狂降75%！诺辉健康财务官辞任引发信任危机，公募基金削低公司估值

　　在财务(wù)官和(hé)审计机构双双选择“割袍断(duàn)义”后，基金公司对医药股(gǔ)诺辉健康的不信任达到了一个顶(dǐng)点。

　　券商中国(guó)记者注意到，尽管2个月前基金公司(sī)对诺辉健康已给出6.62港元 /股的估值调整价，并较停牌价腰(yāo)斩50%，而(ér)此次首席财务官(guān)和审计机(jī)构双双辞(cí)任后，基金公司(sī)最新给出的估值目标价(jià)已来到3.54港元/股，较上一(yī)轮估值调整(zhěng)最低(dī)价降幅达50%，较停牌价(jià)降幅则(zé)为75%。

　　虽然有(yǒu)个别(bié)医药股给基金带来些许麻烦，但最近基(jī)金公(gōng)司对医药赛道的反弹空间却开始格外乐观，有基金经理判断全赛道旗下所有医药子行(xíng)业(yè)的估值也开始处于底部区间(jiān)，2026年—2027年将是大量中国创(chuàng)新药企业实现盈利的新阶段，创新药(yào)行业正酝酿近在眼前的大级(jí)别行(xíng)情。

　　大幅“击穿”上一轮最低估值调(diào)整价

　　基金公司再次(cì)从港股医药(yào)股诺辉健康的目标(biāo)价上出(chū)手。

　　9月14日(rì)，平安基金发布公告称，根据监管部门关(guān)于证券投资基(jī)金估值业务的指导意见规定(dìng)，经与基金托管人协商一致(zhì)，平安基金决定自2024年9月13日起(qǐ)，对公司旗（金麒(qí)麟分析师）下基金持有的“诺辉健康”进行估值(zhí)调整(zhěng)，按(àn)照3.54 港元/股进行估值。公(gōng)司将(jiāng)密切(qiè)关注上述股票后续经(jīng)营情况及其他重大事项，进行合理评估，谨慎确定其估值价格。

　　同日，大成基金(jīn)发布公告称(chēng)，根据关于证券投资基金估值业务的指导意见规定和基金合同的约定，对本公司旗下(xià)证券投资基金持有的(de)停牌股票诺辉健康（股票代码：06606.HK）按照3.54港(gǎng)元/股进行估值。公告还表示，自上述股票复牌且其交(jiāo)易体现(xiàn)了活跃市场交易特(tè)征后，恢复按市价估值法进行估值。

　　上述两家(jiā)基金公司的估值调整目标价，“击穿”了两个月(yuè)前基金公司(sī)给出的最低目标价。

　　在今(jīn)年7月中旬，大成基金(jīn)公告对诺辉健康的估值调(diào)整按(àn)照7.07港(gǎng)元/股进行估(gū)值。嘉实基金则是在(zài)7月10日起对旗下基金(jīn)持有的诺辉健康进行估值调整，估值价格调整为6.62港元/股。南方基金对旗下基金持有的诺辉健康按照10.16港元/股进行估值。自7月12日起，易方达基金对易方达香港恒生(shēng)综合小型股(gǔ)指数基金、易方(fāng)达中(zhōng)证港股通医(yī)药卫生指数基金持有(yǒu)的诺辉健康进行估值调整，估(gū)值价格调整为8.28港元/股。

　　很显然，最新(xīn)一(yī)轮的基金估值调整，意味着上(shàng)一轮给出的最低估值目标价已被再次打出约50%的折扣。

　　关键人(rén)员(yuán)“割袍(páo)断义”引发基金不信任

　　券商中国记者注(zhù)意到，3月27日停牌(pái)价为14.14港元/股，而当前基金公司给出的估值价再度削低至(zhì)3.54港元/股，估值腰斩(zhǎn)幅度(dù)已达到75%。

　　业内人(rén)士指出，引发基金(jīn)公司对诺辉健康(kāng)再度大幅压缩(suō)估值价的触发因素(sù)是最新出现的一则消息。9月9日，在港交所上市医药公司诺辉(huī)健康宣布公(gōng)司(sī)CFO高(gāo)煜(yù)辞任公司首席财务官，公司(sī)2023年度审计机(jī)构德勤也同(tóng)时辞(cí)任。

　　去年8月，诺辉健(jiàn)康遭(zāo)到做空机构关于财务造假的指控(kòng狂降75%！诺辉健康财务官辞任引发信任危机，公募基金削低公司估值)，今年3月28日甚至出(chū)现支持相关指控的新动向，直(zhí)接导(dǎo)致公司(sī)股票停(tíng)牌。此次停牌的原(yuán)因是，负责诺辉健康财报审计的“四大”之一的会计师事务所德勤对诺辉健康的相(xiāng)关销售数(shù)据提出质疑。

　　审计机构的质疑(yí)引发了基金公司甚(shèn)至交易所(suǒ)的担心。7月10狂降75%！诺辉健康财务官辞任引发信任危机，公募基金削低公司估值日，深交所公告，港股通标的(de)证券名单发生调整并自2024年7月10日(rì)起生效，调出诺辉健康。由于港股中小市(shì)值公司的估值价格(gé)严重依赖(lài)于港股通的南下机构资金，当(dāng)诺辉健康被调出港股通名(míng)单，这意(yì)味着原先依赖于公募基金、南下散(sàn)户给出高估值的诺(nuò)辉健康面(miàn)临估值的潜在巨大变(biàn)化。

　　券商中国记者注(zhù)意到，在(zài)最新一轮港(gǎng)股通调整生效后，有不少港股股票累计跌(diē)幅超过30%，这显示出港股通名单是有是无对港股(gǔ)股票估值的重要(yào)影响，尤(yóu)其是(shì)当此类公(gōng)司将无(wú)法被港股通基金(jīn)买入后，其潜在的清仓给相关股票的价格带来巨大压力。

　　而今，在3月份加入质疑(yí)阵营的审计机构德勤突然宣布辞(cí)任，以及公(gōng)司首席财务官的“割袍断义”进一步加剧了基金公司对该股(gǔ)的不信任，从而使得最新一轮的估值调整较上一次最低估值大幅腰斩(zhǎn)。

　　基(jī)金(jīn)经理：医药或有大级别行(xíng)情

　　尽管有部分医药股因市场(chǎng)质疑而存在爆雷隐忧，但基金(jīn)经理对医药(yào)赛(sài)道的反(fǎn)弹空间却给出乐观预期，并(bìng)强调可(kě)能存(cún)在历史罕见的大级别行情。

　　平安医疗健康基(jī)金经理周思聪认为，从基本面的角度来说，疫情3年除了(le)和疫情直接(jiē)相关的领(lǐng)域受益之外，其他所(suǒ)有的医药子行业(yè)均是受(shòu)损的状态，医院的诊疗量、手术量都大幅度下降(jiàng)，医药绝(jué)大部分的子行业(yè)业绩表现不佳。去年三季度开始的医疗反腐对于(yú)医疗行(xíng)为造成了一定的影响，也在一定程度上延缓了医院医疗的恢复。因(yīn)此最近几年来，医药行业大部分子行业的业绩承压，这是(shì)医(yī)药板块调整基(jī)本面方面的原因，当前，医药行业(yè)整体的绝对估值和(hé)相对估值都处(chù)于最低历史区间，几乎所(suǒ)有医药子行业的估值也(yě)都处于(yú)底部区间。

　　周思聪强调，从今年的三季(jì)报开始，绝大部(bù)分的医药(yào)子行(xíng)业都将面临极低的业绩基数，整个医药行业自三季报开始，预(yù)计将进(jìn)入业(yè)绩同比(bǐ)和环比的改(gǎi)善期，这将有利于(yú)提升市场对于医药(yào)行业的投资(zī)热情。医药行业基于老龄化、银发(fā)经济的长(zhǎng)坡厚(hòu)雪的中(zhōng)长期投资逻辑从未发生过改变，尽管医药行业(yè)的发(fā)展受到政策的(de)影(yǐng)响很大，但是(shì)近几年来(lái)国家政策持续向好，鼓励创新，未来将促(cù)进医药行业(yè)的进一步发展，尤其是创(chuàng)新药和创新医疗(liáo)器(qì)械和设备(bèi)的发展。创新药械行业是未来几年医(yī)药行业乃至(zhì)全市(shì)场的明确投资主线，鼓励创(chuàng)新为国家意(yì)志，创新药行业是新质生(shēng)产力的典型代表(biǎo)，创(chuàng)新药(yào)板块在政策层面将有持续催化，同时，国产创新药对外授权持续保(bǎo)持强劲增长，也是最强出海主线之一。

　　2023年是(shì)中(zhōng)国创新药出海首次超过创新药引(yǐn)进的(de)一年，2024年将是中国创新(xīn)药密集获批期的起点(diǎn)，2024年上半年创新药对外授权(quán)的数(shù)量和总金额已经远超(chāo)2023年上半年，2025年(nián)开始，中国创新药企业(yè)将(jiāng)加速实现商业化发(fā)展，2026年—2027将是(shì)大(dà)量中(zhōng)国创(chuàng)新药企业实现(xiàn)盈利的新阶段，看好创新药行业近(jìn)在眼前的大级别行情。

　　易(yì)方达医(yī)药生物基金基金经理许(xǔ)征指出，医(yī)药赛道无论是行业估值还(hái)是全市场基金对医药的配置都处于(yú)历史低位，反映了市场对医药行业整体的(de)悲观预期。短期的(de)业绩逆风叠加(jiā)市场对长(zhǎng)期国内(nèi)医保资金收支平衡压(yā)力以及海(hǎi)外地缘政治影响的持续担忧，可以大致(zhì)解释医药行业(yè)的悲观预期。尽管如此仍应该(gāi)坚定看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)医药行业的(de)发展。去年是中国医药产(chǎn)业逐渐(jiàn)复苏的一年，整个行业(yè)已经度过了(le)前几年较为(wèi)艰难的转型期，开始进(jìn)入发展的新周期(qī)。从行业内生发展角度看狂降75%！诺辉健康财务官辞任引发信任危机，公募基金削低公司估值，过去(qù)几年行业内公司持续加大研发(fā)投入，现在开始(shǐ)逐步进入新产品的收获期，同时这些创新产(chǎn)品大都具有一定的全球竞(jìng)争(zhēng)力，能够在全球市场占据(jù)一席(xí)之地；而从行业外部政策(cè)支持(chí)角度看，政策(cè)也(yě)将持续助推生物医(yī)药行业的发展。

　　“站在当前展望未来，我们认为短期的业(yè)绩逆风终会(huì)过去，医药行(xíng)业的主(zhǔ)要矛盾将(jiāng)逐步(bù)从存量风(fēng)险转向增量贡献。”许征(zhēng)表示，随着行业内的公司(sī)陆续进入新产品周期(qī)，行业整体业绩也会逐步回(huí)暖(nuǎn)。因此看好医药行业的(de)投资价值，将持续保持较(jiào)高仓位，看好严肃医疗和CXO（医药研(yán)发生产(chǎn)外(wài)包），具体细分行业包括创(chuàng)新药、创新(xīn)器械耗材、IVD（体外诊断）、临床CRO（医药研发外(wài)包）等，自下而上(shàng)选择风险出清、处于(yú)新产品周期且具有国际化潜力的公司进行投资。

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器狂降75%！诺辉健康财务官辞任引发信任危机，公募基金削低公司估值