金融领域呈现改革新动向进一步畅通货币政策传导机制

党的二十届三中全会以来，金融领域呈现出改(gǎi)革新动(dòng)向，一系列政策“持续用力、更(gèng)加给力”，为助力宏观经济(jì)企稳回升、呵护金融市场稳健运行，营(yíng)造出良好的政策环境。

专家(jiā)认为，围绕深化金融体制改(gǎi)革，相关改革措施加快推(tuī)进(jìn)实(shí)施。从效果(guǒ)看，这些举措有助于提升金融服务实体经济的效率，促进金融资源向关键领域(yù)和薄弱环节倾斜，同时增强金(jīn)融系(xì)统的风险防控能力(lì)。下一阶(jiē)段，强金融领域呈现改革新动向进一步畅通货币政策传导机制(qiáng)化金融服务实体经济的能力，进一步完善(shàn)金融监管体系，推动金融领域呈现改革新动向进一步畅通货币政策传导机制(dòng)金融高水平对外开放等仍将是改革(gé)重点。

进一(yī)步畅通(tōng)货(huò)币政策传导(dǎo)机制(zhì)

党的二(èr)十届三中全会召(zhào)开后，货币政策率先发(fā)力。短(duǎn)短四天之内，我国五大(dà)关键利率接连下调。

7月22日(rì)，作为未来利率调控之“锚”，7天期逆回购操作利率(lǜ)下调10个基点，带(dài)动贷款(kuǎn)市场报价利率(lǜ)（LPR）、常备借贷便利（SLF）利率下调。25日，国(guó)有(yǒu)大行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中期借贷便利(lì)（MLF）降息20个基点(diǎn)。

这套“降息”组合(hé)拳(quán)，不仅(jǐn)凸显出货币政策强化逆周期调节，以积极姿(zī)态应对(duì)宏观经济中的困难挑战(zhàn)，更以(yǐ)多个创新(xīn)的制度(dù)安排，进一步畅通了货币政策传导机制。

比如，LPR报(bào)价开始与MLF利率“脱钩”，与7天期逆回(huí)购操作利率“挂钩”；7天期逆回(huí)购操作采用固定利(lì)率(lǜ)、数(shù)量招标，其政(zhèng)策利(lì)率属性进一步强(qiáng)化。这些变化符(fú)合我国(guó)利率调(diào)控转(zhuǎn)型方向，有利(lì)于(yú)理(lǐ)顺货币政策工具由短及长的(de)利率传导机制(zhì)。

不久前，市场翘首以盼的一项全(quán)新的货币政策工具设立。8月 30日，中国人民银行公(gōng)告，向部分公开市场(chǎng)业务一级交易商买入短期限国(guó)债并卖(mài)出长期(qī)限(xiàn)国债，8月净买入债(zhài)券面值为1000亿元。

市(shì)场(chǎng)人(rén)士认为，买卖国(guó)债落地，既有利于(yú)加强货币(bì)政策与财政政策的配合，增加了(le)调控流(liú)动性的手段，进一步丰富货币政策工具箱(xiāng)；又有利于稳定金融市场运行，支持实体经济发(fā)展；还凸显出货币政(zhèng)策框架进一(yī)步演进，逐(zhú)步淡化MLF的货币投放作用。

中国邮政储蓄银(yín)行(xíng)研究(jiū)员娄飞鹏表示，党的二十届(jiè)三中全会以来，中国人民银行积极推动完善中央银行制度，通过把7天期(qī)逆回(huí)购操作利率作(zuò)为(wèi)主要政策利率、优化公开市场操作方式(shì)、调整MLF操作时(shí)间、实施(shī)国债买卖操(cāo)作等，不断丰富货币政策工具(jù)箱，完善货币政策传导。同时通过引导LPR下调，降低了实体经济的融资成本。

补齐监管制(zhì)度短板

与此同时，聚焦做好金融“五篇大文章”，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金(jīn)融服务，金融(róng)管理部门于(yú)近期出台了(le)一系列有针对性的措施。

比如(rú)，金融监管总局印发了《关于普惠信贷尽职免责工(gōng)作的通(tōng)知》，围绕做(zuò)好普惠金融“大文(wén)章(zhāng)”部署要求，细化免责、追责情形，为基(jī)层信贷人员发(fā)放普惠信贷松绑减负，解除敢贷(dài)、愿贷的后顾之忧；金融(róng)监管总局会同(tóng)北京(jīng)市、国家发展改革(gé)委召(zhào)开推进金融资产投资(zī)公司股权(quán)投资扩大试点(diǎn)座谈会，明确探索具(jù)有中国特色的银行保险机构助力科技创新路径，推动(dòng)金融资产投资公司股权投资试点在首都取得新突破。

中国人民银行新增支农支小再贷(dài)款额度(dù)1000亿元，支持12省（区(qū)、市）防汛抗洪救灾及灾后重建，加大对受灾(zāi)地区的经营主(zhǔ)体特别是小(xiǎo)微(wēi)企业、个体(tǐ)工商户，以及农业、养殖企业和(hé)农户的信贷支持。

近期(qī)，还有一系列金融监管政策(cè)面(miàn)世，进一步补齐监管制度短板，推动将各类金融活(huó)动纳入监管。

中信证券首席经济学家明明表示，近期的一系(xì)列金融政策，提升了金融服务实(shí)体经济的质效。金融管(guǎn)理部门还注重(zhòng)有效防范(fàn)和化解金融风险，强化监管责任和问(wèn)责制度，加强(qiáng)中央和(hé)地方监(jiān)管协同。这(zhè)些改革(gé)举措有助于促进金融资源向关键(jiàn)领域和薄弱环节倾斜，同时增强金融系统的风险防(fáng)控能力，为金(jīn)融稳定和经济发展提(tí)供有力支撑。

持续深化金融体制改革

“近年来，金融稳定(dìng)工作取得积极(jí)成效，金融风险整体收敛、总体可控。”东方金诚首席宏观(guān)分(fēn)析师王青表示(shì)。

展望未来，王青认为，在金融机构(gòu)稳健性增强的背景下，下一步会逐步将健全货币(bì)政策调控机制、持续提升(shēng)金融服务实体经济能力等作为加快完善中央银行制度的着力(lì)点，重点包括完善(shàn)市(shì)场化利率形成和传导机制、做好“五篇大文(wén)章”、为培育新质生产(chǎn)力发展(zhǎn)提供更为有利的金融环境等。

“除了强化金融监管外，下一步畅通(tōng)货币政策传(chuán)导机制，还要更多从体制、机制上解决问题(tí)。”王青(qīng)建议，建立市场化的利率形成传导机制，要以金融机构(gòu)、融资(zī)主体的(de)市场化为基础，特别是在货币政策框架正(zhèng)在由数量型向(xiàng)价格型转变的阶段。

明明(míng)认为，下一(yī)阶段深化金融体制改革的重点领域包括：继续(xù)强化金融监管(guǎn)，确保(bǎo)金融活动合(hé)法合规，防范系统性金融风(fēng)险；推动金融高水平对外开放；强化服务(wù)实体经济质效，比如促金融领域呈现改革新动向进一步畅通货币政策传导机制进农业现代化(huà)、支持绿色低碳项目、推动经济结构转型升级、利用数字(zì)技(jì)术提升金融服(fú)务效率等。

“从后续改革(gé)看(kàn)，改革的(de)重点领域包(bāo)括推进金融强国建设，强化金融服(fú)务实体经济的(de)能力，货币政策从数量型调控转向(xiàng)价格型调控，完善货币(bì)政(zhèng)策传导机制，制定金融法，完善金融(róng)监管制(zhì)度，防(fáng)范化解金融风险，推进(jìn)金融高水平开放等。”娄飞鹏表示。

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