券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应

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　　21世纪(jì)经济报道记者易妍君广州报道

　　国泰君安吸(xī)收海通证(zhèng)券正式启动(dòng)之后(hòu)，市场对于证券行业的兼并重组预期不断升(shēng)温。

　　部分业内人士猜测，接下来，券商并购逻辑将沿着“同一(yī)实控人”而展开。特别是更多国(guó)际一流投行的落(luò)地值得期待。

　　东海证(zhèng)券非(fēi)银金融团(tuán)队指出，在现阶(jiē)段创(chuàng)新业(yè)务发(fā)展较为谨慎，杠杆率整体较低的背景下，内资券商ROE显著低于国际投行。若后续资本(běn)约束空间进一步松绑，杠杆率有所提升，与国际一流投行同台竞(jìng)争将更有底气与实(shí)力(lì)。在央企整合提速、头部券(quàn)商合并试(shì)点的背景下，示范效应有望逐步显现，切实推进2—3家国际一流投行的成熟落地。

　　短期看，行业并购节奏尚未明朗。近(jìn)日，多家此前涉及合并传闻的券商(shāng)均回应投资者(zhě)：目前无应披(pī)露而未披露的重大事项。

　　多家(jiā)券商称：暂无(wú)需要披露的重(zhòng)大事项

　　9月12日，在(zài)长江证券(quàn)举办的2024年半(bàn)年度业绩说明会上，有投资者提(tí)问：“近期券商合并(bìng)频繁，公司有并购重组的计划吗？”

　　对此，长江证券回复称：公司目前无应披露(lù)而未披露的重大事项。

　　同日，在(zài)2024广东辖区上市公(gōng)司投资者关系管理(lǐ)月活动上，广发证(zhèng)券亦被提问“是否有并购计划”，该券商也透露，截至目前(qián)，公司没有应披露而(ér)未披露的信息。

　　财通证券则在投资者互动平台上(shàng)回应投资者，公司(sī)一直关注行业外(wài)延(yán)式发展形势，在强化内(nèi)生发展的同时，把握机遇做强(qiáng)做大，以推动公(gōng)司高质量可持续发展。未来公司如有并(bìng)购重(zhòng)组等重大事项，会(huì)严格按照相关要求及时履行信息披露义务。

　　另一方面，目前已披露收购计划的券商也备受投资者关(guān)注。

　　国信证券在9月5日的投资者(zhě)关系活动上透露了其收(shōu)购万和证券的进度。

　　“公司正在抓紧选聘中(zhōng)介(jiè)机构，后续将按照相关要(yào)求，与中介机构、交易对方、标的公司共同加快推进相关工作，后续公司将(jiāng)按照相关规定公告本次交易的(de)进(jìn)展。”

　　对于万和证券(quàn)的战略定(dìng)位，国(guó)信证券指出，公司致力于把万和证券打造成(chéng)在跨境资管等(děng)特定(dìng)业务领域具备(bèi)行业领先优势的区域特色证券公司。

　　国(guó)信证券分析(xī)，万和证券自身拥有52家分支机构，大湾区、长三角占比均在三分之一左右，和(hé)国信证券之间(jiān)在财富管理业务上(shàng)具有(yǒu)一定的协同互补作用(yòng)。同时，万和证券注(zhù)册(cè)地在海南(nán)，海南自贸港属于国家战略的重要(yào)部分，具有明显的政策优势。长远来看，在海南自贸港政策逐步明朗(lǎng)后，万和证券(quàn)作为海南本地(dì)券商，既拥(yōng)有明显的区位优(yōu)势，也拥有国信证券在品牌、管理、规模等方面的优(yōu)势(shì)有利于在跨境资管(guǎn)业务等(děng)特(tè)定领域形成(chéng)一定(dìng)的先发优势。

　　建设世界一流投行提上日(rì)程

　　虽然短期(qī)内证券行业还未出现更多并(bìng)购案例(lì)，但市场普(pǔ)遍认为，国泰君安吸收(shōu)并购海通证券有着极强的示范意(yì)义，行业(yè)并购重组或将加速。

　　第一创(chuàng)业证券表示，2023年四季度以(yǐ)来，监管层面多次提及并鼓励券商以并购重组的方式做优做强、提升核(hé)心竞争力，新“国九条”明确提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞(jìng)争力，行业并购重组进入新一(yī)轮加速期。

　　“在此(cǐ)背景下，中型券(quàn)商更要结合自身(shēn)资源(yuán)禀(bǐng)赋和专业能力做精做细，实(shí)现特色(sè)化、差异化(huà)发展(zhǎn)，在(zài)推动(dòng)金融强国建设中实现自身高质量发(fā)展。”该券(quàn)商指出(chū)。天风(fēng)证(zhèng)券非银金融(róng)团队认为，近期的合并重(zhòng)组案例示范意义积极、导向明确，为后(hòu)续打造更多优质头(tóu)部(bù)机构打开空间。以此同(tóng)时，更(gèng)应洞悉(xī)通过(guò)打造高质量(liàng)资本(běn)市场，服务好“助力更好满足人民群(qún)众日益增长的(de)财富管理需求”目标的决心。

　　东海证券非银金融团队分析，从行业趋势来看，早期券商合并主要(yào)是以业务或区域互补的目的推动版图(tú)完善，以实现更广阔的市(shì)场覆盖，扩大(dà)市场(chǎng)份额(é)，增强整体竞争力，近期国信收购万和、锦龙股(gǔ)份转让东(dōng)莞证券股权，表明国资(zī)体系内(nèi)的股权整合已开始启(qǐ)动，不过之前的案(àn)例(lì)更多的都是聚焦在新“国九条(tiáo)”中提到的(de)中小券商的差异化发展框(kuāng)架下。而此(cǐ)次国君(jūn)合并海通，则表明建设世界一流(liú)投资银行正(zhèng)式提上日程。

　　“此(cǐ)次国君(jūn)、海通合并，将有望成为头部券商并购重组的标志(zhì)性事件，进一步推(tuī)动行业并(bìng)购重组加速(sù)。为(wèi)头(tóu)部券商并购提供重要参考依(yī)据。”国投证(zhèng)券非银金融团队指出。

券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应e="font-L">　　该(gāi)团队进一步分析，一方面，在监管(guǎn)趋严态势及今年中报显(xiǎn)现的经营压力之下，中小(xiǎo)券商整体(tǐ)出售转让动力将显著增强；另一方面，在监(jiān)管积极鼓励并购重组的背景之下，部分中大(dà)型券商将积极寻求(qiú)通过外延并购提升业(yè)务规(guī)模、优化业务结构、增强长期竞争力。

　　此前，已有浙商+国都(dōu)、国联+民生、平安(ān)+方正、国信(xìn)+万和、西部+国融等券商并购事件。

　　后续，国投证券非(fēi)银金融团队认为，可重点关注控股股(gǔ)东一致、具备并购(gòu)重组可行性(xìng)的大(dà)型券商(shāng)以及经营(yíng)体制(zhì)灵活的中小型券商。

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