IPO雷达｜汇兴智造回复第三轮问询，大客户存货跌价、不同客户销 售毛利率差异大被追问

深圳商报·读创客户端记(jì)者 陈琳琳

9月10日(rì)，据北京证券(quàn)交易所网站显示，新三板(bǎn)创(chuàng)新层公(gōng)司汇兴智 造更(gèng)新了最新(xīn)的(de)第三轮审核问询函回复。包括进一步(bù)说(shuō)明(míng)智能输送物流系统项目(mù)收入确认准确(què)性、坏账准备及资产减值准(zhǔn)备计(jì)提合(hé)规性、客户合(hé)作(zuò)稳定性及业绩下滑风险等。汇兴智造的IPO申请于2023年(nián)10月30日被北交所(suǒ)受理，保荐机构为开源证(zhèng)券。

本(běn)轮(lún)回复中，以比亚(yà)迪、利元
亨为主的客户合作稳定性及(jí)业绩(jì)下滑风险持续被(bèi)追问。2021年至2023年，汇兴智造的(de)主要(yào)客户为比亚(yà)迪、利元(yuán)亨。2021年度至2023年度(dù)，公司对利元亨的销售收入金额占比分别为0.85%、26.23%和10.45%，对比亚迪 的销售收入 金额占比分别为6.79%、14.07%和15.15%。

第二轮问询函(hán)回复(fù)中最新的销售收入金额数据

在第二轮问询中汇兴(xīng)智(zhì)造回复称，其中2022年对利元亨收入大幅增长系其比(bǐ)亚迪订单增加，2023年收入下降系比(bǐ)亚迪2022年后采购模式调整为主要向供应商采购相关设
备或线体(tǐ)。

利元亨大(dà)幅采购订(dìng)单销售情况被(bèi)追(zhuī)问

北交所追问汇兴智造，要求说明2022年利元亨向(xiàng)公司采购大幅(fú)增加与(yǔ)其终端客(kè)户需求、在手订(dìng)单及经营情况(kuàng)是否匹配，是否均实现终端销售。

公司回复称，向利元亨销售产(chǎn)品(pǐn)所涉及的终端客(kè)户具有明确且快速(sù)扩展的电池产能规划。特(tè)别是主要(yào)终端客户比(bǐ)IPO雷达｜汇兴智造回复第三轮问询，大客户存货跌价、不同客户销售毛利率差异大被追问亚(yà)迪经营业绩快速增长。比(bǐ)亚迪(dí)2020年电(diàn)池产(chǎn)能规划48GWh，预计2025年超600GWh，经(jīng)营状况良好。利元(yuán)亨2022年经营业绩及在手订单规模较上年均有大幅增(zēng)长，其向公司采购大幅增加(jiā)与其(qí)在手订单及经营情(qíng)况相匹配。期后不存在产品退货或者换货的情况；且2022年交(jiāo)付利元亨的主要项目其(qí)收款比例均达(dá)到90%-100%，剩下10%因交付产品尚在质保期而未收回(huí)。

利元 亨存货跌价引联想(xiǎng)：是否与汇兴智造产(chǎn)品(pǐn)有(yǒu)关？

据利元亨年报，2023年末存货期末余额(é)323,777.10万元，对应跌价准备金额18,896.59万元，占(zhàn)当期存货期(qī)末余额的5.84%。作为汇(huì)兴智(zhì)造的大客户 及股(gǔ)东(dōng)，利元亨大额计提的存(cún)货跌(diē)价准(zhǔn)备引起北(běi)交所的(de)追问。北交
所要求公司说明利元亨2023年大额计提的存货跌价准备是否涉及自汇兴(xīng)智(zhì)造处采购的产品，如是，进(jìn)一步(bù)说明相关资产减值原因，利元亨向公(gōng)司相关采购的(de)真实性、金额的准确(què)性。

汇兴智造在本轮回复中否认了(le)利元(yuán)亨2023年大额计(jì)提(tí)的存(cún)货跌价准备与从公(gōng)司(sī)采购的产品(pǐn)有关。

公司列表回复称，利元亨2022年末、2023年6月末 计提(tí)存(cún)货跌(diē)价准备金额的前五名(míng)项目产品类型与公司向其销售的产品有明显差异。公司向利(lì)元亨(hēng)的访谈确认，利元亨与公司验收结(jié)算并终端交付比亚迪、楚能新能源
、远景动力和(hé)高景太阳能的项目，不存在(zài)计提存货跌价的情形。

利元(yuán)亨2023年度(dù)报告中提及的部分订单(dān)亏损，不涉向公司采(cǎi)购的产品。利元亨年报显示
，2023年末存货(huò)期末余额(é)323,777.10万(wàn)元，对应跌价准备金额18,896.59万元，属于利 元亨在开拓新客户、新产品的过程中，短期内不(bù)熟悉(xī)、经验不足(zú)，与此同(tóng)时由于下游客户建厂规划调(diào)整影(yǐng)响所(suǒ)致，部分 订单(dān)预计出现亏损而计提跌价准备。

对两(liǎng)大客户(hù)的销售毛利率变化趋势存差异(yì)

除此之外，北交所对于公司近几年对比亚迪、利元亨销售的毛利率(lǜ)变化进行了(le)追问。要(yào)求对于(yú)报(bào)告期各期及期后直接向利元亨、比亚迪销售 的产(chǎn)品的差异、销(xiāo)售(shòu)毛利率变(biàn)动，进一步量化说明对利元亨、比亚迪销售毛利率差异较大的(de)原因及合理性，与利(lì)元亨的交易定价是否公(gōng)允合理，公司及关联方与利元(yuán)亨及相关主体是否存在其他利(lì)益安排或异常资(zī)金往来。

汇兴智造对(duì)利元(yuán)亨销(xiāo)售的毛利率呈现先升后降的(de)趋势，对比亚迪销售的毛利率则是先降后升。

公司对(duì)利(lì)元(yuán)亨的(de)销售综 合毛利率在2022年上升，主要原因系2021年为了首次获(huò)取(qǔ)利元(yuán)亨(hēng)智(zhì)能输送物流系统的(de)订(dìng)单，公司采取了战略(lüè)性定价策略，当年对利元(yuán)亨销售收入的98.41%，但毛利率仅为11.75%。2022年，公司承接(jiē)了较多利元亨的技术含量高、利润空间大锂(lǐ)电池生产输送线订单，从而导致2022年毛利率上(shàng)升。

2023年毛利率下降，主(zhǔ)要系向其销售(shòu)的仓储立库类产品因制作复杂程度相对较低，市场竞争激烈。2024年1-6月毛利率下降，主要系毛利率相对较低的仓储立库类业(yè)务收入占比(bǐ)上升，而毛利率相对较高的生产输(shū)送线及(jí)其他业务收入占比下降所致。

公司对比亚迪2022年销售综合(hé)毛利率(lǜ)下降，系比亚迪(dí)在2022年改变采购模式，即(jí)将原本集团统一采购权分散至各事业部(bù)采购，上述采购模式的(de)变化导致供应商准入(rù)门槛降低，市场竞争(zhēng)更
加激烈，公司为(wèi)保持与比亚迪的合作关系以及后续获取该客户其(qí)他订单的可(kě)能，选择在价格上予以让
利，从而导致2022年系统(tǒng)模块类产品的毛利率出现较大幅度下降。

2023年毛利率进一步下降，主要系市场竞争(zhēng)的进一步(bù)加剧公司报价较低(dī)所致。

报告期后，2024年1-6月，公司对比亚迪销售毛利率(lǜ)有所回(huí)升，主要系当期交付(fù)毛利(lì)率较高的智能(néng)输送物流系统(tǒng)收入(rù)占比提高所致。

2021年起，比亚(yà)迪成为公司最大客户。若公司主要客(kè)户利元亨及比亚迪持(chí)续降低对公司产品采购金额(é)，或整体市场竞争继续加剧，都将影响汇兴智造的(de)经营业绩。

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 IPO雷达｜汇兴智造回复第三轮问询，大客户存货跌价、不同客户销售毛利率差异大被追问