“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）

编(biān)者按

2023年10月召开(kāi)的中央(yāng)金(jīn)融工作会(huì)议提(tí)出，高质量发(fā)展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发(fā)展提供高质量服务，要求做好(hǎo)科技(jì)金融、绿(lǜ)色金融、普(pǔ)惠金(jīn)融、养老(lǎo)金融、数字金融(róng)五篇大文章。从今天开始(shǐ)，《国(guó)际金融报》开设“做好‘五篇大文章(zhāng)’”专(zhuān)栏，撷取金融(róng)业和社会各界共同探索做好“五篇大文章”的有益思(sī)考和行动案例，众(zhòng)人(rén)拾柴(chái)火焰(yàn)高，期待您的关注(zhù)和参与。

轻资产、研发周期长(zhǎng)、专业化程度高、可抵质押资产少，是科创(chuàng)企业难以获得贷款(kuǎn)的主因，而要解决这一难题，首先要破解金融机构(gòu)“看不懂”“怎么贷”“多方接力”以及“角色转换”的问题。

作为去年中央金融工作会(huì)议(yì)提出的“五篇大文章”之首——科技金融，在推进国际金融(róng)中心(xīn)与国际(jì)科创中心联动发展的上海(hǎi)，开拓出了接力赛般的新图景：

是在科(kē)创企业不同(tóng)的生命周(zhōu)期，金融资本不断注入的接力。

是对科创(chuàng)企业不同的发展规模，多层次(cì)资本市场的接(jiē)力。

是为(wèi)科创企业(yè)不同(tóng)的资源需求，金融生态圈盟友的接力。

甚至是对创投资本的(de)接力(lì)——完善退出渠道，畅通(tōng)资(zī)本循环……

一句话，科技金融在上海，绝不是简单的“给钱”，而是一场多方接力、将金融活水汇(huì)聚成海的新实践(jiàn)。

“看不懂”怎么办

轻资产(chǎn)、研发周期长(zhǎng)、专业化程(chéng)度(dù)高、可抵质押资(zī)产少，科创企业的这(zhè)些特点是其难以获得贷款的主因。

从(cóng)传(chuán)统(tǒng)的金融风控逻辑来看(kàn)，“看不懂、没(méi)预期、缺抵押”必然导致银行“不敢贷(dài)、不(bù)愿(yuàn)贷”。

因此，要解决科创企(qǐ)业的(de)融资难题，首先要解决“看不懂(dǒng)”的问题。

一系列致力于(yú)看懂科创企业的评价体系已浮出(chū)水面。

作为国家科技成果评价改革专项试点工作(zuò)的唯(wéi)一银行机构(gòu)，建设银行设计(jì)了“不(bù)看砖头看专利”的“技(jì)术流”评价体系，提出(chū)了包含二十项成果(guǒ)的专业解决方案，破解了科技企(qǐ)业“可评”“可贷”“可投(tóu)”难(nán)题；在建设银行上海市分行，一(yī)个看懂科学技术、看懂科技产业、看(kàn)懂(dǒng)科技企业、看懂科技人(rén)才、大(dà)数据智慧风控的“四(sì)个看懂+一个智慧”的上海特色科创生态评价体系正在构建。

在浦发银(yín)行，自主研发推出“科创五力评价(jià)模型”，从履约能力、偿债能(néng)力(lì)、科技创新力、融资(zī)竞争力、团队研发力五(wǔ)方面，对科技企业精准立(lì)体画像。以数智化方(fāng)式重塑风(fēng)控模式，增强对(duì)科技“未来成长”的(de)识别能力(lì)。

打(dǎ)造(zào)专业化经营(yíng)体(tǐ)系，是工商银行上(shàng)海市分行(xíng)看懂科创企(qǐ)业的路(lù)径(jìng)——分行层面(miàn)，早(zǎo)在2018年，工行上海市分行就设(shè)立了总行级(jí)科创企(qǐ)业金融服务中心；支行层面，在上海科技(jì)资源集聚(jù)的地区，张江、漕河泾、自贸区新片区，确立了3家科技(jì)金融中心，并通过(guò)“外部专家+内部评审”协同机制，解决对(duì)一些硬核企业技术能力(lì)、市场前景(jǐng)“看不(bù)懂”的难题。

看懂(dǒng)后“怎么贷”

如果说银行解决了“看不懂”科(kē)创企(qǐ)业的问题，就(jiù)解决(jué)了“贷不(bù)贷”的问题。那么，下一步就是“怎么贷”。

“定制化”是上海金融机构(gòu)实践“怎么贷”的关键词。

建行上海市(shì)分行创新多元化增信方(fāng)式，致力于将知识产权、人才称号从一纸证书变成银行信用额度；创新“科(kē)创贷”大中型(xíng)科技企业纯信用融资产(chǎn)品，实现科创评(píng)价结(jié)果运用于企业增信和扩额。

工(gōng)行上海市分(fēn)行一是(shì)推出了针对早期初创型科创企业的“科普贷”系列产品，解(jiě)决企(qǐ)业(yè)早期“股权稀释”等痛点问题；二是针对科创企业研(yán)发需(xū)求，推出(chū)覆盖3至5年周期(qī)的研(yán)发贷；三是推出国家专精特新“小巨人”企业主动授信产品，有力(lì)地支持了(le)一批专(zhuān)精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业(yè)的资金急需。此外，该行依托派(pài)驻审查机制，明显提(tí)高了科创贷款(kuǎn)审查的效率和专业性，这项机(jī)制实施以来，科创(chuàng)中心具有最高单笔流(liú)贷4亿元以及项目贷款6亿元的审(shěn)批(pī)权限。

浦发银行则通过浦科“5+7+X”产品体系，重点打造了5个拳头产品、7个重点产品和X个适配产品，构成科技金融全周期(qī)、立体化产品矩阵。此外，浦(pǔ)发银行在上海地区(qū)对“浦科”系列产品进行X的差异(yì)化(huà)定制，推出多个业内首创科技特(tè)色信贷产品，例如针对拟上市企业(yè)的浦发“上市贷”、针对科技小巨人及培育企业的“小巨人信用贷”，针对初创(chuàng)期的科创企业的“创客贷”等。

科创企业的发展(zhǎn)，不止有银行信贷(dài)产品的“输血”，还有保险产品的接力护(hù)航(háng)。

据太保产险总经理助理陶蕾介绍，在科(kē)技创新技(jì)术研发、成果转化、知识产权保护等重(zhòng)点(diǎn)环节(jié)，太(tài)保(bǎo)产险均有针对性地开发了(le)保险产品服务。比如，在技(jì)术(shù)研发阶段，太(tài)保产险开发(fā)并承(chéng)保研发费用损失保险(xiǎn)、研发中断保险等产品，2023年为105家企业提供科技研发、成果转化阶段保险保障超142亿元，赔付支出超58万元。

资金向前跨(kuà)一步

一个悖论是，科(kē)创企业在种子期和初创期，对资金的渴求度最高，但此时，其规(guī)模小、资产轻(qīng)、估值更难。

如何让银行愿意“投早”“投小(xiǎo)”，解决(jué)信贷收益难以覆(fù)盖科技型企业发展不确定、风险高的(de)问题，让银行的资金支持再跨前一步(bù)？

“认股权”成为新的试验田。

所谓认股权，简单来说(shuō)，是一(yī)种选择权——一家科创企业拿到投资机构资金时，按约定给投(tóu)资机构一个选择权(quán)，在未(wèi)来某一时期，投资机构可以以优惠价格入(rù)股该(gāi)企业，或者将认股权转让给第三(sān)方变现。

2023年10月(yuè)，中国证监会批复同意在上海区域性股权市(shì)场开展并启动认股权综合服务试点。这是全国第二个认股权(quán)综合服务试点(diǎn)。

图源IC

在(zài)获得认股权综合服务试点后，上海股权托管交易中心（下称“上海股交(jiāo)中心”）行动迅速——在制度和服务上，率先建立认股权登记公示(shì)制度，确立行业(yè)标(biāo)准；率先开发认(rèn)股(gǔ)权估值系统，解决认股权转让过程中的定(dìng)价参考问题。在(zài)业务创新上(shàng)，创建“X+认股权”等多种(zhǒng)联动方式，吸引银行(xíng)、产(chǎn)业园区、担保机构(gòu)等参与投早、投小、投科技，已形(xíng)成(chéng)“银行+认股权(quán)”“银行+产业园区(qū)+认股权”“产业(yè)园区(qū)+认(rèn)股权”“银行+担(dān)保+认股权”等(děng)模式。

2023年11月(yuè)24日，建行(xíng)上(shàng)海市分(fēn)行联动集团内子公(gōng)司建银国际，成功在上海(hǎi)股交中心登(dēng)记平台挂牌登记两单上海(hǎi)市(shì)场首批认股权业务，这两单认股权业务服务的标的企业均为国家级高新技术企业。

截至目前，已有19单认股权登记(jì)项目在上海股(gǔ)交中心认股权综合服务试点平台成功落地。标的企业涵盖医(yī)疗器械、新能源、数据科技(jì)、信息技术等(děng)行业(yè)的优质(zhì)科创企业，其中11家高新技术企业、10家上海市专精特新企(qǐ)业、一家专精特新“小巨(jù)人”企业。

畅通资本流动渠道

促进(jìn)股权投(tóu)融资交易，只是上(shàng)海股(gǔ)交中心服(fú)务科创企业(yè)的一个(gè)方(fāng)面。一个月前正(zhèng)式开板的“专精特新(xīn)”专板，是上海股交中心(xīn)目前服务中(zhōng)小微企业的主(zhǔ)阵地。

2024年3月，上海专精特新(xīn)专板正式开板，首批申报上板企业达203家。专板主要服务两(liǎng)类企业：一类是纳入政府培育体系的中小(xiǎo)企业，一类是私募股(gǔ)权创投机(jī)构(gòu)投资企业。

“这相当于一个(gè)未上市(shì)优质科创企业池。”上海股交中心副总经理陈妍妍表示。

上海股交中心除了(le)为上板企业提(tí)供(gōng)专属信贷产品和金(jīn)融服(fú)务外，还在加速(sù)科创企业孵化上市、转板(bǎn)。截至今年3月31日，上海(hǎi)股(gǔ)交中心累计为沪深北交(jiāo)易所(suǒ)直接输送上市公司(sī)22家(jiā)，被(bèi)沪(hù)深北交易所上市公司收购40家，为新三板(bǎn)输送转板挂牌企业111家。

除了将科创企业“向上(shàng“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）)输送(sòng)”，上海股(gǔ)交中心还在不断完(wán)善创(chuàng)投(tóu)资金退出渠(qú)道。

上海私募股(gǔ)权和创业投资份额转让平台是全国第(dì)二个获证(zhèng)监会批准的试点平(píng)台。通过该平台(tái)，私募股权和创业(yè)投资有了新的退出渠道，更有耐(nài)心的资金方则有了(le)进入渠道。

截(jié)至目前，该平台已累计上线96单天使(shǐ)、创投、PE基金份额（含份额组合），已成交77笔，成交总份数约为192.63亿份，成交总金额约为212.44亿元(yuán)；完成22单份额质押业务，质押份数(shù)为41.01亿份，融(róng)资金额约51.13亿元。

随着私(sī)募股权(quán)基金与创(chuàng)业投资(zī)份额(é)转让试(shì)点的推进，S基金迎来(lái)新的蓬勃发展期。

所谓S基(jī)金（Secondary Fund），是指私募股权（PE）二级市场基金，又称接力基金，与(yǔ)传统私募(mù)股权基金不同，S基(jī)金的(de)交(jiāo)易对象不是企业，而是从其他投资者(zhě)手中收购企业股权或基金份额。

对于存续(xù)期将(jiāng)结(jié)束(shù)，面(miàn)临集中退出“大考”的(de)基金，除了IPO之外需要新的退出(chū)渠(qú)道，S基金成为新的可选路径。

2022年，上海股交中心与上海科创基(jī)金共同发起设立国内第一(yī)个S基金买家联盟——上海S基(jī)金联盟，吸(xī)纳境内外知(zhī)名S基金买家和中介服务机构90余家，为创新产品、集(jí)聚(jù)买家、活跃市(shì)场奠定基(jī)础。

融“资”新内涵

科创企业(yè)的发展，需要的(de)不只(zhǐ)是资金，还有资源。

“认股(gǔ)权对于调动投资(zī)机构的服务，非常有必(bì)要。”陈(chén)妍(yán)妍表示。

通过认(rèn)股权，投资方与科创企(qǐ)业捆绑为(wèi)利益共同体。在这一背景下，除了传统的信贷服务，银行能做的、想做的还有很多。

“金融行业要改变“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）过去单打独斗的模式。”建设银行(xíng)上海市(shì)分行科技金融创(chuàng)新中心总经理董宣(xuān)忠表示。

据建行上海市分行副行长周涛介绍，该行推出(chū)了“建·沪链”科技(jì)产业金融综合服务方案，精心设(shè)计“链创新、链产业、链(liàn)供应、链(liàn)数据、链资金(jīn)、链服务、链(liàn)人(rén)才”的“七链”方案，以七大(dà)类(lèi)、40项产品和服务，构建“创新(xīn)促产(chǎn)业、产业稳供应、供应产(chǎn)数据、数据链资金、资金有服务、服务惠人才、人才出(chū)创新……”的“科创生态循环链”。汇聚科研院校、科创(chuàng)服(fú)务、科(kē)创平(píng)台、科技园区(qū)、孵化器等科创策(cè)源机构，组建了“建·沪链”科(kē)技产业金融联(lián)盟，全方位联动，全要素(sù)协同，全功(gōng)能融合，推进“股贷债保”一体化综合金融服务，共同营(yíng)造支(zhī)持科技创新与(yǔ)成果转化的生态圈(quān)，以金融(róng)生态服务科创生态。

浦发(fā)银(yín)行总行副行长康杰表示，通(tōng)过持续加大与政府(fǔ)机构、高校(xiào)院所、交易所、投资基金(jīn)、行业枢纽企业、资本市场中介机构等的(de)合作(zuò)联动，浦发银行确立了“股(gǔ)、贷、债、保、租、孵、撮、联”一体化创新打法，从发现客户向培育孵化客户转(zhuǎn)变，将(jiāng)有潜(qián)力的企业纳入长期观察范围，引(yǐn)入(rù)多重服务，进行梯度化培育，采取订单撮合、投融资对接、并购(gòu)重组(zǔ)撮合(hé)等“商(shāng)行(xíng)+投行+生态(tài)”创新服务。

“我们的角色已经发生改变，从传统的资金中介发(fā)展成(chéng)为与企业共同成长的伙(huǒ)伴。”浦发(fā)银行总行(xíng)科技金融部总经理袁蕊表示，“我们要从企业的加油站变为(wèi)同行者”，致力做(zuò)企业的“首选伙伴银行”。

记者：白(bái)岩冰

编辑：程(chéng)慧

责任编辑：毕丹丹

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