瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→

昨日，“聚(jù)酯家族”迎来新成员——瓶片期货(huò)。作(zuò)为一个新(xīn)品种，瓶
片期货上(shàng)市(shì)首日运行有(yǒu)序，整体表现“可圈可点”。截至日内收盘，瓶片期货(huò)交易量168599手，持(chí)仓量26506手(shǒu)，交易额166.53亿元。上(sh瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→àng)市首(shǒu)日整体
呈现价格运行平稳、流动性好、定价合理有效等特点。

采访中，期货日报记者了解 到，郑商所挂牌(pái)的(de)瓶片期货合约(yuē)为2025年的(de)远月合约，首个主力合(hé)约为2503合约，反映远期的市场价格(gé)预期。事实上，2503合约上市首日低开的表现也符合
基(jī)本面远期走弱逻辑。

“这一(yī)走势(shì)是(shì)由于瓶片供需瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→(xū)预(yù)期偏弱所致。供应方面，部分前期检(jiǎn)修的装置在8月重启(qǐ)，叠加8月底(dǐ)至9月，国内大概率将迎来一(yī)波新产能(néng)集中投产，涉及(jí)产能185万吨(dūn)/年。需求方面(miàn)，9月(yuè)国内(nèi)瓶(píng)片下游软饮(yǐn)料将逐步进入传统淡季；出口方面，受海外反倾销影响，中国瓶片出口量预期有所下滑。”广发期货
能化首席分析师(shī)张晓珍表示，在(zài)供需偏弱(ruò)的情况下，预计随着(zhe)淡季逐步临(lín)近，瓶片将(jiāng)进入(rù)累库通道。

“瓶片期货首日走(zǒu)势与市(shì)场预(yù)期基本一
致(zhì)。挂牌价6850元/吨，按照29日原料PTA和乙二醇主力2501合约价(jià)格(gé)计(jì)算，瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→加工费在600元以(yǐ)上，高于市场预期，因而市场集合竞(jìng)价低开(kāi)至6550元/吨(dūn)，加工费缩至300元/吨，开盘价格相对合理，日内波动空间不大。”紫(zǐ)金天风期货分析(xī)师刘思琪表示，随着宏观(guān)利好消息以(yǐ)及盘面加工费小幅修(xiū)复，瓶片低开 后出(chū)现小幅上行。

国泰君安期货高级分析师贺晓勤也表示，上市首日，瓶片期(qī)货价格低位运行很好地(dì)反
映了市场对于处(chù)在(zài)供应过剩压力下的未来瓶片价(jià)格的判断；另外，从价差结构(gòu)来看，首日远
期曲线(xiàn)呈现(xiàn)出近低远(yuǎn)高的Contango结构，是一个典 型的买方市场类 型(xíng)。

由于瓶片(piàn)期(qī)货是今年首(shǒu)个新上市的期货新品种(zhǒng)，且按挂牌价计算，瓶片盘面加工费相对较高，企业与(yǔ)市场参与的积极性较高(gāo)。

记者了解(jiě)到，瓶(píng)片期货上市首日，厦(shà)门国贸石化有限公(gōng)司与万凯新(xīn)材料(liào)股份有限公司分(fēn)别获得(dé)瓶片期货产业客户（企业）交易买方和卖(mài)方首单。

厦门国贸石化有限公司(sī)总经理刘德伟在采访中表示，作为首单的交(jiāo)易买方(fāng)企业，7月以来国际原油下跌导致部分瓶片产业链 企业看(kàn)跌(diē)后市，但在(zài)国贸石化看来，瓶片加工费低于400元/吨估(gū)值较低，所以开盘就积极买入了部分瓶片期货，用于锁定本月中旬出口销售(shòu)的瓶片订单利润。

“瓶片期货上市首日交投十分活
跃，价格波动区间稳定地(dì)反映(yìng)了瓶(píng)片工厂的现(xiàn)货销售(shòu)价(jià)格，部分龙(lóng)头生产企业上市第一天便开始在现货市场(chǎng)以瓶片期货2503合(hé)约的基差(chà)公式销售报价，这一市场行为(wèi)充分体现了实(shí)体企业对(duì)瓶片期货的认可(kě)。”刘德伟如是说。

上市首
日，瓶(píng)片期货主力(lì)2503合约盘面持仓量高(gāo)达2.1万(wàn)手(shǒu)，交(jiāo)易的(de)产业主体为瓶片工厂和贸易商。“工厂以套(tào)期保值(zhí)为主(zhǔ)要目的参与交易，贸易(yì)商则通过期货盘面(miàn)逢
低采购备货，并预计后续参与(yǔ)期现(xiàn)贸易。”贺晓勤称(chēng)。

事实(shí)上(shàng)，从市场参与度和市场参与结(jié)构来看，目前(qián)PTA期货(huò)是市场参与(yǔ)结构比较好的期货品种
之一，上(shàng)下游工厂、贸易商、私募机构和专业投资者较多。“作为PTA的下游，瓶片市场参与(yǔ)度会较高，且市场参(cān)与者也以产业和专(zhuān)业投资者为主。”张晓珍如是说。

“由于近两年国内产能扩张较快，今年瓶片加工费整体水平不及往年，瓶片生产企(qǐ)业的生产利润面临
较大的下(xià)行风险，而随着(zhe)瓶片期货平稳上市，瓶片(piàn)生产(chǎn)企业可以通过瓶片期货(huò)进行套(tào)期(qī)保值(zhí)，提前锁定瓶(píng)片(piàn)加工费，合理安排生产经营。”张晓 珍表示，对于饮料厂与片材生产商等(děng)瓶(píng)片下游企(qǐ)业(yè)而言，它们(men)可以通过瓶片期货进(jìn)行原材料风险管理，如规避原(yuán)材
料价格上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的生产成本上升的风(fēng)险或原材 料下跌带来的库存商(shāng)品大幅贬值的风(fēng)险。

业内(nèi)人士(shì)普遍认(rèn)为，瓶(píng)片产业链对瓶片期货这(zhè)一风险管理工具有较高的需求，也正(zhèng)因为如此，瓶片期(qī)货的企业(yè)参与(yǔ)程度较高，市场流动性充足。

在弘业期货分析师张(zhāng)永(yǒng)鸽看来，生产企业、贸易(yì)商或成为瓶片期货市场(chǎng)参与的(de)主力军。“因聚酯产业链期货品种完整，预计后期将有更多套利商(shāng)参与。”张永鸽表(biǎo)示(shì)，投资者可以关注 PTA-瓶片之间的套利、短纤-瓶(píng)片之间的套利、瓶(píng)片的加工费套利以(yǐ)及瓶(píng)片月差等各种交易(yì)机会。

“随(suí)着瓶片基 差贸易接受度提高(gāo)、各类参与者市(shì)场活跃度提升，未来瓶片
市场的流动性将进一步增强(qiáng)。”贺晓勤称(chēng)。

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