平滑收益波动 存单理财成吸金利器

　　来源：中国经营报(bào)

　　本报记者 秦(qín)玉芳 广州报道

　　主(zhǔ)要配置同(tóng)业存单、存款、高评(píng)级债券等资(zī)产 组合的低波策略，正在成为理财机构稳(wěn)客吸(xī)金的首要抓手。

　　数据显示，2024年年初以来，已有200余只存(cún)单主题理财产品(pǐn)成立发行(xíng)，存续理财(cái)产品也纷纷增加同业存单、存款等低(dī)波资产(chǎn)的配置占比(bǐ)，以平滑(huá)收益波动。

　　业内人士分析认为，近(jìn)期股市债市震荡加(jiā)剧(jù)，理(lǐ)财(cái)产品净值波动大，在优质资产短缺的影响下，存(cún)单、存款等资产的(de)稳(wěn)定(dìng)收益特性对理财(cái)公司(sī)有
极大的吸引力。当前(qián)，投资者对低波(bō)资产配置的需求(qiú)不会(huì)明显改变，理财公司在(zài)稳健资产配置的同时，也(yě)要强化(huà)投资策略调整，从产品创新角(jiǎo)度出发，通过一系列举措来吸引投资者。

　　存(cún)单理财发(fā)售升温

　　近来，重点投资于同业存单、存款等资产的理财产品，越来越受金融机构和投资者青(qīng)睐。

　　从(cóng)各家(jiā)银行公布的主推理财产品信息看，受(shòu)投资者偏好影响，以同业存单、存款等资产为主要投资(zī)标的的(de)低波稳健
理财产品，正在成为当前理(lǐ)财机构布局(jú)的重点。

　　Wind数据显示，2024年以来成(chéng)立的含“存(cún)单”主(zhǔ)题产品有207只，多为纯债固收或固收+型的R1、R2产品。其中，仅7月1日至8月29日新成立的就有66只。

　　同业存单主(zhǔ)题理(lǐ)财产品热度快速(sù)上升。根据Wind数据(jù)统计，2024年以来至8月29日(rì)，含“存单”的银(yín)行理财中，“同业 存单”主题产品就有122只，产品数量及规模(mó)均远超去年同期。其中，仅7月以来就(jiù)有(yǒu)45只。

　　受访投资者认为，当前股市、债市(shì)震荡频频，存款利率又(yòu)在持(chí)续下调，相比其(qí)他类型的 资产，投资于同业存单(dān)、存款、信(xìn)用债等资产的银行理财产品(pǐn)净值波动(dòng)小(xiǎo)，流动性(xìng)也(yě)高，可作(zuò)为短期防御型投资的优选。

　　普益标准研(yán)究员李霞(xiá)表示(shì)，理财产品的(de)收益主要取决于底(dǐ)层投资(zī)资产，存(cún)单类资产具有低(dī)风险、低波动的特征，故该类(lèi)理财产品收益也相对稳定，在一定程度上可以提升该机构理财产(chǎn)品的竞争力，吸引更多投资者。

　　从(cóng)业(yè)绩表现来看，近(jìn)来银行净值波动(dòng)加剧，配置同业存单、存款等资产的“低波(bō)”理财产品，其收益率普(pǔ)遍高于现金管(guǎn)理类产品，且波动较小。Wind数据显示，上述200余只含“存单”主题产品最新单位净值和累计单位净值指标均超过1元。其中，近半数累计(jì)单位净(jìng)值增长率超过(guò)0.5%。

　　低波动、低回撤的优势影响下，同业存单(dān)类理财产品对 投资者的吸引力也在持续升温。今年以(yǐ)来，理财公司正积极响应市场需求，密集布 局低
波理财产品。苏商银行研究院高级研究员(yuán)杜娟指出(chū)，近(jìn)期股(gǔ)市债市波动(dòng)大，权益类理财(cái)产品收益表现不佳，同业存(cún)单的稳定收益特性也吸引理财公(gōng)司(sī)加(jiā)大此类资(zī)产配置力度，且银行(xíng)在调整负债结构的(de)驱动下(xià)，同(tóng)业(yè)存单的(de)发行规模(mó)快速增长 ，为(wèi)理财公司(sī)加大配置提供了空
间。

　　银行业理财登记托管中心披露(lù)的(de)数 据显示(shì)，从理财产品资产配置来看，截至6月末，理财产品对现(xiàn)金(jīn)及银行存(cún)款、同业(yè)存单、债券、权益类资产的配(pèi)置占比分别为25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去(qù)年年末相(xiāng)比(bǐ)，现金及银行存款、债券、权益资产占(zhàn)比均有(yǒu)下降，而同业存单占(zhàn)比增加了0.5个百分(fēn)点。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师艾亚文(wén)认为，理财产(chǎn)品(pǐn)对同业存单的(de)配置比例(lì)显著上升，反(fǎn)映出(chū)理财(cái)从追求(qiú)单(dān)一高收益向注重资产组(zǔ)合流动性和风险控制的转变。

　　从发行(xíng)结构(gòu)来看，大型银行对存单类理财产品的热度更高。杜娟(juān)指出，近两年同业存单类理财产品发(fā)行量明显增长，大行旗下理财子公司是主要发行方。

　　在杜娟看来，目(mù)前存款利(lì)率下行，大型银行的(de)存款(kuǎn)客户向收 益相对更高的中小(xiǎo)银行存款、理财产品(pǐn)等分流，大型银行理财子公司需要发行低风险理财产品承接、留存客户。“同业 存单类理财产品一般风险等级低、以中短期封闭式为主，与存款客户的低风险偏好相契合。”

　　低波产品布局积极

　　固收理财产(c平滑收益波动 存单理财成吸金利器hǎn)品净值波动加剧，也是(shì)近来存单类低波理财产品备受(shòu)青睐的重要原因。

　　从市场表现来看，8月以来(lái)银行理财(cái)收益(yì)率进一步下行。光大证券（维权）在研报中(zhōng)指出，近期债券(quàn)市场波动加大，理财净值震荡(dàng)下行，8月中(zhōng)下旬固(gù)定收益(yì)类理财近一个月(yuè)年化收益率跌破2%。

　　国信证券在最新研报中披露，截至8月25日，理财产品累计
净值为1.038元，环(huán)比下降0.07%；固收类理财产品累计净值为1.041元，环比(bǐ)下降0.06%；理财(cái)产品累计
破净(jìng)率为2.66%，较8月18日上升(shēng)0.01个百(bǎi)分点。

　　光(guāng)大证券方面分析指出，综合来看(kàn)，随着存(cún)款“手工补息”整改影响在二季度集中释放，对(duì)公(gōng)“脱媒”力量(liàng)衰减，但居民端存款“脱媒”在7月调降存款挂(guà)牌利(lì)率后，仍对理财规模增长形成一定支撑，并推动(dòng)8月理财规 模延续同比多增。

　　普益(yì)标准方面分(fēn)析认为，新一轮存(cún)款降息，特别是国有大型银行再度集(jí)体下调人民币(bì)存(cún)款利率，预计将进一步推动存款资金向理(lǐ)财市场转移。综(zōng)合来看，银行理财产品凭借风险(xiǎn)相对
较低、收益相对稳健的特点，仍然是许多投资者的选(xuǎn)择。

　　在(zài平滑收益波动 存单理财成吸金利器)此背(bèi)景下，投(tóu)资者对“低波”理财(cái)产品的需(xū)求愈(yù)加凸显(xiǎn)。艾亚文强(qiáng)调，近期全球(qiú)金融市场波动加剧，股票、债券(quàn)等传统投资渠道的不确定性上升，促使投资者转向风险较低、收益相对(duì)稳定的存 单(dān)类低波(bō)产品。在配置策略(lüè)上，投资(zī)者(zhě)偏向组合投资，长期投资策略。

　　理财机构在“低波”产品(pǐn)的(de)创设方面也更为(wèi)积(jī)极。根据普益标准数据统计，以产品名称中关键词“低波”统计，2023年全(quán)年(nián)理财公司共计发售产品175只（按登(dēng)记码统计，不含新增份额(é)）。而截(jié)至2024年8月27日，2024年以来各(gè)理(lǐ)财公(gōng)司已(yǐ)发(fā)售“低波”理财产品272只，发行数量大幅增长。

　　普益(yì)标准研究员(yuán)董翠华透露，按月统计，今年以来含(hán)“低波”关键字(zì)样的(de)理(lǐ)财产品每月发
售数量在30款左右(yòu)，在7月(yuè)达(dá)到高峰为
47款，8月已发行30款。

　　资产配置方面，董翠华进(jìn)一步指出(chū)，“低波”产品资产配置(zhì)仍以(yǐ)存款、同业存(cún)单以及(jí)短久期、高评级的债券资产为主，通过合理的资
产配置以及(jí)期限匹配策(cè)略(lüè)，兼顾风(fēng)险和收益。

　　在(zài)艾亚文看来，“低波”理(lǐ)财产品之所以受欢迎，主要是因为它提供了(le)相对稳健的投资回报，尤(yóu)其是(shì)在市场(chǎng)波动加剧的环境下(xià)，投资者倾向于(yú)选择风险较低、收益稳定的理(lǐ)财产品。

　　不过，普益标准方面也提醒，综合考(kǎo)虑长期利率下行态势、市场低波需(xū)求黏性以及理财市场冲量惯性，预计下半(bàn)年银行理财规模将保持稳定(dìng)，但也(yě)须警惕下(xià)半(bàn)年债市波动对理财市场的潜在影(yǐng)响。

　　此(cǐ)外，在配置存单、存款、高评(píng)级债券等(děng)资产降低理财净值波动的同时
，理财机构也(yě)在针对投资者(zhě)需求变化进行多元化(huà)稳健资产组 合配置的(de)策略调整。

　　普益标准研究(jiū)员杨国忠(zhōng)指(zhǐ)出，目(mù)前同业存(cún)单类策
略产品仍比较受欢迎，产品发行数量稳步增加，但在投资策略上也出现了一些新的配置方式，例(lì)如补充(chōng)投资ESG概念(niàn)债券的产品。

　　艾亚文强调，当(dāng)前(qián)环(huán)境下，投资者对理财产品(pǐn)的配(pèi)置需求在追求收益的同(tóng)时，对本金安全的重视程(chéng)度提高，在关注存单类“低波”产品外，一些金融衍生品类理财产品(pǐn)、商品类资产、安全(quán)性高(gāo)的理财产品、养老金理财(cái)产品等也会受到投资者关注。

　　艾亚文(wén)认为，理(lǐ)财机构需要进(jìn)一步提升资产配置能力。包(bāo)括海外市场拓展、低波稳健产品布局、权益市场修复、跨境理财深(shēn)化应对市场波(bō)动等，都可以成为理财机构寻找新增点的重点布局领域。

　　李(lǐ)霞也指出，在股(gǔ)债市场波动环境(jìng)下，理财机构或可从产品创 新(xīn)角度出发(fā)，通过一(yī)系列举措来吸引投资(zī)者。

责任(rèn)编辑：李(lǐ)桐

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