全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为(wèi)家族财富管理的最高形态以及位居(jū)金融产业链(liàn)顶端(duān)的组织机构，家族办(bàn)公(gōng)室正在全球范围内加速扩容与升级。

　　香港首富李嘉(jiā)诚的长子、长和系(xì)主席李泽钜日前对(duì)外表示，将在香港设立李氏家族办(bàn)公室；与此同时，为(wèi)引进全球著名的家族办公室，新加坡政府正(zhèng)在进一步优化从税收减(jiǎn)免到(dào)永久(jiǔ)身份(fèn)给予等综合(hé)政策；而在中国境内(nèi)，继十余(yú)家保险公司设立了家族办公室之后，大(dà)家人(rén)寿前不久在旗下再添新丁(dīng)。作为(wèi)家族财富管理的最高形态以及位居(jū)金融产业链顶端的组织机(jī)构，家族办公室正在全(quán)球范围内加速扩容与升级。

　　家族办公室(shì)资产管理规模超越对冲基金(jīn)

　　作为一种财富管理的新探(tàn)索，很长一段时间家族办公室都附(fù)属于家族企业(yè)，及至第二次(cì)世界大战后西方社会中产阶级(jí)大规(guī)模崛起以及社会财富(fù)的新一轮井喷，巨大需求之下，一批独立型家族办(bàn)公(gōng)室开始(shǐ)步入(rù)舞台中央。

　　美国次贷风波与全球金融危机令全球不少家族的财(cái)富市(shì)值大(dà)幅萎缩，忧患意识也得到空前提升，富豪家族对财富管理的专业性需求与(yǔ)日俱增，创建(jiàn)与拥抱家族办公室似乎成为了顶(dǐng)豪家族的行动标配(pèi)。据(jù)《经(jīng)济学人》杂志估算，全球目前约有5000~10000个家族办公(gōng)室(shì)，资产管(guǎn)理规模已超(chāo)越对冲基金(jīn)，达6万(wàn)亿美元，相(xiāng)当于全世(shì)界股(gǔ)票市场价值的百分之七。

　　家族办公室(shì)是专为富裕家族与高净值(zhí)人群提供财富管理和家族服务的机构。从归(guī)属(shǔ)关(guān)系看，家族办公室分为内置型与独(dú)立型两类，前者隶属于家族企业，后者是第三方服务机构，而从服务对象的数量看，两类家族办公室又可以区分为(wèi)单一家族办公室（SFO）与综合家族办公室（MFO）两种，前者仅(jǐn)向自身或单(dān)一家族提供服务，后者则面向多家族成员提(tí)供智慧支(zhī)持。回溯发现，历史上许多富豪家族最初启用的都是SFO，但后来基本(běn)上都转向升级到MFO。

　　一般而言，家族办公室可(kě)提(tí)供(gōng)的服务主要有五大类，包(bāo)括咨询服务（财务规划、法(fǎ)律事务、税务规划）、投(tóu)资服务(wù)（资产配置、传统与(yǔ)非传统投资、风险管理）、行政服务（实物管理、记账管理、档案与合同管理）、治理服务（家族宪章定改、代际与传承教育(yù)、经理人选拔与监督）、社会服务(wù)（礼宾(bīn)和安保服(fú)务(wù)、健康顾(gù)问、慈善公益、社交与公共(gòng)关系），其中投资服(fú)务处于(yú)核心位置。总体来说，在实现家族资(zī)产(chǎn)保值增值以及投资风险隔离的同时，家族办公室还可以借助“1+N”的系统性(xìng)工具为家族(zú)企业制定(dìng)更(gèng)为明确的(de)战略方向，顺利实现所有权人的代际衔接与传承，打破(pò)“富不过三(sān)代”的魔(mó)咒，同时通过对家族财富所有权和受益权(quán)的分离管理，有(yǒu)效(xiào)杜绝家族核心资(zī)产被出售与分割的风险，以确(què)保家(jiā)族财富的传续。

　　与银行、信托以(yǐ)及资(zī)产管理公司等传统金融(róng)机(jī)构全球家族办公室的体量扩容与供求升级完全不同，家族办公室以客户(hù)利(lì)益的最大化为首要目标，并与客户形成(chéng)了(le)一损俱损、一荣俱荣的(de)紧密关系，这种(zhǒng)目标与利益的高(gāo)度趋同(tóng)性也使得家族办公室成为了客户的长期与友好陪伴(bàn)，欧美国家服务了三(sān)代以上顶豪家族(zú)的家族办公室(shì)也(yě)不在少数。

　　增量空间更大的(de)中国家办市场

　　胡润研究院发布的2023年度报告显示，中国拥有600万元家庭净资产的“富裕家庭(tíng)”达518万户，拥(yōng)有千万元家庭(tíng)净资产的“高(gāo)净值(zhí)家庭”达211万户，拥有亿元家庭净资(zī)产的“超高净值家庭”达13.8万户。另据招商银行与贝恩公司发布的《2023年中(zhōng)国私人(rén)财富(fù)报告》，我国境内拥有可(kě)投资(zī)资产超过1000万元人民币的高净值人群数量跃升至316万，总体可投资资产(chǎn)规模(mó)已突(tū)破(pò)101万亿元，73%的(de)高净值人群已经开始或正在准备财富(fù)传承。

　　从富裕家庭与高净值家庭的结构(gòu)看全球家族办公室的体量扩容与供求升级，企业主的占比高达79%，与(yǔ)创(chuàng)富和守富相比，传富的使命在这些年岁(suì)普遍接近(jìn)或超(chāo)过60岁的第(dì)一代创业者眼中(zhōng)显得十分急迫，但从传承成功率看，中国家族企业只有不到(dào)30%能进入第(dì)二代，不到10%能进(jìn)入(rù)第三代，而进入第四代的只有大(dà)约(yuē)4%。之所以如此，是因为不少“富(fù)二代”并(bìng)没有接手(shǒu)家族企业的职业准备与兴趣爱好，反而(ér)有着更(gèng)为强(qiáng)烈的自我(wǒ)价值追求，许多(duō)人还表现出十分鲜明(míng)的(de)逆反心理(lǐ)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，家族接班人无疑需要优秀的特(tè)质，只是这种素养(yǎng)不是与生俱来(lái)的，同时优秀(xiù)接班人的(de)养成也更(gèng)需要时间，这样，化(huà)解代际差异对(duì)财富传承形成(chéng)的巨大风险其实(shí)已远超家(jiā)族企业本身的能(néng)力范畴，借助于家族办公室的支持成(chéng)为了家族企业的客观(guān)选(xuǎn)择(zé)。

　　实际上(shàng)，除了财富(fù)传承表达出了对(duì)家族(zú)办公(gōng)室的急切(qiè)需求外，国内很多家族企(qǐ)业还面临着转型(xíng)升级的困扰，与此同时所(suǒ)遭遇的全球化商业环(huán)境也更(gèng)为(wèi)复杂，同样需(xū)要(yào)在战略调整、税收与法律服务(wù)等方面(miàn)得到指导；另外(wài)，改革开放的红利环境生成了高净值家庭对(duì)房地产、股票以及基金的投资偏好，同(tóng)时还有家庭涉及或(huò)深度嵌入另(lìng)类投资，而恰恰是这些风险(xiǎn)类资产，未来可(kě)能出现(xiàn)的(de)变故更大，在自身屏蔽与隔离风险能力十分有(yǒu)限的(de)前提下，投资人更(gèng)需要寻(xún)求(qiú)家(jiā)族办公(gōng)室等外部智慧力量。而可喜的(de)是，国内已经(jīng)实现(xiàn)顺利传(chuán)承的家族企业中，产(chǎn)权与财富所有人呈(chéng)现出了较为明显的富裕化、年轻化(huà)和高知化特征，他们容易接(jiē)受新的管(guǎn)理理念和运营模式，也就对家族办公室更会表达出欢迎的态度(dù)。

　　统计数据显示，目前第一代家族企业设立家族办公室的比例只有11%，预期要设立家办的比例达63%，同(tóng)时寻求第三方家办支持的家(jiā)族企(qǐ)业占比也高达40%。按照政(zhèng)策要求，国内创建家族(zú)办公室(shì)的标准起点是服务对(duì)象须达到1亿(yì)元人民币以上可投资资产，尽管从(cóng)市(shì)场监管机(jī)构的信(xìn)息渠道查(chá)询到(dào)目(mù)前(qián)国内带有“家族办公(gōng)室”标(biāo)识(shí)的企业超过(guò)2000家(jiā)，但其实绝大多数是名不符实，不(bù)少只是信息咨询(xún)、家(jiā)庭装修(xiū)等服务机构，较(jiào)为(wèi)正(zhèng)规的家族办(bàn)公室服务实体更多存在于商业银行、信托公司、保险公司与证券公司的内部，其(qí)中不少还是零(líng)业务。正是如此，家族办公(gōng)室在国内的发展尚处初(chū)期，今后十年很可能成为家办发展的黄金时段。

　　未来主要趋势

　　财富研究公司（Wealth-X）在《2023年(nián)世(shì)界超级财(cái)富报告》中预测，到2030年，净资产超过500万美元的家(jiā)族将有(yǒu)15.4万亿美元的巨(jù)额(é)代际财(cái)富转(zhuǎn)移，当中包括企业(yè)所有权、财产(chǎn)和其他资产，以及更广泛的家族财务问题(tí)，家族(zú)办公(gōng)室(shì)业务显然(rán)还(hái)存在着不小的伸展空间，目前的家办市场自然也就算(suàn)不上是红海，同时鉴于全球家办行业的存量(liàng)规模已然不小(xiǎo)，家办市场肯(kěn)定也不能(néng)被视为蓝海领域，较为客观的定位是既(jì)存在(zài)一定竞争(zhēng)又有(yǒu)相当留白市场的(de)紫海，只是未来的竞争化程度势必(bì)会(huì)进一(yī)步(bù)提升，朝着红海领域升级也只(zhǐ)是时间早晚问题。

　　客观判(pàn)断，能够针对家族企业财富管理(lǐ)需求给予全(quán)方位和(hé)充分响(xiǎng)应的(de)家族办公室并不多，原(yuán)因是现实中的(de)需求层级越来越高，服(fú)务难度越来越大，比如由摩根(gēn)大通与洛克菲勒基金会共同提出(chū)的“影响力投(tóu)资”指标越来越受到家族企业的重视，但如何帮助家(jiā)族(zú)企业实现这种义利并举、公益与商(shāng)业相(xiāng)融合的投资目标，却是迄今家(jiā)办企业的未解难题，同样，摩(mó)根大通发布的《2024全球家族办公室报告》显示，家族企业目(mù)前存在的最大服务缺口是网(wǎng)络安全，同(tóng)时有45%的家族企业准备配置虚(xū)拟货币等另类资产，这些技术含量畸高的(de)服(fú)务远非许多(duō)家办企业(yè)所(suǒ)能提供，较为(wèi)优化的抉择是，家族办公室在强(qiáng)化核心业务服务的前提下，尽可能寻求非核心业务的外包，业务嫁(jià)接与混合外包的行(xíng)业合作趋势(shì)会(huì)越来越显著。

　　家族办公室的背后实质是最具创新、创造、创富能力的企业家群体，而且发展到(dào)今(jīn)天，家族办公(gōng)室不仅是世界顶级的财富(fù)管理形态，更成为了全球资本市场中举足轻(qīng)重的参与者，并且家族(zú)办公(gōng)室还能引向更多的实(shí)体(tǐ)经济领域，产(chǎn)生巨大的(de)乘数效应。因此，欧美(měi)国家以及新加坡与中国香(xiāng)港在不断地优化(huà)政策环境，以吸引更多(duō)家族办公室的进驻，未来全球各地围绕家族(zú)办公室的竞争其实就是(shì)不同国家与地区的营商环境竞争。

　　按照摩根大通(tōng)的最新分析报告，往往一(yī)个大型(xíng)家族办公室的年均运营成本(běn)超过600万美元，近(jìn)四分之一(yī)的家族办(bàn)公室年成本超过(guò)1000万美元，而且只(zhǐ)有全球前0.01%的富豪能够承担家族办公室的(de)运作成本，独立型家办(bàn)因此会进一步(bù)成为行业主流，同时离岸家办、虚拟家办(bàn)等新业态(tài)也将竞相涌现。

　　（作者系中国市场学会理事(shì)、经济学教授）

责任编辑：王若云

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