ETF日报：通信设备指数的市盈率（TTM）为22.72x，位于上市以来5.08%分位，投资的安全边
际较高，关注通信ETF

　　9月10日早
盘，沪指及深(shēn)成(chéng)指再创阶段新低，但午后开启反弹。截至收盘，三(sān)大指数集体收涨，上证(zhèng)指数上涨0.28%，深(shēn)证成指涨0.13%，创业板指涨0.06%，两市全(quán)天成交5276亿元，下午盘略有放量(liàng)。从盘面上(shàng)看，下午盘(pán)市场情绪转(zhuǎn)暖，科技股引(yǐn)领反弹势(shì)头，芯片、通信、计算机等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)居前，地产、医药、养殖等板块表现不佳。

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　　通信ETF（515880）今日低开之(zhī)后震荡(dàng)上行，截至收盘涨1.83%。当前的AI相关的调整仍在继续，近3个月来通信ETF权重股中际旭创ETF日报：通信设备指数的市盈率（TTM）为22.72x，位于上市以来5.08%分位，投资的安全边际较高，关注通信ETF"quote_sz300308">、美股英伟达(dá)均跌10%左右。

　　种种迹象
表明，市场对于美股科技行业在边际上持比较谨慎的态度，尽管其基本面屡屡超预期。这更像是一个优(yōu)等生因
为考试(shì)没得满分而受到惩罚。当前(qián)，标普500指数中Magnificent 7的(de)市值占比已经达到30%——这是该指数历(lì)史上(shàng)从未有过的集中度。而
在美(měi)股有史以来10次最大的单日市值蒸发中，英伟(wěi)达(dá)已(yǐ)经占 据8席，充分体现了收益和风 险并(bìng)存的关系。

　　据巴(bā)伦周刊
统计，今年以来，Fidelity、GQG Partners、T． Rowe Price等资管巨头已经大(dà)幅降低了英伟达的持仓，其(qí)中Fidelity就卖出超过2亿股，而对冲基金(jīn)Citadel更是(shì)斩去了93%的 仓位。在上周五(wǔ)的一份(fèn)报告中，花旗银行指出，他们认为今后一段时间内英伟达不会再是标(biāo)普500指数的主要收益贡献者，尽管预计前者的盈利增速将
保持强劲。

　　在(zài)A股的光(guāng)通信领域，我们(men)看(kàn)到24H1的数通(tōng)光
模(mó)块/光器件需求高速增长，相关头部厂商充分享受了AI红利。其中，中际旭创实现营收(shōu)107.99亿元，同比增长169.7%，实现归母(mǔ)净利润23.58亿元(yuán)，同比增长284.3%，400G和800G出货量增长明显。新(xīn)易盛(shèng)实现(xiàn)营收27.28亿元，同比增长(zhǎng)109.1%，实现(xiàn)归母净利润
8.65亿元，同比增长200.0%。天孚通信实现营(yíng)收
15.56亿元，同比(bǐ)增长134.3%，实现归母净(jìng)利润6.54亿元，同比增长177.2%。

　　目前，下(xià)游云(yún)厂商的资本开支仍(réng)然对行业高景气构成支撑。据民生证券统计，从二季度来看，亚马逊/谷(gǔ)歌/微软/Meta的CAPEX（PP&E口径）合计约(yuē)528.5亿美元(yuán)，同比+57.8%/环比+19.3%。此外，CAPEX结(jié)构上，受AI需求火热驱动，CAPEX投入(rù)持续聚焦AI和云相(xiāng)关的底(dǐ)层基础设(shè)施。

　　最后，在估值(zhí)上(shàng)，当
前(qián)通信ETF（515880）跟踪的中(zhōng)证(zhèng)全指通(tōng)信设备指数的市盈率（TTM）为22.72x，位(wèi)于上市以来5.08%分位，投资的安全(quán)边际较高。感兴(xīng)趣的投资者可以关(guān)注通信ETF（515880）未来的投资机会(huì)。

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　　今日消费电(diàn)子 ETF（561310）收涨0.69%。苹ETF日报：通信设备指数的市盈率（TTM）为22.72x，位于上市以来5.08%分位，投资的安全边际较高，关注通信ETF(píng)果、华为相继发布新品有望催化行情。

　　消息面上，北(běi)京(jīng)时间今日凌晨，苹
果举行秋季发布(bù)会，共发布(bù)了4款iPhone，2款手表，3款(kuǎn)AirPods，其中芯片升级为3nm的A18，较(jiào)前代CPU+30%/GPU+40%。此(cǐ)外，AI方面，Apple Intelligence部(bù)分功能将于10月(yuè)率(lǜ)先在美国推出英语版，并将于12月(yuè)推广至更多英语国家市场，明年支(zhī)持中文/法/日/西班牙语等更多语言(yán)。首批 上线的部分功能包括Writing Tools（文本改(gǎi)写、校对和摘要）、照片（回忆、特定搜索和消(xiāo)除物体）、全新设计Siri、音频录制及(jí)转写、优先(xiān)通知、邮件Smart Reply等。预计(jì)新的芯片(piàn)将能为Apple Intelligence提供(gōng)卓越的设(shè)备(bèi)性能(néng)。

　　今天晚些时候，华为发布了HUAWEI Mate XT三折叠手机，为10.2英(yīng)寸全球最大折叠屏手机，同时也是全球最薄(báo)的折叠屏手机，仅3.6毫米，重量也仅有298克。据悉，该款手(shǒu)机定价从(cóng)19，999元至23，999元不等，当前已经(jīng)开放预约，预计本月20日开
售，但(dàn)在一些平台上已经有溢价较高(gāo)的代抢/订货价格出现
。

　　科(kē)技大厂的新品发布和技术的迭代有望推动消费者的换机热(rè)情，AI手机的(de)渗(shèn)透率(lǜ)有望(wàng)不断提。据Canalys估计(jì)，今年全球16%的智能手机出货为AI手机，而到2028年，这(zhè)一比例或将上升
至54%，并逐步从高端手机向中低端扩(kuò)散。

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　　医(yī)药(yào)行业今天迎来(lái)回(huí)撤，近期表现(xiàn)不佳。

　　消息面(miàn)上，8月29日，国(guó)家卫健委发布《2023年我国卫生健康事业发(fā)展统计(jì)公报》。《公报》显(xiǎn)示(shì)，2023年全国卫生总费用初步核算(suàn)为90575.8亿元，卫生总费用(yòng)占GDP比例为7.2%。此外，医疗卫(wèi)生机构总床(chuáng)位数持续增加 、尤其是总诊疗量、住院量等结束三(sān)年左(zuǒ)右的停滞，重新恢复增长势头。

　　上半年(nián)，国(guó)家陆续出台及通过《推(tuī)动大规模设备更新和消费品(pǐn)以旧换新行动方案》、《全链条支(zhī)持创新药发展实施(shī)方案(àn)》等(děng)重
要文件，对于(yú)创新(xīn)药品、医疗设备等多个(gè)细分均(jūn)给与一定(dìng)程度的扶持。政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)下，板块后续有望(wàng)迎来触底回升机会。

　　从基(jī)本面(miàn)角度看(kàn)，医药行业(yè)中报发布完毕，创新药(yào)板块整体(tǐ)维持增长。但由于国内销售落地能力差异(yì)和海外授权出海兑现(xiàn)差异，行业内收入利润增速出现(xiàn)分化。展望(wàng)下半年，国内创新药各细分赛道龙头都将在(zài)下半年的各国际专业疾病(bìng)领域(yù)会议上披露数据，板块关注度后续有望持续提升。

　　从宏观(guān)层面看，美
国(guó)经济放缓，降息预期相对(duì)清晰，对于以未来(lái)销售收入折现为核(hé)心估值逻辑的创新药公司来 说，有望迎来流动性改(gǎi)善和估值的(de)整体提升。医保基金(jīn)支付承压，基金监管趋严，下半年整(zhěng)体国内(nèi)医(yī)疗需求(qiú)或将偏弱。但长(zhǎng)期来看，由于老龄化的趋势持(chí)续，医保基金支(zhī)出以及(jí)诊疗需(xū)求仍将稳(wěn)健增长。

　　国内创新(xīn)药公(gōng)司经过(guò)多年(nián)研发投入，研发管线
陆(lù)续进(jìn)入收获(huò)期，新药出海(hǎi)授权金额(é)不断创新高。创新药作为新质生产力(lì)的重要代(dài)表，北京等(děng)地(dì)不(bù)断出台政策支持创新(xīn)药(yào)发展。可以关注创新药沪深港ETF（517110）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）的低位布局机会。

　　特约作者：国泰基金(jīn)

责(zé)任编辑：常福强

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