)关(guān)注长期回(huí)报的投资者而言，红利(lì)资产仍值得密切关(guān)注并适时配置。

　　03．哪些红利板块还有投资(zī)机会？

　　对于(yú)普通投(tóu)资者而言，在纷繁复杂的(de)金(jīn)融市场中寻找稳健且可(kě)持续的投资机(jī)会往往是一大挑战。相(xiāng)比直接挑选高股息个股，投资红利策略基金无疑提供了一个更为简便(biàn)、高效(xiào)且风险(xiǎn)相对可控的路径。这类基金通过(guò)专业的管理和精选策略，聚焦于那些具有稳(wěn)定分红记录及潜力的企业(yè)，旨在为(wèi)投资者提供稳定的现金流回报与长期资本增值。

　　在众多(duō)的红利策略基金中，传统且备受瞩目(mù)的如红利低波100和央企红(hóng)利50指数基金，它(tā)们(men)分别代表了低波(bō)动率与央企背景下的优质红利投资机会。然而(ér)，随着市场的发展和投资者需求的多元化(huà)，一些新兴或特定领域的红利基金也值得投资者关(guān)注，它们为投资组合增添了更多元化的元素。

　　以天弘基金旗下的产品为例，天(tiān)弘(hóng)中(zhōng)证央企红利50（A：021561；C：021562）专注于纯正央(yāng)企的投资，这些企业凭借(jiè)其在(zài)各自领域的硬实力，历史表(biǎo)现证明其(qí)往往(wǎng)能够实现稳(wěn)定的盈利与分红，为(wèi)投资者提(tí)供坚实的(de)投资(zī)基础。而天弘红利低波100（A：008114；C：008115）则通过低波(bō)动率的红利策略，力求在控制风(fēng)险的同时博(bó)取稳健收益(yì)，其长达4年的历年正收益(yì)记录更是彰显了其(qí)策略的稳健性。（数据来源：天(tiān)弘中(zhōng)证红利低波动(dòng)100ETF联接C基金定(dìng)期报告，2019-2023年历年业绩(jì)表现(xiàn)为4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

　　此外，随着环保意识(shí)的(de)提升和(hé)能源(yuán)结构的转(zhuǎn)型，绿色(sè)电力领域(yù)成为了新(xīn)的投资热点。天弘国证绿色电(diàn)力（A：017174；C：017175）紧(jǐn)跟这一趋势，聚焦于电力改革中受益的高营收、高(gāo)分红企业，为投(tóu)资者提供(gōng)了参与(yǔ)绿色能源革命的(de)机会。

　　银行作(zuò)为国民经济的支柱行业，其稳健的(de)经营模式和(hé)持续的分红记录一直受到(dào)投资者的青(qīng)睐。天弘中证银行(xíng)（A：001594；C：001595）作(zuò)为经典红利策略的代表，为投(tóu)资者提供了布局银行板块、分享行业成长红利的便捷渠道。

　　在(zài)消费领(lǐng)域，龙头家电(diàn)企业凭借其品牌影响力和市场(chǎng)份额(é)，往往能够实(shí)现稳定的销售和盈利增长(zhǎng)。天弘国证龙头家电（A：013053；C：013054）正是聚焦于这一领域，为投资者捕捉(zhuō)消费升级背(bèi)景下(xià)的长线红利。

　　最(zuì)后，天弘红利智选（A：020799；C：020800）则是(shì)一款采用主动量化策略的红(hóng)利基金，它结合了主动管理与量化投资的(de)优势，通(tōng)过智能筛选与动态调整(zhěng)，力求为投资者带来超越市场的表现。这种“聪明”红(hóng)利策略，为投资者提供了更加灵活和高效的(de)投(tóu)资选择。

　　总的来说，在政策持续引导下，预计未来A股分红比例以及股息率均有望(wàng)进一步得(dé)到提升，高(gāo)股息资产的投资逻辑有(yǒu)望持续强化。天弘基金认为，红利策略在(zài)未来一段时间(jiān)内仍然会是共识非常广的投资策略。

　　风(fēng)险提示：观点仅供参考，不构(gòu)成投资(zī)建议，市场有风险，投资(zī)需谨(jǐn)慎。基金过往业绩不代表未来表现，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及基金经理(lǐ)管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩(jì)表现的保证。投资者在购买基金前应(yīng)仔细阅读基金招(zhāo)募说明书与基金合同，请根(gēn)据自身(shēn)投资目的、投资期限、投资经验等因素(sù)充分考虑自身的风险承(chéng)受能力(lì)，在(zài)了解(jiě)产品情况(kuàng)及销售适当性意见的基(jī)础上，理性判断并谨慎做(zuò)出(chū)投资决策(cè)。指数基金存在(zài)跟踪误差，指(zhǐ)数业绩表现不代表具体产品业绩表现。

责(zé)任编辑：杨红卜

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