最(zuì)近政策面对上市公(gōng)司分
红有(yǒu)了(le)不少要(yào)求，目的是鼓励上市公司多分红，将资本市场发展好，为投资者带来(lái)回报。不过从历史上看(kàn)，能持续分红的上(shàng)市公司不多，还有些貌似(shì)有分红，又从资本市场不断融资(zī)的公司 ，更要引起(qǐ)警(jǐng)惕。

就跟(gēn)人(rén)有不同年龄(líng)一样，上(shàng)市公司也有不同阶段。创(chuàng)业伊始，需(xū)要(yào)募资需(xū)要股东投钱，发展(zhǎn)好了还要(yào)扩大规模，也需要资金(jīn)投入，等(děng)到稳(wěn)定成熟期，才有能力分红。

公司处(chù)于不(bù)同发展阶段，资本市(shì)场要(yào)求不一样，有(yǒu)些公司还在(zài)发展阶段(duàn)时，市值就达到高点，到了(le)分红期，市值反而稳定甚至降下来，就是因为公司发展到了尽头，投资者缺少了想(xiǎng)象空间。

即使到(dào)了成熟(shú)发展阶段，也有很(hěn)多公司没有能力分红，因为(wèi)赚钱质量不高，盈利能力(lì)有限，维(wéi)持下去就很不容易。

这些公司业(yè)务本小利薄，抗风险(xiǎn)能力不足，靠着勤俭节(jié)约低工资维持下去，财务上也免不得做一些(xiē)粉饰，就比 如前些年很多(duō)公(gōng)司账上有不(bù)少现金，又有巨额借贷，付出了(le)利息，但却没有理财(cái)收益，看着就很诡异。

上(shàng)市(shì)公司可以通过各种方式美化(huà)报表，比如调(diào)整折旧，延迟在建(jiàn)工程投产，通(tōng)过调整少(shǎo)数股东权(quán)益的方式，也能(néng)改(gǎi)变(biàn)上市公(gōng)司利润情况。但这些化妆术(shù)都无法增加公司现金，无法增加(jiā)公司实(shí)力，如果 公司不募资而是(shì)分红，很快 就会露馅。

前些年(nián)就有一(yī)家上市公司承诺(nuò)分红，公司账(zhàng)上也有资金
，但到了最后却无法拿(ná)出钱来，公司的包(bāo)装术就此被(bèi)撕(sī)破【e公司观察】警惕伪分红公司。

还有(yǒu)一些公(gōng)司，看似经常拿出钱来(lái)分红，但并不意味着有(yǒu)分红能力。一家燃气类公司最近几(jǐ)年持续分红，但是分红金额和融资 金(jīn)额相差不大。

金融类公司尤
其如此，这些公司赚钱不(bù)少，市盈率
也(yě)不高，每年也(yě)分(fēn)红，但又隔三差五巨额融资。一(yī)些券商类公司市值不低，大多是靠融(róng)资堆砌，多年来依赖融资扩大市场(chǎng)。这些公司要靠钱
生钱，对资金异常饥渴，分红会削(xuē)弱这些(xiē)公司规(guī)模和赚钱能力。

国内市场竞争激烈，大多都在大干快上，讲究规模优势，需要持续不断投资，规模大(dà)也(yě)成了公司亮点，增长质量倒(dào)在其次，赚不到钱也(yě)要把资源搂到自己手中，赚钱了就更不舍得分配出(chū)去。

靠融资生存的公(gōng)司不少，这(zhè)些公司从资本市场(chǎng)拿到钱，并(bìng)没有好好(hǎo)使用，投入到一些低水(shuǐ)平的项目中，无(wú)法带给投资者回(huí)报。这些年(nián)持续有公司退市，每个退(tuì)市公司背后，都是资(zī)本市场的一个伤疤，他们从资本市场带走了血液，永远也还(hái)不回来(lái)了。

一家公司不能回报股东依然有社会(huì)价值，可以长期存在下去，创造税收并且(qiě)提供就业岗位，甚至作为产业(yè)链的核心，孵化相关产业。

但是对股东而言这些公(gōng)司没有(yǒu)多少价(jià)值，股东如果没有回报，就不会 持续(xù)投入下去，这对新公司创(chuàng)立发展等会产生负面影响。

从这个(gè)角度看，能长期分红的公司(sī)难能可贵，他们不仅是同行业的佼佼者，还是整(zhěng)个上市群体的佼佼(jiǎo)者，这些公司可以长(zhǎng)期为资本市场贡献(xiàn)血液，是资本市场(chǎng)的有生力(lì)量。