安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港 元

　　安信国际发布研究报告称，网龙
（00777）新品游戏蓄势待发，且在(zài)手资(zī)金充裕，中(zhōng)期(qī)拥有现金(jīn)及等(děng)价物约 32.2亿元，并宣告计划派(pài)发中(zhōng)期(qī)股
息 0.4 港元/股，金额约(yuē) 2.13 亿港(gǎng)币，延续强调重视(shì)股东回报水平。考虑公司低估值以(yǐ)及股东回(huí)报的(de)表现，安(ān)信国际维持网龙“买(mǎi)入”评级和目(mù)标价16.0 港(gǎng)元(yuán)。

　　2024上半年，网龙录得收入 33.0 亿元，经调整(zhěng)归母净利润为(wèi) 5.58 亿(yì)元。安信国际指出，2024年由于网龙子公司递延税项增加(jiā)带来阶段性的税收提前(qián)确认，对今年(nián)带来超过 2 亿的负面影响(xiǎng)，倘若加回非经常性(xìng)项目，该 行预估公司经调整的利润约(yuē)10亿人(rén)民币。

　　安(ān)信国际表示，网龙(lóng)游(yóu)戏基本盘保持(chí)稳健。1H24公司游(yóu)戏业务收入为人民币18.6亿元(yuán)，占游戏及 应(yīng)用服务收入的87.8%，其(q安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元í)中国内端游收入达(dá)人民币 13.6亿元，同(tóng)比增(zēng)长 2.1%。三大旗舰 IP《魔域》、《征服》及《英魂之刃》在国内(nèi)端游收入上均实现同比和环比增长。

　　该行指出，公司新品(pǐn)游戏蓄(xù)势待发 后续游戏(xì) Pipeline

　　进(jìn)展顺利。公司《星海特攻》于七月在TapTap上开(kāi)始测试，获得8.0的用户评分(fēn)，预计2025年 全球发布(bù)。《代号-Alpha》于六月在海外市场开始测试，预计下(xià)半年带(dài)来新增收入(rù)。《终(zhōng)焉(yān)誓约》在海(hǎi)外市场测试中取得积极反馈，预(yù)计2025年上半年(nián)正式推出 。

　　在教育(yù)行业面临挑(tiāo)战与转型(xíng)机遇下，网龙海外教育子公司 Mynd.ai（公司持有 74.4%的股权(quán)）1H24录得收入 11.8 亿(yì)元，毛利 3.51亿元，毛利(lì)率29.7%。该行认为，上(shàng)半(bàn)年在(zài)大(dà)部分主要区域市(shì)场面临行业性的需求放 缓。新冠疫情结束后，各地教育部门预算回归(guī)常态(tài)化，以(yǐ)及宏观通货膨胀影响了学 校的预算分配决(jué)策(cè)，导致硬件市场(chǎng)出貨量持续(xù)放緩(huǎn)。全球课堂教育技术市场目前正处于从硬件主导向以(yǐ)软件和服务为核心的整合模式转型的
初期阶段，Mynd.ai作为市场领导者，拥(yōng)有超过 100 万安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元间教(jiào)室的安装(zhuāng)基数，面(miàn)临着(zhe)巨大的转型机遇。

责(zé)任编辑：史(shǐ)丽君

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