三
天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”

可转(zhuǎn)债新债上(shàng)市呈
现(xiàn)“冰火两重天(tiān)”。9月5日，万凯转债上市交(jiāo)易，开盘即破发报95元，随后盘中最高上冲至96.9元，再度走(zǒu)低(dī)，截至(zhì)收三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”-height: 24px;'>三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”(shōu)盘(pán)，万凯转债的价格为93.696元，成(chéng)为2024年首只上市首日即破发的可转债。而上一次出现(xiàn)转债
上(shàng)市便破发的是2022年(nián)12月份(fèn)上市的齐鲁转债(zhài)。

此(cǐ)外，9月3日上市的远信转债当天上(shàng)涨57.30%，9月4日和(hé)9月5日连续实现20%涨停(tíng)，截(jié)至5日收盘(pán)，远信(xìn)转债价格为226.512元。

Wind数据显(xiǎn)示，今年以来，共有37只新债上(shàng)市，合计发行总额约为337亿元，相比(bǐ)2023年同期1171.49亿元的规模，同比下降幅度为71.23%。从单(dān)月数据来看，8月以(yǐ)来，新债发行(xíng)数(shù)量(liàng)和金额均(jūn)有所提升。此外，8月以来，新债上市后当(dāng)日(rì)表现分化明显，其中，集智转债、伟隆转债(zhài)、松原转债、远信(xìn)转债等均(jūn)顶格上涨57.3%，而豫光转债、汇成转债上市(shì)当日涨幅则不足10%。

“万凯转(zhuǎn)债破发(fā)在意(yì)料之中。首先，万凯(kǎi)转债在申购到(dào)上市(shì)这段时间，正股跌(diē)了不少，目(mù)前转(zhuǎn)股(gǔ)价值只有(yǒu)87元。其次，万(wàn)凯转债发行27亿元(yuán)规模，正股市(shì)值才51.25亿元，属于盘子很大，中签率也比较(jiào)高，平均5户就能(néng)中1签，在巨大的抛(pāo)盘压力之下，出现破发也是可以理(lǐ)解的。”一位转债投资者5日对记(jì)者表示道。

目前来看，万凯转债溢价率为7.82%，结合目(mù)前的转债行(xíng)情是不是有机会？“我觉得没有抄底的价值，因为比它面值低，税前(qián)收益率高(gāo)的可转债很多。本来新债(zhài)上市一般都是有个(gè)溢价，这个溢价反映(yìng)的是(shì)可转债的期权价值。像以往的年份(fèn)，这个新(xīn)债溢价率普遍能(néng)到20%—30%。现在万凯转债上市，不仅破发，溢(yì)价(jià)率还这么低。这说明大家对规模大的转 债 信心(xīn)不是那么足。”上(shàng)述(shù)转债(zhài)投(tóu)资者进一(yī)步分析认为，“再看之前破发的齐鲁转债，现在是涨回来了，目前价格(gé)106元(yuán)，但也是(shì)经历(lì)了漫长的时间，而且跟(gēn)银行(xíng)股上(shàng)涨也有关系。以后(hòu)新发的可转债(zhài)溢价率高，而(ér)且发(fā)行规模高的，建议酌情申购了(le)。”

实际上，近日表现强的伟隆转债发行(xíng)规(guī)模为2.70亿元，远信转(zhuǎn)债发(fā)行规(guī)模为2.86亿(yì)元。在资金的追捧下，伟隆(lóng)转债、远信转债上市后最高涨(zhǎng)幅实现翻倍，转股溢价率也在转债价格(gé)大幅上涨的情况(kuàng)下被抬升。

根据Wind数据进一步(bù)统计(jì)，今年新
债上市(shì)首周涨幅超(chāo)过100%的仅有伟隆(lóng)转债一只(zhǐ)，从上市(shì)首月来看(kàn)，伟24转债涨幅(fú)最大，为128.34%。而截至9月(yuè)5日，仍有1782.86亿元规模(mó)的可转(zhuǎn)债处于(yú)预 案阶段。随着近日新(xīn)债上(shàng)市的表现回暖以(yǐ)及部分低价转债(zhài)接连反弹，转债(zhài)市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)。

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