守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日，是北交所宣布设立三周年的日子(zi)。三年来，北交所锚定打造服(fú)务创新(xīn)型中小企业主阵地的目标，发(fā)挥改革试验田作用，探索资本市场普惠金融发展路径，推进北交所高质量建设取得初(chū)步(bù)成效。

战略性新兴产业、先进制造业占比近80%，国(guó)家级专精特新“小巨(jù)人”企业占比超50%，10家(jiā)公司被评为制造业“单项冠军”，16家公司获国家级科技大奖……北交所以独特的定位和制度优势，助力(lì)资本市场服务专精特新企业成长(zhǎng)的路径进一步畅(chàng)通(tōng)。截至目前(qián)，共(gòng)有251家公司在北交所上(shàng)市(shì)，总市值约3000亿元，公开发行募资530亿元、平(píng)均融资2亿元(yuán)。

船到中流浪更急，人到半(bàn)山路更陡。中国证券报记者了解到，立足新(xīn)起点，北交所将在资本市场“1+N”政策(cè)框架下，坚持以改革(gé)创(chuàng)新促(cù)发展，坚定推进北(běi)交所“深改(gǎi)19条”落实(shí)落(luò)深，持续提升制度安排的(de)适应性，更好服务国家创新驱动发(fā)展战略(lüè)，大力支持专精(jīng)特新企业发(fā)展、培(péi)育壮大(dà)新质生(shēng)产力，全力推动高质量建设北交所向更高水平迈进。

坚守定位

聚集中小创新力量

8月29日，成(chéng)电(diàn)光(guāng)信在北交所敲钟上市，首日涨幅为101%，成交额2.98亿元。这是北交(jiāo)所第251只股票，也是北交所(suǒ)支持的第129家国(guó)家级专精特新“小巨人”企业。

三年来，秉(bǐng)承服务(wù)创新型(xíng)中小企业、重点支持专精(jīng)特(tè)新企业(yè)发(fā)展的(de)职责使命，北交所聚集了一批科技创新“尖子生”。守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长曙光(guāng)数(shù)创大规模部署浸(jìn)没(méi)相变液冷技术，成功解(jiě)决高密度数据中心的散热(rè)难(nán)题，2023年(nián)荣获“第三(sān)届科学技术奖(jiǎng)科技创(chuàng)新奖一(yī)等奖”；锦(jǐn)波生物的“一种预防和控(kòng)制人乳头瘤病(bìng)毒感染的生物制剂的制备(bèi)方法”获得中国专利优秀奖；算力服务企业并行科技(jì)参与的超算应用研发(fā)成果荣获“中国电(diàn)子(zi)学(xué)会科(kē)技(jì)进步一等奖”；创远信科(kē)参与(yǔ)完成的“微波毫米波测试技术与测量仪(yí)器(qì)”项目荣获2023年度国家科学技术进步(bù)奖(jiǎng)二等奖……

借助资本市场融资支持，部分北(běi)交所公司在新材料、高端(duān)制造等关(guān)键技(jì)术领域打破国外(wài)垄断，实现国(guó)产化替代(dài)；部分北交所公司专注产(chǎn)品创新，在半(bàn)导体(tǐ)等(děng)领域荣(róng)获单项冠军，发挥了稳链补(bǔ)链强链的重要作用。

三年(nián)来，北交所公司深耕(gēng)主业，持续(xù)创新提质(zhì)增效，体现出(chū)创新型中小(xiǎo)企业的发展韧(rèn)性与活力。2023年，北交(jiāo)所公司(sī)合计实现营业收入1760.29亿元；近六成公司收入(rù)实现增长，超(chāo)九成公司盈利。2024年上半年，北交所公司合计实现营业收入784.96亿(yì)元；超六成公司(sī)收入实现增长，四(sì)成公(gōng)司归母(mǔ)净利润实现增长。

部分北交所公司加快“出海”步伐，构筑增(zēng)长引(yǐn)擎。锂电材料龙头贝特瑞连续14年负极出货量全球第一；电池制造企业长虹能源在泰(tài)国投资高(gāo)性(xìng)能环(huán)保碱性电池(chí)项目，进一步提升市(shì)场竞争力(lì)；新能源汽车配件企业(yè)骏(jùn)创(chuàng)科技持续加码国际(jì)市场(chǎng)，2022年-2023年外销收入超内销，全球化配套能(néng)力(lì)提(tí)升。

北交所公司积极发挥科技创新主体作用，坚持创新驱动(dòng)发展，研发投入连(lián)续三年增长。2024年上(shàng)半年，北交所公司研发费用合计37.30亿元，同(tóng)比增长2.47%，超六成公司(sī)研发投(tóu)入同比增长；扣除(chú)以“标准(zhǔn)四”上市的未盈利公司后(hòu)，北交所公司平均研发强度为7.4%，其(qí)中46家公司研(yán)发(fā)强度(dù)超10%。

“北交所设(shè)立(lì)以来，持续赋(fù)能(néng)创新型中小(xiǎo)企业，板块特色(sè)初步(bù)显(xiǎn)现(xiàn)。”中信证券执行委员、投资银(yín)行管理委员会主任马尧告诉中国证券(quàn)报(bào)记者，北交所坚守市场定位，给予新兴行业与成长型企业更多上市审核的包容性(xìng)，着力引进一批创新成色足(zú)、成长性强、投资者认(rèn)可的优质标(biāo)的。

量体裁(cái)衣

构建特色制度体系

8月(yuè)30日，北交所发布实施公开发行股票并上(shàng)市(shì)三件审核(hé)业务指引，涉及规范法律(lǜ)类、财务类和程序(xù)类(lèi)问题。相关(guān)内容契合中小(xiǎo)企业(yè)特点，整体上未增加企业负(fù)担。“北交所立(lì)足服(fú)务创新型中小企业的市场定位(wèi)和(hé)层层递进的市场(chǎng)结构，沿用相关特色制度，同(tóng)时细化完善相关要求。”北交所相关负责人说(shuō)。

这是北交所制度安排的(de)适应性持续提升(shēng)的缩影之一。三年来，针对创新型中小(xiǎo)企业(yè)类(lèi)型多、发展阶段各异的特点，北交所设计了四套上市标准，构建并持续完善涵盖挂牌准入、发行上市、持(chí)续监管、再融资和交易等环节的特色制度(dù)体系，精准支(zhī)持中小企业走专精特新发展之路。

“北交(jiāo)所具有通畅的沟通机制、多套可供选择的上市标准、高(gāo)效的审核流程等，能够更好地吸引创新型中小企业(yè)，并为其提供便捷(jié)的融资渠道。同时，北(běi)交所不断探索和推(tuī)出创新的金(jīn)融工(gōng)具和服务(wù)，帮助企(qǐ)业(yè)更(gèng)好地融(róng)入资(zī)本市场(chǎng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)负责人对中国证券报记者表示(shì)。

上(shàng)市审核高质高效备受市场认(rèn)可。中国证券报记者了解到，三年来，秉持“开门办市场”的理念，北交所积极畅通咨询沟(gōu)通渠道，加强政策解读和培训交流，强(qiáng)化审核(hé)标(biāo)准公开，提升全流程信息公开水平，不断完善各项机制(zhì)安排，已(yǐ)初步形成公开、透明(míng)、可预期的(de)发行上市审核生(shēng)态。发行上市审核工作整(zhěng)体运行良好，精准包容创新型中小企业发展特点、充(chōng)分发挥存量企业监管(guǎn)优势、有效利用券商持(chí)续(xù)督(dū)导基(jī)础等特色显(xiǎn)现。

值得(dé)一提的(de)是，北(běi)交所坚持与新三板一体发展，并通过与区域性股权(quán)市场制度(dù)型对接和上市(shì)公司转板(bǎn)机制，匹配(pèi)不同发展阶段中小企业的(de)需要，进一步完善资本市(shì)场支持中(zhōng)小企业(yè)创新发展的全链条服务体系。据了解，前期已有近80家区域性股(gǔ)权市场“专精特新”专板等企业使用绿色通(tōng)道、公示(shì)审核等便(biàn)利机制到新三板挂牌。同时，北交所有3家企业成功转板至科创板(bǎn)、创业板(bǎn)，目前还有企业正在筹备转板(bǎn)事宜。

可以预期，被赋(fù)予改革“试验田”重任的北交所将不断探索特色制度，以更好支持中小企业走专精特(tè)新发展之路，支持符合(hé)新质生产力方(fāng)向的企业上(shàng)市发展。证监会(huì)《关于高质量建设北京证券(quàn)交易所的意(yì)见》提出，持续构建契(qì)合中小企业特点的基础制度体系，探索形成资本市(shì)场服务中小企(qǐ)业的中(zhōng)国模式(shì)。支持北(běi)交所发挥新设市场优势(shì)，在发行上市、交易机制、产(chǎn)品创新等方面积极探(tàn)索，加快形成(chéng)比较优(yōu)势、特色品牌。

严(yán)监严管

市场(chǎng)运行总体平稳

今年以来，北交所二级市场未能延续(xù)2023年第四(sì)季度的火热行情，尤其(qí)是步入二季度以来，市场风险偏好下降、流动性收(shōu)窄，投资者信心受到(dào)影响。但北交所市场运行总体平稳(wěn)。

据北交所网站统计，2021年-2023年(nián)及2024年1月-7月，北交所股(gǔ)票发行次数分别为(wèi)41次、86次、78次及11次，融资金额分(fēn)别为75.22亿元、166.99亿元、154.32亿元(yuán)及24.36亿元；股票成交金额(é)分别为1609.80亿元、1980.31亿元、7272.23亿元及9003.75亿元，市盈(yíng)率分别(bié)为46.66倍、18.77倍、24.20倍及19.68倍。

自2023年2月启动做市交易业务(wù)以来，北交所做市商积极履(lǚ)守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长行报价义务，切实发挥(huī)为市场(chǎng)提供流(liú)动性、平(píng)抑波动性的作用(yòng)。目前，获得北交(jiāo)所做市交易业务资格的守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长券(quàn)商扩充到19家。

融资融券交(jiāo)易既满足投资者杠杆(gān)交易、风险对冲等多元化(huà)需求，也有助于市场流动性提升(shēng)。最新数据显示(shì)，北交所两融余额从开闸首(shǒu)日的365.12万元(yuán)增至(zhì)10.07亿(yì)元，增长274.89倍。

北交所债(zhài)券市场高标准起(qǐ)步，已形成股债并行发展格局。政府债方面，实现政府债(zhài)发行业务常态化，服务国债发行7.67万亿元，其中特别国债(zhài)发行2550亿元，投向国家支持的重点领域和战(zhàn)略方向；地方政府债券发行6406.07亿元，支(zhī)持区域经济发展。信(xìn)用债方面，包含公司债、企业债以(yǐ)及科创债(zhài)、绿色债等10个(gè)专项品种(zhǒng)在内的(de)基础债券(quàn)产品体系，累计发行信用(yòng)债8只，规模合计90亿元，用于轨道交通、绿色建筑、智(zhì)慧农业(yè)等符(fú)合国家战略方向的产业发展，服务实体经济融资。近日，北京市(shì)基础设施投资有限公司在北交所成(chéng)功(gōng)发行全国首单京(jīng)津冀(jì)协同发展公司(sī)债券。

市场平稳运行，与北交所持续加强机(jī)制建设紧密相关(guān)。在设立(lì)之初(chū)，北交所就践行从严监(jiān)管理念。

在加强交(jiāo)易监管方面，针对违(wéi)法违规行(xíng)为坚持快查快(kuài)处，及时向证监(jiān)会稽查局移送违规线(xiàn)索(suǒ)。针对程序化交易，北交所采(cǎi)取差异化(huà)收费(fèi)等从严监管方(fāng)式，降低程序(xù)化交(jiāo)易相对普通投资者的过度优势，更好维护证券交易秩序和市(shì)场公平。

在加(jiā)强(qiáng)公司监管方面，北交所(suǒ)探(tàn)索出全程监管、精准监管、协作(zuò)监管、科技监管(guǎn)等适应中小企业(yè)特征的(de)监管机制和模式(shì)，构建全链条监管(guǎn)体系，盯住“关键(jiàn)人”“关键事”，有效推动上市公(gōng)司规范运(yùn)作。今年上(shàng)半年，北交所对31家(jiā)上市(shì)公司（包括拟上市公司，含重复）及相关(guān)责任主体采取(qǔ)监(jiān)管措施(shī)，延续高压(yā)态(tài)势；下(xià)发47份年(nián)报问询函，同比(bǐ)增长147%；对8家上市公(gōng)司(sī)及相关责(zé)任主体采(cǎi)取纪律处分，去年同期为2家。

孕育新机

投资价(jià)值提升可期

推动发展新质生产力，北交所正当其时。

“新(xīn)‘国九条’为北交所吸引更多优(yōu)质(zhì)企业(yè)上市带来(lái)更大空间；由于北交所历史包袱轻，推进增量改革的空间更大，改(gǎi)革(gé)的边际效力会更显著，对于进一步激发(fā)市场(chǎng)活力，增(zēng)强(qiáng)投资者信(xìn)心的(de)效果会更好。”滦海资(zī)本董事长高凤勇表示。

前述(shù)银河证券相关负责(zé)人表示，北交(jiāo)所尊重创新型(xíng)中小企业发(fā)展规(guī)律，通过(guò)提供包容、精准的发行上市制度，灵活、多元的(de)持续融资制度，以及宽严适(shì)度的持续(xù)监管制度，在赋能新质生产力发展方面具有独特(tè)的比较优势。在(zài)创(chuàng)新发(fā)展、高质量发展的大趋(qū)势下，北交所未来几(jǐ)年将吸引更多(duō)优质(zhì)企业上市，具备较大成(chéng)长空间。

挖掘以新质生产力为核(hé)心的(de)成长性北交所公司机会(huì)，备受机构推崇。“整体来看，北交所上(shàng)市公司普遍具有新质生产力和专精特新的特(tè)点。未来，伴随我国经济(jì)高(gāo)质(zhì)量发展转型，相关公(gōng)司的(de)盈利潜(qián)力(lì)将(jiāng)更大，投(tóu)资者(zhě)有望分享更多企业发展红(hóng)利。”富国基金有关负责人对中国证券报记者表示。

受访(fǎng)人士普遍认为，北交所公司质量稳步(bù)提高，辨识度持续提(tí)升(shēng)；伴(bàn)随市场关注度进(jìn)一步提升，北交所板块的(de)估值性价比(bǐ)将更为突出。前述富国基金有关负责(zé)人说(shuō)，“自2023年底以来，股票市场开启震荡(dàng)回(huí)调的态(tài)势，北交所市场已持续回调超过半(bàn)年(nián)，北证50指数跌至历史低点，上(shàng)升空间较大(dà)。”

“前期抑制北(běi)交所板块的不利因素逐步消减。‘深改19条’框架下(xià)的政策细则加速落(luò)地，有望带动投资者情绪提升。”景顺(shùn)长城基金经理农冰立表示。

三年(nián)来，北交所合格投资者队伍持(chí)续壮大，已突破700万户(hù)，私(sī)募、公募、社保、保险(xiǎn)等资(zī)金积极入市，汇聚了一批专注于创新型中小企业的投(tóu)资者群体。

北交所公司积极响(xiǎng)应“提质守信(xìn)重回报”倡议，推出(chū)现金分红、股份增持、回购等方案或举(jǔ)措，着力提升投资者获得感。218家公司推出2023年度现金分红方(fāng)案，占全部公司家数的87.9%，现金分(fēn)红总额达58亿元，其中七成以(yǐ)上公司现金分红比例超过30%。截至目前，20家北交(jiāo)所公司披露2024年中期权益分(fēn)派预案，拟(nǐ)分红金额合计(jì)3.26亿元。北交所开市以(yǐ)来，91家(jiā)公司发布112份股(gǔ)份回购方案，回购金额上(shàng)限合计23.8亿元。

“九层之(zhī)台(tái)，起于垒(lěi)土”。三年来，北交(jiāo)所(suǒ)从零起步，始终把高质量(liàng)发(fā)展作(zuò)为主题，坚持把增强市(shì)场内(nèi)在稳(wěn)定性作为重点，打造(zào)服务创新(xīn)型中小企(qǐ)业主阵地取得(dé)阶段性进展。眺望远方，“深改19条”分别(bié)勾画了北(běi)交所(suǒ)3到5年、5到10年两个阶段的发展“愿景图”，尤其在新“国九条”政策框架下，北交所将借助政策东风加快高质量发展步伐。

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