“超级央行周”来袭，美联储政策悬念将揭晓

　　【相关阅读】万(wàn)众瞩目“超级央行周”：美联储(chǔ)降息(xī)终落地 ，中日央行走向动人心  

　　“超级央行周”前夕市场紧张不安 美(měi)联储未来利率路径仍存不确定(dìng)性  

　　中金公司：美联储降(jiàng)息临近 港股弹性大于A股  

　　下 周资本市场大事提醒(xǐng)：美联储降息“箭(jiàn)在弦(xián)上” 中(zhōng)国央行(xíng)将公布9月LPR  

　　本周，美国(guó)、英国(guó)、日本等央行都将召开议息会议。

　　上周国际市场风云变幻，美联储降息(xī)25个基点疑云再起(qǐ)，黄金再创历史新高。美股表(biǎo)现强劲，道指(zhǐ)周(zhōu)涨2.60%，纳(nà)指周涨5.95%，标(biāo)普(pǔ)500指数周涨4.02%。欧洲三(sān)大股指全线走高，英国(guó)富时100指(zhǐ)数(shù)周涨1.12%，德(dé)国DAX 30指(zhǐ)数周涨2.17%，法国CAC 40指数周涨1.54%。

　　本周看点颇多，美联储政策转向悬(xuán)念(niàn)将揭晓，英国 、日本央行或按兵不(bù)动，印尼、巴西、南非等新兴经济体也将召开议息会议。日本
央(yāng)行加息15个基点，一度引发日元(yuán)套息交易波(bō)动。外界预计(jì)本(běn)次会议不会采取任何(hé)政策行动，重(zhòng)点将放在央行是否会继续发(fā)出未来(lái)加息的(de)信号上。利率市场定价显示，年底前加息10个(gè)基“超级央行周”来袭，美联储政策悬念将揭晓点的概率为85%。

　　美联储料开(kāi)启宽松(sōng)周期

　　自7月美国就(jiù)业(yè)报告引发对经济衰退的担(dān)忧
以来， 美联储9月议息会议一直存在悬念。

　　美国(guó)8月份的CPI数据显示，核心(xīn)通胀有(yǒu)所反弹，降息50个基(jī)点概率一度降至15%左右，但(dàn)在前纽约联储主席杜德利发声和多家媒体报道(dào)称本次会议的决(jué)定将是一个艰难的决定后，概率回升至40%以上。

　　本月(yuè)美联储除了利率决议本身外(wài)，更新版点阵图和经济预测(cè)将成为焦点。美联储主 席鲍威尔上月在杰克逊霍尔发表演讲时称，他们(men)不会容忍劳动力市(shì)场的进一步疲软，随后投(tóu)资(zī)者将目(mù)光锁定(dìng)在与就业相关的数据上，任何疲软迹象都可能加剧利率宽松的定价。

　　数据(jù)方面(miàn)，8月零售销(xiāo)售将成为经(jīng)济韧性的重要参考(kǎo)，其他值得关注的指标还包括上月工业生产和(hé)产能利用率
，新(xīn)屋开工和建筑(zhù)许(xǔ)可证以及成屋销售(shòu)数据等(děng)。

　　本周(zhōu)值得关注的(de)企业包括通用磨坊、联合快递(dì)、Lennar、FactSet等。

　　原油与黄金

　　国际油价探底回升，此前飓风(fēng)弗朗辛扰乱了(le)墨(mò)西(xī)哥(gē)湾(wān)的产量，不过外界对
需求前景的担忧依然存(cún)在。WTI原油近月合约周涨1.45%，报68.65美(měi)元/桶，布伦特原油近月合(hé)约周
涨0.77%，报(bào)71.61美元/桶。

　　美国(guó)农业部统计(jì)数据显示，由于飓风，上周墨西哥湾(wān)地区41.74%的石油(yóu)产量和53.32%的天然气产量被关闭(bì)。SPI资产管理(lǐ)公司管理合(hé)伙(huǒ)人因尼斯（Stephen Innes）在一份报(bào)告中表示：“飓风弗朗(lǎng)辛已经关闭了墨西哥湾约67万桶(tǒng)/日的产量，尽(jǐn)管对(duì)需(xū)求(qiú)前景的(de)担忧持续存(cún)在，但
原油价
格仍受到飓(jù)风(fēng)冲击。”

　　国(guó)际能源署IEA市场(chǎng)月报(bào)警告称，全球需(xū)求正在降温，而由石油(yóu)输出国组织及(jí)其盟友组成的OPEC+以(yǐ)外(wài)的原油产量继续增长。此前(qián)OPEC+最近将开始削减部分产量限制的计(jì)划推迟了两个月，直(zhí)到12月。然而，根据国际能源署的数(shù)据(jù)，预计2024年和2025年非OPEC+的产(chǎn)量将增长(zhǎng)150万桶/日。

　　国际金(jīn)价创历史新高，美联储即将降息的乐观情绪推动了资金(jīn)流入(rù)和美元(yuán)下跌。纽约(yuē)商品(pǐn)交易(yì)所12月
交割的COMEX黄金(jīn)期货合约周涨3.31%，报2608.4美元/盎司。

　　与此同时，其他主要央
行的货币宽松政策和美国(guó)大选的(de)紧张局势推动了机构将金价目标上调(diào)至3000美元的里程碑(bēi) 。Kitco Metals高级市场分析师维科夫（Jim Wyckoff）表示，随着欧洲央行下调主要利率(lǜ)，美联储“驯服”美国通
胀数据，政策环境一致支持(chí)黄金和(hé)白银(yín)市场。

　　德国商业(yè)银行认为，市场仍(réng)预计美(měi)联储将在年(nián)底前(qián)降息约100个基点，也就是说，由于对未来几个月大幅降(jiàng)息的预(yù)期，金价(jià)可能会继续走高。

　　英国央行(xíng)或按(àn)兵不动

　　随着通胀(zhàng)和经济增长放缓(huǎn)，欧洲央行上周再次(cì)降息，将存款利率(lǜ)下调
25个基点至3.50%，但没有为下一步提供实质性线索。欧洲央行季(jì)度经济预(yù)测显示，今年的经济增长将略低于6月份的预测，而通货膨胀仍要(yào)到明年下半年才能恢复到目标水平。

　　未来政(zhèng)策路径关键的分歧在(zài)于政策宽松应该采取多快的(de)行动。欧洲央行(xíng)行长拉加德(dé)在新闻发布会上表示：“我们没有预 先承诺(nuò)特(tè)定的利率路
径。”她重申了“数据依赖”的看(kàn)法，即(jí)逐次会议进(jìn)行决定。I

　　NG全球宏观主管布热斯基（Carsten Brzeski）发布报告(gào)称，鉴于欧洲央行预(yù)测通胀(zhàng)上升的纪录准确(què)度有限，未来仍(réng)有希(xī)望采取更激进的降息措施。

　　本周英(yīng)国央行将召开(kāi)议息会议。8月该(gāi)行重(zhòng)新开始了宽松周(zhōu)期，但委员会对未来(lái)的降息持谨慎态度。此后数据显示，英国7月和8月的PMI均(jūn)超出预(yù)期，而劳动力市场继续改善。尽管(guǎn)平均收(shōu)入(rù)继续放缓，但比预期更具粘(zhān)性。更重(zhòng)要的是(shì)，英(yīng)国7月份整体CPI有所反弹，服务业通胀居(jū)高不下。投资者将把注意力转(zhuǎn)向央行未来计划的沟通。

　　数(shù)据方(fāng)面，英(yīng)国(guó)将公布8月(yuè)零售销(xiāo)售和(hé)通胀月率。根据英(yīng)国隔(gé)夜指数互换（OIS）的数据，投资者预计在11月和12月的会议上还会再降息25个基点(diǎn)。

　　本周看点

责(zé)任编辑：张(zhāng)恒星

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