随着易(yì)方达基金、广发基金等公募巨头纷纷发布旗下产品的2024年一(yī)季报，张坤、萧楠、林(lín)英(yīng)睿(ruì)等知名(míng)基 金经理一季(jì)度调仓换(huàn)股情况浮出(chū)水面。多位知名基(jī)金经理一公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动季度的重仓股变化(huà)不大。值得注意的是，在一季度重仓(cāng)买入黄金(jīn)等(děng)资源股以及数字经济板块的基金(jīn)取得了较好的业绩。

重仓股(gǔ)变化(huà)不大

多位知名基金经理管理(lǐ)的产品一(yī)季度重仓股变(biàn)化(huà)情况不大。比如张坤管理的规(guī)模最大(dà)的产品(pǐn)易方达蓝筹精选，一季度股票仓位基本稳定，仅对消费和医(yī)药等行业的(de)结构进行了小幅调整。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。截至一季度末，该基金的前十大重仓(cāng)股分别是：中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、五粮液、泸州老(lǎo)窖、腾讯控股、贵(guì)州茅台、洋河(hé)股份、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、美团、山西汾酒、招商银行(xíng)。与2023年四季度相(xiāng)比(bǐ)，山西汾酒进入该基金前十大重仓股，药明生物退出前十大重
仓(cāng)股。

由萧楠(nán)和王元春管 理的易方达(dá)消费行业一季度的持仓调(diào)整主要沿着两个方向展开，一方面降低组合整体的估(gū)值(zhí)水平，因此加大了对家电、汽零等板块的配置力度；另一方面，未来国内经(jīng)济企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)是大概率事件，组合增加了对内需(xū)更具敏(mǐn)感度的个股，整体上对白酒的配置略有增加，并积极调整了白酒仓(cāng)位的结构(gòu)，增加了高端、次(cì)高端白酒的配置比例。截至一季(jì)度末，易(yì)方达消费行业的前十大重仓股分别是：古井贡(gòng)酒、五粮液、贵(guì)州茅台、山西汾酒、美的集团、福耀玻璃(lí)、泸州老(lǎo)窖、海尔智家、青岛啤酒、长城(chéng)汽车。与2023年四(sì)季度末相比，前十大重仓股没有变化，只(zhǐ)是持股数量有所变动。

林英睿管理的广发睿毅领先一季度持仓结构比较(jiào)稳定，截(jié)至一季度(dù)末(mò)的(de)前十大重仓股分别是：春秋(qiū)航(háng)空、贵(guì)研铂业、中国国航、南方航(háng)空、中(zhōng)国东航、吉祥航空、王府井、华夏(xià)航空、瑞普生物、同庆楼。与2023年 四季度末相比，同庆楼新进入前(qián)十(shí)大重仓股，锋尚文化退出前十大重仓股(gǔ)。

绩优基(jī)金重仓(cāng)资源股

在已经发布一季报的基金中，一些重仓资源(yuán)股的基金表现(xiàn)较好。万家双引擎灵活(huó)配置混合A一季度的净
值(zhí)增长率达(dá)20.94%，该基(jī)金以工业金(jīn)属(shǔ)、贵金属、原油、油运(yùn)、煤炭等(děng)行业(yè)为(wèi)主要配置，前十大重仓股分别是紫金矿业(yè)、中远海能(néng)、洛(luò)阳钼业、中(zhōng)国石(shí)油、中国黄金、山东黄金、招商(shāng)轮船、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业。

基(jī)金经理(lǐ)孙迪基于对宏(hóng)观经济预期和市场风格的判断，对于市场整体较为谨慎，在投
资范围内(nèi)，较好地把握了(le)红利类资产和海外经(jīng)济复苏、供需格局偏紧带 动的全球定(dìng)价资源品的投资机会。他管理的广发资源优选对(duì)于煤(méi)炭、黄金(jīn)、铜、原油等大宗资源品龙头做了集中(zhōng)配置(zhì)，阶段性表
现突出(chū)。该基金的前十大重仓(cāng)股包括山东黄金(jīn)、紫金(jīn)矿业、中国
黄金、中国海(hǎi)油、陕西煤业、银泰黄金、新集能源、赤峰黄(huáng)金(jīn)、中国神华、西 部矿(kuàng)业。广发资源(yuán)优选A今年一季度净值增长率为18.88%。

另一只表现较(jiào)好的(de)基金大摩数字(zì)经济(jì)混合则聚焦数字
化、智能化为(wèi)代表 的数字经济板块，配置的TMT方向尤其(qí)是人工智(zhì)能（AI）算力领(lǐng)域仓位较高。该基金前十大(dà)重仓股分别为沪电股份、工业富联、中际旭创、新易盛、浪潮信息、海(hǎi)光信息、寒武纪(jì)、天孚通信、网宿(sù)科技、英维克。大摩数字(zì)经济(jì)混合A一季度净值增长率达19.56%。

青睐长期高质量增长标的

张坤认为，从长期国债和(hé)类债资产表现来看，整体市场风(fēng)险偏好(hǎo)已(yǐ)经降至较低水平(píng)，具(jù)体表现为在定价时(shí)给予(yǔ)静态的股息率水平很高的权重，对成长性(xìng)特别是企业的长期成长性持不确定(dìng)态度。从估值(zhí)角度来看，过去(qù)三(sān)年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，从各个估(gū)值维度（市盈率、市值/自(zì)由现(xiàn)金流）的(de)绝对和相对水平来(lái)看(kàn)，现(xiàn)阶段的市场定价使(shǐ)得长期(qī)高质量增长的公(gōng)司性价比(bǐ)凸(tū)显。

林(lín)英睿表示，2024年(nián)春天，A股市(shì)场就像一片(piàn)刚刚解冻的土(tǔ)地(dì)，虽然还有些寒意，但已经能(néng)感受到春天的气息。市场在剧烈(liè)的情绪波动中可能已经探寻到了(le)比(bǐ)较(jiào)重要(yào)的拐点。一季(jì)度，宏观
基本面数据和部分高频数据超出市场预期(qī)，与中微观的直(zhí)观感受存在着差异(yì)。从历史上看，这种(zhǒng)差异在经济周(zhōu)期变化的拐点附近(jìn)比较(jiào)常见。应该接受经(jīng)济结构(gòu)变化的现实，对(duì)下行的方向进行低相关甚至负相关的下注，同时对上行(xíng)的潜(qián)在方向进行更(gèng)深入的思考。过去两年的时间里，前者的超额收益显著，未来的两年(nián)，后者给持有人带来丰厚的回报的几率更 高。

孙迪认为，展望二季度，全球制造业有望重回扩张区间，美联储降息预期渐(jiàn)行渐近，叠加(jiā)过去数年资本开支严重不(bù)足，库存(cún)普遍偏低，全球定价资源品的价(jià)格有望(wàng)继续走高或在高(gāo)位企(qǐ)稳，持续看好贵金属、工业金属、原(yuán)油、动力煤等品种的投资机会，并从中选择竞争优势突出、资源储量大、具有良好成长(zhǎng)性或(huò)现(xiàn)金流稳定、股息率高的优秀公司(sī)进行重点配(pèi)置(zhì)。

大(dà)摩数字经济混合基金的基金经理雷志勇认为，从(cóng)产业跟踪来看，全(quán)球(qiú)AI产业巨头处于大规模投入初期，算力为代表的IT基(jī)础设施受益于AI需求拉动，景气度仍(réng)在上行。看(kàn)好AI算力设施在未来的投资机(jī)会，二季度将在上 述方向选(xuǎn)择质地和(hé)估(gū)值匹配公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动的(de)公司进行配置。