牛气冲天，5天飙升1427点！南下资金爆
买，拿下12股超50%流通股，“超级低估股”曝光

南下资金汹涌(yǒng)。

近期港 股市场牛气冲天，恒生指数短短(duǎn)5个(gè)交(jiāo)易日飙升1427点，涨(zhǎng)幅高达8.8%，高居全球主要股(gǔ)指涨幅(fú)榜首位。从技术形(xíng)态来看，相(xiāng)比今年初低点(diǎn)，恒生指数周五盘中高点涨幅已超过20%，宣告进入技(jì)术性牛市。此(cǐ)外，恒生指数已经直逼年线关口，一旦(dàn)有效站上该点位，意味 着牛市有望正式开启。

从资金面来看，南下资金成为本轮行情的重要(yào)发起者和参(cān)与者，已经连续(xù)20个交易日净(jìng)买入，创出(chū)连续净买入纪录。自开通以来，南下资金累计买入(rù)港股近2.7万亿元。当前港股市场估值仍处于历(lì)史(shǐ)性(xìng)低位，且是全球股市中 估值最
为低估的市场之一，估值(zhí)修复仍(réng)值得期待。

港股“牛味(wèi)”浓

不仅仅是指(zhǐ)数飙升，本周港股市场更是一场个股狂(kuáng)欢节。数据显示，有112只个股本周涨幅在20%以上，商汤-W暴涨超105%居首，瑞强(qiáng)集团大涨100%；此(cǐ)外还有270多只 个股(gǔ)涨幅在10%至20%，近(jìn)400股涨幅(fú)在(zài)5%至10%。

一批(pī)大盘蓝筹股也(yě)大幅飙升。股王腾(téng)讯控(kòng)股飙升近15%，阿里巴巴-SW大涨近13%，快手-W、美(měi)团-W、中国海外发展、京东集(jí)团-SW等大涨超20%，百济(jì)神州、华润(rùn)置地、香港交易所等(děng)20多只千亿市值股票涨超10%。

往前看(kàn)，恒生指数单
周涨幅创出了2012年(nián)以来最高记录。2022年11月4日单(dān)周涨幅(fú)最接近本周，达到8.73%，此后港股开启了一波(bō)较大的 反弹行情，恒指从15000点下方涨至最高22000点上(shàng)方，最大涨(zhǎng)幅(fú)超55%，反弹时长近3个月。

四大利好

本周港(gǎng)股连(lián)涨离不开政策的助推。4月19日证监会发布五项与香港资本市(shì)场合作(zuò)措施，旨在进一步拓展两地市(shì)场(chǎng)互联互通，有望提升港股流动性。此(cǐ)外，两会期间，香港证监会主席提议(yì)优(yōu)化互(hù)联互通股息红利税务安排，降低港股通个人投资者的红利税收水平，市场政策展望加强。

东(dōng)吴证券则(zé)认为短期内资金流入港股可能基于四点逻辑：1.估值够(gòu)“便宜”，资(zī)金(jīn)高低切；2.内(nèi)地基(jī)本面/基本面(miàn)预期向好(hǎo)；3.港股分红意愿和(hé)水平较(jiào)高，蓝筹分红稳定(dìng)，白马“后起追赶”；4.资本市场政(zhèng)策的催(cuī)化。

从中长期(qī)维度来看，有两个影响港股长期走势的核心(xīn)变量正在悄(qiāo)然发生变化。一是中美名(míng)义(yì)增速差的变(biàn)化，2024年中美名义(yì)增速差的收(shōu)敛将是中国资产价格(gé)修复的(de)核心因素，且港股受联系汇率的影(yǐng)响，对海(hǎi)外宏观环境的变化更(gèng)为敏感，反应往往更强。二是美元及美元信用的变化，历(lì)史上港股表现(xiàn)与美元指数呈明显(xiǎn)的(de)负相关性，当前美元“易下难
上”，内在价值受(shòu)损或提(tí)示降(jiàng)息周期打开(kāi)后美元的贬值“一触即发”，港股估(gū)值有望迎来系统性抬(tái)升(shēng)。

当前港股市场估(gū)值仍(réng)处于历史性低位，恒生指数滚(gǔn)动市(shì)盈率为9.05倍，处于历史百分(fēn)位的15%以下。在全球主要市(shì)场估值中，恒生指数市盈率
仅略高于周期股云集的巴西股指，排在(zài)全球(qiú)指数第二低估的位置(zhì)。

南(nán)下资金爆买

这(zhè)些(xiē)股被拿下50%以上筹码(mǎ)

港股已成为基(jī)金(jīn)经理的主要加仓对象。一季报显示，多位明星基金经理管理的基金中，港股股票市值占比超过50%，反映出(chū)专业投资(zī)者对港股市场的高(gāo)度重视。比(bǐ)如张坤代表作易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合，前十大(dà)重仓股方面，有中国海(hǎi)洋石油、腾(téng)讯控股 、香港交易所、美团-W等港(gǎng)股。

南下
资(zī)金已成为(wèi)港(gǎng)股的重(zhòng)要(yào)支撑。据彭博(bó)统计的数据，4月，内地投(tóu)资者(zhě)在(zài)港股日均成交额中的占比已经达(dá)到三分之一，为2016年有数据记录以来的最高水(shuǐ)平。另有数据表明，南下资金已连续20个交易日净买入港股，创出(chū)有数据记录(lù)以 来连续买入天数纪录。

整体来看，自(zì)开通以来，南下资金累计买入港股近2.7万亿元(yuán)。南下资金已经连续六年(nián)每年净买(mǎi)入超千亿元，其中2020年(nián)净买入近6000亿元，2021年(nián)及2022年净买入均超3000亿元(yuán)。

部分个股已经被南下资金买爆。数据显示，12只个股南下资金持股比例超50%，马可数(shù)字科技、凯盛新能、中远海能、保利物业、中国电信等个股持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例均超60%。从(cóng)最新持股市值角度(dù)看，股王腾讯控股(gǔ)成最爱，最新(xīn)持股市值超过3000亿港元，中国海(hǎi)洋(yáng)石油、中国移动、汇丰控股、建设银(yín)行、美团-W等个股(gǔ)最新持(chí)股市(shì)值均超千亿港元。

部分个股年内继续获得南下资(zī)金大举增持。按照年内成交均(jūn)价计算(suàn)，中(zhōng)国银行、中国移动、中国海洋(yáng)石油等个股获南下资(zī)金超百亿港元增(zēng)持，中国电信、中通快递-W、中国石油股份、建设(shè)银行等个(gè)股增持超50亿港元。

从增(zēng)持比例来看，京(jīng)基金融国际、泰格医药、圣诺(nuò)医 药-B、万科企业、中国电信、药明康德等个股(gǔ)南下资(zī)金持股比例较去年底均增加10个(gè)百分点以上。

“超级低 估股”曝光

关(guān)注度较高的(de)低估值股票，有望成为南下资金的新猎物。据数(shù)据宝(bǎo)统计，市(shì)盈率低于5倍、市(shì)净率低于0.5倍且评级机构数在5家及以上的港股通股票，合计(jì)有26只。从市净率角度看，中(zhōng)国海外宏洋集团、万科企业、中国铁建、太(tài)古股份公司A、中国交通建设等个股(gǔ)不足0.3倍。市盈(yíng)率(lǜ)方(fāng)面，太古股(gǔ)份公司A、中国(guó)海外宏洋集团、新特能源、中国铁(tiě)建、中国交通(tōng)建设等个股不足(zú)3倍(bèi)。（数据宝 陈见南）

南下资金汹涌。

近期港股市场牛气(qì)冲(chōng)天，恒(héng)生指数短短5个交易(yì)日飙升1427点(diǎn)，涨幅高达8.8%，高居全球主要股指涨幅榜首(shǒu)位。从技术形态来看(kàn)，相比今年初低点(diǎn)，恒生指(zhǐ)数周五盘中高点 涨幅已超过20%，宣告进入技术性(xìng)牛市。此外，恒生指数已经直逼年线关口，一旦有效站上该点位
，意味着牛市有望正式开启。

从资金面(miàn)来看，南下资金成为本轮行(xíng)情的重(zhòng)要发起者和参与者(zhě)，已(yǐ)经连续20个(gè)交易日净买入，创出 连续净买入纪录。自开通(tōng)以来，南下资金累计买入港股近2.7万亿元。当前港股市场估值(zhí)仍(réng)处于历史性低位，且是全球股市中(zhōng)估(gū)值(zhí)最为低估的市场之一，估值修复仍值得期待。

港股“牛味”浓

不仅仅是指数飙(biāo)升，本周港股市场(chǎng)更是一(yī)场个股狂欢节。数据显示，有(yǒu)112只个股本周涨幅在(zài)20%以上，商汤(tāng)-W暴涨超105%居首，瑞强集团大涨100%；此外还有270多只个股涨幅 在10%至20%，近(jìn)400股涨幅在5%至10%。

一批大(dà)盘蓝筹股也大幅飙升(shēng)。股王腾讯控股飙升近15%，阿里巴巴-SW大涨近13%，快(kuài)手-W、美团-W、中国海外发展、京东集团(tuán)-SW等大涨超20%，百济神州、华润置地、香港交易所等20多只千亿(yì)市值股票涨超10%。

往前(qián)看，恒生指数单周涨幅创出了2012年(nián)以来最高记录 。2022年11月(yuè)4日单周涨幅最(zuì)接近本周，达到(dào)8.73%，此后港股开启了一波较大的反弹行情，恒(héng)指从15000点(diǎn)下方涨至最高(gāo)22000点上方，最大涨幅超55%，反弹时(shí)长近3个月。

四大利好

本周港股(gǔ)连涨离不开政(zhèng)策的助推。4月19日(rì)证监会发布五项与香港资本市
场合作(zuò)措施，旨在进一步拓展两地市场互联互通，有望提升(shēng)港股流动性。此(cǐ)外，两(liǎng)会期间，香港证监(jiān)会主席提议优化互联(lián)互通股息
红利税务(wù)安排，降低港股通个人投资者的(de)红利(lì)税收水平，市场(chǎng)政策展望加强(qiáng)。

东吴证券则认为短期(qī)内(nèi)资金(jīn)流入港 股可(kě)能基于四点逻辑：1.估值够“便宜”，资金高低切；2.内地(dì)基 本面/基本面预期向好；3.港股分(fēn)红(hóng)意(yì)愿和水 平较高，蓝筹分红(hóng)稳定，白(bái)马“后(hòu)起追赶(gǎn)”；4.资本(běn)市场政策的催化。

从中长期(qī)维度来看，有两个影响港股长(zhǎng)期走势的核心变量正在悄然发生变化。一是中美(měi)名义增速差(chà)的变化，2024年中美名(míng)义增(zēng)速差的收敛将是中国资产价格修(xiū)复(fù)的核心因素，且港股受联系汇率的影响，对海外宏观环境的变化更为敏感，反应往往更强。二是(shì)美元及美元信用的变化，历史上港股表现与美元指数呈明显的负相关性，当前美元“易下难上”，内在价值(zhí)受损或提(tí)示降息周期打开后美(měi)元的贬值“一触即发”，港股估值(zhí)有望迎来系统性抬升(shēng)。

当前港(gǎng)股市场估(gū)值仍处于历史性低(dī)位，恒(héng)生指(zhǐ)数滚动市盈率为9.05倍，处于(yú)历史百分位的15%以下。在全球主(zhǔ)要市场估(gū)值中，恒生指数市盈(yíng)率仅略(lüè)高于周期股云集的巴西股指，排在全球指数第二低(dī)估的位置。

南下(xià)资(zī)金爆买

这些股被拿(ná)下50%以上筹码

港股已成为基金经理的主要(yào)加仓对象。一(yī)季报显示，多位明星基金经理(lǐ)管理的(de)基金(jīn)中(zhōng)，港股(gǔ)股票市值占比超过50%，反映出专业投(tóu)资者对港股市场的高度重(zhòng)视。比如张坤代(dài)表作易方达蓝筹精选混合，前十(shí)大重仓(cāng)股方面(miàn)，有中国海洋石油、腾(téng)讯控股、香港交易所(suǒ)、美团(tuán)-W等港股。

南下资金已成为港股的重要支(zhī)撑。据彭博统计的数据，4月，内地(dì)投资者在港股(gǔ)日(rì)均成交额(é)中的(de)占比已经达到三(sān)分之一，为2016年有数据记录以来的最高水平。另有数据表明，南下资金已连续
20个交易(yì)日净买入港股(gǔ)，创出有数据记录以来(lái)连续买入天数纪(jì)录。

整体来看，自开通以来，南下(xià)资金累计买入港股近2.7万亿元。南下资金已经(jīng)连续六年每年净买 入超千亿元，其中2020年净买入近6000亿元，2021年(nián)及2022年净买入均超3000亿元。

部分(fēn)个股(gǔ)已经被
南下资金买爆。数(shù)据显示，12只个股南下(xià)资金持股比例超50%，马可数字科技、凯盛新能、中远海能、保利物(wù)业、中国电信等 个股持股比例(lì)均超60%。从最新持股市值角度看，股王腾讯
控股成最爱，最新持股市值(z牛气冲天，5天飙升1427点！南下资金爆买，拿下12股超50%流通股，“超级低估股”曝光hí)超过3000亿港元，中国海洋石(shí)油、中(zhōng)国(guó)移动、汇丰控股
、建设银(yín)行(xíng)、美团-W等个股最新持股市值均超千亿(yì)港元 。

部分个股年内(nèi)继续获得南下资金大举(jǔ)增持。按照(zhào)年内成交均价计算(suàn)，中国银行、中国移动、中国海洋石油等个股获南下资金超百亿港(gǎng)元(yuán)增持，中国电信、中通(tōng)快(kuài)递-W、中国石油股份、建设银行等个股增持超50亿港元。

从增持比例来看，京基金融国际、泰格医药、圣诺医药-B、万科企业、中国电信、药明康德等个股(gǔ)南(nán)下(xià)资金持股比例较(jiào)去年底均增加10个百分点以(yǐ)上。

“超级低估(gū)股”曝光

关(guān)注度较(jiào)高的低估值股票，有望成为南(nán)下(xià)资金的新猎物。据数据宝(bǎo)统计，市(shì)盈率(lǜ)低于5倍、市净率低(dī)于0.5倍且评级机构数在(zài)5家及以上(shàng)的港股通股票，合计有26只。从(cóng)市净率角度看(kàn)，中国海外宏洋(yáng)集团、万科企业、中国铁建(jiàn)、太古(gǔ)股(gǔ)份(fèn)公司(sī)A、中(zhōng)国交通建设等个股
不足0.3倍。市盈率方面 ，太古股份(fèn)公(gōng)司A、中国海外宏洋集团、新
特能源、中国铁建、中国(guó)交通建设等(děng)个股不足3倍。

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责编：周莎

校对：姚远

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