中字头，重大变局！

　　事情变化得有些快！

　　今天中字头，重大变局！，中字头个股(gǔ)迎来了全线大(dà)跌行(xíng)情。中国船舶(bó)大跌超(chāo)9%，中国交建大(dà)跌7.5%。中国铁建 、中国重工（维权）、中船防务等皆出现超6%的大跌(diē)。中(zhōng)国动力、中(zhōng)国中铁、中国(guó)中冶、中铝(lǚ)国际、中国化(huà)学、中国(guó)通号等全线杀跌。此前数个交易 日，中(zhōng)国电建等股票已经提前杀跌，今(jīn)日依然跌(diē)幅不小。

　　从图形上看(kàn)，这些中字头个(gè)股，在上周(zhōu)的前半周(zhōu)，走势相对(duì)小票(piào)来说都还不错(cuò)，基本都处于上升通道中。但从上(shàng)周下半(bàn)周开始(shǐ)，大多数都开启了杀(shā)跌模式。

　　那(nà)么，究竟发生了什么？很显然，是受到(dào)了中报的影响。然而，从2024年中报业绩来看，这些股票的盈(yíng)利水平虽(suī)有(yǒu)下滑，但净利(lì)润总额并不是很差(chà)。不过，衡量净利润质量的现(xiàn)金流却出现罕见下滑。

　　罕见一幕

　　今天的A股市场(chǎng)，由于(yú)农业银行、中石化等(děng)股票(piào)的上(shàng)涨(zhǎng)，在一定程(chéng)度上掩盖(gài)了(le)大盘蓝筹股的囧境(jìng)。事实上，今天中字头(tóu)大盘蓝筹股的表现(xiàn)非常惨(cǎn)淡。中字头指数一度大跌超1.3%，但这也不足以展现这
类股票的全部表现。

　　从今天早上开始，气(qì)氛就变得(dé)有些不对。今天早上，部分中字头股票震荡走低(dī)，中国船舶、中国交建、中(zhōng)国铁建、中国重(zhòng)工跌超6%，中远海发、中国银河、中国中车等走低(dī)。收盘时，这类股票的跌幅有所有加大，中国船舶大跌超9%，中国交建大跌7.5%，中国铁建、中国重工、中船防务等皆(jiē)出现(xiàn)超6%的大跌。此前数个交易日，中国电建(jiàn)等(děng)股票已经提(tí)前杀跌，今(jīn)日依(yī)然跌幅不小。

　　从消息面上看，并未见到明显的利空。但(dàn)行业自身的确(què)存在一些问题，根据(jù)银河证(zhèng)券的数据，建筑业景气度继续(xù)回落。7月，建筑业商务活动(dòng)指数为51.2%，较上月下降1.1个
百分点；建筑业新订单指数为 40.1%，较上月下(xià)降4个百分(fēn)点；建筑业投入(rù)品价格指数为50.4%，较上月上升0.8个百分点；建筑业销售价格指数为49.3%，较上月上升 0.3个百分点；建(jiàn)筑业从业人员指数为40.2%，较(jiào)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点；建筑业业务活动预期指数为52.9%，较上月下(xià)降1.8个百分点。7月部分地区进入雨(yǔ)水季节建筑(zhù)行业景气度继续回落。

　　此(cǐ)外，还(hái)有传闻(wén)称，今天(tiān)这(zhè)些股票杀跌(diē)与(yǔ)反腐(fǔ)和审计有关。但是，并未见到相应的官方通报。

　　中报数据引关注

　　其实，更加值得关(guān)注的还是中报(bào)。

　　以中国船舶为例，该公司日前披露(lù)的(de)2024年半年度报告显示，报
告期内，公司实
现营业收(shōu)入360.17亿元，同(tóng)比(bǐ)增长17.99%，其中船(chuán)舶造修及海洋工程业务营业收入344.46亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)22.39%；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净利润(rùn)14.12亿元，同比增长155.31%；归属于(yú)上市公司股东的扣非净(jìng)利润(rùn)11.98亿元，同(tóng)比扭亏(kuī)为盈。

　　按理(lǐ)来说，这是一份相当不错的中报，但股价跌幅却最(zuì)大。分析人士认为，盈(yíng)利水平虽然不错，但盈利质(zhì)量却存在一定的问题。衡(héng)量盈利(lì)质量的最好指标(biāo)是(shì)经营现金净流量，而2024年(nián)，该公司(sī)经营活动(dòng)现金流净额为-38.14亿元，同(tóng)比减少86.36亿元。与此同时，2024年上半年公司自由现金(jīn)流为-30.82亿(yì)元，上年同期为40.30亿元。

　　再(zài)来看其他(tā)中字头个股，基本上都存在这类现象。据(jù)Wind数据，中国建 筑今年(nián)中报的(de)经(jīng)营活动产生的现金流(liú)量净额为-1087.69亿元，而去年同期仅 为105.6亿(yì)元，企业自由现金
流量今年则为-832亿元。同样地，中国铁建(jiàn)的经营现金流和自(zì)由现金流亦出现 大跌。中国(guó)交(jiāo)建、中国电建、中国中铁、中国中冶(yě)等无不是如此(cǐ)。虽然，这些股票(piào)的归母净利润仍保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，但盈利的质量却已明显下降。

　　从PMI分项数据来看，8月建筑业PMI较上月略有(yǒu)下降(jiàng)，新订单指数有所(suǒ)回升但仍处于较低景气区间，订单预期和施工节奏仍然偏弱；7月(yuè)基建投资累计同比增速较上月放(fàng)缓0.5个百(bǎi)分点至4.9%，结构上看水利(lì)管理业(yè)、航空、铁路投资持续表现亮(liàng)眼，分别同比增(zēng)长(zhǎng)28.9%、25.5%、17.2%，市(shì)政(zhèng)类投资 表现较弱，公共设施管理业投资累计同比(bǐ)下降4.7%，基建增速维持仍需项目继续落地以及准财政(zhèng)工(gōng)具(jù)进一步发力。

　　东吴 证券认为，中共中央政(zhèng)治局召开会议审(shěn)议(yì)《进一步推动西(xī)部大开发
形成新格局(jú)的若干政策措施》，后续(xù)预计相关政策推荐建议推进(jìn)有望(wàng)加快(kuài)西(xī)部(bù)地区基建和城镇化发展，拉动(dòng)工程建设
投资。2024年二季度建筑(zhù)央企收(shōu)入增速明显放(fàng)缓(huǎn)，反(fǎn)映二(èr)季(jì)度基建投资和建(jiàn)筑行(xíng)业压
力显现，但仍(réng)可看到央企份额和经(jīng)营质(zhì)量持续提升。

　　责编：林根

责任编辑：何俊熹

事情变化得有些快！

今天，中字头个股(gǔ)迎来(lái)了(le)全线大跌(diē)行情。中国船舶大跌超9%，中国交建大跌7.5%。中国铁建、中国重工、中船防务等皆出现超6%的大跌。中国(guó)动力、中国中铁、中(zhōng)国中冶、中铝国际、中国化学、中国通号等全线杀跌。此前数个交(jiāo)易日(rì)，中国电建等股 票已经提前杀跌，今日依然跌幅不小。

从图形上看，这(zhè)些中字(zì)头个股(gǔ)，在上周的前半周，走势相对小票来说都(dōu)还不错，基本都处于上升通道中。但从上(shàng)周(zhōu)下半周开(kāi)始，大多数都(dōu)开启了杀跌模式。

那么，究竟发生了什么？很
显然，是受到了中报(bào)的影响。然而，从2024年中报业绩来看，这些股票的盈(yíng)利水平虽有下滑，但净利润总额(é)并不是很差。不过，衡量净利润质量的现金流却出现罕(hǎn)见下
滑(huá)。

罕见一幕

今天的A股市场，由于农业银行、中(zhōng)石化等股票的上涨，在一(yī)定(dìng)程度上掩盖了大盘蓝筹股(gǔ)的囧境(jìng)。事实上，今天中字头大盘蓝筹股的表(biǎo)现非常惨(cǎn)淡。中(zhōng)字头 指数一度大跌超1.3%，但这也不足
以展(zhǎn)现这类股票的全部表现(xiàn)。

从(cóng)今(jīn)天早上开始，气氛就变得有些不对。今天早上，部分中字头股票震(zhèn)荡走低，中(zhōng)国(guó)船舶、中国交建、中国铁(tiě)建、中国重(zhòng)工跌超6%，中(zhōng)远海发、中国银河、中(zhōng)国中车等走低。收盘时，这类股票的跌(diē)幅有所有加大，中国船舶(bó)大跌超9%，中国交(jiāo)建大(dà)跌7.5%，中国铁建、中国重工(gōng)、中船防(fáng)务等皆(jiē)出现超6%的大跌。此前数个交易日，中国电建(jiàn)等股票已经提前杀(shā)跌，今日依然跌幅不小。

从(cóng)消息面上看，并未见到(dào)明(míng)显(xiǎn)的利空。但行业自身的确存在一些问题，根据银河(hé)证券(quàn)的数据，建筑业景(jǐng)气度继(jì)续回落。7月(yuè)，建筑业商(shāng)务活 动指数为51.2%，较上月下降1.1个百分点；建筑业新订单指(zhǐ)数为(wèi) 40.1%，较上月下降4个百分点；建筑业投入品价格指数为50.4%，较上月上升0.8个百分点；建筑业销售价格指数(shù)为49.3%，较上月(yuè)上升 0.3个(gè)百分点；建筑业(yè)从业(yè)人员指数为40.2%，较上月下降2.7个百分点；建筑业业(yè)务活动预期指数为52.9%，较上月下降1.8个百(bǎi)分点。7月部分地区(qū)进入雨水季节建筑行业景气(qì)度(dù)继续回落。

此外(wài)，还有传闻称，今天(tiān)这些(xiē)股票(piào)杀跌与反腐和审(shěn)计有关。但(dàn)是，并未见到相应的官方通(tōng)报。

中报数据引关注

其实，更加值得关注(zhù)的还是中(zhōng)报。

以中国船舶为例，该公司日前披露的2024年(nián)半年度报告显示，报告期内，公司实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入360.17亿元，同比增长17.99%，其中船(chuán)舶造修及海洋工程业务营业(yè)收入344.46亿元，同比增长22.39%；归属于上市公司股东的
净利润14.12亿(yì)元(中字头，重大变局！yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)155.31%；归属于上市公司股东的扣非(fēi)净利润11.98亿元(yuán)，同比扭亏为盈。

按(àn)理来说，这(zhè)是一份相(xiāng)当不错的中报，但股价跌幅却(què)最大。分析人(rén)士认为，盈利水平虽(suī)然不错，但盈利质量却存在(zài)一定的(de)问题。衡量盈利(lì)质量的最好指标是经营现金(jīn)净流量，而2024年，该公司经(jīng)营活动现金流净额为-38.14亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少86.36亿元
。与(yǔ)此同时，2024年上半年公司自由现金流为-30.82亿元，上年同期为40.30亿元(yuán)。

再来(lái)看其(qí)他中字头个股，基本上都存(cún)在这类(lèi)现象。据(jù)Wind数据，中国建筑今年中报的经营活(huó)动产生的现金流量净额为-1087.69亿元，而去 年同期仅(jǐn)为105.6亿元，企业自由现金流量今年则为-832亿元。同样地，中国铁建的经营现金流和自由现(xiàn)金流亦出现(xiàn)大跌。中国交建、中国电建、中国中铁、中国中冶等无不(bù)是如此。虽然，这些股票的归母净利润(rùn)仍(réng)保持在(zài)较高水平，但盈利的(de)质量却已明显下降。

从PMI分项数据来看，8月建筑业PMI较上月略有(yǒu)下(xià)降，新订单指数(shù)有所回升但仍处于较低景(jǐng)气区间，订(dìng)单 预期和施(shī)工节(jié)奏仍(réng)然(rán)偏弱；7月基建投(tóu)资累(lèi)计同比增速较(jiào)上月(yuè)放缓0.5个百分点至4.9%，结构上(shàng)看水利管理业、航空、铁路投资持续表现亮眼(yǎn)，分别同比增长28.9%、25.5%、17.2%，市政类投(tóu)资表现 较弱，公共设施管理业投资累(lèi)计同比下(xià)降4.7%，基建增速维持仍(réng)需项目继续(xù)落地以及准财政工具进一(yī)步发力。

东吴证券认为，中共中央政治局召开会议审议《进一步推动西部大(dà)开发形成新格局的若(ruò)干政策(cè)措施》，后续预(yù)计相关政策(cè)推荐建议推进有望加快西部地区基建和城镇化发(fā)展(zhǎn)，拉(lā)动(dòng)工程建设投资(zī)。2024年二季度(dù)建筑央企收入增(zēng)速明显放缓，反映二季度基建投(tóu)资和建筑(zhù)行业压力显现，但仍可看到央企份额和经营(yíng)质量持续提升。

校对：李凌锋‍‍‍‍

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