美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国经(jīng)营报

　　本报记者慈(cí)玉(yù)鹏北京报道

　　多家银行近期相继(jì)下调(diào)美元存(cún)款利率。其中，大部分机构美元存款产品利率(lǜ)下调10个(gè)基点，而下调幅度最大的年(nián)化利率降低50个基点，主要涉及(jí)部(bù)分股份行、中小银(yín)行。

　　《中国(guó)经(jīng)营报》记者采访了解到，美元存款利率此(cǐ)轮下调，主要因为伴随(suí)美国通胀降(jiàng)温，就业市场压力(lì)加大，美联储9月降息态势趋于(yú)明朗，而国内美(měi)元存款利率基(jī)本与美联储基准(zhǔn)利率同步调整；另外(wài)，及时下(xià)调美元存款利率有助(zhù)于稳定银行(xíng)净息差。

　　业内人士告诉(sù)记者，未来美联(lián)储有望持续实施降息，这意味着国内美(měi)元存款利率将经(jīng)历一个持续下调过程。但短期内，国内美元存款利率还会处于偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，仍具有一定吸(xī)引(yǐn)力。但投(tóu)资者需要关注汇率因素，不(bù)宜盲目换汇押注美元存款。

　　美元存款利率跌破3%

　　某城商行人士告诉记者，该行(xíng)美元(yuán)存款产品(pǐn)利率美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”近期下滑，相(xiāng)对7月发布的产品，多款均下降(jiàng)10个基点。8月1万美元起存一个月期限的美元存款年利率从5.05%降至4.95%；1万美元起存三(sān)个月期限的美元存款年利(lì)率从4.95%降至4.85%；1万(wàn)美元起存六个(gè)月期限的美元存款年利率从4.80%降至4.70%。如果美联储9月降(jiàng)息，美(měi)元存款利(lì)率或还会继续下调。

　　另(lìng)一家北京(jīng)地区城商行人士告诉记者，该(gāi)行目前一年期美元存款利(lì)率为4.5%，过(guò)去达到5%，下降幅度(dù)达到50个基点。

　　记者查询产品信息获(huò)悉，某股份行1万美元起(qǐ)存一年期限的美(měi)元(yuán)存款年利率从5.0%降至4.9%；1万美元(yuán)起存(cún)六个月期限的(de)美元存(cún)款年利(lì)率从4.9%降至4.8%，而且各个(gè)期限产品均有下调(diào)。

　　实际(jì)上，部分国有银行此前已经下调美元定期(qī)存款利率水平。例如，某国有银(yín)行北京人士告诉记者(zhě)，目前(qián)该行(xíng)5000美元以上一年期存款利(lì)率为(wèi)2.8%，是利(lì)率最高的美元(yuán)存款产品(pǐn)，额度相对较为紧缺。该行(xíng)美元存款利率已下调较长时间，此前(qián)该(gāi)行美元存款利率(lǜ)一度(d美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”ù)超(chāo)过4%，经过几次下调已(yǐ)跌破(pò)3%。

　　记者(zhě)采访了解到，美元存款利率下调与美联(lián)储9月大概率降息相关。国信(xìn)期货首席分析(xī)师(shī)顾冯(féng)达告诉记者，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔近日在全球(qiú)央行年会发出迄今为(wèi)止的“降息最强音”：政策调整(zhěng)的时(shí)机已经(jīng)到来、对通胀回归2%的信心增强、不(bù)寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温(wēn)。鲍威尔在重要敏感时点一系列关键表态让市场对即(jí)将到来(lái)的降息抱有强烈的预期。美联储观察工具显(xiǎn)示(shì)，鲍威尔讲话后(hòu)金(jīn)融市场预计(jì)9月(yuè)降息概率达(dá) 100%，其中降(jiàng)息50 个基点概率升至 38.5%，2024年年(nián)底前降息近100个基点的预(yù)期保持相(xiāng)对稳定。

　　东方金诚(chéng)首席宏观分析师王青告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“近期国内美元(yuán)存款利率下(xià)调，主(zhǔ)要原因是(shì)伴随美国通胀降温，就业市场压力加大，美联储9月降息态势趋于明朗。回顾(gù)历史可以看到，国内美元存款利率基本与(yǔ)美联储基准利率同(tóng)步调整，而且近年来调整(zhěng)幅度差异也在(zài)缩小。”

　　王青认为，综合考虑美国通胀和就业市场走势，未(wèi)来(lái)一段时间美联储更有可能实施渐进降息，其中9月降息(xī)幅度将为25个基点(diǎn)，年内整体(tǐ)降息幅度将(jiāng)在50至75个(gè)基(jī)点之(zhī)间。这意味着近期(qī)国内银行美元存款(kuǎn)利率下调(diào)幅度(dù)已基本体(tǐ)现美联储降息预(yù)期。

　　中央财经(jīng)大(dà)学证券期(qī)货研(yán)究所研(yán)究(jiū)员杨海平告诉记者，美元存款利(lì)率此轮下调，主要源于美联储货币政策表态导致市场对美元进入降息通(tōng)道的预期更(gèng)强。在(zài)这(zhè)种情况下，商业银行提前下调美元存(cún)款(kuǎn)利率，在保持美元存款产品吸引(yǐn)力的同时，也不至于引起(qǐ)美元存(cún)款流失，还可以达到压(yā)降美元存款付息成本之目(mù)的。

　　稳定净(jìng)息差亦是银行此(cǐ)番调整的原因之(zhī)一。中国银行（601988.SH）研究院主(zhǔ)管李佩珈告诉记者(zhě)：“从银行视角来看，下调美元存款利率是(shì)稳定外币净息差、避免货币错配风险的内在要求(qiú)。一(yī)方面，在9月美联储降息政策(cè)启动板上钉钉的(de)大背景下，美(měi)元利率中枢的下(xià)行必然要求美元存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)同步下行。美元存(cún)款利率主要(yào)受美联储(chǔ)货币政策牵引。受(shòu)美联储主席鲍威尔近期在全球(qiú)央行年会上(shàng)发出的(de)强烈降息信号影响，市场普(pǔ)遍认为9月美国大概率降息25个基点，也不排除降息50个基点的可能。”

　　另一方面，李佩珈(jiā)表(biǎo)示，及时下调美(měi)元存款利率有助于稳定银行净息差。截至2024年6月末，一年期以上大额美(měi)元存(cún)款平均利(lì)率为5.3%，同期境内一年期美元贷款利率为6.69%，二(èr)者名义净息差为1.39%，是银行难得的净息差较高的(de)产品。值得注意的(de)是，由于绝大部分中资行持有的美元资产占比小，较高的外币净(jìng)息差对银行的总(zǒng)体净(jìng)息差贡献并不显著。

　　未来或继续下调

　　下一步，美元(yuán)存款利率趋势会怎么走？王青告诉记者：“展望未来，美联储有望持续(xù)实(shí)施(shī)降息政策。根据当前美国中性(xìng)利率水平测算，本轮降息过程的终点(diǎn)有可能(néng)在2.5%左右。这意(yì)味着国内美元存(cún)款利(lì)率还将经历一个持续下调过程。不过，考虑到当前美国通胀率仍高于目标水(shuǐ)平(píng)，预计(jì)2025年美(měi)联储大概率还会延续渐进降(jiàng)息(xī)节奏，将(jiāng)政(zhèng)策利率保(bǎo)持在限制性状态。这也意味着短期内国内美元存款利率还会处于偏(piān)高水平，仍具有一(yī)定(dìng)吸引力。”

　　与此同时，王青建议国内投资者还需关注汇率因素。在人民币与美(měi)元指数大体保持(chí)幅(fú)度相近的反向波动格局下，未来决(jué)定国内美(měi)元存(cún)款汇率风(fēng)险的一个重(zhòng)要因素是，美联储与欧洲央行的降息节奏差异将对美(měi)元指数(shù)带来何种(zhǒng)影响(xiǎng)。总体而言，历史数据显示，在美联储降息期(qī)间，美元指(zhǐ)数易下难上。

　　杨海平则预(yù)计下一阶段，美元存款利率会根据美联储货(huò)币(bì)政策表态(tài)及美联储降息节奏(zòu)进(jìn)行调整，总体(tǐ)呈现逐步(bù)下行的趋(qū)势，不过相(xiāng)较(jiào)于人民币存(cún)款利率，仍将在较长时(shí)间内处于较(jiào)高(gāo)水平。

　　李佩珈(jiā)告诉记者，从居(jū)民视(shì)角来看，美元存款利率下调(diào)降低了美元存款的相对吸引力，再加之汇率波(bō)动风险(xiǎn)，美元(yuán)存款并不一定十分合算。具体而言，受(shòu)美联储降(jiàng)息预(yù)期(qī)不断升温影响，近期美(měi)元指数已较6月28日高点下降4.88%，同步人民币兑美元汇率则升值约2.08%。这将使居民美(měi)元存款收益大打折扣。这也是2022年3月境内外币(bì)存款(kuǎn)不升(shēng)反降的背景。截至2024年7月末，境内外币存款余额为8347亿美元，相比2022年3月高点下降约2153亿美元。

　　李佩珈表示，从就业、通胀(zhàng)等数据看，未来一段时间美联储降息可能(néng)性较大，预计9月和(hé)12月将两(liǎng)次降息合计在50—100个基点(diǎn)，这也(yě)加大了未来美元存款利率进一步下调压力。

　　记(jì)者注意到，虽然美元定期存款利率有所下调，但整体仍相对(duì)较(jiào)高。例如，某城商行六个月美元(yuán)定存年化利率最(zuì)高可达5%，多家中小银行和外资银(yín)行(xíng)美元定存年化利率处于(yú)4%至5%之间(jiān)。

　　今年以(yǐ)来，外汇存款呈现一定升势。央行公(gōng)示数据显示，7月末，本外币存款余(yú)额300.88万亿元，其中，外币存款余额8347亿美元，同比增长(zhǎng)1.6%。前七个月(yuè)外币存款增加369亿美元。

　　某证券公司(sī)相关研(yán)报显示，从中国人民银行公布的信贷(dài)收支表来看，2024年上半年外汇(huì)存款(kuǎn)累计增加387亿美元，其中住户部门外汇(huì)存款累计增加22.19亿美元，非金融企业外汇存款累(lèi)计增(zēng)加20.45亿美元，而非银(yín)行金融机构(gòu)则累计增加444.48亿美(měi)元，外币资产有升温迹象(xiàng)。

　　某国有(yǒu)银行人士告诉记者，国内存款利率的持续下行，叠加房(fáng)地(dì)产、股票等市场行情不景气，一定程度(dù)上的确增加了居民换汇存款的动力(lì)。美元存款本(běn)身较为安全，受存款保(bǎo)险制度保护，持有期(qī)间美元(yuán)存款利率虽然不变，但是美(měi)元兑人民(mín)币汇率会发生一定变动，如果人民币相对美元升值(zhí)，则美元存款到(dào)期兑换成人民币之后，投资者会有一定汇率损失，这就要求投资者注意(yì)换(huàn)汇存款(kuǎn)风险。美元兑人民币汇率主要受中美两国货币政策影响，上述(shù)人士建议居民增持美元存款也应谨(jǐn)慎，不(bù)宜盲目押注美元。

责(zé)任编辑：李桐

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