应对市值管理“首考” 险企有信心提升估值

今年初(chū)，国务院国资委表态“进一步研究将市值管理纳入中央企业(yè)负责人业绩考(kǎo)核”后(hòu)，市值(zhí)管理成为各方关注的热词。

在A股5家上市险企中(zhōng)，就有两家中央企业、两家国有企业。业内认为，他们将面临市值管理(lǐ)考(kǎo)核。在五大上市(shì)险企(qǐ)近期举办应对市值管理“首考” 险企有信心提升估值(bàn)的业绩发布(bù)会上，“市(shì)值管理”也成为管理层热议的高频词。

尽管近(jìn)期保险板块有(yǒu)所反弹(dàn)，但与上市险(xiǎn)企整体价值相比，5家上市险企估(gū)值被严重低(dī)估。多(duō)位上市险企高管公(gōng)开表示，对于(yú)保险股估值修复有(yǒu)信(xìn)心，面对考(kǎo)核(hé)压力，将采取优化分(fēn)红政策(cè)等措施加强市值管理。

保险(xiǎn)股价值(zhí)被严(yán)重低估

受(shòu)新“国九条”利好影响，上周保险板(bǎn)块震荡(dàng)回升。

不过在(zài)分析人士看来，利好虽然提振了保险股信(xìn)心，但距离推动(dòng)保险(xiǎn)股估(gū)值完全修复(fù)“仍有很长的路要走”，因为当前A股上市险企均处于被低估状态。

据记者了解，与一般企业通过市盈率（PE）或市净率（PB）估值不同，对保险(xiǎn)公司尤其是(shì)寿险公司估值需采用专门的PEV估值（当前市值/内含(hán)价值），以更好反映长期保险业(yè)务的未来价值。根据上市险企2023年年报(bào)所披露的内含价值数据来看，多家上市险企PEV均远低于1，说明这些公司均被严重低估。

以上市(shì)险企年报披露的2023年末内含价值计算，截至4月18日收(shōu)盘，中国人寿、中(zhōng)国太保、新华保险、中国平安(ān)的PEV分别为0.64、0.44、0.38、0.52，均小于1。

对于这种现状，保险公(gōng)司也颇感无奈。上市险企管(guǎn)理层多(duō)次公开表示，其股价没(méi)有反映公司价值，而且股价比内(nèi)含(hán)价值低了很多，但相信假以时日，股价最终会(huì)反映公(gōng)司(sī)价值。

多措并举应对考核(hé)压力

今年1月，国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)产权管理局负责人表示，将把市值管理成效纳(nà)入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重(zhòng)视所控股上市公司(sī)的(de)市场表(biǎo)现，及时通过应用市场化增持、回购等(děng)手段传递信心、稳定预期(qī)，加大现(xiàn)金分红力度，更好地回报投资者(zhě)。

国资委考核落地在即(jí)，上市(shì)险企面临较大市值管(guǎn)理(lǐ)压力。

对此，上市险企已经采取行动。中国人(rén)保副董事(shì)长、总裁赵鹏(péng)表示，中国人(rén)保在行业中(zhōng)率先将市(shì)值考核(hé)纳(nà)入到相(xiāng)关部门的KPI中，公司市值管理工作得(dé)到了资本市场和监管机构的认可和肯定，人(rén)保集团A股和(hé)H股股价涨幅连续3年跑赢同(tóng)业平均。

赵鹏介绍，将采取(qǔ)三方面举措(cuò)做好市值管理，具体包(bāo)括：努力实现可持续、有韧(rèn)性的经(jīng)营业绩，防(fáng)止业绩大起大落；讲好投资(zī)故事，传递投资价值；不断丰富市值管理的手段和工具，同时保持分红政策的连续性和稳定(dìng)性，努(nǔ)力(lì)为投资者提供持续、稳定、可预期的投资回(huí)报。

实际上，上(shàng)市险企一直通过良好的分(fēn)红方案来回报投(tóu)资者。根据2023年分红方案，中国平安全年拟合计分红约440亿元，现(xiàn)金分红比例(lì)约51.4%；中国人寿拟派发现金股利总计(jì)约121.54亿元，现金分红比(bǐ)例约58%；中国太应对市值管理“首考” 险企有信心提升估值保拟分配(pèi)约98.13亿元，现金分红比例约36%；中国人保拟派发现金红利(lì)约68.99亿元，现金分红比例为30.3%；新华保险拟派发现金红利约26.52亿元，现(xiàn)金分红比例约(yuē)30.4%。

某上市保险公司董事长对记者(zhě)表示，主要从三方面考虑加强市值管理，具体包括：持续(xù)做优做强基本面，提升价值创造(zào)及盈利能力；进一步探索优化派息政策，以更加科学、稳健(jiàn)的(de)利(lì)润分配(pèi)方案，提高股东回报；不断加强投资者(zhě)关系与信息披露工(gōng)作，帮助投资(zī)者(zhě)更好地了解和(hé)认可公司(sī)的投资价值。

保险股估值修复动力充足

市(shì)场各方(fāng)认为，虽然(rán)保险股目前估值处于低(dī)位，不过，无论从(cóng)新“国九条”影响还是行业未来(lái)的发展空间来看，保险股今年都有一定(dìng)的向上修复动力。

短期来看，上市险企一季度(dù)经营表现预期(qī)良好。国(guó)金证券研报认为，预计上市险企(qǐ)一季度(dù)新业务价值(zhí)快速增长，利润相(xiāng)对平稳，有望(wàng)带来估值阶段性反弹。

中长期来看(kàn)，多位券商分析(xī)师认为，2024年各保险公司将大(dà)力推(tuī)动优秀代理人增员，代理人渠道结(jié)构改(gǎi)善(shàn)将带来整体产能提升、价值率提升，将(jiāng)推动今年(nián)新业务价值保(bǎo)持增长，预计新业务价值同比增速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)平稳，这将(jiāng)进(jìn)一步(bù)推动上市险企内含价值增长，助力估值修复。

长期(qī)来看，上市险企竞争(zhēng)力将(jiāng)持续增强。一位券商非银首席分(fēn)析师表示，随着人们养老、储蓄需求释放，在银行理财等(děng)竞品竞争力走弱的情况下(xià)，保险产(chǎn)品吸引力持续增强，具有(yǒu)品牌效(xiào)应的头部险企将最大受益；同时，定价利率调降等一(yī)系列促进负债成本(běn)下降政策的落地(dì)，将推动险企利润率修复，此前被(bèi)中小险企(qǐ)裹挟降价的(de)头部险企又将最大(dà)受益。综合来看，以上市险企为主的头(tóu)部险企未(wèi)来竞争力将持续增强。

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器应对市值管理“首考” 险企有信心提升估值