基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改

　　● 本报记者马爽

　　钢铁行业“金九”旺季已至。然而，9月以(yǐ)来(lái)，反映国(guó)内黑色系商品期货走势的“黑链指数”累计跌幅已超(chāo)6%。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，成材需(xū)求下行以及原料成本下移态势(shì)延续，仍对黑色系商品期(qī)货走势构成(chéng)压制，短(duǎn)期(qī)内弱势行情恐难改变。

　　旺季(jì)开局表现不佳

　　9月以来，黑色系(xì)商品期货价格持续下跌。文华财经数据显示，截至9月11日(rì)收盘，黑链指数本月以来累(lèi)计下(xià)跌(diē)6.07%。

　　分品(pǐn)基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改种来看，近期黑色系(xì)商品从成材到(dào)原料价格均创(chuàng)出阶段新(xīn)低。以主力合约走(zǒu)势为例，9月9日，螺纹钢期货一(yī)度创下逾7年来新低的2988元(yuán)/吨；同日，铁矿(kuàng)石期货最低(dī)触及(jí)662元(yuán)/吨(dūn)，创下2023年6月1日以来新低；9月11日，焦煤期货一度跌至1182.5元/吨(dūn)，亦创下逾15个月来新低。

　　华闻(wén)期货分析师胡万斌表示，近期，黑色系商品期货价格整体维持跌势主要是受两方面因素影响：一方面，钢(gāng)铁(tiě)行业(yè)需求持(chí)续不佳(jiā)，加之近期宏观政策预期转弱(ruò)，导(dǎo)致市场(chǎng)对黑色系商品的需求担忧(yōu)持续加深；另一方(fāng)面，原料供应持续增加，价格不断下调，导致(zhì)整个黑色产业链的成(chéng)本(běn)持续(xù)下移，成本坍塌(tā)预期(qī)随之(zhī)持续增强。

　　迈科期货投资(zī)研究部分析(xī)师黄健云表示，进入9月，钢材市场需求再度走弱，不仅建材端(duān)需求下滑，就连需求(qiú)长期保(bǎo)持韧性的板材成(chéng)交也出现了回落，导致近期钢材(cái)价(jià)格再度下跌。

　　弱势行情有(yǒu)望延(yán)续

　　从基本面来看，成材方面(miàn)，上海钢联调研数(shù)据显示，上周，五大品种钢材表观(guān)需(xū)求仍未明显改善，同比减少88万吨。其中，螺(luó)纹钢(gāng)表观需求219万吨，同比减少63万吨(dūn)；热卷表观(guān)需求309万吨，同比减少3万吨。“从数据表现来看，黑色系商品(pǐn)市场‘旺季不旺’的概率正进(jìn)一步加大，市场(chǎng)对(duì)钢材需求改善的预期逐步减弱。”胡万斌表示。

　　原料方面，供应端压力依然不减。铁矿(kuàng)石方面，胡万(wàn)斌表示，今年以来，随着海外矿(kuàng)山产能持续释放，铁矿石(shí)发运量持续回升。8月(yuè)底以来，海外发(fā)运量(liàng)回升加快，目前发运量已经(jīng)回升至(zhì)历史(shǐ)高位(wèi)水平，铁矿石(shí)市场供应压(yā)力持续加大。未(wèi)来(lái)几年，随着巴西和非(fēi)洲矿山产能持续释放，预计海外市场铁矿石供应增长势头将更加显(xiǎn)著(zhù)。长期而言，铁矿石供应增长趋势已经形成。

　　煤炭方面，胡(hú)万斌(bīn)表示，今年(nián)一季(jì)度，受(shòu)山(shān)西省煤矿安全检查力(lì)度加强影响，国内焦煤(méi)产量同比降幅超过10%。不(bù)过，二季度以来，随着(zhe)煤矿产能持续恢(huī)复和释放(fàng)，焦煤产量持续回升。目前，国内焦煤产量已经从(cóng)上半年(nián)同比下(xià)降的状态转为同(tóng)比增长(zhǎng)的状态，市场供应压力不(bù)断加大。

　　基于上述分析，胡万斌(bīn)认为，从近期影(yǐng)响黑色系商品走势的两大因素来看，需求下行和成本下移态势短期恐(kǒng)难(nán)改变，因此(cǐ)短期价格大(dà)概率延续下跌走势。

　　黄健云(yún)则认为，虽然黑色系商品旺(wàng)季开局表现不佳，但考虑到旺季刚起步以及8月地方政府加快发债速度，后续可(kě)能会对基建项目形成一定的推动作用。因此，后续需求有恢复的可能，而这关键在于接下(xià)来一段时间的钢(gāng)材成(chéng)交情况以及建材需求水平变化，若此二者(zhě)表现较差，黑色系商品期货大概率会持(chí)续走弱；但若(ruò)后续情况有所好转，价格或(huò)会迎来一定的反弹。

　　● 本报记者(zhě) 马爽

　　钢铁行业“金九”旺季已至。然而，9月(yuè)以来，反映国内黑色系商品期货走(zǒu)势(shì)的“黑链指数”累(lèi)计跌幅已超(chāo)6%。业内人士表示，成材需求下行以(yǐ)及原料成本下移态势延续(xù)，仍对黑色(sè)系商品期货走势构成压制，短期内弱势行情恐难(nán)改变。

　　旺季开局表现不佳

　　9月以来，黑色系商品期(qī)货价格持续下跌。文华财经数(shù)据(jù)显示，截(jié)至9月11日收盘，黑链指数本月以来(lái)累计下跌6.07%。

　　分品种来看，近期黑色系商品从成材到原料价(jià)格(gé)均创出阶段新低。以主力合约走势为例，9月(yuè)9日(rì)，螺纹钢期货一度创下(xià)逾7年(nián)来(lái)新(xīn)低的2988元/吨；同日(rì)，铁矿石(shí)期(qī)货最低(dī)触及662元/吨，创下2023年6月(yuè)1日以来新低；9月11日(rì)，焦煤期货一度跌至1182.5元/吨，亦创下逾15个月来(lái)新低。

　　华闻期货(huò)分析师胡万斌表示，近(jìn)期，黑色(sè)系商品期货价格整体维持跌势(shì)主(zhǔ)要是受两方面因(yīn)素影(yǐng)响：一方(fāng)面，钢铁行业需求持续(xù)不佳，加之近期(qī)宏观政策预期转弱，导致(zhì)市场对黑色系商品(pǐn)的需求担忧持(chí)续加深；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，原料供应持续增加，价格不断下调(diào)，导(dǎo)致(zhì)整个黑色产业链的成本持续下移，成本(běn)坍塌预期随之持续增强(qiáng)。

　　迈科期货投资研究部分析(xī)师黄健(jiàn)云表示，进(jìn)入9月，钢材市(shì)场需求再度走弱，不仅建材(cái)端需求下滑，就连需求长期保持韧性的板材(cái)成交也出现了回落(luò)，导致近期(qī)钢材价格再度(dù)下跌。

　　弱势行情有望延续

　　从基本面来看，成材(cái)方(fāng)面，上(shàng)海钢联调研数据显示，上周，五大品种钢材表观需求仍未明(míng)显改善，同比减少88万吨。其中，螺(luó)纹钢表观需求(qiú)219万吨，同比减少63万吨；热卷表(biǎo)观需求309万吨，同比减(jiǎn)少3万吨。“从数据(jù)表现来看，黑色系(xì)商品市场‘旺季不旺 ’的概率(lǜ)正进一步加大，市场(chǎng)对钢材需求改善的预期逐步减弱。”胡(hú)万斌表示。

　　原料方面，供(gōng)应端压力依然不减(jiǎn)。铁(tiě)矿石方面，胡万斌表示，今年以来(lái)，随(suí)着海(hǎi)外矿山产能持续释放，铁(tiě)矿石发(fā)运量持续回升。8月底以来，海外发运量回升加快，目前(qián)发运量已经回(huí)升至历史高位水平，铁矿石市场供应(yīng)压力持续加大。未来(lái)几年，随着巴西和非洲矿山(shān)产能持续释放，预计海外(wài)市场铁(tiě)矿石供应增长势头将更加(jiā)显著。长期而言，铁矿石(shí)供应增长趋势已经形成(chéng)。

　　煤炭方面(miàn)，胡万斌表示，今年一季度，受山西省煤矿安全检查力度加强影响，国内焦煤产量同比降幅超过(guò)10%。不过，二季度以来，随着煤矿(kuàng)产能持续恢复和释放，焦煤产量持续回升。目前，国(guó)内焦煤(méi)产量已经从上半(bàn)年同比(bǐ)下降的状态转为同比增长(zhǎng)的(de)状态，市场供应压力不断加大。

　　基于上述分析，胡万斌认为，从近期影响黑色系商品走(zǒu)势的两大因素来看，需求下行和成(chéng)本(běn)下移态势短期恐难改变，因此短期价(jià)格大概率延续下跌走势。

　　黄健云则认为，虽然黑色系商(shāng)品(pǐn)旺季开(kāi)局表现不(bù)佳，但考虑到旺(wàng)季刚(gāng)起步以(yǐ)及8月地方政府加快发债速度，后续可能会对基建项目形成一定的推动作用(yòng)。因此，后续需求有恢复的可(kě)能，而这关键在于接下来一段时间的钢材(cái)成交情(qíng)况以及建材需求水平变化，若此二者表现较差(chà)，黑色系商品期货大概率会(huì)持续走弱；但(dàn)若后续(xù)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，价格或会迎(yíng)来一定的反弹。

责任编辑：李铁民

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