金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？

今年(nián)8月份(fèn)，在避险情绪和衰退预期的(de)双重驱动下(xià)，国际黄金价格连续上涨，进入高位震荡(dàng)状态。

具体来看(kàn)，此前一系(xì)列美国经济数据呈现趋势性走弱，导致美(měi)联储降息预期持续升温，对金价形(xíng)成(chéng)支撑。

长江期货有色资深研(yán)究员李旎在接受期货(huò)日报记者采访(fǎng)时表示(shì)，8月标(biāo)普全球(qiú)制造业PMI初值继续走弱(ruò)，创8个月新低。同时，美国非农(nóng)就业数据经历下修(xiū)，就业市场边际转弱，叠加市场预期后续海外(wài)经济延续走弱趋势(shì)，美国经济能否顺利“软着陆”具有不确定性，触发了经济衰退担忧(yōu)，市场对美联储年内降息次数上调(diào)至3次以上。

中信建投期货(huò)贵金(jīn)属首席研究员王彦青表示(shì)，8月初(chū)公布的美国非农就业数据疲软，强化降息(xī)预期(qī)，随后通胀数据(jù)下行打消了二次通胀担忧。此外，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)及各官(guān)员近期大幅转“鸽”也加强了市场对美联储降息的信心。

“总的来看，黄金价格走势具有交易预期的特(tè)征，复盘历次降息前的金价表(biǎo)现，在衰退预期和宽松预期升温的(de)影响下，黄金(jīn)价格往往(wǎng)会获得持续(xù)上涨动力。”李旎说。

从上周五公布的美国PCE物价指数来(lái)看，美(měi)国7月(yuè)核心PCE物价指数同(tóng)比上涨2.6%，与上月一致，低于市场此(cǐ)前预期的2.7%，数据公布后黄金价格出现小幅回调。王彦青认(rèn)为，该指数表现温和，PCE物价指数与核心PCE物价指数均略低于(yú)市场(chǎng)预期，显示家庭(tíng)支出稳健，消费(fèi)市(shì)场(chǎng)仍具韧性(xìng)，同时也(yě)意味着物价上涨(zhǎng)压(yā)力逐步消退(tuì)。不过，公布的(de)数据与预期差异较小，未造成市场明显波动(dòng)，仅(jǐn)仅进一步增添了美联(lián)储降息的证据。

“我们认为，美国7月核心PCE物价(jià)指数显示通胀韧性仍强，在央(yāng)行年会上鲍威尔也没有讨论降(jiàng)息的(de)节奏和路径，继续保持数据依赖模(mó)式，市场多次降息预期(qī)或(huò)再次抢跑。从美国(guó)通(tōng)胀分项数据来(lái)看，核心(xīn)商品分项环比(bǐ)下降(jiàng)，住宅分项环比上升，领先于住(zhù)宅分项的房价同比增速已于2023年下半(bàn)年以来反弹，核心(xīn)服务和(hé)能源分项环比抬升，指向通胀韧性仍强。”李旎表示，后续通胀回落趋(qū)势或(huò)仍有(yǒu)反复。

当前金价在经金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？历此前一轮上涨后呈现震荡(dàng)行情，王彦青认为(wèi)，黄金市场基本消化前期利多因素，正等待新的(de)消息以明确方向(xiàng)。新(xīn)一轮(lún)的数(shù)据尚未公布，美联储官员也未对9月以后的降息节奏予以明确，市场对(duì)进一步交易降(jiàng)息预期略(lüè)显谨慎，因此目前贵金属涨势(shì)渐缓。

展望后市，王彦青认(rèn)为，美国经济正在放缓(huǎn)，美联储降息周期(qī)开启的(de)确(què)定性较强，黄金仍存(cún)支撑，美联储9月开启降息(xī)已“板上钉钉(dīng)”，不确定(dìng)性在于后续的降息(xī)节奏。若后续经济数(shù)据进一步走弱，不排除美联储进行单次降息50个基点的操作，将给黄金带来进一步攀升的动力。不过，考虑到前(qián)期利多(duō)部分消化，后市贵金属上涨速度(dù)或有所放缓(huǎn)。

“本轮黄金(jīn)价格上涨的起点大致(zhì)在2022年四季度(dù)，美(měi)联储加息放(fàng)缓及全球央行购金(jīn)力度大幅提(tí)升是黄金价格趋势(shì)性上涨的主要驱动力。”李旎认为(wèi)，从中周期角度来(lái)看，在(zài)美联储即将开启降息周期、地缘冲突加(jiā)剧、美国大选不确定性导致避险情绪(xù)升温等因素的支撑下，黄金价(jià)格仍具有上涨潜力。但美(měi)联储保持(chí)数据依赖模式，美国(guó)服务业PMI数据继续处于(yú)扩张(zhāng)区间，通胀数据仍(réng)可能反复，市场押注的经济衰(shuāi)退和多次降息预期或面临调整，黄金价格波动可能会有所加(jiā)剧，建议继续关注8金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？月非农就业(yè)数据对降(jiàng)息路径的指引(yǐn)。

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