净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显

在行业龙头业绩大(dà)多逆水的背景下，恺英(yīng)网络去年年报和(hé)今年一季报业(yè)绩双双交出了一份完美答卷。

4月29日晚间，恺(kǎi)英网络(luò)(002517)披露了(le)2023年年报(bào)及2024年一季(jì)报。数据(jù)显示，2023年公司(sī)实(shí)现营业收入人民币42.95亿元(yuán)，归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净利润人民币14.62亿元，分别同比增长净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显15.30%和42.57%，利润总额达到16.97亿(yì)元，同比增(zēng)长22.61%；加权平均净资产收益率达到28.85%。单季度表现方面，恺英(yīng)网络今(jīn)年首季度实现营业收入13.08亿元(yuán)，同比增长36.93%；利润(rùn)总额达到4.42亿元(yuán)，同比增长13.60%；归(guī)母净利润4.26亿元，同比增长(zhǎng)47.06%。

净利复(fù)合增速(sù)近102%行业(yè)第一

资(zī)料显示，恺英网络专注于精(jīng)品化网络游戏(xì)产(chǎn)品的研发、制作和运营，始(shǐ)终坚持研发、发行(xíng)、投资+IP三大板块驱动，全方位增强主业竞争力，同步(bù)强化企业文化建设，打(dǎ)造核(hé)心竞争力，不断提升行业地位，公司近年经(jīng)营业绩大幅增长。

往前看，恺英网络已经连续多年净利持续高增长(zhǎng)，2020年(nián)至2022净利同比增速分别达到109.39%、224.14%和77.76%。公司的市值规模距离游戏行业第一仍(réng)有一定距离(lí)，但(dàn)成长能力则是行业当之无(wú)愧的绝对王者。数据(jù)显示，公司近三年净利复合增长率接净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显近102%，在游戏行业高居第一；排名第二的冰川(chuān)网(wǎng)络(luò)近三年(nián)净利复合增长(zhǎng)率(lǜ)为47.17%。

在业(yè)绩高增长的带动下，公司股价也节(jié)节高升：2020年至2023年(nián)涨幅分别(bié)达(dá)到82.17%、23.83%、12.71%和71.62%，今(jīn)年初(chū)以来(lái)累计涨幅则达到5.1%。恺英(yīng)网络在A股游戏板块的座次也飞速上涨：2019年年底市值排名(míng)行业第18；2020年年底市值(zhí)排名行业第12；2021年年底市值排名第10；2022年(nián)年底(dǐ)市值排名第7；2023年底年市值排名第4。

ROE新冠军(jūn)

恺英网络是高质(zhì)量的高增(zēng)长。一方面，公司经营活动产生的现金流净额(é)从2020年的1.01亿(yì)元飙升至去年的17.06亿元，增幅(fú)接近16倍之多；另一方面，公司研发(fā)投入屡创新高，2022年、2023年研发支出均超(chāo)5亿元，连创历史新高(gāo)。

公司(sī)的盈利能力也持续增长，反映出恺英网(wǎng)络在规(guī)模快速扩(kuò)张过(guò)程中优秀的管理能力(lì)，投资者认可度也不断提升。财报数据显示(shì)，公司去年(nián)加权平均净(jìng)资产(chǎn)收益率达到28.85%，创出2018年以来新高。值得一提的是，恺英网络去年加权平均ROE时隔多年后再(zài)度登顶游(yóu)戏行业榜首。

低估值高成长特征(zhēng)明显

立足(zú)当下，着(zhe)眼未(wèi)来。2023年(nián)，计划投资8亿元筹建数字经济研发中心，为公司可持续发展打好基础。2023年公司成立AI应(yīng)用研究(jiū)中(zhōng)心，自研“形(xíng)意”大模型已应用(yòng)于研发场景中；和(hé)院校在大模型应用领域进行合作，成为少(shǎo)数拥有自己大模型的游戏公(gōng)司(sī)。对(duì)于(yú)公司而言，在AI前沿技术(shù)的(de)赋能(néng)下，游戏上市公司降本增效成果显著，亦将对业绩提(tí)升形成积极影响。

公司低估值(zhí)高成长特征明(míng)显，其最新静(jìng)态市盈率不足18倍，位居游戏行业较低位置。此外，根据机构一致预测，公(gōng)司今明(míng)两年(nián)净利增速分别达到(dào)28.59%和(hé)18.55%。多家机构一(yī)季度大举增持，华夏(xià)中(zhōng)证动漫游戏ETF增持近923万股；基本养老保险基金1204组合增持超25万股；另(lìng)外南方中(zhōng)证500ETF和交银施罗德精选混合型证券投(tóu)资基金分别(bié)新进重仓2493.89万股、2356.05万股。