天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续

登(dēng)录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评(píng)等级

　　来源：天(tiān)风证券

　　天风证券发布研(yán)报(bào)称，8月以来，A股资金面整体延续改(gǎi)善趋势，但各资金参与主体活跃度仍有较明显分化(huà)：北向、杠杆资(zī)金受A股持续探底、国(guó)内基本面及政策预期(qī)不明朗、外(wài)围流动性及(jí)地缘等扰动持续(xù)升级影响下继续维持大额净(jìng)流出；ETF资金(jīn)则继续维持大额净买入态势(shì)，并(bìng)继续支撑场内资金(jīn)面企稳改善，其中以汇金(jīn)为代表监管资本、保险资金等是本(běn)轮ETF流入的主要资金(jīn)来源；保险资金二季(jì)度以(yǐ)来维持净(jìng)流入，显示当(dāng)前(qián)险资流入权(quán)益(yì)市场意愿正进一步提升；私募、银行理财等(děng)资金目前入市意愿则仍然不高(gāo)。

　　天风证券认(rèn)为，后续来(lái)看，考虑(lǜ)到当前各资金面指标仍处于(yú)历史低(dī)位，后续仍有进一步改善空间；但(dàn)在下半年国内稳增长(zhǎng)环境、外围市(shì)场诸多不确定因素下，其(qí)改(gǎi)善持续(xù)性可能仍需进一(yī)步验证。

　　天风证券主要(yào)观点如(rú)下：

　　公募基金：ETF资金连续三月净流入

　　2024年8月新(xīn)成立偏股型公募基金份额107.18亿份，较前月新发125.38亿份(fèn)减(jiǎn)少18.21亿份，处于近3年来5.56%分位。分结构来看，主动型(xíng)偏股8月新发份(fèn)额49.86亿，被动型偏股新发份(fèn)额52.84亿，主(zhǔ)被动型产品新发基本(běn)维持均衡。存量+新增规模变化方面(miàn)，8月偏股份额净申购695.64亿份，存量+新发总份额环比上升802.81亿份，但这其(qí)中被(bèi)动型产(chǎn)品延续大规(guī)模净申购(gòu)贡献了主要增量，且被动型ETF产品已连续3个月维持大额净申购(gòu)态势，主动型产品新增(zēng)+存量规模较上月(yuè)则整体(tǐ)变化不大。

　　私募证券基金：仓位水平再度降至(zhì)历史低(dī)位

　　7月私募证券基金规模为5.03万亿，新发(fā)数量654只，较6月的556只(zhǐ)环比增加98只(zhǐ)，处于2015年以来的8.9%分位。7月(yuè)私募股票多头指数成份(fèn)平均仓位为49.38%，相(xiāng)较6月环比(bǐ)下降(jiàng)4.05pcts，处于2010年以来(lái)的1.7%分位。私募仓位已降至历史极低水平，反映(yìng)私募投资者对行(xíng)情信心仍较为(wèi)悲观。

　　北(běi)向资金：当前净流出压力仍然较大

　　截至2024年8月(yuè)16日(rì)，北向资(zī)金(jīn)8月以来累计净流出287.27亿，当前北向资金净流(liú)入压力(lì)仍然(rán)较大。后续美联储降息的落(luò)地或一定(dìng)程度上助推(tuī)北向资金的流入，但海外大选变数(shù)、地缘风险等不确(què)定性导致部分海外机构(gòu)预期反复，也加大了后续北向天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续资金流向的不确定性。但考虑到(dào)近期北向信息披露机制调(diào)整，后续北向实时动(dòng)态(tài)对(duì)于(yú)市场的“风向标”意义可(kě)能(néng)会(huì)有所削弱。

　　两融(róng)资(zī)金：8月净流出态势维(wéi)持不(bù)变(biàn)

　　截至2024年8月末，场(chǎng)内(nèi)两融余额为1.39万亿，较(jiào)上月环比下降3.07%。8月全月，两融资金净流出215.39亿元，参与度为7.68%，较前(qián)月进(jìn)一步下滑。两(liǎng)融资金在市场风险偏好承压(yā)、监管力度加强等因素影响下维持(chí)净流出态势(shì)。

　　保(bǎo)险资金：Q2险资持股仓位延续回升

　　截至二季度(dù)末，财产险(xiǎn)+人身(shēn)险持有权益资产仓位为12.68%，较一季度(dù)有明显回升，相关资金(jīn)权益规模净变(biàn)化1，828亿元，较一季(jì)度环比变化+48.2%。二季度以来险(xiǎn)资对于A股(gǔ)市场仍维持了净流入态势(shì)，且有进一步加速趋势，显示当前险资投资环境优化、固收产品(pǐn)利率持续下行(xíng)、政策端引(yǐn)导中长线资金流入股市(shì)支持力度加强等背景下，险资流入权益市场意(yì)愿正得到进一步提升。

　　银行理(lǐ)财：8月权益新发占比仍处于底部

　　以收益(yì)起始日来看(kàn)，2024年8月理财产(chǎn)品发行(xíng)数量(liàng)为4，455只，较7月环比下降6.53%；新发权益类(lèi)理(lǐ)财产品(pǐn)占比(bǐ)为0.21%，较前月小幅回升。当前债市(shì)波动加剧(jù)对于理财市场的净值(zhí)压力正逐(zhú)步传导至发行端(duān)，但随着(zhe)债市行情见顶，后续理财资金流入债市可能会有所减速，权益市场对于(yú)理财资金吸引力可能会逐步提升。

　　产业(yè)资本：8月减(jiǎn)持(chí)规模明(míng)显(xiǎn)回(huí)落

　　8月产业资(zī)本(běn)整体(tǐ)净减持7.33亿元，其中增持55.48亿，减持62.81亿，减持规模较前月出现较明显(xiǎn)回落。当前A股弱市环境(jìng)、减持监(jiān)管趋严等一(yī)定程度上造成了产业资天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续本减持积极性(xìng)的下降。同(tóng)时，8月以(yǐ)来限售解(jiě)禁压力逐步释放(fàng)、且今年以来解禁意愿整体不高(gāo)也是(shì)当前减持水平始终维持低位的主因之一。

　　三大主体资金流指标：8月以来(lái)延续修复改善趋势

　　截至2024年8月31日，3主体资金流指标值为-0.19，位于2015年(nián)底以来(lái)的28.1%分位。A股主体资金流指标正在进一步改善，但仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)水平(píng)。后续国内稳增(zēng)长，以(yǐ)及外(wài)围衰退预期、大选、地(dì)缘等方面均具有诸多不确定性，权益市(shì)场信心(xīn)以及A股资金面改善持续性可能仍(réng)需进(jìn)一步验证。

　　风险提示：公开(kāi)数据存在滞后，资本市场政策出现超预期变化，国内外形势出现超预期恶化。

责任编辑：凌辰

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续