突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业绩大降！

4月23日晚间，天齐锂业发布业绩预告，预(yù)计今年一季度亏损36亿—43亿元，而上(shàng)年(nián)同期盈利为48.75亿元。

对于锂(lǐ)矿巨头(tóu)的突然爆雷，令不少投资者开始担忧。不过，也(yě)有投资者看到了(le)新的机会。有市场人士分析称，业绩巨亏虽然是雷，也(yě)是机(jī)会！头(tóu)部锂矿公司(sī)都开始巨亏了，也就意味着锂价应该(gāi)到(dào)底部了(le)。强周期品种就(jiù)是这(zhè)样，高市盈率对应股价的底部，低市盈率对应的是股价(jià)的顶部。

就在刚刚，深交所向天齐锂业下发关注函，要求公(gōng)司结合主(zhǔ)营业务(wù)开展情况(kuàng)、产品(pǐn)产(chǎn)销量、产品(pǐn)价格、原(yuán)材料采购价格、成本费用(yòng)、减值计提等因素的(de)具体变化情况，量化分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增加(jiā)的(de)原(yuán)因(yīn)，并说明是否存在持续亏损风险等(děng)。

天齐锂业一季度预(yù)亏

天齐锂业23日晚间公告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏损36亿—43亿元，同比由盈转亏，上年(nián)同期盈利48.75亿元。对于业绩大幅变动，天齐(qí)锂业解释称，主要有(yǒu)两个原因。

一是，受锂产品(pǐn)市场波动的影响，公司锂产(chǎn)品销售价格较(jiào)上年同(tóng)期大幅下(xià)降，锂产品毛利大幅(fú)下降。

二是，跟公司重要的联营公(gōng)司SQM有关，SQM一季(jì)度业绩预计同比大幅(fú)下降(jiàng)。

天齐(qí)锂业表示，截至(zhì)此次业绩预(yù)告公告日，SQM尚未公告(gào)其2024年第一季度业绩报告。公司全面考虑所能(néng)获取的(de)可靠信息(xī)，沿用一(yī)贯(guàn)方式，采用彭博社预测的SQM2024年第一(yī)季度每(měi)股(gǔ)收益等信(xìn)息为基(jī)础来计算同期公司对SQM的投资收益。

此外，SQM发布公告称，智利圣地亚哥法院于2024年(nián)4月对(duì)其2017年和2018年税务年度的(de)税务诉讼(sòng)进行了裁决，撤销了税务和海关法(fǎ)庭在2022年(nián)11月7日(rì)对于该案件的(de)裁决结论。SQM基于最新裁决情况重新审视所(suǒ)有税(shuì)务争议金(jīn)额的会计处理，并预计可(kě)能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿(yì)美元。天齐(qí)锂业(yè)称，基于谨慎性原(yuán)则(zé)并经反复论证(zhèng)，公司(sī)认为将上述SQM税务争议裁(cái)决影响确认在本报告期对该联营公司的投资收益中更符合会计准则规定，该(gāi)事项预(yù)计将使公(gōng)司归母净利润减少。

天齐锂业指(zhǐ)出，根据前述彭博社预(yù)测(cè)数据，结合SQM税务争议裁决的(de)影响，SQM第(dì)一季(jì)度业绩预计将同比大幅下降，因此(cǐ)公司在报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年(nián)同期大幅下降。

去年盈利72.97亿元

根据3月底(dǐ)披露的年报(bào)，2023年，天齐锂业的营业收入(rù)为405.03亿元，同比增长0.13%；归属于上市公司股(gǔ)东的净利润为72.97亿元，同比下降(jiàng)69.75%。

上述(shù)财报披露后，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券、华福证(zhèng)券均发布研报(bào)称(chēng)，由于锂价波动较大，下修(xiū)了锂价预期，所以(yǐ)也进一步(bù)下修了天齐(qí)锂(lǐ)业的盈利预测。其中，国信证(zhèng)券预计天齐(qí)锂业的2024年—2026年(nián)营收(shōu)分别为(wèi)117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元(yuán)，归母净利润分别(bié)为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年预测值为(wèi)84.83亿(yì)元、92.98亿元）。华福证(zhèng)券预计(jì)天齐锂业2024年—2026年归(guī)母净利润32.95亿元、39.20亿元(yuán)、51.48亿(yì)元(yuán)（原2024年—2025年预(yù)测值为70.6亿元、74.3亿(yì)元）。

另外，考虑(lǜ)到天齐锂业拥有(yǒu)全球最好的(de)锂辉石和(hé)锂盐(yán)湖(hú)资源，资源端仍有较强的扩产潜能(néng)，为中游锂盐产能(néng)的快(kuài)速(sù)扩张提供坚实的原料(liào)保(bǎo)障，中长期成长性值得期待，国(guó)信证券维持天(tiān)齐锂业“买入”评级。华福证券也(yě)表示，由于公司资源优势突(tū)出(chū)给予一定估(gū)值溢价，参照可比公司给予(yǔ)公(gōng)司(sī)2024年25倍PE估值，对应目标价格50.20元/股，维持“买入”评级。

同(tóng)时，国(guó)投证券发布研报，预(yù)计(jì)天齐锂业2024年—2026年营业收入(rù)分(fēn)别为(wèi)143.10亿元(yuán)、166.62亿元(yuán)、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为64.3元/股(gǔ)。

天齐(qí)锂业：未(wèi)来几年锂行业基本面(miàn)将向好

近日，天齐锂(lǐ)业在业绩说明会上(shàng)表示，锂价(jià)走势(shì)主要取(qǔ)决于锂行(xíng)业的整体供(gōng)需格局、市场变化(huà)和经济形(xíng)势等因素，现在也会受期(qī)货市场交易情况(kuàng)、相关市场参与者的博弈、预期及行为等因素的综(zōng)合影(yǐng)响。公司会(huì)密切关注锂价走势、碳酸锂期(qī)货交易市(shì)场的相关情况。作为企业，公司应该做的是牢牢把(bǎ)握并不断强化自身优势，结合市场情况持续提升公司的市(shì)场竞争(zhēng)力，沉着冷(lěng)静(jìng)地应对市场(chǎng)变化。

天齐锂业表示，随着全球(qiú)各国对锂的重视程度日益提高，行业新技术的发展不(bù)断加强锂的应(yīng)用(yòng)，包括应用趋势、领域、产品等多个方面都在(zài)不断发展中；从需求来看，公司对新(xīn)能(néng)源行业(yè)的长期发展有信心。公司看到，各个国家(jiā)都愈发(fā)重(zhòng)视锂资源，从速度、规模、强度三个维度来看，目前全球锂行业正在(zài)进入行业(yè)发展的上升期。总的来(lái)说，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但(dàn)下(xià)游终端特别是(shì)新能源汽车(chē)与船和储能产(chǎn)业(yè)未来的高成长预期、有关(guān)政策(cè)的(de)倾斜是客观存在且(qiě)可合理预(yù)期的；因此从中长期来看，公司认为(wèi)锂行业基本面在未来几年将持(chí)续向好(hǎo)。

不过，对于2024年的锂价，开源证券指出，预计2024年锂价(jià)都将(jiāng)处于寻底阶段。开源证(zhèng)券在其(qí)最新研报中称，从需求端来看(kàn)，2023年全球(qiú)新(xīn)能源车需(xū)求增速(sù)放缓，尤其是中国新能源车市场增速放缓导致锂盐需(xū)求增(zēng)速放缓；供给端来看，澳矿、非矿、南美盐湖等(děng)项目持续扩张，虽绿地项(xiàng)目多有(yǒu)延期，但预(yù)计在2024年(nián)各(gè)个项目(mù)将(jiāng)陆(lù)续投产(chǎn)、爬坡，释(shì)放增量，供需格局转向过剩，预计(jì)2024年锂价都将处于寻(xún)底阶段。开源证券表示，锂价底(dǐ)部将(jiāng)提高(gāo)成本对盈(yíng)利能(néng)力的影响，具(jù)有(yǒu)产量弹性且(qiě)成(chéng)本位居左侧或具有降本空间的企业具有一定优势。

公开资料显示，天齐锂业是一家(jiā)以(yǐ)锂(lǐ)为核心的新能源材料企业，同时(shí)在深交所和香(xiāng)港联合交易所两地上市，公司最新市值为(wèi)719亿元，A股最新股价为45.14元/股。

天齐锂业的业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩(yán)型(xíng)锂矿资源的(de)开(kāi)发、锂精矿加(jiā)工(gōng)销售(shòu)以及锂化(huà)工产品(pǐn)的生产销售。公司布局了中国(guó)、澳大利(lì)亚和智(zhì)利的锂资源，并与国际客户建(jiàn)立伙伴关(guān)系。

上游锂资源方面，公司同时布局硬岩锂(lǐ)矿(kuàng)和盐湖(hú)锂矿资源(yuán)，以位于澳大利亚的控股子公司文菲尔(ěr)德之全资子(zi)公司泰利森所拥有的(de)格林布(bù)什锂辉石矿和公司控股的中国四川雅江措拉矿为资源基地(dì)，并通过投资SQM和日喀(kā)则(zé)扎布耶的(de)部分股权，扩(kuò)大了对境内外优质盐湖锂矿(kuàng)资源(yuán)的布局。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元(当时约合人民币259亿元(yuán))的价(jià)格购买SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东。SQM运营全球储量最大的(de)锂盐湖阿塔卡(kǎ)马项目(mù)，其(qí)资源量(liàng)约1080万吨金属锂当量，锂离子浓度1840mg/L，镁(měi)锂比仅为6.4，资(zī)源量和品质居全球(qiú)前列。

此前2014年5月，天齐锂业通过并购间接取得全球(qiú)储量最大、品位最高(gāo)的在产(chǎn)锂矿项目泰利森格林布什(shén)锂辉石(shí)矿的控制(zhì)权，目(mù)前该项目处于开采状态。2023年，格林布什锂(lǐ)辉(huī)石矿开采总量为349万吨，采(cǎi)矿平均(jūn)品位(wèi)3.18%，包括技术级(jí)矿石(shí)和(hé)化学级矿石两个种类。

伍德麦(mài)肯(kěn)兹2023年第三季度数据显示，天齐锂业(yè)控股子公司泰利森运营的格(gé)林布什锂矿是目前全球产能和产量最大的大型在产锂矿项目(mù)，2022年格(gé)林布什锂精矿(kuàng)产(chǎn)能约占全球锂精矿总产能的30%，而其(qí)2022年产(chǎn)量约(yuē)占全球总产量的40%。

责(zé)编：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍