外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随着一季报的披露，贝莱德、富(fù)达、路博迈等多家国际资管巨头旗下公(gōng)募基金(jīn)的持仓(cāng)纷纷亮相。

进入2024年，外资公募的产品线正在逐步完善(shàn)。施罗德基(jī)金和(hé)联博基金都在年内发行了首只权益(yì)产品，贝莱德基金、富达基金和路博迈基金的产品矩阵也(yě)在不断扩容。截(jié)至目前(q外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它ián)，贝莱德基金已经发行(xíng)了8只产品，富达基金发行了4只产(chǎn)品，路(lù)博迈基(jī)金发(fā)行了5只产品，施罗德基金发行了2只产品，联博基金也(yě)发行了1只产(chǎn)品。

从行(xíng)业(yè)维度来(lái)看，外资公募一季度的持(chí)仓重(zhòng)心在能源、科技、医药(yào)等(děng)板块。从个股维度来看，中国海洋石油等股票受到(dào)了外(wài)资公募的喜爱。展(zhǎn)望后市，外资公募看好(hǎo)A股展现的相对抗(kàng)跌(diē)的韧性，并(bìng)认为二(èr)季度应该对(duì)政策进行重点跟踪和观察。

重仓能(néng)源、科技(jì)、医(yī)药等板块(kuài)

一季度，外资公(gōng)募代表性主动权益(yì)基(jī)金的持仓和(hé)规模情况再度公布。以贝莱(lái)德(dé)中国新视野为例，该基金最新规模为25.95亿元，一季度的重(zhòng)仓股包括中国海(hǎi)洋石油(yóu)、紫金(jīn)矿业、中国移动、三美股份、中国船舶(bó)等。多(duō)只重仓股在季度内涨(zhǎng)势良好。此外，该基金还配置了一(yī)部分可转债。

基金经理单秀丽和神玉飞表示，春节前(qián)，基金的股票仓位相对保守(shǒu)，行(xíng)业配置主(zhǔ)要集中(zhōng)在低估(gū)值和高(gāo)股息的资产，相较年初明显减持了短期基本面(miàn)无法迅速兑现业绩的高估值题材标的；春节后，基金的仓(cāng)位(wèi)相对积极，风格(gé)上适当控制高股(gǔ)息的配置比例，增加了调整相对充(chōng)分且未来景气度(dù)存在积极改善的部分新能源(yuán)子行(xíng)业，同时积极研究配置通胀和美联储降息预(yù)期主题(tí)下的潜在机会。回顾一季度的操作，两位基金经理表(biǎo)示，未来，要继续提升研究的(de)前瞻性，加强深(shēn)度研究。

富达(dá)传承6个月的最新管理规模为6.8亿(yì)元，一季度的重仓股包括中国海洋石油、陕西煤业、中国神华、美(měi)的集(jí)团、兖煤澳大利亚等，能源(yuán)股属性突出，多只(zhǐ)股票在季度内表现良好。

基金经理周文群表示，报告期内，该基金增(zēng)加了(le)对上游板块的配置，这是主(zhǔ)要的超额收益来源(yuán)，同(tóng)时，超配家电以(yǐ)及低配医药板块也(yě)带来了一定的正贡(gòng)献。另一方面(miàn)，基(jī)金在TMT板块内的(de)选股、超配食品饮料以及低配银行板块的操作对整体表(biǎo)现(xiàn)产生了一定(dìng)拖累。报(bào)告期内(nèi)，结合(hé)内需偏弱的(de)情况(kuàng)，基金降低了对食品饮料和地产相关(guān)标的的(de)配置。

路博迈中国机遇的最新管理规模为2.59亿(yì)元，一季度的重仓(cāng)股包括三诺(nuò)生物、博威(wēi)合金、立讯精密、新宝股份(fèn)、康恩贝(bèi)等，以能源(yuán)和科技为主。该(gāi)基金同时重仓(cāng)了一只金融债和一只国债。

基金(jīn)经理魏晓雪在季报中写道，2024年一季度，A股市场呈现了大(dà)幅下(xià)跌后反弹的走(zǒu)势，成长风格下跌，红利风格大放异彩(cǎi)。从行(xíng)业分布来看，行业间的二级市场表现极致分化。一季度表现最好的行(xíng)业是石油石化(huà)、家电、银行及煤炭有色。其(qí)中，石油石(shí)化行(xíng)业单季度涨幅超过12%。表现较弱的是以成长风格为代表的(de)医药、电子、地产以及(jí)计算机，其中(zhōng)电(diàn)子和医药的单季度跌幅(fú)均在10%以上。

魏(wèi)晓雪在一季度的操作中(zhōng)对仓位维持中性偏谨(jǐn)慎的操(cāo)作，持仓结构偏(piān)向于均(jūn)衡(héng)，增(zēng)配了上游资源类公(gōng)司的部(bù)署，维持(chí)了今年在人民币贬值背景下较为受益的出口相关的消费(fèi)行业。她也对持仓公司的分红率(lǜ)进行(xíng)了梳理，更偏好愿意主动提升(shēng)分红率且估值尚在低位的个股(gǔ)。

截至4月24日，上述几只基金的年内收益为正，大幅跑赢同(tóng)类产品的平均收益。不过，券商中(zhōng)国记者注意到，与良好的业绩表现相比，上述几只基金的管理规模却呈缩水态势。

A股展现出相对抗跌的韧性

外资公募如何看待接下来的A股投资机会？联博基金资深市场策略师黄森玮表示，4月份以来，A股展现相对抗跌的韧性。联博认为，现阶段A股(gǔ)因为具备以下几项(xiàng)优势，值得全球资产配(pèi)置者(zhě)重新关注。

一(yī)是估(gū)值低，容错(cuò)率较(jiào)高。黄森(sēn)玮认为，沪深300指数2024年的预估市盈率仅约11.7倍，不但低于长期平均值，更远低于全球主要股市的市盈率，例如美股的21.2倍(bèi)、欧(ōu)股(gǔ)的13.7倍、日股的15.3倍，以及同为新兴市(shì)场的印度股市的22.8倍外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它市盈率。

“当然，市(shì)盈率较高的美股及印度股市(shì)其上市公司的净资产收益率(ROE)也相对(duì)高，平均(jūn)分(fēn)别为20.6%及17.0%，但这同时也代表企业的(de)成长(zhǎng)性与盈利质量容错率较低，一旦企业盈利不如预期或(huò)市场情绪反转(zhuǎn)，其估值下调的程度通常较大。相反地，目前市场(chǎng)对A股的预期值不高，任何优(yōu)于预(yù)期的利(lì)好(hǎo)都(dōu)有望提振投资者信心。”

二是(shì)基期低，改革边际效益(yì)较高。黄(huáng)森玮提醒投(tóu)资者，目前日本上市公司的平均净资产(chǎn)收益率(ROE)约(yuē)9.9%，与沪深300指数的10.3%相去不远，然而日(rì)股(gǔ)的15.3倍估值(zhí)却远高(gāo)于A股的11.7倍。事实(shí)上，全球股票型基(jī)金在日股的配置比例已达到2006年(nián)来的新高，暗示(shì)未来日股需要有更多超越(yuè)预期的利好，才能(néng)维持其强势的上涨动能。

而A股的情况却(què)恰恰相反，除了外(wài)资配比(bǐ)已(yǐ)降至相对低(dī)位外，旨在提升上(shàng)市(shì)公司质量(liàng)与公司治理的相关政策才刚开始接连出台(tái)，代表许多高质量、现金流量充沛、有稳定分红能力的企业(yè)仍待被市场挖掘。

三(sān)是集中度低，投资机会相对广。相较于美股近年来的涨幅集中于(yú)少数大型科技股(gǔ)，A股的投资(zī)机会相(xiāng)对(duì)广(guǎng)泛(fàn)。例如(rú)，海外(wài)市场份额不断提(tí)升的出(chū)口型“中国(guó)隐形冠军”企业，受惠(huì)国内低利率环(huán)境及资本市场改革政策的高股息企(qǐ)业，以(yǐ)及有(yǒu)望受(shòu)惠刺激政策与(yǔ)经济复苏的低估(gū)值周期股等。

路博迈基金表(biǎo)示，对A股而言，二季度是政策观察期，上行和下行空间都需要政策催化。

具体来看，2024年，财政(zhèng)支出的意愿较(jiào)强，预算计划的广义财政支(zhī)出(chū)增量也重回3万亿水平(píng)，增速达到7.9%，较上年提高(gāo)了6.6个百(bǎi)分点，显示出很强的支出扩张意愿。而如果考虑到2023年追加(jiā)1万亿国债延后使用的可能性，2024年预算体现的(de)财政政策相(xiāng)对扩张幅度可(kě)能更大。

货币(bì)政策上，考虑(lǜ)到3月美国PMI和非农数据均超预期，降息(xī)预期被延后(hòu)。国内一季度GDP表现不错(cuò)，短期对(duì)流动性宽松(sōng)的期(qī)待下(xià)降。流动性方(fāng)面，股市风险(xiǎn)偏好正常，4月相对谨慎，资金寻找低估值板块。

配置(zhì)方面，路博(bó)迈基金建议维(wéi)持哑铃配置(zhì)策略，一手稳健，以红利、周期(qī)为主，寻求(qiú)确定性；另(lìng)一(yī)手在经济转型中寻找增量机会，以出口/出(chū)海、出行、周(zhōu)期改善(shàn)的电子行业为重点，同时以政策催化(huà)的可选消费为主，主要包括工业机械、汽车、家(jiā)电、电子等。

此外，路博迈基金认为，4月年报(bào)期是分红比例提(tí)升和公司治理改善的集中验证(zhèng)期，高股息策略相对占优。

责编：汪云鹏

校对：高源‍‍‍‍