数据显示，纽约可可期货盘中一度下探至每吨(dūn)8800美元，盘中最大跌幅近17%，这是自(zì)1960年以来最大的盘中跌幅(fú)。

（纽约可可(kě)期货
价格(gé)走势(shì)。来源/ICEFuturesUS，Bloomberg）

市场炒(chǎo)作与供应短缺(quē)，可可期货暴跌

纽约可可期货价格今年上涨一倍多后，目前距(jù)离4月19日创下的历史(shǐ)高位已下跌了20%以上(shàng)。根据彭(péng)博社(shè)汇编(biān)的数据，纽约可可期货的未平仓(cāng)总(zǒng)量接近十多年来的最低(dī)水平。

StoneX分析师莱昂纳多·罗塞蒂表示：“交易保证金要
求的提高(gāo)和未平仓合约数(shù)量的大幅减少为价格下跌(diē)提供了条件，目(mù)前能够推动(dòng)价格继(jì)续向上走势(shì)的(de)参与(yǔ)者越来越少。”

据(jù)了解，科特迪瓦和加(jiā)纳的可可粉产量占到(dào)了全球60%以上，由于西非(fēi)种植区的降雨(yǔ)可能会(huì)为该地区即将到来的作物收(shōu)获带来一(yī)些好处，因此可可豆供应可能会略有(yǒu)缓解。

（科 特迪(dí)瓦部分区域降水估(gū)算情况(kuàng)。黄线为1996-2015年加权平均值，蓝线为2023年降水量，红线为2024年降水量。来源/联合国(guó)粮农组织 ）

根据联合国粮农组织(zhī)的数据，对 比历史(shǐ)及2023年降水量走势，2024年科(kē)特迪瓦一些区(qū)域的降水量将在未来 几个月升高，同(tóng)时 Sassandra-Marahoue区域在(zài)2024年第一季度的降水量已超过2023年同期。

然而(ér)伦敦贸易和农业顾问保罗·托雷(léi)斯认为可可产量的短缺还(hái)没(méi)有结束，他表示：“科特(tè)迪瓦和加纳的可可产量短(duǎn)期内不会复苏。”据了解，由于恶(è)劣天气、老(lǎo)树和作(zuò)物病害袭击了占全球供(gōng)应量一半以上的(de)西非，这导致买家为(wèi)供应而苦苦挣扎。此前科特迪瓦和加纳宣布延期交付约40万吨可可，进一步加剧了供(gōng)应(yīng)紧张。

国际可可组织2024年3月发布的可可市场报告显示，目前可可市场(chǎng)的现货(huò)溢价结构继
续凸(tū)显了供应挑战和随之而来(lái)的
高价格，这是由(yóu)于一系列负(fù)面(miàn)事件造成的：大量
可(kě)可树(shù)感染了(le)致命的肿芽病毒病、非法采矿，减少了可可农(nóng)场的数量(liàng)、树木老化和不利的天气条件。

（科特(tè)迪瓦可可产量走势(shì)。来(lái)源/国际可可组(zǔ)织）

国际可可组(zǔ)织认为，可可树的衰老是长期市场(chǎng)最令市(shì)场畏惧的(de)因素(sù)。当可可价格高时(shí)，农民会通过种植更多作物来提高产量。然而，在可可市
场目前的情况下，这种对(duì)价格(gé)上涨的理性(xìng)反应，并不会导致可可供应立即增加 ，很大原因是由于老树感染病毒以及产量下滑。报告介绍，新可(kě)可树可能需(xū)要长达三到四年的时间才能开始生产(chǎn)可可豆(dòu)，并最终在十年后达到最(zuì)大产量。

可可价格(gé)飙升使好时和亿滋的盈利成为焦点

好时 和亿滋国际将在本周公布第一季度业绩，市场
投资(zī)者非常关注这两家(jiā)巧克力制造商计划如何应对近期可可价格(gé)飙(biāo)升的问题。

可可作为巧克力重要的原材料，许多巧克力制造商在过去几个季度通
过商品换(huàn)新战略(lüè)以及(jí)提高(gāo)价格将部分成(chéng)本转嫁给消费者等办法，努力应对原材料成本上升(shēng)的问题。

“有多家公司已经宣布涨价，我们也(yě)是其中一员，”巧克力制造商瑞士
莲(lián)首席财 务官MartinHug在(zài)3月份的财报电话会议上表(biǎo)示。“目前很难预测可可市场会(huì)发生什么(me)，但我认为我们已经尽力控制住(zhù)了。”

在今(jīn)年2月，随着部(bù)分巧克(kè)力产品价格上调，好(hǎo)时巧克力公司也在其官方网站(zhàn)上推出(chū)了(le)针对2024年复活节(jié)的新产(chǎn)品系
列。根据好时的市场研究，大约39%的消费者表示对(duì)购(gòu)买(mǎi)复活节(jié)主题的咸味(wèi)零食兴趣很大(dà)，而有14%的消费者打算购买的复活节咸味(wèi)零食比去年多(duō)。其中，巧克力咸味(wèi)零食、薯片和(hé)椒盐卷饼尤(yóu)其(qí)受欢迎。应市场需求，好时巧(qiǎo)克力还推出了许多低巧克力含量的(de)产品，如微型巧克(kè)力、柠檬(méng)脆味(wèi)棒(bàng)、好时饼干及复活节特色糖果(guǒ)等。此外，公司(sī)高管米(mǐ)歇尔·巴克宣布(bù)计划在2024年(nián)将软糖产能扩增50%。尽管外部观点认为此举具有一定风(fēng)险 ，好时巧克力仍旧为应对可可原材料(liào)价格(gé)上涨而采取了这些(xiē)策略。

据杰富瑞分析师称，今年可可价格几乎
增长
了两倍，目前分(fēn)别(bié)占好时(shí)和(hé)亿滋(zī)商品销售成本的20%和(hé)10%左右。

CFRAResearch的阿伦(lún)·桑达拉姆表 示：“通常情况下，这些公司首先(xiān)会产生更高的(de)可可成本，然后向零售客户寻求提高价格。”他补充说，“下半年定价可能会更高。”

市场研究(jiū)公司(sī)Circana的数据显示，截至3月24日的13周(zhōu)内，美国巧克力销量下降了1.8%，而价格(gé)却上涨了6.3%。

（美国巧克(kè)力销量与(yǔ)价格走势。来源/Circana）

责编：叶舒筠

校对：王锦程

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