业绩下降！又有IPO终止

中国(guó)基金报(bào)记者南深

IPO申报时业绩高增长，随着(zhe)审核流程推进业绩开始顶不(bù)住，且战线拉长(zhǎng)越往后业绩越低迷，这类(lèi)情(qíng)形再(zài)添一个(gè)最新案例(lì)——来自广东江门的优巨新材(cái)。

4月19日(rì)，深交所公告，因(yīn)广东优巨先进新材料股份有限公司（简称“优巨新材”）、保(bǎo)荐人海通(tōng)证券撤回发行上市申请，根据《深圳证(zhèng)券交易所股票发行上市审核(hé)规则》第六十二条，深(shēn)交所决定终(zhōng)止其发行上市审核。

优巨(jù)新材上市申请于2022年6月获(huò)受理，此(cǐ)时公司招股书披露的是2019年到2021年的业绩，显示营收(shōu)从1.15亿元猛增到3.33亿元，净利润从1206万元猛增至5721万元。此后，公司陆续更新了六版招股书。

2022年，公司营收和净利(lì)润录得4.11亿元和9192万元，开始降速。而进入2023年，优巨新材财(cái)务数据一期不如一(yī)期，2023年上半年(nián)公司营(yíng)业(yè)收入和净利润分别下滑7%和2%，2023年全年下滑幅度则分别达到13%和16%。

在第三轮问询中(zhōng)，深交所重点关注公司期(qī)后业绩从高增到快速下(xià)滑的情况，要求分析说明未(wèi)来收入是否会持续下(xià)滑，是否(fǒu)具备成长性，是否持(chí)续符合(hé)创业板定位要求。

业绩从高增到两位数下滑(huá)

优巨新(xīn)材主(zhǔ)营业务主要为特种工程塑料(liào)聚芳醚砜及上游关(guān)键(jiàn)原料(liào)的(de)研发、生产和销售。公司在招(zhāo)股书中称(chēng)，聚芳醚(mí)砜是(shì)一类透明的、符合食品卫生安(ān)全等级要(y业绩下降！又有IPO终止ào)求的特种工程塑料，俗称“黄金塑(sù)料”，包含聚苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类，是处于高分子材料行业顶端一(yī)类(lèi)新材料。

与招股书中公(gōng)司(sī)对业务的描述相匹配，公司的业绩也非常靓丽。首(shǒu)次申报时，公司摆(bǎi)出的是2019年到2021年三年的财务数据，其中营业收入分别为1.15亿(yì)元、2.45亿元和3.33亿元(yuán)，两年增长近两倍；净利润(rùn)分别为(wèi)1206万元、2046万(wàn)元、5721万元，两年增长近4倍。

然而刚进入(rù)2022年，公司营收和净利润增速就开始下(xià)降，虽然绝对值仍然(rán)不算低。其中，公司营业收入为4.11亿元，同比增长约23%；净利润为9192万元，同比增长(zhǎng)约60%。

随着(zhe)审核流程拉(lā)长，公司开始更新(xīn)2023年业绩。2023年上半年(nián)，公司营(yíng)收和净利润都转(zhuǎn)为下滑，此时为个位数下滑。而进入2024年，公司更新了2023年全年数据，开始(shǐ)出现两位数以上的下滑。

其中，公司(sī)营业收入下(xià)滑13%，净利(lì)润和扣非净利润分别下(xià)滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监管对公(gōng)司(sī)开展的第三轮问询中(zhōng)，重点便聚焦申报(bào)后业绩及业(yè)绩(jì)来源。

未来收入是否会持续下滑？

深交所第三轮问询发出时，公司的财务数据刚更新到(dào)2023年上半(bàn)年。

彼时(shí)申报材料及前轮次审核问询(xún)回复显示，2023年1-6月，公司主营业务收入较2022年同(tóng)期减少960.81万元，下降5.45%。公司2023年1-9月经审(shěn)阅的营(yíng)业收入同比下降14.79%，净利润下降27%。公司解(jiě)释，2023年以来营业收入下(xià)滑主要(yào)系下游热(rè)敏纸行业需求(qiú)疲软、市场(chǎng)竞争加剧等因素导致的(de)双酚S销(xiāo)量、单价下滑所致。

2023年1-6月，公司主营产品之一双酚(fēn)S产品收入较2022年同期下(xià)降64.98%，毛利率由 2022年的48.51%下降至31.13%，产能(néng)利(lì)用率由2022年的93%下降至60.67%。2022年以来，双酚S销售单价(jià)持续下滑。国内双酚S厂(chǎng)商傲伦达(dá)曾于2021年(nián)4月后几近处于停产状态(tài)，至2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额为938.29万元，低于净利润且低于2022年同期水平。2023年 6月末，公司流动比率、速动比率(lǜ)均相(xiāng)比2022年末出现较大幅度下降(jiàng)。公(gōng)司(sī)2023年1-9月经营活动产(chǎn)生的现金流量净额同比下(xià)降82.9%。

此情形下，深交所要求公司(sī)逐季(jì)度列示2022年以(yǐ)来双酚S产品市场单价、公司销售单价、对主(zhǔ)要客户销售情况、市场(chǎng)份额占(zhàn)比、毛利率变化情况等，分析说明报告(gào)期内双(shuāng)酚S呈现大幅增长后又大幅下降的原因，并结(jié)合市(shì)场需求、竞争对手复产等最新情况详细分析相关影响因素是(shì)否已(yǐ)经消除，公司业绩是否存在进一步(bù)下滑风险。

另外(wài)，公司被要(yào)求结合2023年以来与客户订单签署(shǔ)周期变(biàn)化、客户(hù)需求变化及访谈确认情况，期末在手订单情况、未来行业发展趋势及业绩预计情况，分析说明未(wèi)来(lái)收入是否会持续(xù)下滑，是否具(jù)备成长性，是否持续符合创业板定位要(yào)求。

最后，监管要求结合公司(sī)经营性(xìng)应收、经营性应付(fù)、资产负债结构变化(huà)情况，分析说(shuō)明2023年以来(lái)经营活动产生的现金流量净额下降的原(yuán)因，销售回(huí)款(kuǎn)是否(fǒu)放缓，现金(jīn)流转(zhuǎn)压力及经(jīng)营风(fēng)险是否进一步增大。

对主要客户销售“逆势”上升

申报材料及审核问询回复(fù)显示，报告(gào)期(qī)各期，公司向贸易(yì)商销售的收入占(zhàn)主营业务(wù)收入比例分别为(wèi)23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函贸易商的期末库(kù)存占(zhàn)公司对(duì)其销量比例分别(bié)为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提升。2023年1-6月，聚芳醚(mí)砜产品贸易商内销收入占(zhàn)比由59.11%上升(shēng)至78.78%。

公司对主要客(kè)户(hù)江门锶源的销售主要应(yīng)用于美国暖通建材、水处理领(lǐng)域。2023年(nián)1-6月，公司暖(nuǎn)通建材领域(yù)产品销售下(xià)滑，但公(gōng)司对江(jiāng)门锶源收入(rù)同比实现增长。

另外，2023年1-6月，公司前五大客户(hù)中新增2家客户。一(yī)家为贸易商(shāng)东莞市宏文塑化有限公司，其采购额由(yóu)2022年的831.7万元大(dà)幅增长至2023年1-6月的(de)1353.46万元，但公司应用于机械及电子(zi)电气(qì)的(de)聚芳(fāng)醚砜产(chǎn)品销售收入下滑13.37%。另一家为水(shuǐ)处理膜生产商湖南澳维膜科技有(yǒu)限公司，2022年(nián)公司(sī)开始批量生产、销(xiāo)售处理膜级PSU材料，公司当年(nián)与该公司建立合作关系，其采购量快(kuài)速上升。

为此，深交所首先要求公司列示报告期各期客户总(zǒng)数量及销售金额分布情况，区分直接客户、贸易商客(kè)户、不同销售区域，列示客户数量及销(xiāo)售金额分(fēn)布情况，并分析变(biàn)动原因；结合前述情(qíng)况，分(fēn)析说明贸(mào)易(yì)商客户(hù)收入占比逐年提(tí)升、贸易商期末(mò)库存占比(bǐ)逐年(nián)提升的原因，公司对(duì)贸易商的销售收入是否真实，是否(fǒu)存在向贸易商压(yā)货的情形。

其次，深交所要求(qiú)说明暖通建材(cái)领域市场(chǎng)环境变化(huà)是否导致公司主要客户自身经营情况出现恶化，公司与暖通建(jiàn)材主要客户(hù)合作(zuò)是否稳定，收入、毛利率是否存在进一步(bù)下滑风险；在暖通(tōng)建材(cái)领(lǐng)域产品(pǐn)销售收入(rù)大幅下降的情况下，公司对(duì)江门锶源收入实现增长的原因及合理(lǐ)性。

最(zuì)后，监管要求公司说明2023年以来对东莞市宏文塑化有限公司销售额大幅(fú)增长的原因，东莞市宏文(wén)塑化有限公司的基本情况(kuàng)，向公司采购(gòu)占其同类采购的比重(zhòng)，公司关联(lián)方与该公司是(shì)否存在资金往来；报(bào)告期各期东莞市宏文塑化有限公司的采购周期是否发生变化，各期(qī)末库存(cún)情况，是否实现(xiàn)对终端客户的(de)销售。

汉宇集团“低价”入股？

招股(gǔ)书显示，优巨新材第二大股东为上市公(gōng)司汉(hàn)宇集团，相关(guān)情业绩下降！又有IPO终止况也遭监管重点问询。

申报材料及审核问询回复显示，2016年3月，汉宇集团以5.25元/注册资本入股优巨新(xīn)材，2017年1月(yuè)，江金投(tóu)资以26.6元/注(zhù)册资(zī)本入股，2015年和2016年公司净利润分别为89.74万元（未(wèi)经审计）和68.66万元(yuán)（未经审计）。

为此，深交所要(yào)求公司说明2015年利润水平(píng)高于2016年(nián)，而汉宇集团(tuán)2016年(nián)入股价格显著低于江(jiāng)金投资2017年入(rù)股价格的原因及合理性，进一步论证(zhèng)汉宇集团入股价格的公允性，汉宇集团入股后是(shì)否为公司(sī)提(tí)供客户(hù)、供应商、技(jì)术、人员、厂房或其他类型资源，是否存在其他利益安(ān)排(pái)，是否构成股(gǔ)份支付，模拟测算如构成股份支付对公司报告(gào)期初未分配利润的影响。

实际上，报告期内，公司向汉宇集团销售通用工程塑料，金额分别为394.24万元、730.81万元、929.23万元和280.85万元，2020年和2021年通用(yòng)工程塑料产能利用(yòng)率(lǜ)分别为15.75%和(hé)15.25%，部分改性PA存在委外加工，部分改性PA、改性(xìng)PP 存在(zài)贸易销售。

公司还承租汉宇集团两处房产作(zuò)为生(shēng)产厂房、宿(sù)舍，出租方汉宇集团尚未取(qǔ)得相关房产(chǎn)的不动产(chǎn)权证书。

深交所(suǒ)要求说明向汉宇(yǔ)集团(tuán)销售通(tōng)用工程塑料的背景，是否单(dān)独为汉宇集团开展通用工程塑料业务，对汉宇集团的销售收入占公司通用工程塑料收入的比例、占汉宇集团同(tóng)类产品采购的比(bǐ)例，对(duì)汉宇集团销售收入金额波动的原因及合理性。

从问(wèn)询回复来看，公司还与汉宇集团及相关人员存在资金往来情形。为偿(cháng)还对汉宇集团的借款，2019年公(gōng)司曾向汉宇集团实际控(kòng)制人石华山(shān)借款750万元，并按年利(lì)率8%计算利(lì)息。

另外，公司董事会秘书马俊涛此前实际上是汉宇集团的董秘(mì)。

问询回复显示，马俊(jùn)涛于2008年6月至(zhì)2019年7月就职于汉宇集团(tuán)，历任研发部经理、采购部经(jīng)理、副总(zǒng)经理兼董事会秘书。马俊涛于2019年7月离任汉宇集团副总经理兼董事会秘书，并(bìng)入职公(gōng)司，于2019年7月至今历任公司董事会秘(mì)书、董事会秘书(shū)兼副总经(jīng)理。

马俊涛(tāo)入职公司后，通过公司员工持股平台(tái)珠(zhū)海纳(nà)贤间接持有公司0.0457%股份，以(yǐ)及通过 2020年11月个人向(xiàng)公司增资直接(jiē)持(chí)有公司0.887%的股份。

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