“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的
只剩黄金了

　　华尔街见闻

　　今(jīn)年5月末谈(tán)论的“商品(pǐn)5D牛市(shì)”已不在，高盛仍坚定 看好金(jīn)价涨至2700美元，同时(shí)对(duì)铜(tóng)、铝、石油等商品采(cǎi)取更为谨慎的态度(dù)。

　　“大宗商品旗手(shǒu)”——高盛在今年早些时候(hòu)曾多(duō)次唱多商(shāng)品，然而最近(jìn)一段时间该行却频繁“改口”。今(jīn)年5月末谈论的“商品5D牛市”已(yǐ)不在，现在高盛看涨的只剩黄金了。

　　9月5日(rì)，高盛在一份研报中(zhōng)重申，依然看涨黄金，维持2025年黄金价格(gé)涨至2700美(měi)元/盎司(sī)的目标。对于其(qí)他大(dà)宗商品，高盛表示，由于周期性支撑减弱(ruò)，其近期对大宗(zōng)商品市(shì)场的态度转向更加谨(jǐn)慎，对于原(yuán)油、铜以(yǐ)及其他(tā)工业金属持(chí)谨慎(shèn)保守立(lì)场。

　　铜、铝、石油被(bèi)“抛弃”

　　高盛在
研(yán)报(bào)中指出，考虑到当前高企的闲置产能、潜在(zài)的贸易紧张(zhāng)局势以及明年(nián)OPEC供应可能超预期等因素(sù)，最近将布伦特原(yuán)油价格预测区间(jiān)下调5美元/桶至70-85美元(yuán)。

　　同时，高盛放弃“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了铜价(jià)多(duō)头，并将铜价触及(jí)12000美元/吨的时间点(diǎn)从2024年底推迟至2025年之(zhī)后。高盛认为，铜库存仍在增加，而需(xū)求相对疲软，库存消耗及(jí)随之而来的价格(gé)上涨(zhǎng)将(jiāng)比之前预期(qī)推迟很多(duō)。

　　有媒体报道，该行分析师Samantha Dart和Daan Struyven本周在一份电子邮件中表(biǎo)示，预计明年铜(tóng)价平均为10100美元/吨。虽然这(zhè)一预期仍高于当前伦(lún)敦金属交易所约9，200美元的价格，但低于该(gāi)行此前的(de)目标15000美元(yuán)/吨。

　　此(cǐ)外，高盛还将(jiāng)2025年铝价预(yù)测(cè)从每吨2850美元下调至2540美元。该行维持了对铁矿石和镍的看跌观点，并表示黄金是其近期对冲地缘政治和金融风险的首选。

　　高盛仍对黄金充满(mǎn)信心

　　“黄金是我(wǒ)们(men)对短期上涨最有信心的商品。” 高盛近期频繁提到类似的话。

　　当前，高(gāo)盛维(wéi)持了2025年初每盎司2700美元的(de)目标价，认为随着美(měi)联储准备降(jiàng)息，西方资(zī)管机构的流入将推动贵金属上涨(zhǎng)，各国央(yāng)行持续的强劲(jìn)需求(qiú)也将继续为(wèi)其提供(gōng)支撑(chēng)。该行在报告(gào)中写道：

　　当前现货黄金(jīn)价(jià)格暂报2497美元/盎(àng)司。按此计算，高盛认为，到明年年初，金(jīn)价还(hái)有超过8%的上涨空间。

　　高盛“商品(pǐn)5D牛市”已成过去式(shì)，商品熊市周期已到来

　　今年5月29号，高盛曾在(zài)一份报告中指出，仍选择性(xìng)地看(kàn)涨(zhǎng)大
宗商品，预(yù)计2024年总回报率将从13%上(shàng)升(shēng)至18%。

　　高盛还提到了所谓的“5D牛市趋势”：去(qù)投(tóu)资（Disinvestment）、去碳化与气候变化（Decarbonization ）、对冲风险（De-risking ）、数据中(zhōng)心与人工智能（Datacenters & AI）、以及国防支出（Defense Spending），这些趋势将为大宗商品带来结构性机会(huì)。

　　高盛(shèng)当时(shí)预计，金铜继(jì)续上涨、油价震荡、天然气涨幅有限：铜价(jià)或将(jiāng)在年底前上涨15%至12000美“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了元/吨(dūn)；金价预计在(zài)年底目标价2700美元/盎(àng)司；布(bù)伦(lún)特原油价(jià)格将在75-90美元区间波动；天(tiān)然气价格今年夏季今年夏季上涨空间有限。

　　然而(ér)，当 前(qián)全(quán)球大宗商品已步入熊市周期。汇丰在本周一份研报指出，大宗商品市场在7月中旬已步入熊(xióng)市周期，熊市通常将维持3个月。8月全(quán)球大宗商品继续下跌，油(yóu)、铁矿石和铜(tóng)下跌最为显著 。在汇丰追(zhuī)踪的 42种(zhǒng)大宗商品中，有27种在8月份出现了价格下跌。

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责任编辑：凌辰

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