景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题

　　在股市中，有一个经典问题(tí)，当(dāng)你看好一(yī)个市场(chǎng)的长期前景时，究竟应该怎么买？

　　我们姑且(qiě)把这个难题称之为(wèi)“把大象装冰箱”难题。因为一个市(shì)场总体量如大象，不是“开门放进去关门”三步走这么简(jiǎn)单。比如说A股， 5300多只股票，75万亿总市值，不可(kě)能全都买回去放冰箱。（来源Wind，截至2024.9.10）

　　我们需要一个代表。

　　没错，就是下图这只，对新(xīn)时(shí)代A股特征惟妙惟(wéi)肖刻画的象——景顺长城中证A500ETF（159353）

　　这只“象”是如何刻画的？

　　你可能会问，之前就没有“把大象装冰箱”难题的解答吗？

　　有(yǒu)的。不过，这(zhè)次即将发(fā)布的中证A500指(zhǐ)数做了一个(gè)贝塔(tǎ)升级。不是简单的选市值(zhí)最(zuì)大的500家公司，而是在(zài)满足互联互通、ESG等条件的前提(tí)下，从各个行业选取市值(zhí)较大的500只。这样去刻画一个兼顾了市(shì)值代表性(xìng)和行业均衡性的(de)“象”。总体来说，具备以下特点：

　　更宽：数量增加到500只，覆盖面更广，全部35个(gè)中证一级行业都覆盖了；

　　更新：各个行业之间更均衡，信息技(jì)术(shù)、医药卫(wèi)生(shēng)这(zhè)些新兴产业占(zhàn)比提升，避免长短腿或者头重脚轻(qīng)；

　　更强：过去20年，中证A500指数累计(jì)收益率达(dá)到(dào)279.58%，比沪深300累计超额52%。甚至回撤和波动数据都比沪深(shēn)300有所(suǒ)改善。

　　更宽更强(qiáng)更新的全(quán)面加持下，我们预期未来很可能出现这样的局面——

　　我看好A股，买什么？

　　看看中证A500啊。

　　心(xīn)之所(suǒ)“象”，步履皆往

　　紧接而来(lái)的问(wèn)题是，当下时点景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题，是入场的好时机吗？

　　走势固然难料，但“便宜或许就是(shì)硬道理”。当前，上证指数、沪深300指数市盈率已低于2008年低位水平，比21世纪84%以上时点都便宜；万得全A点位(wèi)已低于1月底且接近2初年内最低位置，且以上指数市净率已处于21世纪最低(dī)分位，投资性(xìng)价比已经(jīng)突显。（数(shù)据来源：Wind，截至(zhì) 2024.9.11，上证指数、沪(hù)深300指数市盈率分别为(wèi)15.67%、15.27%分位，市(shì)净率均处于(yú)0%分位(wèi)）

　　更重要的是基本面，虽然当前正经(jīng)历经济转型的阵(zhèn)痛期，但部分指标(biāo)已经显示中国经济已处于底(dǐ)部区域且具(jù)有结构韧性。工业企业库存探底，CPI和PPI温和修复，部分具有全球竞争力的(de)上市公司已经开启企(qǐ)业盈利修复(fù)周期。

　　政策(cè)来看，上半年(nián)专项债、超长期特别国债发债进度较慢，积攒出近5年最(zuì)大财政发(fā)力空间。即便在中性假(jiǎ)设下(xià)：全年政府性基(jī)金下降近22%，新增专项债、万亿特(tè)别国债加(jiā)快发行，全年(nián)广义财政支出(chū)增速可(kě)达1.5%左右；考虑(lǜ)到前7月广义财政(zhèng)支(zhī)出增速为-2%，则8月-12月增速或提升(shēng)至5%左右。过去几年，经济(jì)节奏与财政政策发力的节奏紧密(mì)相关，财政政策提速有利于逐渐主(zhǔ)导经(jīng)济修复节奏。

　　从(cóng)全球市场来看，美联储降息大概率事件，全球流动性将得到强化。伴随美联储降息预期增强，美元(yuán)指数7月份出现明(míng)显回调，人民币(bì)汇率压力得以(yǐ)释放(fàng)。截止8月底，美元兑离岸人民币汇(huì)率至7.0904，7-8月下(xià)跌3%，减缓(huǎn)A股资金流出压力。全球(qiú)资产波动(dòng)放大(dà)，去“杠杆”背景下，A股“赔率”优(yōu)势(shì)凸显。

　　在经历了漫长(zhǎng)的调整之后，近期市场成交清淡，8月6日以来，日均成交额仅5698亿元，缩量虽然(rán)反映了市场的谨慎，但(dàn)毕竟也同(tóng)时意(yì)味(wèi)着空(kōng)方力(lì)量渐渐式微，随着积极(jí)信号逐渐显(xiǎn)现，拨开云雾或许已(yǐ)经不远。当前或(huò)许已是(shì)布局景顺长(zhǎng)城中证A500ETF的良好时间窗口。

　　小景说

　　投资一个市场的低管(guǎn)理费的代(dài)表性指数，是巴菲特(tè)推荐给(gěi)普通投资(zī)者的优选方式。中证A500指数，更宽更强更(gèng)新，有望成为未来大家投资A股的代表性宽基指数。景顺(shùn)长城(chéng)中(zhōng)证(zhèng)A500ETF（159353），愿(yuàn)大家，心(xīn)之所(suǒ)“象”，步履皆(jiē)往。

　　粉丝·在(zài)看福利(lì)

　　💬活动规则：留言说说你对中证(zhèng)A500的看法并点亮“赞”和“在(zài)看”，小景将在留(liú)言中(zhōng)精选30位幸运(yùn)儿每人奖励10元现金红包；截至9月19日12点，若“赞”和“在看”数均(jūn)突破400，红包加码为15元；

　　🕔奖项公布时间：9月19日24点之前；

　　⬜Tips：1．留言上墙/中奖与否，全看是否打动了小景；2．不同微信号的同一个获奖支付宝(bǎo)账户均视(shì)为一个用(yòng)户；3．本活动(dòng)最终解释权归景顺(shùn)长城基金所有。

　　注：景顺长城中证(zhèng)A500ETF晨星(xīng)风(fēng)险评级均(jūn)为(wèi)：中，适合激(jī)进型、积极型和稳健型(xíng)投资者。沪深300及中(zhōng)证A500指数历史收益及波(bō)动率(lǜ)、回撤数据，2004.12.31-2024.8.29。数据来源：中证指数公司，wind ，截至 2024/8/29 。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市(shì)发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。指数相关内容仅供(gōng)参考，上述数据根据指数公司给出的历史点位计算(suàn)得出仅供参考，具体以指数公(gōng)司正式发布的内(nèi)容为准。

　　尊敬的投资(zī)者：上述观点是基于目前市场情况分(fēn)析(xī)得出(chū)，具(jù)有时效性，仅供(gōn景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题g)参考，不作为投(tóu)资建议，投资有风险，投资需谨慎(shèn)。公开募(mù)集证券投资基金（以下简(jiǎn)称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分(fēn)散(sàn)投(tóu)资，降低投资单(dān)一证券所(suǒ)带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提(tí)供固(gù)定收益预期的金融工(gōng)具，当(dāng)您购买基金产品时，既可能按(àn)持(chí)有份额分享基金投(tóu)资(zī) 所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失(shī)。您在(zài)做出投资决策(cè)之(zhī)前，请仔细阅读基金合同、基(jī)金招(zhāo)募说明书和基金产品资料概要等(děng)产品法律文件和(hé)本风险揭示书，充分认(rèn)识本基(jī)金的(de)风险收益特征和产品特性，认(rèn)真考虑本基金存在的各项(xiàng)风险因(yīn)素，并根据(jù)自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因(yīn)素充(chōng)分考虑自身的风险承受能力，在了解产品(pǐn)情况及销售(shòu)适当性意见的基础上，理性判断并(bìng)谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限(xiàn)公司做出(chū)如下风险揭(jiē)示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基(jī)金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商(shāng)品基金等不同类型，您投资(zī)不同类型的基金将获得不同的收益(yì)预期，也将承担不同程度的风(fēng)险。一(yī)般来说，基(jī)金的收益预期越高，您承担的风(fēng)险也越大。二、基金在投资运作过程中可能(néng)面(miàn)临各种风险(xiǎn)，既(jì)包括市场风险，也包括基金自身的管理风险(xiǎn)、技术风险和(hé)合规(guī)风险等。巨额赎(shú)回风险是(shì)开放(fàng)式基金所特有的(de)一种(zhǒng)风险，即当单个开放日基(jī)金的净赎回申请超过基金总份(fèn)额的一(yī)定比例（开放式(shì)基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国(guó)证监会(huì)规定的特殊产品(pǐn)除(chú)外）时(shí)，您将可能无法及时(shí)赎回申请的全部基金份额，或您赎回的(de)款项可能延缓支付。三、您应当充(chōng)分了解基金定期(qī)定额投资和零(líng)存整取(qǔ)等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投(tóu)资(zī)者(zhě)进行长期投资、平均投(tóu)资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投(tóu)资所固有(yǒu)的风险(xiǎn)，不能(néng)保证投(tóu)资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四(sì)、特殊类型产品风险揭示： 1．如果您购买的(de)产品为养(yǎng)老目标基金，产品“养老(lǎo)”的名称(chēng)不代表收益(yì)保障或其他(tā)任何(hé)形式(shì)的(de) 收益承诺，产品不保(bǎo)本，可能(néng)发生亏(kuī)损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征(zhēng) 。 2．如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并(bìng)不等于将资金(jīn)作为存款存放在银行(xíng) 或者存款类金(jīn)融机构(gòu)，基金(jīn)管理人不保证基金一定盈(yíng)利(lì)，也不保(bǎo)证最低(dī)收益。 3．如果您购买的产品为避险策略基金，避险策略(lüè)基(jī)金引入保障机制(zhì)并不必然确保(bǎo)您投(tóu)资(zī)本金(jīn)的安全，基金份额持(chí)有人在(zài)极端情况下仍然存在本金损失的风险。 4．如果您购买(mǎi)的产品投资于境(jìng)外证券，除了需要承(chéng)担与境内证券(quàn)投资基金(jīn)类似的市场波动风(fēng)险等一般投资风险(xiǎn)之外(wài)，本基金还(hái)面临汇率风险等境外证券(quàn)市场投资所面临的特别投资风(fēng)险。 5．如果您购买的产(chǎn)品以定期开放方式运作(zuò)或者(zhě)基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限(xiàn)内，您将面临因不能赎回或卖出(chū)基金份额而出现的流动性约束。

　　五、本(běn)基金特(tè)有风险提(tí)示： 1、标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的(de)指数成份股的平均回报率与整个股票(piào)市场的(de) 平均回报率可能存在偏离(lí)。 2、本基(jī)金还将面临标的指数波动的(de)风险、基金投资组合(hé)回报(bào)与标的指数回报偏离(lí)及(jí)跟踪(zōng)误(wù)差控制未(wèi)达约定(dìng)的(de)风险(xiǎn)、跟踪(zōng)误(wù)差控制未达约定目标的风险(xiǎn)、标的指数(shù)变更的风险、指数编(biān)制(zhì) 机(jī)构(gòu)停止服务风险、成份股停牌或退市(shì)的风险、招募说明书中指数编制方案简述未及时更新(xīn) 的风险、基金份额(é)二级市场交易价(jià)格折(zhé)溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风(fēng)险、投资者申(shēn)购失(shī)败的风险、投资者赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、现金替代标志的(de)风险、基金(jīn)收益分配后基金(jīn)份额净值低于面值的风险、衍生(shēng)品投资风险、投资资产(chǎn)支持证(zhèng)券的风险、基金参(cān)与融资(zī)与转融通证券出借业务的风险(xiǎn)、存托凭(píng)证投资风险、第三方(fāng)机构服务的风险、可转换债券（可交换债券）投资风险、基金(jīn)合(hé)同提前终止的风(fēng) 险等。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招(zhāo)募说明书》“风险(xiǎn)揭示”章节。六(liù)、基金管理(lǐ)人承诺以诚实信用、勤勉尽责的(de)原则管理和运(yùn)用(yòng)基金(jīn)资产，但不保证本基金一定盈利(lì)，也不保证最低收(shōu)益(yì)。本基金的过(guò)往业绩及(jí)其净值高低并不预示其未来(lái)业绩表现，基(jī) 金(jīn)管(guǎn)理人管理的其他基金的(de)业绩并不构成对本基金(jīn)业绩表现的保(bǎo)证。景顺长(zhǎng)城基金管理有限公司(sī)提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投(tóu)资决(jué)策后，基金运营状(zhuàng)况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理(lǐ)人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金(jīn)投资收益做(zuò)出任何承诺或保证。七、景顺长城中证A500交易(yì)型开放(fàng)式(shì)指数证券(quàn)投资基金（以下简称(chēng)“本基金”）由景顺长城基金管理有限公(gōng)司（以下简称“基(jī)金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券(quàn)监督管理委员会（以(yǐ)下简称“中国证监(jiān)会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说(shuō)明书和基金产(chǎn)品资料概要已通过(guò)中国证监(jiān)会(huì)基金电子(zi)披(pī)露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金(jīn)管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对(duì)本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和(hé)收益作出实质性判断或保证，也不(bù)表明投资于本基金(jīn)没有(yǒu) 风险。中证A500指数由中证指数有限公司（“中证指(zhǐ)数”）编制和计算，其所(suǒ)有权归属中证，中(zhōng)证将采取一切必要措施以确保指(zhǐ)数的准确性，但不对此作任何保证(zhèng)，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

责任编辑：石秀珍 SF183

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