国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国际金价创去年(nián)2月来(lái)最大单日跌幅

连涨五周、新高不断的国际(jì)金价终于迎来了回调(diào)行(xíng)情。

4月22日，国际(jì)金价重挫近3%，失守2350美元关口，创下去年2月以来最大单日跌幅。4月23日，现货(huò)黄金延续跌势，截至发稿已经(jīng)跌破(pò)2300美元/盎司整数关口，两个交(jiāo)易日(rì)跌去超3.3%，引发市场对(duì)黄金涨势是否熄(xī)火、更大的回调(diào)是否在路上的热烈讨论。

21世纪经济(jì)报道记者采访了解(jiě)到(dào)，本轮金价回落的原因(yīn)有三点：一(yī)是地缘政治紧张局势缓(huǎn)解带来避险情绪降温，二是美国通货膨胀下降速度仍不足以支持美联储推出降息举措，三是资金层面的获利离场，国内外多家交易所已经采取提高保证金等方式来抑制市场过(guò)热的投机情(qíng)绪。

建设银行金融市场(chǎng)部研究员(yuán)梁煊告(gào)诉21世纪(jì)经(jīng)济报道记者，黄金在连续(xù)突(tū)破历史新高后的回调在所难免，但从中长期看，黄金上涨的基础依然扎实。一方(fāng)面，美联储年(nián)内(nèi)降息预期随时可能再度扭转，带来(lái)贵(guì)金(jīn)属新(xīn)的多头机会；另一方(fāng)面，国际局势叠加今年(nián)是(shì)“全球大选年”，各类不确定因素还(hái)可能阶段(duàn)性左(zuǒ)右黄金走势。此外，全球央行(xíng)购金需求(qiú)依然旺(wàng)盛，成为推升金价中枢的重要因素国际金价创去年2月来最大单日跌幅(sù)。

不过，多名期货行(xíng)业人士提醒，临近五一小长假，面对(duì)复(fù)杂的外围环境，黄金市场波动性或再(zài)度提高，建议(yì)节前减仓操作。21世纪(jì)经(jīng)济报(bào)道记者还留意到(dào)，近两周(zhōu)以来，上海黄金期货市场(chǎng)风控(kòng)措施也有所增(zēng)强，除了对黄金期货品种实施交易限(xiàn)额、提(tí)高保证金比例(lì)等，上期所还发(fā)布了关于做好市场风险(xiǎn)控制工(gōng)作(zuò)的通知，提醒会员(yuán)单位和投资者做好风险防范工作，理性(xìng)投资(zī)，共同维护市(shì)场平稳运(yùn)行。

美联(lián)储降息预期牵动金价(jià)

美(měi)联储降息预期变化情况是国际金价走势的一大主导因素。美联(lián)储(chǔ)当地时间4月10日公布的3月货(huò)币政策会(huì)议纪要显(xiǎn)示，美国(guó)通货膨(péng)胀下降速(sù)度仍不(bù)足以支持推出降息举措。在确信通胀稳步回归目标水平之前，美(měi)联储不会降息。

开源证券宏观(guān)经济(jì)首席分析师何宁直言，从目前(qián)的数据(jù)来看，美联储首(shǒu)次降(jiàng)息时点或(huò)将延后至2024年四季度，甚至有可能2024年全(quán)年都不降息。

需要提及(jí)的是，在连续两日的(de)回调之前(qián)，国际金(jīn)价已经连涨五周，不断刷新历史高点。梁(liáng)煊告(gào)诉21世纪经济报道记者，这(zhè)一轮黄金上涨的主导因素(sù)主要有两个：一是(shì)市场本来预期(qī)美联储3月开启降息、全年(nián)降(jiàng)150BPs，但随后回归到6月开始降息、全年降75BPs的预期，降息概率的下修为黄金打开上行通道创造了条件；二是地缘政治的不(bù)确定性支(zhī)撑(chēng)黄金避险属性，金价底部随之抬升(shēng)。

在3月CPI超预(yù)期的影响下，美联储6月降(jiàng)息(xī)的预期有所(suǒ)消退，而地(dì)缘政治局势(shì)又随时处于(yú)变动之中，国际金价出现调整在所难免。

光(guāng)大期货有色研究总监展大(dà)鹏告诉记者，金价快(kuài)速上(shàng)行已开始透支美联储降息预期以及地(dì)缘冲突预期，中期调整在(zài)所(suǒ)难免(miǎn)，但长期(qī)看涨趋势不变。另外，从CFTC黄金持仓来看，总持仓继续(xù)走高，但机构净多持仓并未跟(gēn)上应有的节奏，这也表(biǎo)明金价到当前位置进入“鱼尾”行情，且多头交(jiāo)易(yì)已较为拥挤(jǐ)，应防止出(chū)现回调多头平仓踩踏风险。

中(zhōng)信建(jiàn)投期货高级分析师王彦(yàn)青则认(rèn)为，当前是金(jīn)价上涨过程中的正常盘(pán)整阶段，并且盘整中(zhōng)还可能出(chū)现较(jiào)大幅度的(de)回调。此前金价(jià)连续大涨一定程度上或已脱离基本面，盘面投(tóu)机情绪较强，一旦涨势(shì)放缓，则可能(néng)产(chǎn)生踩踏行为，引发快速回调行情。

短期(qī)盘整不改长期投资价值(zhí)

不过，展望国际金价的长期未来(lái)走势，多数受访人士仍然(rán)表示较(jiào)为(wèi)乐观(guān)，理由是美国(guó)实际利率易下难上，美联储近期降息的预期仍有可能再度发酵。

中信(xìn)期货研究所宏观(guā国际金价创去年2月来最大单日跌幅n)与商品策略组负责人张文告诉21世纪(jì)经(jīng)济报道记者，美国在二季度末降息的预(yù)期仍有可能(néng)再度上升(shēng)，年内降息(xī)概率仍然很(hěn)大。一旦实现，将极大有利于全球经济的复苏和金融风险的下降，此(cǐ)时贵金属或将重新交易流(liú)动性(xìng)转(zhuǎn)宽，价格企稳向上。此外，美国财政风险(xiǎn)、地缘风险以及全球的经济(jì)增长风险也使得贵(guì)金属具备长期投资(zī)价值(zhí)。

中信证券首席经济学家明明(míng)认为，尽管(guǎn)短期内，美联储(chǔ)表态较鹰等利空对已(yǐ)经超涨的金价可能将造成较大冲击，但中长期来看，美联储恐难(nán)进一步收紧货币政策，美国实际利率(lǜ)易下难上，且在(zài)地缘政治形势较为动荡的环境下，全球央行购金步伐可能延续，预计金价中(zhōng)长(zhǎng)期依旧有一定的上涨空间。

世界(jiè)黄金协会发布的《全球黄金(jīn)需求趋势报告》显示(shì)，2023年全球央行购买黄金规模高达1037吨，创下历(lì)史第二高纪录。其中，中国央行在“央(yāng)行购金潮”中(zhōng)名(míng)列前茅。自2022年11月(yuè)起，中(zhōng)国央行(xíng)已连续17个(gè)月增加黄金储备，截至2024年3月(yuè)末，黄金储备(bèi)总量已达7274万盎司，折合2074吨。而在2023年世界黄金协会组(zǔ)织(zhī)的全球央行问卷调查中，有71%的央行机构认为未来12个月全球央行持有的(de)黄金会有所增加。

世界黄金(jīn)协会中(zhōng)国区(qū)首席执行官王立新此国际金价创去年2月来最大单日跌幅前接受21世纪经济报道记者采(cǎi)访时指(zhǐ)出，全(quán)球央行(xíng)增持黄金，不是基于短期投资(zī)获利(lì)的需要，而是外汇储备资(zī)产配置(zhì)结构持续优(yōu)化的战略(lüè)性(xìng)考量(liàng)。此外，过去数十年黄金提供了相对稳健的年化(huà)回报率，也是各国央行愿意长(zhǎng)期配置黄(huáng)金资产的一大因素。

华福(fú)证券首席经济学家燕翔坦言，中长期来看，黄金定价的核心(xīn)因素仍然是实际利率、避险情绪和相对美元(yuán)的货币属性。后续美国进入降息周期、实际利率下降仍是大概率事件，叠加(jiā)全(quán)球央行购金尚未完成，均对中长期金价带来(lái)支撑。

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