新一期LPR不变！有何影
响？专家：四季度降息有望落地

　　当天(tiān)，央行以(yǐ)固定(dìng)利(lì)率、数量(liàng)招标方式开展了5719亿元逆回购操作。其中，公开市场7天期逆回购操作利(lì)率维持1.7%不变。

　　LPR是贷款利率定价主要参考基准(zhǔn)。当前银行净息差水平(píng)普遍偏低，公开市场7天
期(qī)逆回购操作利率(lǜ)近期维持(chí)不变，或预示了9月LPR报价不变。

　　美联储降(jiàng)息“靴子落(luò)地”后。中美利差倒挂幅度收窄，人民币(bì)汇
率贬值压力减轻，我国货币政策(cè)的操作空间随(suí)之拓宽。不(bù)过，我国(guó)货币政(zhèng)策强调“以我为主”，专家认为，尽管9月央行并未立即降息，但四(sì)季(jì)度央行(xíng)降息(xī)的可能性较大。

　　LPR报价维持不变，四季度降息有望落地(dì)

　　LPR是贷款利率定价主要参考基准(zhǔn)，由20家报(bào)价行每月根据其对(duì)最(zuì)优质贷款(kuǎn)客户的贷款(kuǎn)利率，按市场(chǎng)化原则新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地报价，经全国银行间同业拆借中(zhōng)心算术平均得出的报价利率。目前，公开市场7天(tiān)期逆回购操(cāo)作利率对LPR报价有(yǒu)一定参考作(zuò)用。

　　当前银行净息(xī)差水
平普遍偏低(dī)，LPR报价短期继续下调受限。此外，公开市(shì)场7天期逆(nì)回购操作利率在近(jìn)两个月内维(wéi)持1.7%不变，或预示了9月LPR报价不变。

　　当前，我国经(jīng)济稳定运行仍面临一些挑战，市场对于央行开(kāi)展(zhǎn)新一轮降(jiàng)息抱有期待。7月30日召开的中央政治局会议明确要求“加(jiā)强逆周期调(diào)节”。近日，央行有关部门负(fù)责人也(yě)释放出货币政策(cè)将“加大调控力度(dù)”，“进一步降 低企业融资和居民信(xìn)贷成本”等信号(hào)。 

　　美联储降息“靴子落地”后，中美利差倒挂(guà)幅(fú)度收(shōu)窄，人民
币汇率贬值压力(lì)减(jiǎn)轻新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地，我国货币政策的操(cāo)作空间随之拓(tuò)宽，但并不意味着(zhe)央行(xíng)必须立 即降(jiàng)息。东方金诚(chéng)首席宏(hóng)观分析师王青(qīng)指出，综合考虑未来(lái)一段时间(jiān)的经济和物(wù)价走势(shì)，以及(jí)宏观政策取向，预 计央行在四季(jì)度降息0.1—0.2个
百分点的可能性比较
大。

　　他还(hái)认为，政策面将进(jìn)一步(bù)加大房地产行业(yè)支持力度，预计第二轮存量房贷利率下调将会启动，新发(fā)放居民房贷利(lì)率还(hái)有较大下(xià)行空间，“这是扭转楼市(shì)预(yù)期的(de)关键。”

　　中指研(yán)究院市场研究总监陈文静表示，后续我国新一轮降准、降息或加快落地(dì)，进一步
降低企业和居民的(de)融资成本(běn)。对于房地产市场而言(yán)，接下(xià)来5年期以上LPR有望进一步下调，居民购房成本也将跟随下降。

　　LPR报价更多参(cān)考短(duǎn)期政策利率

　　此前，由(yóu)于从短(duǎn)期政策(cè)利率到信(xìn)贷(dài)市场利率的传导(dǎo)机制不够健(jiàn)全，LPR主(zhǔ)要参考当时的中期政(zhèng)策利率即1年期中期借贷便利（MLF）利率，并综(zōng)合考虑资金成本、风险溢价等(děng)市场因素报出。

　　随着利率市场(chǎng)化改革不断深化(huà)，商业银行(xíng)定价(jià)能力进一步提升，市(shì)场化利率形成机制更加有效，MLF利(lì)率对LPR的参考作用下降。同时(shí)，部分报价行报出的LPR偏高，与其最优(yōu)质客
户贷款利率(lǜ)之(zhī)间出现较大偏离(lí)，一(yī)定程(chéng)度影响(xiǎng)了报价质量。

　　今年以来，央行 不断健全(quán)市场化利率调控机制 ，明示(shì)公开市场7天期逆(nì)回购操作利率为政策利率的同时，将MLF续(xù)作时间调整为每月LPR发(fā)布时
间后，持续淡(dàn)化MLF利率的(de)政策利率色彩。

　　当前，由短及长的利率(lǜ)传导关系正(zhèng)在逐步理顺。央(yāng)行在(zài)《2024年第二季度(dù)中国货币政策(cè)执行报告》中明确，下一步将持续改革完(wán)善(shàn) LPR，着重(zhòng)提高 LPR 报(bào)价质量，更(gèng)好发挥 利率(lǜ)自律机制作用，维(wéi)护理性有序(xù)竞(jìng)争秩序(xù)，畅通利率传(chuán)导渠道，为经济回升向好和高质量发展(zhǎn)营造良好的货币(bì)金融环境(jìng)。

责任编(biān)辑(jí)：王馨茹

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