刚刚，证监会、沪深交易所重磅发布！

“五一”节(jié)前，监管集中发文！

为(wèi)贯彻落实《国务院关于加强监管(guǎn)防范风险推(tuī)动资本市场高(gāo)质量发展的若干意见》《关于严把(bǎ)发行上市准入(rù)关从(cóng)源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，证监会修改《科创属性评价指引（试行）》（以下简称《指引》），自公布(bù)之日起实施。

2020年3月，证监会(huì)首次发布实施《指引》。四年来，《指引》对市场各(gè)方(fāng)明晰科创属性评价标准，坚守(shǒu)科创板板块定位，凸显科创板“硬科技(jì)”特色发(fā)挥了重(zhòng)要作用。修改后的《指引》适度(dù)提高了对科创板拟上市企业的研(yán)发投入、发明专利(lì)数量(liàng)及营(yíng)业收入复合增长率要求，旨在引导科创企业更加重(zhòng)视(shì)科研投入和科研成果产业化，促进申报企业质量进一步提升。

下一步，证监会(huì)将指导上交所抓好规则落(luò)地执(zhí)行，坚守科创板板块定位，主要(yào)服务(wù)符合国家战略，拥有(yǒu)关键核心(xīn)技术，科(kē)技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定商业模式，市场认可度高，社会(huì)形象良(liáng)好，具有较强成长性的企业在科创板发行上市，以(yǐ)科(kē)技创新推动产业创新，更好发(fā)挥科(kē)创板功能作用。

同日，证监(jiān)会(huì)发(fā)布(bù)全国股转系统挂牌公司申(shēn)请在北京证券(quàn)交易所发行上市辅导监管指引，进一步优(yōu)化北交所辅导监管工作。《北交所辅导指引》突(tū)出“三个强化”。一是强化辅导监管与持续监管联动。发挥新三板、北交所层层(céng)递进的全链条监管优势，建立挂牌审(shěn)核、日常监(jiān)管、辅导监管(guǎn)、上市审核(hé)各节点间的监管信息共(gòng)享机制，明确全国股转系统与证监局应当建立沟通对接机(jī)制，并细化(huà)了两者(zhě)之间的监管信息(xī)通报要(yào)求。同时，明确证监局(jú)辅导监管报告的内(nèi)容要(yào)求，强调(diào)北交所(suǒ)应(yīng)当在(zài)审核中关注辅导监管报告内容，做(zuò)好辅导环节与审(shěn)核注册环节的衔(xián)接(jiē)。

沪深交易所也集中发文。

深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年(nián)修订）》《深圳证券交易所上市(shì)公司重大资产(chǎn)重组(zǔ)审核规则（2024年修订）》《深圳证券交易所上市审(shěn)核委员会和并购重组审核委(wěi)员会管理办法（2024年修订）》《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》《深圳证券交易所股票发行上市审核(hé)业务指引第1号——申请文(wén)件受(shòu)理（2024年修订）》《深圳证券(quàn)交(jiāo)易所股票发行上市(shì)审(shěn)核业务指引第4号(hào)——现场督导（2024年修订）》《深圳证券交(jiāo)易(yì)所发行与(yǔ)承销业务指引第4号——投资价值研究(jiū)报告报备关注事项（试行）》《深圳证券交易所股票上市规则(zé)（2024年修订）》《深圳证券交易所(suǒ)创业板股票上(shàng)市规则（2024年修订(dìng)）》。

深交所就(jiù)正式发布《股票发行上市审核规则》等9项规则答记(jì)者问(wèn)

为深入(rù)贯彻落实中(zhōng)央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，按照中国(guó)证监(jiān)会统一部(bù)署，2024年4月(yuè)30日，深交所正式发布(bù)《股票发行上市审核规则》等 9项配套业务(wù)规则。深交(jiāo)所相关(guān)负责人就规(guī)则制(zhì)定修订(dìng)情况回答了记者提问。

一、请介绍(shào)本次业(yè)务规则发布的总体情况。

答：4月12日(rì)，国务院(yuàn)发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展(zhǎn)的若干意见》（以下简称新“国九条”），中(zhōng)国证监会制定了多项配套政策文件，形成资(zī)本市场“1+N”政策体系(xì)。深交所认真贯彻(chè)落实新“国九条”和证监会政策文件要求(qiú)，紧(jǐn)紧围绕打造安全、规范、透(tòu)明、开放、有活力(lì)、有韧性的资本市(shì)场这(zhè)一总目(mù)标，牢牢把握强监管、防风险、促高质量发展这一主线，坚持市场化法治化(huà)改革方向，落(luò)实(shí)监管(guǎn)要“长牙带刺”、有棱有角的要求，着重从严把发行上市准入关、强化(huà)上(shàng)市公司监管、严(yán)格退市标准、夯实中介机构(gòu)责任等方面，制定(dìng)修(xiū)订交易所层面(miàn)配套业(yè)务规则，进一(yī)步健全(quán)完善基础制度体系，促进发挥市场功能作用，助力推动资本市场高质量发展。

深交所本次修(xiū)订发布9项业务(wù)规则，具体分为三类：一是6项发行上市审核类规则，分(fēn)别是《股票(piào)发行上市审核规(guī)则》《上市公司(sī)重大资产重组审核规则》《上市审核委员会和并购重组审核委员会管理办法》《创业板企业发行上市申报及推(tuī)荐暂行规定》，以及《申请文件受理(lǐ)指引》《现场(chǎng)督导指引(yǐn)》。上述规(guī)则修改完善主要目的是，强化严把市场(chǎng)入口关，提高发行上市财(cái)务指标，完善创业板定位把握标准，强化财务真实性审(shěn)核，加大现场督导力度，规(guī)范上市(shì)前突击“清仓式”分红，压紧压实中介机构责任等。二是1项发行承销类规则，即《投资价值(zhí)研究报(bào)告报备关注事项(xiàng)指引》。其(qí)制(zhì)定主要目(mù)的是，落实从严监管(guǎn)高价超募要(yào)求，进一步(bù)规范承(chéng)销(xiāo)商出具投资价值研究报告等行为，加大(dà)发行承(chéng)销监管力度。三是2项上市公司监管(guǎn)类规则，分别是《股(gǔ)票上市规则》《创业(yè)板股票上市规则》。其(qí)修改主要目的是，强化持续监管要求，优化上市条件，加(jiā)强现金分红硬约束(shù)，严格退市标准，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局(jú)。

同时，按照中国证监会部(bù)署要求，深交所正在(zài)根据(jù)市场反馈意见，抓紧制定修订其他配套业务指引指南，将尽快向市(shì)场发布。

二、前期深交所(suǒ)就《股票(piào)发行上市(shì)审核规则》等业务规(guī)则向社会公开征求意见。请(qǐng)简要介绍一下相关情况。

答：2024年4月12日至4月19日，深(shēn)交所通过多种形式，就(刚刚，证监会、沪深交易所重磅发布！jiù)《股票发行上市审核规则》等业(yè)务规则向市场公开征求意(yì)见，同步就《创业板企业发行上市申报(bào)及推荐暂(zàn)行规定》等规则和指引定向征求(qiú)了会员及相关市(shì)场机构(gòu)的意见。期(qī)间，市场(chǎng)各方十分(fēn)关注、广泛(fàn)参与(yǔ)，对强监(jiān)管(guǎn)、防风险(xiǎn)、促高质量发展的工作主(zhǔ)线给(gěi)予高度评价，总体肯定征求意见的(de)配套(tào)业(yè)务规则；同时，对规则完善提出了一些建设性(xìng)的意见建议，主要涉及加强(qiáng)发行上市审核自律监管、细化板块定位和审核标准、完善退市(shì)标准(zhǔn)过渡期和(hé)分红指标设置等方面。

深交(jiāo)所高度重视各类市场主体(tǐ)提出的意见建(jiàn)议，认真分析研究，分类吸收(shōu)采纳。一是在规则修改(gǎi)中予以吸收。在充分审慎评估考量的基础上，吸(xī)收采纳了合理可行的意见建议，修改完善了相应规则条文，如强化首发审核、重组审核对中介机构违规处分力(lì)度等。二是在具体工作中予以采纳。相当一部分意见(jiàn)建议与工作优化改进有关，如进一步(bù)强化对财务(wù)造假(jiǎ)和资(zī)金占(zhàn)用的打击力(lì)度、细化主(zhǔ)板定位审核判断标准。深交所在发行上市审核和上市公(gōng)司(sī)监管等工作中予以(yǐ)充分考(kǎo)虑，持续改(gǎi)进优化有关工作。对本次暂未采纳的其(qí)他(tā)意见，将继续结合市场发展(zhǎn)情况，进一步(bù)深(shēn)入研究论证可行性及具体实施方式。

接下(xià)来，深交所将加大业务培训(xùn)宣传力(lì)度，做好规则解释说明工作，不折不扣抓好规则落地执行。

三、请介绍本次如何进一步完善创业板定位把握标准。

答：优化板块定位是完善多层次(cì)资本市场体系、推动高质量发展的重要安排。深交所总结(jié)实践经(jīng)验(yàn)，立足严把发行上市准(zhǔn)入关、支持(chí)有潜力的成长型创(chuàng)新(xīn)创业企业、促进(jìn)新质生产力发展等现实需要，修订《创业板企业发行(xíng)上市申报及推(tuī)荐暂(zàn)行规定》，进一步明确创业板(bǎn)定位把握(wò)的具体标(biāo)准，优化企业成长性的量化(huà)指标，增强其适应性和引导功(gōng)能(néng)。

一是进一步明确创新、创造、创意的(de)具体表现形式和(hé)把握逻辑。强调申报创业板的企业，能够通过创新、创造、创意促进(jìn)企业摆脱传统经济增长方式(shì)和生产力发展(zhǎn)路径，促进科技成果高水平应用、生产(chǎn)要素(sù)创新(xīn)性(xìng)配置、产业深(shēn)度转型升级、新动能发展壮大；或者促进新技术、新产业、新业态、新模(mó)式与传统(tǒng)产业深度融合，推动行业向高端化、智能化、绿色化发展，提升创业板(bǎn)服务新质生产(chǎn)力发展的能力。

二是适度提高营业收入(rù)复合增长率指标。强调创业板成长性要(yào)求，将创业板定位评价标准中的营业收入复合(hé)增长(zhǎng)率指(zhǐ)标由20%适度提高至25%，支(zhī)持(chí)有发展潜力的成(chéng)长型(xíng)创新创业企业在创业板上市。

三是对应增加发行(xíng)人说明、保荐人核查要求。要求发行人说明、保荐人核查发行人是否(fǒu)能够通过创新、创造、创意促进新质(zhì)生(shēng)产力发展，并在附件部分增加具体的说明及核(hé)查要求，进一步(bù)压实发行人及中介机构责任。

四、请介绍此次对申(shēn)请文件受理指引作(zuò)了哪些修订？

答：新“国九条”明确要求将上市前突击“清仓式”分红等情(qíng)形，纳入发行(xíng)上市负面清单。就此，深交所修订了《股票发行上(shàng)市审核业(yè)务指引第1号——申请文件受理》，新增发行上(shàng)市负面清单，明确相关申报文件要求。保荐人应当就发行人最近三年(nián)是否存在突击“清仓(cāng)式”分红等事项出具专项核查意见，并将核查意见纳入申报文件范围。日前(qián)，本所(suǒ)已经答记(jì)者(zhě)问，明(míng)确突(tū)击(jī)“清仓式”分红的具体把(bǎ)握(wò)标(biāo)准：报告期三(sān)年累(lèi)计分红金额占同期净利(lì)润比例超过80%；或(huò)者报告期三年累计(jì)分红(hóng)金额占同期净利润比例超(chāo)过50%且累计分红金额超过(guò)3亿元，同时募(mù)集资金(jīn)中补(bǔ)充流动资金和偿还银行贷款金额合计比例(lì)高于20%。

此外，《股票发行上市(shì)审核业务指引第1号——申请(qǐng)文(wén)件受(shòu)理》将申请首次公开发(fā)行的(de)发行人及其实际控制人、董事、监事、高级管理人员等“关(guān)键少数”，是否存在证监会《首次公开发行股(gǔ)票并上市辅导监管(guǎn)规(guī)定(dìng)》所(suǒ)列口碑声誉等(děng)重大负面情(qíng)形(xíng)，同(tóng)步纳入(rù)发行上(shàng)市负面(miàn)清单，保荐人也需要出具专项(xiàng)核查意见并纳入申报文件范围。

五、本(běn)次修(xiū)订进一步强化了(le)现场督导力度，主要体(tǐ)现(xiàn)在哪些(xiē)方面？

答：现场督导(dǎo)是发行上市书面审核的延伸(shēn)，是严(yán)把发行上市准入关的重要手段。为进一(yī)步落实证监会《关于严把发行上市准(zhǔn)入关从源头提高上(shàng)市公司质量的意见（试行）》等政策文件精神，落(luò)实“申报即担责”要求，压实中介机构“看门人”责任(rèn)，深交所修订了《股票发行上市审核业务指引第(dì)4号——现场督导(dǎo)》，着重从以下三个方面强化现场(chǎng)督导力度。

一(yī)是明确“一督(dū)到底”。遏制“一督就撤”现象，强化严监管警示(shì)震慑，明确发行人(rén)撤回(huí)发行上市申请或者保荐(jiàn)人撤(chè)销(xiāo)对现(xiàn)场督导(dǎo)项目保荐(jiàn)的，不影响督导工(gōng)作的实施。

二是拓宽现场督导覆盖面。在(zài)问题导向现场督导(dǎo)的基础上，增加“随机抽取”现场督导方(fāng)式，可根据以上市(shì)公司质(zhì)量为导向的执业质量评价结果，不定期按照不同比(bǐ)例随机抽取项目(mù)，对保荐人发(fā)起现场督导。除审(shěn)核环节外，明(míng)确项目通(tōng)过交易所上市审核委员会会议审议后至(zhì)股票上市交易前，如果出现对(duì)发行人是否符合发行条件(jiàn)、上市条件或者信(xìn)息披露要求产(chǎn)生重大影响事项，可(kě)按照需(xū)要启动(dòng)现场督导。

三是强化现场(chǎng)督导与自律监管(guǎn)有效衔接。明确对现(xiàn)场督导发现的违(wéi)规行(xíng)为，将采取相(xiāng)应(yīng)的自律监管(guǎn)措施(shī)或者纪律处分。针对(duì)实践中个(gè)别督导对象消(xiāo)极配合(hé)等问题，明确保荐人、证券(quàn)服务机构拒绝、阻碍、逃避现场督导，谎报、隐匿、销毁相关证据材料的，将在一定期限(xiàn)内不接受其(qí)提交的发行上市申请文件。

六、请(qǐng)介绍本次制定投资价值(zhí)研究报(bào)告有关指引的主要内容，如何进一步提升投资价(jià)值研(yán)究报告(gào)质量(liàng)？

答：承销商提供的投资价值研(yán)究报告是网下投资者参与新股询价报价的重要参考。为进(jìn)一步强化新股发行询价(jià)定价配售(shòu)各环(huán)节监管，整治高价超募现象，督促承销商提供更加客观中立的投资价值研究报告，深交所制定了(le)《发行与承销业务指引第4号——投资价值研究报告报备关注事项（试行）》，主要(yào)包括两个方面内容。

一是细化投价报告内容规范要求。根(gēn)据监管实践，明确交易所对报备的(de)投资价值研究报告，将着重关注基本面分析、盈利预测、估值(zhí)分析及结论、风险提示等主要内容。针对投价报(bào)告(gào)估(gū)值结(jié)论较行业、可比公司存在(zài)溢价，或者估值结论对应募(mù)资(zī)存在(zài)超募的情形，明确要求细化分析，充分评估估值结论的(de)审慎(shèn)性和合理性，加(jiā)强风险揭示(shì)。

二是建立事后回溯监管机制(zhì)。在日常监管基础上，建立回溯监管机制，定期(qī)回溯投资(zī)价值(zhí)研究报告盈利预测实现情(qíng)况、估值结(jié)论(lùn)与上市后市值差异情况，对投资价值研究报告撰写不(bù)审慎的行为采取(qǔ)监管措施或者纪律处分。同时，强化声誉约束，加大监管力度(dù)，督(dū)促承(chéng)销商归位尽责。

七、对于(yú)主板和创业板上市规则(zé)中设置的分红不达(dá)标强约(yuē)束措施，有何具体(tǐ)考(kǎo)虑？

答：本次规则修订引入现金分红不达标实施“其(qí)他(tā)风险警示(shì)”（ST）措施，重点针对盈利且有盈余但长期不分红或者分红(hóng)比例偏低的(de)公司，适用前提为公司最(zuì)近一个会(huì)计年度净利润为(wèi)正(zhèng)值且母公司、合并报(bào)表年度末未分配利润均为正值，主要目的是以更强的(de)约束督促上市公司回(huí)报投资者。实施“其(qí)他风险警示”不是“退市风险警示”（*ST），公司仅因分红不达标而被ST并不(bù)会导致退市。

在(zài)实施(shī)条(tiáo)件上，对过去三(sān)年的分红情(qíng)况进(jìn)行总体评估，只有当三年累计分红比例（最近三个会计年度累计现(xiàn)金分红(hóng)总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%）和分红金额(é)（主板(bǎn)为最近三个会计年(nián)度累计分红金额低于5000万元，创(chuàng)业板为3000万元）均不满足要求时，才(cái)会被实施ST。指标设置兼顾了(le)投资者(zhě)回报诉求和公(gōng)司持续发展(zhǎn)需要，公司可以在三年刚刚，证监会、沪深交易所重磅发布！评(píng)估期内根据公司盈利和(hé)现金流情(qíng)况(kuàng)自主制定分红计划，并非强制公司每年都要按固定比例分红。同时，规则充分考虑了创业板企业研发投入(rù)大等情况，对于研发(fā)强度大（最近三个会计年度累计研(yán)发(fā)投入金额占累计营业收入在15%以(yǐ)上）或研发规(guī)模大（最(zuì)近三个(gè)会计年度累计(jì)研发投入金额在3亿元以上）的创(chuàng)业(yè)板公(gōng)司，可以豁免实施ST。

在规则修订过程中，深交所已对相(xiāng)关(guān)情况进行了(le)充分评估论(lùn)证，综(zōng)合考虑(lǜ)了对市场影响和公(gōng)司(sī)适应时间(jiān)。相关规定自2025年1月(yuè)1日起正式施行，其中“最近三个(gè)会计年度”是指2022年度至2024年度，受规(guī)则影响的上市公司可以在过渡期内提高现金(jīn)分红水平或者回购股份并注销，提升投资者回报能力。

八、请结合退市(shì)规则修(xiū)订征求意见情况，介绍一下规则发布及(jí)下一步规(guī)则实施有何安排？

答：公开征求(qiú)意见期间，各类市场主体特别是个人投(tóu)资者对优化(huà)完善退市制度，提出了宝贵意见建议，包括完(wán)善退市指(zhǐ)标设置、加大重(zhòng)大违法打击力度、优化规则实施安排(pái)、强化退市中投(tóu)资者保护等。总体来看，加大退市监(jiān)管力度已形成广泛共识(shí)。征求意见(jiàn)结束后，深交所在中国证监会指导下，对反馈意见涉及事项进行(xíng)了充分论证、审(shěn)慎研究(jiū)。现将关于退市规则制(zhì)定及后续执行要(yào)求，进一步(bù)说明如下。

一(yī)是精(jīng)准(zhǔn)出清，稳妥推进。本次退市规则修订，坚(jiān)决贯(guàn)彻新“国九(jiǔ)条”关于“加大退市监管力(lì)度”的要(yào)求。主板(bǎn)财务类退(tuì)市情形收紧(jǐn)营业收入指标，主板A股（含A+B股）交易类情形提高市(shì)值指标已综(zōng)合考虑市场情况、板块定位和上市公司发展情(qíng)况。规范类、重大违法类退市情形(xíng)修改体(tǐ)现了科学设置、严监严管导向。从总(zǒng)体影(yǐng)响(xiǎng)评估来看(kàn)，本(běn)次退市规(guī)则靶(bǎ)向精(jīng)准(zhǔn)，瞄准“空壳僵尸”和“害群之(zhī)马”，从(cóng)严打击连续多年造(zào)假和存在控(kòng)股股(gǔ)东资金占用不予整改(gǎi)的(de)公司，突出上市公(gōng)司质量和投资价(jià)值，不针对“小盘股”公司(sī)。同时，规则实施设置了划断(duàn)安排，确保新(xīn)旧规标准平稳过渡，明确投资者预期，强化风险揭示(shì)。

二是加(jiā)大力度，严监严管。本次(cì)退市规则修订，重点打击财务造假和资金占用等恶性违法违规行为。第(dì)一，对于(yú)重大违法退市(shì)，目前已(yǐ)形成多层次、立体式(shì)的(de)退市情形，本次修订在首发上市和重组上市欺诈(zhà)发行、造假规避(bì)财务类退市和五大安全情形的基础上，收(shōu)紧(jǐn)2年造假情形，新增1年严重造(zào)假、3年连续造假情(qíng)形，科学设置重大违法退市适用(yòng)范围，进一步加(jiā)大对严(yán)重财务造假行为的打(dǎ)击(jī)力度。第二，对于内控(kòng)失效，存在控股(gǔ)股东资金(jīn)占用(yòng)的公司将严格实施退市。特别是多次占(zhàn)用拒不整改、整(zhěng)改(gǎi)后再(zài)次占用的，将予以坚决出清(qīng)。

三是严格追责，加强救济(jì)。持续推动强化责任追究和投资者利益保护(hù)。一方面，对存(cún)在违法违规行(xíng)为的退市公司(sī)，坚决予以纪律处(chù)分(fēn)，用好用足“公开(kāi)认定”措施严惩(chéng)责任人，将会同监管(guǎn)部(bù)门、司(sī)法机关，继续强化(huà)行政处罚、刑(xíng)事追责、民(mín)事赔(péi)偿等全方位立体式(shì)追责，切实加(jiā)大对相关主体的违法惩治(zhì)力度。另一方面，强化退(tuì)市风险公司的风险揭示力度，明确投资者预期。存(cún)在虚假记载等侵害投资(zī)者利益行(xíng)为的(de)，推动综合运用(yòng)代(dài)表人诉讼、先行赔付等方式，维护投资者合法权益。

接(jiē)下来，深交所将切实担负起退市实施主(zhǔ)体责任，认真履行好(hǎo)退市决(jué)策、信息披露监督、交易监控等重要职责，加大退市监管力度，推动加快(kuài)形成应退尽退、及(jí)时出清的常态化(huà)退市格(gé)局。

九、对于加强重组监管(guǎn)、削减“壳”资(zī)源价值(zhí)，有何具(jù)体措施？

答：并购重(zhòng)组是资本市场优化(huà)资源配置的重要途径，是(shì)支持上(shàng)市公(gōng)司做优做强的有力(lì)工具。新“国(guó)九条”强调，要加大并(bìng)购重组改革力(lì)度，多措并举活跃(yuè)并购重组市场。证监会发布《关(guān)于加强上市公司监管的意见（试行(xíng)）》，鼓励上市公司综合运用(yòng)股份、现金、定向可(kě)转债(zhài)等(děng)工具实施并购重组。

为(wèi)避免本应出清的“空壳僵尸”“害群之马(mǎ)”借“忽(hū)悠式”重组、“三高”并购、盲目跨界收购等配合大股东套现离场、规避退市，扰乱市场秩序(xù)，损害中小投(tóu)资者利益，新“国九条”明确要求加强并购重(zhòng)组监管，进一(yī)步削(xuē)减“壳”资源(yuán)价值，证监会《关于严格执行(xíng)退市制度的意见》要求(qiú)严格(gé)监管风险警示板上市公司并购重组。下一步，深交所将对“壳”公(gōng)司重大资产重组进行精细化监管，从严(yán)监管因缺(quē)乏持(chí)续(xù)经营(yíng)能力(lì)进而触及收入利润指标被*ST的公司、濒临交易类退(tuì)市指标的公司筹划重大资产重组，严防违规“保(bǎo)壳”“炒壳”；对其他*ST、ST等公(gōng)司重大资产重(zhòng)组提高现场检查覆盖面，切实把好标的(de)资(zī)产质量关。

在(zài)加强“壳”公司重(zhòng)组监管的同时(shí)，完善“小额快速”审核机制、适当提高(gāo)并购(gòu)标的估值包容性、鼓励上(shàng)市公司吸收合并等政策(cè)举(jǔ)措已相继落地，并购(gòu)重组市场政策环境持(chí)续(xù)优化。为支持行(xíng)业龙头企业高效并购优质资(zī)产(chǎn)，对于优质龙头上市公司实施的重(zhòng)组，根据《上市公司重大资产(chǎn)重组审核规则》第四十三条规定予以(yǐ)快速审核。接下来，深交(jiāo)所将继续支持(chí)上市公司规范实施重组交(jiāo)易，推动公司注入优质资(zī)产、提升投资(zī)价值。

十、本次制定修订规则数量较(jiào)多，深交所对新规实(shí)施时间作了(le)哪(nǎ)些安排？

答(dá)：为了确保新制定修订的规则平稳实(shí)施，按(àn)照规则规(guī)范的事(shì)项特点并参考市场意(yì)见建议，深(shēn)交所作出如下(xià)过渡期(qī)安排。

一(yī)是发行上市审核类规则，将自规则发布之日起施行。未通过上市(shì)委(wěi)审议的首(shǒu)发项目，应(yīng)当符(fú)合新的主板、创业板上市条件；已通过上市委审(shěn)议的首发项目，适(shì)用原(yuán)审核(hé)类规则的规定。对于未通过上市委审议，且不符合新的上市条(tiáo)件、创(chuàng)业板定位要(yào)求的首发项目，深交所将引导其(qí)重新申报在其他合适的板块上市，做好接续审(shěn)核。

二是发行承销类规则(zé)，将自规则发(fā)布之日(rì)起施行。投资价值(zhí)研究报告撰写(xiě)机构应当按(àn)照《投(tóu)资价值研究报告报备关注事(shì)项指引》要(yào)求，撰写并出具投资价值(zhí)研究报告。

三是上市公司监(jiān)管类规则(zé)，将自规则发布之日起施行。为了最大程度实现分红、退(tuì)市(shì)等新规平稳落地，更好保护投资者权益(yì)，深交所在《股票上市规则》《创业(yè)板股票上(shàng)市规(guī)则》的发布(bù)通知中针对分红、退市（包括4类强制退市情形）的实施时间作了差异化安排，提(tí)请广大上(shàng)市公司、投资者关注和知(zhī)悉。

十一、除(chú)制定修订业务规则外，深交所(suǒ)如何(hé)进一步贯彻落(luò)实新“国九条”？

答：新“国九条”是贯彻落实(shí)中央金(jīn)融工作会议精神，促进新时代新(xīn)征程(chéng)资本(běn)市场高质(zhì)量发展的重大举措，对(duì)于走好中国(guó)特色金融发展之路、加(jiā)快建设金融(róng)强国具有重大意义。深交所将在中国证监(jiān)会统一领导和中央纪委国家监委驻中国(guó)证监会纪检监察组(zǔ)监督指导下，深入学习领会新“国九(jiǔ)条”的精神实质，深刻理解把握交易所工作的政治性和人民性，把(bǎ)党中央(yāng)、国务(wù)院(yuàn)决策(cè)部署和会党委工作要求落实到实际工作中，把新“国九(jiǔ)条”勾画的发展蓝图转(zhuǎn)化为建(jiàn)设世界一流交易所的施工图，抓紧做好落实“1+N”政策文(wén)件的任务分解，确(què)保责任明确、措施到位(wèi)，扎实推动各项重点任务和部署要(yào)求尽快在交易所落地见效。

一是坚持监管主业，全面落(luò)实(shí)“五大监管”理念。加强市场法治建设，突出“强本强基”“严监严管”，将强监管严监管作为重(zhòng)中之重，抓实抓细新的制度规则落地执行，做好上市(shì)公司全链条监管，压严(yán)压实中介机构责任，强化交易监管行为监(jiān)管，严厉打击违法违规(guī)行为(wèi)，维护市场“三公”秩序。二(èr)是坚持底线思维，全力防范化解(jiě)重点(diǎn)领域风险(xiǎn)。统筹(chóu)好(hǎo)发展和安全，强(qiáng)化风(fēng)险监测预判，动(dòng)态(tài)排(pái)查(chá)重点领(lǐng)域风险，提高系(xì)统性风险识别处置能力，牢牢守住(zhù)不(bù)发生系统性风(fēng)险底线，推动(dòng)健全吸引中长(zhǎng)期资金机制，增(zēng)强市场(chǎng)内(nèi)在稳定性。三(sān)是坚持统筹协作，更好服务高质量发展。完善市场功能，推动建立(lì)科技型企业融资绿(lǜ)色通道机制(zhì)，引导社会资金(jīn)流向国家重点支持领(lǐng)域，深化与地方政府、相关部委(wěi)等沟通协同，推动提升上市公司质(zhì)量，形成促进资(zī)本市(shì)场高(gāo)质量发展(zhǎn)合力，助力培(péi)育新质生产力，提升服务实体经(jīng)济质效。四是坚持刀刃向内，加强干部队伍自身(shēn)建设(shè)。自觉接受中央纪委国家(jiā)监(jiān)委驻中国证监会纪检(jiǎn)监察组的监(jiān)督指导(dǎo)，密切配合驻证监会纪检(jiǎn)监察组深交所工作组的驻(zhù)点监督，开展党纪学习教育，加强廉政风险防控，强化各业务链条公权(quán)力约束和监督，把监督要求贯穿工(gōng)作全过程，持续改进工作(zuò)作风(fēng)，着力(lì)打造“三个过硬”的监管队伍(wǔ)，为交易所高质量发展提供坚强保障。

上交所发布《上海(hǎi)证券交易所上市公司重大(dà)资产重组审核规则（2024年4月修订）》《上海证券交易所股票上市(shì)规则(zé)（2024年4月修订）》《上海证(zhèng)券(quàn)交易所股(gǔ)票发行(xíng)上市审核规则（2024年4月修订）》《上海证券交(jiāo)易所上市审核(hé)委员会和并购重组审(shěn)核委(wěi)员会管理办法（2024年4月修订）》《上海(hǎi)证券交易所科创板股票上(shàng)市(shì)规则（2024年4月修订）》《上(shàng)海证券交易所科创板企业发行上市申报(bào)及推荐暂行规定（2024年4月修订）》《上海证券交易所证券发行与(yǔ)承销规则适用指引第3号(hào)——投资价(jià)值研究报告关注事项（试行）》《上海证券交易所发行上市审核规(guī)则适用指引第1号——申请文件受理（2024年修订）》《上海证券交易(yì)所(suǒ)发行上市审核规则适用指引第(dì)3号——现场督导（2024年修订）》。

上交(jiāo)所就正式发布《股票发行上市审核规(guī)则》等9项业务规则答记者问

为了深入贯彻落实中(zhōng)央金(jīn)融(róng)工(gōng)作会议精(jīng)神和《国务院关于加(jiā)强监管防范风险推动资(zī)本(běn)市场高质量发展(zhǎn)的若干意见》（以下(xià)简(jiǎn)称新(xīn)“国九条”），按照中国证监会统(tǒng)一部署，2024年4月30日，上交所正式发布了《股票发行上市审核规(guī)则》等9项配套业务规则。上交(jiāo)所(suǒ)相(xiāng)关负责人就(jiù)规则制(zhì)定(dìng)修订的情况回(huí)答了(le)记者的提问。

一、请介绍一下本次发布(bù)业(yè)务规则的总(zǒng)体情况。

答：上交(jiāo)所本次修订发布了9项业务规则，包括(kuò)已公开征求意见(jiàn)的《股票发(fā)行上市审(shěn)核规则》等(děng)5项主要业(yè)务规则，以及(jí)4项配套业务细则、指引。具体包括3类：一是6项发行上市审核类规(guī)则，分(fēn)别是《股(gǔ)票发行上市审核规则(zé)》《重大资产重(zhòng)组审核规则》《上市审核委员会和并(bìng)购(gòu)重(zhòng)组审核委员会管理办(bàn)法》《科创(chuàng)板企业发行上市申报及(jí)推荐暂行规定》，以及《申请文件受理指(zhǐ)引》《现场督导指引》。二是1项发行承(chéng)销类规则，即《投资价值研(yán)究报告关注事项指引》。三是2项持续监管(guǎn)类规则，即主板、科创板《股票上市(shì)规则》。

此外，上交所正在制定修订贯彻落(luò)实新“国九条”的其(qí)他业务规则，将尽快向(xiàng)市场发布。

二、前期上(shàng)交所就(jiù)《股票发行上市审核规则》等业务规则向(xiàng)社会公开征求意见。请简要介绍一下相关情况。

答：2024年4月12日至4月19日，上(shàng)交所通过官方网站、邮件、召(zhào)开座谈会等渠道和方式，就业务规则向市场公开征求意见。

总的看，市场各方对贯彻落(luò)实中央金融工(gōng)作会议精神和新“国九条”、加紧健全完(wán)善各项制(zhì)度规则给予了积极评价(jià)。普遍认为，相关制度规则(zé)的修订体现了强监管、防风(fēng)险、促高质量发展的主线，及时回(huí)应了市场较为(wèi)关注的问题，进一步明确了市(shì)场预期；各项制度改进符合当前(qián)资(zī)本市场发(fā)展阶段、企业发展(zhǎn)状况，有(yǒu)助于处理好投融资、一二级市场、入口与出口等均衡关(guān)系，有助于加快形(xíng)成全方位、立体式的监管规则体系。

征求意(yì)见期间，上交(jiāo)所共收到各类市场主体反馈(kuì)的意见建(jiàn)议100余条。上交所高(gāo)度重视，逐(zhú)一认真研究(jiū)，共采纳(nà)意见建议近40条，主要涉及(jí)完善发行人股东责任、加强发行上市审核自律监管(guǎn)、细化(huà)中介机构核(hé)查(chá)方式、强化上市公司退市风险警示、综合考虑(lǜ)公司经(jīng)营发展需要设置分(fēn)红指标等。对市场主体意见存在较大争(zhēng)议和分歧的，将进一步研究论证。对其(qí)他意见(jiàn)建议，我们后续将加大培训宣传力(lì)度，做好规则(zé)解释说明，抓好规则落实。

三、本次修订《科创板企业发行(xíng)上市申报及推荐暂行规定》有何考虑(lǜ)？

答：为了更好支持和鼓励(lì)“硬科技”企业在科创(chuàng)板发行(xíng)上市，强化科(kē)创属性要求，进一步凸显科创板“硬科技”特色，近期中国证监会修订了《科创(chuàng)属性评价指引（试行）》，上交所同步修订了《科创板企业发行上市申报及推荐(jiàn)暂行规(guī)定》。

一是完善科创板(bǎn)科创属性评价标(biāo)准，强化衡量科研投入、科研成果和成(chéng)长性的关键指标。将“最近三(sān)年研发投入金额”由“累计在6000万元以上”调整为“累计(jì)在8000万元以上”，将“应用(yòng)于公司主(zhǔ)营业务的(de)发明专利5项以上(shàng)”调整为“应(yīng)用于公(gōng)司主营业务并能够产业化的发明专利(lì)7项以上”，将“最近(jìn)三年营业收入复(fù)合增长率”由“达到(dào)20%”调整为“达到25%”。例外条款中“形成(chéng)核心技术和应用(yòng)于(yú)主营业务(wù)的发明专利（含国防(fáng)专利）合计50项以上”同步增加发明(míng)专利(lì)“能(néng)够产业化(huà)”的要求。

二是聚焦促进科(kē)技创(chuàng)新需要，压实保荐(jiàn)机构推荐责任。要求(qiú)保荐机构应当顺应国家(jiā)战略和产业(yè)政策导向，立足促进新(xīn)质生产力发展，贯(guàn)彻高质量发展(zhǎn)理念，准确把(bǎ)握科创板(bǎn)定位，推荐拥有关(guān)键核心技术，科技创新能力(lì)突(tū)出，科研成(chéng)果(guǒ)转化运用能力突出，行(xíng)业地位突出(chū)或者市场认可度高，具(jù)有较强(qiáng)成长性的“硬科技”企业申(shēn)报科创板。

四、《申请文件受(shòu)理指引》作了哪些修订？

答：新“国九条(tiáo)”明确指(zhǐ)出，将上市前(qián)突击“清仓式”分红等情形纳(nà)入发(fā)行上市负(fù)面清单，上交所对《发行上市审核规则适用指引(yǐn)第1号——申请文件受理》作了修订，新增发行上市负面清单，明确相关申报文件要(yào)求。保荐人应当就发行人及其实际控制(zhì)人、董(dǒng)监高等“关键少数”是否存在口碑声誉的重大负面(miàn)情形，发行人是否存在突击“清仓式”分红等(děng)事项出具专项核查意见，并将核查(chá)意见纳入申报文件范围。

前述“突击‘清仓式’分红”的(de)标准是：报告期三年累计(jì)分红金额占同期净利润比例超(chāo)过80％；或者报告期三年累计分红金额占同(tóng)期净利(lì)润比例(lì)超过50％且累计分红金额超过(guò)3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比(bǐ)例高于20％。

五、为(wèi)了进一步压实中介机(jī)构“看门人”责任(rèn)，本次修订《现场督导指引》作了哪些安排？

答：现场(chǎng)督导作为发行上市书面审核的延伸和补(bǔ)充，在压实(shí)保荐人、证(zhèng)券服务机构核查把关责任，从源头上(shàng)提高上市公司质(zhì)量等方面(miàn)发挥了重要作用。为进一步(bù)落实“申(shēn)报(bào)即担责”，督促中介机构勤(qín)勉尽责(zé)，上(shàng)交所对《发(fā)行上市审核规则(zé)适用指引第3号——现场督导》进行(xíng)了修订(dìng)，重点聚焦以下3个方面。

一是(shì)明确“一(yī)督到底”原则。为强化严监管警示震慑，明确发行人撤回申请或保荐人(rén)撤销保(bǎo)荐不影响督导工作的实施，也(yě)不影响本所(suǒ)依(yī)规对督导发现的问题进行处理。

二是(shì)拓宽现场督导覆盖面。增加“随机抽(chōu)取”的现场督导(dǎo)方式，根据以上市公司质量为导向的(de)保荐机构(gòu)执业质量(liàng)评价结果，随机抽取已(yǐ)受理项目，对保荐人启(qǐ)动现(xiàn)场督导。明确上市审核委员会会议审议后至股票或者存托凭证上市交(jiāo)易(yì)前，发生对发行人是否符合发行条件、上市条件或(huò)者信息披露要(yào)求产生重大影响的事项的，本所可以按照需要启动现(xiàn)场(chǎng)督导(dǎo)。

三是强化现场督导中(zhōng)的自律监管。加强对违规中介机构和执业人员的自律惩戒，督促其更好履行核(hé)查把关(guān)责任，明(míng)确了从重处理情形，强(qiáng)调保荐(jiàn)人、证券(quàn)服务机构及其相关人员(yuán)拒绝、阻碍、逃避本所现场督导，谎报、隐匿、销毁(huǐ)相关证据资料的，本所可以给予一定期限内不接受其提交或者签字的发行上市申请文件、信息披露文件的纪律处(chù)分。

六、投(tóu)资价值研究报告是(shì)投资者参与询价活动的重要参考。为了提升研究报告质(zhì)量，《投资价值研究(jiū)报告关注事项指引》作了(le)哪些安排(pái)？

答(dá)：为强化新(xīn)股发行询价定价(jià)配(pèi)售各环节监管，提高投资(zī)价值研究报告撰写质(zhì)量，为网下投资者参与询价提供更加客观(guān)审慎(shèn)的(de)估值参考，上交所(suǒ)新制(zhì)定了《证(zhèng)券发行与承(chéng)销规则适用指引第3号——投资价值研究报告关注事项（试行）》。

一是明确撰写关(guān)注事项。重点围绕基本面分析、盈利预(yù)测、估值分析及结论、风险提示等内容，特别是对存在估值结(jié)论对应市盈率、每股价格(gé)、超额(é)募集资金(jīn)处于较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)等市场关(guān)注情形(xíng)的(de)，明确针对(duì)性分析(xī)和充分性论证要求。

二是强化自律监管。旨在强化投资价值研(yán)究(jiū)报告事后监管和中介机构声誉约束，通过对报告撰写质量开展事后(hòu)回溯(sù)和分类评(píng)价管(guǎn)理，压实中介机构责任。

七(qī)、请简要介绍《股票(piào)上市规则》设置分(fēn)红不达标强约束措施的(de)情况？

答(dá)：本次规则修订引入现(xiàn)金分红不达标实(shí)施“其他风险警(jǐng)示”（ST）措施，目的在(zài)于以更强的约束督促公司回报(bào)投资者。与“退市(shì)风(fēng)险警示”（*ST）不(bù)同(tóng)，上(shàng)市(shì)公司不会仅因为分红不达标而被(bèi)退(tuì)市。

分红不(bù)达标实施ST情形，针对的是最近一年盈利(lì)且母公司报表年(nián)末未分配利润为(wèi)正值(zhí)的公司，对过去三年的分红情况进(jìn)行总体评估，当三年累计的分(fēn)红比例和分红(hóng)金额均不满(mǎn)足(zú)要求时（即最近(jìn)一个会计年度净利润(rùn)为正值且母公司报表年末未分配利润为正值的公(gōng)司(sī)，最(zuì)近(jìn)三个会计年度累计现金分红总额低于最(zuì)近三个会计年度(dù)年均净利润(rùn)的30%，且最近(jìn)三个会计年度累计现金分红金额(é)低于(yú)5000万(wàn)元），公司将会被实(shí)施(shī)ST。回购注销金额纳入(rù)前述现金分(fēn)红金额。指标设计兼顾了投资者回(huí)报(bào)诉求和公司持续发展需要，公司可以在三年的评估期(qī)内根据公司盈利和现金流(liú)情况自主制定分红计划。此外，规则(zé)充分考虑(lǜ)了科创板(bǎn)企业研发投入大等情况(kuàng)，作了差异化安排。

本次设置具体指标时，综合考虑(lǜ)了未分配(pèi)利润、盈利情况等(děng)影响上市公司分红的各(gè)种因素，预(yù)计不会有大量公司(sī)因现(xiàn)金分红(hóng)不达(dá)标被实施ST。以2022年度(dù)数据测算，沪市涉及公司(sī)数量约为30家。该规则将于2025年1月1日起正式实施，首次“最近三个会(huì)计年度(dù)”指2022年度至2024年度，所涉(shè)及的公(gōng)司仍有(yǒu)时间(jiān)改善公司分红情况。规则正式(shì)实施后，将会推动更多公司真金白银回报投资者。

八、上(shàng)交所对下(xià)一步退市新规实施有何安排？

答：公开征(zhēng)求意见期间，各类市场主体特别(bié)是个人投资者对优化完善退市制度提出了宝贵意见建议，包(bāo)括完善退市指标设置、加大重大违(wéi)法打击力度、优化规(guī)则实施安排、强化退(tuì)市中投资者(zhě)保护等。总体来看，当前各(gè)方面在加大退市监管力度上已经形成共识，具(jù)体到退市指标设计上则有不同的(de)考量。在(zài)规则(zé)起(qǐ)草过程中，上交所(suǒ)对各方面可能关注的焦点已经(jīng)有所考虑并作了充分论(lùn)证(zhèng)。结(jié)合市场反馈意见，这里对规则制定和后续执行作进一步说(shuō)明：

一是精准出清(qīng)，稳妥推进。财务类退市情形中收紧营业收入(rù)指标(biāo)，已综合考虑市场情(qíng)况、板块差异；调整主板市值类退市指标，充分评估了市场当前的情况；修订规范类、重大违法(fǎ)类退市情形(xíng)，体(tǐ)现了科学设(shè)置、严打造假导向。从总体影响评估来看，本(běn)次退(tuì)市规则修订(dìng)整(zhěng)体靶(bǎ)向精准，瞄准“空壳僵尸”和“害群之马”，体现“应退尽(jǐn)退(tuì)”，突出上市公司的质量和价值(zhí)，并非针对“小盘股”。同时，规则(zé)实施设置了新老划断(duàn)安排(pái)，确保平稳过渡，从严(yán)打击连续多年造假的公司和存在控股股东资金占用不予(yǔ)整(zhěng)改的公司(sī)，明确退市风险公司的投资(zī)者预(yù)期，强化风险揭示。

二是加大力度，依法从严。本次(cì)退市规则修(xiū)订，重点(diǎn)打击财务造假(jiǎ)和资金占用等(děng)恶性违法(fǎ)违规行为。对(duì)于重大违法退市，目前已经形成(chéng)了多层次、立体式的退市情形。本次修订在首发上市欺诈发(fā)行、重组上(shàng)市欺诈(zhà)发行、造假规避财务类退市以及(jí)严重损害国家(jiā)利益、社会(huì)公众利(lì)益等情形(xíng)基(jī)础上，收紧2年造假情形，新增1年严重造假、3年连续(xù)造假情形，科(kē)学设置重大违法(fǎ)退市适用范(fàn)围，进一步加大对严重财务造假(jiǎ)行为的(de)打击(jī)力度。另外，本次对于内(nèi)控失效、存在(zài)控股(gǔ)股东资金占用的公(gōng)司也将严(yán)格实施退市(shì)。特别是多次占用拒不整改、整改(gǎi)后再次(cì)占用的，将予以坚决出清。

三是严格(gé)追责，加(jiā)强救济。持续推动强化责任追究(jiū)和(hé)投资者利益保护。一方面，对(duì)存在违法违规行为的退市公司(sī)，坚(jiān)决采(cǎi)取纪律处分，推动加强行政、民事和刑事责任追究。另一方面，加(jiā)强退市风险公司的风险揭示，存在(zài)虚假记(jì)载等(děng)侵害投资者利益行为的，推动综合运用代表人诉讼、先行赔付等方式，维护投资者合法(fǎ)权(quán)益。

后续，上交所将切实担负(fù)起退(tuì)市实施主体责任，认真(zhēn)履行好退市决策、信息披露监督、交易(yì)监控等重要职(zhí)责，加大退市(shì)监管力度，推动加快形成应退(tuì)尽(jǐn)退、及时(shí)出清的常(cháng)态化退市格局。

九(jiǔ)、上交所(suǒ)后(hòu)续(xù)在加强重组监管、削减“壳”资源价值方面有何具(jù)体措施？

答：并购重组(zǔ)是资(zī)本市场优化资源(yuán)配置的重要途径，是支持上市公司做优做强的有(yǒu)力工具(jù)。新“国九条”强调，要加大并购重组改革力度，多措并举活跃并(bìng)购重组市(shì)场。中国证监会发布《关(guān)于加强上市公司监管的意见（试行）》，鼓励上(shàng)市公司综合运用股份(fèn)、现金、定向可转债等工(gōng)具实施并购重组。

为避免本应出清(qīng)的(de)“空(kōng)壳僵尸”“害群之马”借“忽悠(yōu)式”重(zhòng)组、“三高”并(bìng)购、盲目跨界收购等配(pèi)合大股东套现(xiàn)离场、规避退市、扰乱(luàn)市场秩序，损害中小投资者(zhě)利益，新“国九条”明确要求加强并购重组监管，进一步削减“壳”资源价值，中国证监会《关于严格执行退(tuì)市制度的意见》要求严(yán)格监管风险警示板上市公司并购重(zhòng)组。下一步，上交所将对(duì)“壳”公司重大资产重组进行精细化监管(guǎn)，从严监(jiān)管因缺乏持续经营能力进(jìn)而触及收入利润指标被“退市风险(xiǎn)警示”（*ST）的公司、濒临交(jiāo)易类退市指标的公司筹划(huà)重大资产重(zhòng)组，严防(fáng)违(刚刚，证监会、沪深交易所重磅发布！wéi)规“保壳”“炒壳”；对其(qí)他*ST、ST等公司重大资(zī)产重组提(tí)高现场检查覆(fù)盖面，切实把好标的(de)资产质量关。

在加强“壳”公司重组监管(guǎn)的同时，完善“小额快速”审核(hé)机(jī)制、适当提高并(bìng)购标的估值包容(róng)性、鼓励上市公(gōng)司吸收合并等政(zhèng)策举措(cuò)已相继落(luò)地，并购重组市场政策环(huán)境持续优化。为支持行业龙头企业(yè)高效并购(gòu)优(yōu)质资产(chǎn)，对(duì)于优质大市(shì)值上(shàng)市公(gōng)司实施重组的，根据《重(zhòng)大(dà)资产(chǎn)重组(zǔ)审核(hé)规则》第四(sì)十三(sān)条规定予以快速审(shěn)核，充分发(fā)挥并购重组优化资源(yuán)配置的市场功能。下一(yī)步，上交所将继续支持上市公司实施规范的重组(zǔ)交易，推(tuī)动公司注入优质资产、提(tí)升投资价值。

十、上交(jiāo)所对新的规则实施时间作了哪些安排？

答：为了确保新制定修订规则平稳实施，按照规则(zé)规范的事项特点并参考(kǎo)市场意见建议，上交所将作如下(xià)安排：

一是审核类规(guī)则，将自规则发布之日起施行。已(yǐ)通过上市委审议的首发项目，适用原审核类规则的(de)规定；未通(tōng)过上市委审议的首(shǒu)发项目，应当(dāng)符合新的主板上市条件、科创属性要求。

二是承(chéng)销类规(guī)则，将自规则发布之日起(qǐ)施行。主承销商等投资价(jià)值研究报(bào)告撰写机(jī)构应当按照《投(tóu)资价值研究报告关注事项指引》的要求(qiú)，撰写和提供投资价值(zhí)研究报告。

三(sān)是持续监管类规则，将自规则发(fā)布之日起施行。为了(le)最大程度实现分红、退市等新(xīn)规平稳(wěn)落(luò)地，更好保(bǎo)护投资(zī)者权益，上(shàng)交所在(zài)主板、科创板《股票上市规则(zé)》的发布通知中针对分红、退市（包括(kuò)4类强制(zhì)退市情形）的实(shí)施(shī)时(shí)间作(zuò)了(le)具体安排，提请广大上市公(gōng)司、投资者关注(zhù)和知悉。

十一、除了制定修(xiū)订业务规则外(wài)，上交所(suǒ)贯彻(chè)落实新“国九条(tiáo)”还有何举措？

答：新“国九条”是贯彻落实中(zhōng)央金融(róng)工作会议精神的战(zhàn)略性举措(cuò)，对于走好中国特(tè)色金融发展之路，加快建设金融强国有重大意义。下一(yī)步，上交所将始终坚守(shǒu)资本市场的政(zhèng)治性、人民性，紧(jǐn)紧围绕加(jiā)快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有(yǒu)韧性(xìng)的资本市场(chǎng)这一总目(mù)标(biāo)，深刻领会资本市场新“国九条”的精神实质，坚定(dìng)不移(yí)把党中央、国务(wù)院决策部署和工作要求落实到实际工作中。

一(yī)是不折不扣抓好制(zhì)度落地执(zhí)行。加强(qiáng)制度建(jiàn)设、系(xì)统完善(shàn)各项业务规则，是贯彻(chè)落实新“国九条”的基础一步。目(mù)前，上交所正在严格对照新“国九条”和中国证监会相关政策文件提出的各项要求，制定实施交易(yì)所层面贯彻落(luò)实(shí)方案(àn)，明确施工图、进度(dù)表(biǎo)，确(què)保各项部署和要求尽快落到(dào)底见实(shí)效。

二是突出强监管、防风险、促高质量发(fā)展主线。落实监管“长牙带刺”、有棱有角要(yào)求，落实“五大监(jiān)管”理念，扎实做好一线监管各项工作。着力提升防范化解重大风险的能力，完善风险监测应对处置政策工具(jù)箱。发(fā)挥好上交所(suǒ)大盘蓝筹集聚、硬科技(jì)领先、多品种支撑和精准化服务的优势(shì)，推动加快培育(yù)新质生产力(lì)，服务经济社会高质量发展。

三(sān)是锻造(zào)忠诚干净担当的(de)一线监管铁军。把贯彻落实(shí)新“国九条”和当前正在开展的党纪学习教育结合起来，坚(jiān)持刀刃向内，强化各业务链条公权力监督，深入推进反腐败斗争，铲(chǎn)除腐(fǔ)败(bài)问题产生的土(tǔ)壤和条件。强化干部员工队(duì)伍建设，切实改进工(gōng)作作风，不断增强市(shì)场主体的获得感和(hé)满意度。