近期A股市场持续偏强(qiáng)震(zhèn)荡，个股活跃度“多点开(kāi)花”。来自多家一线私(sī)募的最新策略研判显示，当前私募机构对(duì)于A股(gǔ)后市整体中性偏乐观(guān)；对于市场(chǎng)的结构(gòu)性机会则更为积极。高股息、新质生产力、资源股等(děng)投资方向，成为了目前一线(xiàn)私募掘金(jīn)的重点方向。与此同时，第三方机构的(de)最新仓位监(jiān)测(cè)数据显示，近期国内股票私募机构的平均(jūn)股票仓位(wèi)已升至今年以来的相对高位。

行情与仓位同步(bù)回(huí)升

上(shàng)周A股市场先抑(yì)后扬，在外围股市出现高(gāo)位波动的背景下，表现出了(le)较为明显(xiǎn)的韧性。从主要(yào)股指的具体表现(xiàn)来看，截至上周五（4月26日(rì)）收盘时，在主要股(gǔ)指中(zhōng)，上证(zhèng)指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50当(dāng)周分别上涨了(le)0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从(cóng)领涨的行业板块来看，证(zhèng)券、通信设备、半导体(tǐ)、医药等(děng)板块全周领涨；低(dī)空经济、人工智能等主题方向全周表现突出。从成交量能角度看，上周A股有所缩量。沪市全 周(zhōu)成交量由前(qián)一周 的2.15万亿元缩量至1.87万亿元；深市成交量(liàng)也环比下(xià)降约一成，至2.39万亿元。

在市场(chǎng)估值方(fāng)面，通联数据显示，在主要股指中，深(shēn)证成指(zhǐ)、创业板指、科创50截至上周五收盘时的市盈率估值分别处于近三年10.44%、6.73%、3.98%的历史(shǐ)分位 。整体(tǐ)来看，A股主要股指的市盈(yíng)率估(gū)值优势较 为突出。分行业(yè)看(kàn)，估值较(jiào)低(dī)的休(xiū)闲服务、汽车、食品饮料三个行业的市盈率估值，分(fēn)别位于近三年0.27%、3.43%和7.69%的历史仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会(shǐ)分位，接近最近三
年的(de)最低水平，在所有A股行业中也明显处(chù)于低估的状态。

与此同 时，目前国内(nèi)股票私募机(jī)构的平均(jūn)仓(cāng)位已爬升到了年内高位，显示出私募投资者仍倾向于高仓位应对当前阶段的市场 波动。

私募排排网监测数据显示，截至2024年4月 12日，国内股票私(sī)募的平均仓位为78.71%，环比前一周上升(shēng)了0.49个百分点。此外，自2月初A股
市(shì)场触底反弹以来(lái)，该机(jī)构监测(cè)到仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会的(de)股票私募平(píng)均 仓位水平随之震荡抬升。截至(zhì)4月12日，股票私募机构(gòu)的平均仓位水平 基本已经(jīng)重回年内高位(wèi)，并创出今年2月(yuè)以来的新高；较2月8日（春节前最后(hòu)一个交(jiāo)易日）75.24%的仓位水平，提升了3.47个百分(fēn)点。截至4月12日，57.58%的股票私募仓位处于重仓或满仓(cāng)水平（仓位大于八成(chéng)），27.66%的股票私募仓位处(chù)于中等偏 重（仓位在五成(chéng)至八成之间(jiān)）水平；仓位低于五成的股票私募占比(bǐ)则不足15%。

结(jié)构性机会可期

展望A股后市，多家一线私募分析认为，当(dāng)前市场出现全面上(shàng)涨(zhǎng)的几率不
大，但市场多个维度(dù)的(de)结构性机会仍然可期。

石锋资产称，日前出炉的一季度(dù)经济数(shù)据超出市(shì)场预期，同(tóng)时随着全球制造业PMI回升，在海外通胀高企的背景下(xià)，中(zhōng)国产品的性价比非
常突出。从(cóng)内需方面，“更新需求”是亮点，后续政策落(luò)地情况值得重点关注(zhù)。与此同时，随着新“国九条”的发布，A股市场的价值(zhí)投资预计将成为主线(xiàn)。该机构认(rèn)为，经济运行(xíng)结构预计会延续外需
强的结构性特征。在内需方向方面，该机构继续看好低估值、高股(gǔ)息领域，另外还将重点跟踪“设备更(gèng)新”政策落地情况，成长方(fāng)向重点关注出口(kǒu)领(lǐng)域(yù)。

名禹资产(chǎn)认为，今年以来国内经(jīng)济整(zhěng)体磨底上行，一季度经济总量增速超预期，同时新“国九条”系(xì)列政(zhèng)策利 好中长期资(zī)本市场发展(zhǎn)。从已披露A股(gǔ)上市公司的一季报情况看，业(yè)绩有所回升，其中制造(zào)业的复苏与出海、大宗商品价格上涨、消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)的修复是需要重要关注(zhù)的方面。从市场风格上看，在当前的财报披露季，有业绩确定性的(de)大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场(chǎng)共(gòng)识(shí)，或继续占(zhàn)优。部分优(yōu)质(zhì)小盘成长股在一季度(dù)超跌，在4月财(cái)报季之后，可能在(zài)5月份迎来有利(lì)局面，5月(yuè)份 相对有
利于成长风格。

名禹资产认为，后期(qī)市场结构性机(jī)会较为(wèi)广泛(fàn)。从一季报有(yǒu)望(wàng)超预期的角度，建议关注部分上(shàng)游资源品标的，如基本金(jīn)属(shǔ)、化(huà)工等。相关行业企业预计会继续受益于(yú)供给约束、全球制造业(yè)复苏、需(xū)求边际好转(zhuǎn)带来的商品价格持续景气。此外，煤炭以及银行、公用事业(yè)等高股息(xī)方向，现阶段仍可继续看好。而受益(yì)于出口景气、外需强劲的家电(diàn)、工程机械、汽车，人工智能等符合(hé)经济(jì)结构转型和新(xīn)质(zhì)生产力要(yào)求的(de)产业方向，预计也会有较好的结构性机会。