劳动力市场已然放缓
美联储9月降息25个基点真的够吗？

　　转自：金十数据(jù)

　　美联(lián)储准备在本月开始放松其紧缩政策，原因是通胀降温，劳动(dòng)力市场放缓。政策制定者现(xiàn)在面临的一个重大问题是，是否25个基点的(de)降息幅度就能(néng)让经济(jì)保持扩张态(tài)势。

　　上周五公(gōng)布的非农就(jiù)业报告显
示，过去三个月美国的招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，降至2020年疫情爆发以来(lái)的最(zuì)低水平。尽管如此(cǐ)，这些数(shù)字仍让投(t劳动力市场已然放缓 美联储9月降息25个基点真的够吗？óu)资者对美联储官员是否会在9月17日(rì)至18日的会(huì)议上选择大幅(fú)降息表示怀疑。

　　该报告为美联(lián)储内部的激(jī)烈辩论奠定了基础(chǔ)，一边是像美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔这样的官员，他们可劳动力市场已然放缓 美联储9月降息25个基点真的够吗？能倾向于大幅降息以确保美联储不会落(luò)后于形(xíng)势，而另一边(biān)则是那些“仍在犹豫是否(fǒu)要降息25个 基点”的官员，毕马威首席经济学家Diane Swonk表示。

　　在(zài)鲍威尔(ěr)的领导下，美联储犯了行动过慢的错误(wù)，导致(zhì)自1980年代初以来最
严重的通胀浪潮未(wèi)能及时得到控制，削弱了美国家庭的(de)购买力。如果(guǒ)这次行动过慢，他(tā)们(men)可能会导致失业率上升，并将经济推入衰退。

　　Swonk说，“鲍威(wēi)尔现在一定(dìng)在思(sī)考自己(jǐ)的政治遗产，他(tā)必须真正做到(dào)软着陆。”

　　美联储(chǔ)官员面临的选(xuǎn)择是逐(zhú)渐放松还(hái)是大幅降息，这注定会引发争议，且在货币政策发生重大转折时经常发生。

　　随着大多数经济指标现在都呈(chéng)下降趋势，一些经济学家认(rèn)为，采取(qǔ)谨慎(shèn)的(de)措施比(bǐ)积极(jí)行(xíng)动风险更大。随着消费者减少支出，失业率
上升会迅速变成自我强化，进而导致更多公司裁员。失业率已经从去(qù)年的低点上升了近一个百(bǎi)分点，触发了一个名为“萨姆规则”的衰退指标。

　　“这引发了一些严重的问题，不仅仅是关于这次会议，还包(bāo)括未来几个月，”芝加哥联储主席(xí)古尔斯比上周五表示(shì)。“我们如何(hé)努力防止事态变得更糟？”

　　美国劳(láo)工统计局(jú)于(yú)9月4日发布的另一份报告显示，7月的职(zhí)位空缺降至2021年初以来(lái)的最低水平(píng)。职(zhí)位空缺与失业人数(shù)的比率——在疫情期间劳动力短缺的高(gāo)峰时期曾一度高达2：1——现在已回落(luò)至约1：1。

　　这两份(fèn)报告都(dōu)紧(jǐn)随(suí)鲍(bào)威尔8月23日的(de)言论，他在怀俄明州杰克(kè)逊霍尔的会议上(shàng)表示，他和(hé)他(tā)的同事“不
寻求(qiú)也不欢迎(yíng)劳动力(lì)市场条件(jiàn)进一步降温
”。

　　“鲍威(wēi)尔试图将美联储拉向鸽派方向，”SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示。“如果经济意外(wài)放缓而利率过高，经济将无法适(shì)应(yīng)这种情况。”

　　上周五，就业(yè)报告最初导(dǎo)致投
资者加大了对美(měi)联储降息50个基点的押注，金融市场出现大幅波动。几个小(xiǎo)时后，美(měi)联储理事沃勒暗示，在未(wèi)来(lái)几个(gè)月发布(bù)更多数据之(zhī)前，降息50个基点点的可能性不大，这些押注被削减。

　　美国政府(fǔ)将在(zài)美联储9月政策会议和11月6日至7日的下次会议之间公布另外两(liǎng)份非 农就业(yè)报(bào)告。投资者目(mù)前对11月和12月的 会议(yì)降(jiàng)息50个基(jī)点(diǎn)的可能性持(chí)乐观态度。

　　“美联储往往采取渐(jiàn)进式的方式(shì)，”美国银行经济学家(jiā)Stephen Juneau表示。“如果经济活动依然保(bǎo)持强劲，他们不(bù)希望向市场发
出错误的信号(hào)，总的来说，美国经济似乎仍然表(biǎo)现良(liáng)好。”

　　如果美联储本(běn)月降息25个(gè)基点，11月(yuè)和12月降息(xī)50个基点(diǎn)，这将使(shǐ)联邦基准利率的目标区间降至4%至4.2劳动力市场已然放缓 美联储9月降息25个基点真的够吗？5%，不过这(zhè)一水平仍然(rán)远(yuǎn)高于大多数美联储官员认为的“中性”水平，给经济活动带来压力。

　　通胀风险

　　最近几(jǐ)周，一些美联储(chǔ)官员表示(shì)，他(tā)们仍然担(dān)心(xīn)如果美联储过快降息并刺激经济活动，通胀会面临上行(xíng)风(fēng)险。美联储首选的通胀指标——核心PCE物价指数仍为2.5%，略高于其2%的目标。

　　这(zhè)些政策制(zhì)定者还可以指(zhǐ)出裁员趋势，尽管招聘(pìn)放缓，但(dàn)裁员率仍然很(hěn)低。

　　“历史告(gào)诉我们，过早放松货币政策是一个危险的(de)赌博，可能会重新燃起通胀，并在经济中持续(xù)数(shù)月甚至数年，”亚特兰大联储主席(xí)博斯蒂克在9月4日发表 的文章中写道。

　　对鲍威尔来说，劳动力市场放缓的风险(xiǎn)破坏了(le)美(měi)联储迄今为止取得的一项非凡成就——软着(zhe)陆。在2022年和2023年，美联储启动了40年来最激进的紧缩周期，以抑制通胀。在不引发衰退的(de)情况下将通胀降至合理水平将(jiāng)是一项(xiàng)罕见的成就。

　　而实现这一目标(biāo)可(kě)能取决于未(wèi)来几轮利(lì)率决议。文艺复兴宏(hóng)观研究首席经济学家Neil Dutta说：“美(měi)联储应该在失业率增长相对温和的时候就开始(shǐ)行动，而不是等到它变(biàn)得如此明显，那时(shí)候就(jiù)已经
太晚了。”

责任编辑：张靖笛

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 劳动力市场已然放缓 美联储9月降息25个基点真的够吗？