A股分红新信号：分红“诚意”十足中期分红家数翻倍式大增

　　分红暖风(fēng)劲吹，A股上市公司分(fēn)红积极性日(rì)渐提升。

　　根(gēn)据Wind数(shù)据，继推出2023年年度现金分红计划的上市公司较2022年大增479家至3857家，占比达72.30%之后，实施中期(qī)分红的上市公司规模进(jìn)一步扩容。截至9月13日，676家上(shàng)市公司官宣2024年中期(qī)分(fēn)红(hóng)，这一(yī)数(shù)据与2020年至2023年A股(gǔ)上市公司(sī)中期(qī)分红之和(hé)（692家）颇为(wèi)接近。

　　中期分(fēn)红家数的翻(fān)倍(bèi)骤增，与监管反复鼓励一年多次(cì)分红、简化中期分红程(chéng)序、对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点监管关注等(děng)密切相关。此番中期分红出手阔绰的上市(shì)公司，不乏此前十年从(cóng)未进(jìn)行年中分红者，中期每手（1手为股(gǔ)票最(zuì)低持(chí)有量，1手=100股）分红规模排在首位、高达450元的吉比特即为典型案例。

　　21世纪经济报道记者综合采访与调研发现，A股上市公(gōng)司分红五大特征日渐显现，除了中期分红家(jiā)数翻倍式(shì)增加，一年多次分红习(xí)惯逐步培育，还包(bāo)括(kuò)分红家数多，规模大；分红“诚意”足，回报水平高；分红(hóng)情(qíng)况基本符合行业特(tè)点和板块定位；持(chí)续性和可预期性明显增强等。

　　值得注意的是，监管在鼓励上市公司加大分红力度的同(tóng)时，也对异常高比例分红、上(shàng)市前突击“清(qīng)仓式”分红等严格约束(shù)。在业(yè)内人士看来，这使得上市公司分红更(gèng)为合理，逐(zhú)渐(jiàn)步(bù)入利润高者多分红、主动分红，业绩差者不敢(gǎn)乱分(fēn)红的理性分红阶段。

　　中期分红家数接近前(qián)四年之和

　　去年12月以来，《上市公司监管指(zhǐ)引第3号——上市公司现金分红》《上(shàng)市(shì)公司章程指引》《关于加强上市公司监(jiān)管的(de)意见（试行）》《股票上市规则》等切关(guān)上市公(gōng)司分红(hóng)的系列文(wén)件相继发(fā)布。鼓励一年多次分红；鼓励回购注销，将回购注销视同(tóng)现金分红；简化中(zhōng)期分红程序，允许(xǔ)股东大会审议批准下一(yī)年中期现金分红的条件和上限……一条条分红引导措施随之出台。政策引导之下，上市公司分红积极性显著提升，中(zhōng)期分红家数显增即是最为典型的表现。

　　Wind数据(jù)显示，发(fā)布2024年中期分红计划的上市公司共计676家，这一数据接(jiē)近此前四年上(shàng)市公司中期分红家(jiā)数之和。2020年—2023年(nián)，实施中期分红的(de)上市公司分别为(wèi)174家、186家、138家、194家。

　　值得注意的(de)是，今年进行中期分红的(de)上市(shì)公司家数不但增多，并且具有两大(dà)特点(diǎn)。

　　一方面，“大手笔”分红频现。在截至9月13日16时已经实施2024年中期分红的159家上市公(gōng)司中，吉比特、迈瑞医疗、中国移动、安井食品、东阿阿胶(jiāo)、甘(gān)源食(shí)品、A股分红新信号：分红“诚意”十足中期分红家数翻倍式大增"stock_bj832982">锦波生物、行动教育8家公司每手分红(hóng)礼包超百元，占比5.03%。其中，吉比特分红礼包最大，高达每手450元；迈瑞医疗也高达每手406元。

　　另一方面，此番中期分红规模较大(dà)的公司中，不乏此前分红力度(dù)相(xiāng)对不高者(zhě)。比如，中期(qī)每手分红(hóng)规(guī)模最高的(de)吉比特，此前十(shí)年从未进行中期分(fēn)红。迈瑞医疗、东阿(ā)阿胶、甘源食品(pǐn)等多家公司(sī)，同样于今年推出近(jìn)十年以来的首次中期分红。

　　相较于(yú)年度分红，中期分红、一年多次分红具有独特作(zuò)用(yòng)。根据华(huá)福证券(quàn)首席经济学(xué)家燕翔分析，中期分红、多次分红减轻了对公司现金储备的要求，但对上市公司的现金流管理提出了(le)更高的要(yào)求，有助于提高上市公司的资(zī)金利用效率。与此同时，中(zhōng)期分红、一年多次分红不(bù)仅(jǐn)能够增强(qiáng)投资(zī)者的获得感，同时还能够向投资(zī)者传递企业盈利能力稳(wěn)定、具备分红能力等积极信号，有利于提高公司的投资价(jià)值、吸引更多追求稳定(dìng)收益的长期投资者。

　　五大特征凸显(xiǎn)

　　记者综合采访与调(diào)研发(fā)现(xiàn)，中期分红家数翻倍式大增，是上市公司分红及时性大(dà)幅提升、一年多次分红(hóng)习惯逐步培育的体现(xiàn)，这是当前A股上市公司分红的一大新特征。除此(cǐ)以外，当前上市(shì)公(gōng)司还有其他四大新特征日渐显现(xiàn)。

　　特征一(yī)，分红A股分红新信号：分红“诚意”十足中期分红家数翻倍式大增家数多，规模大。

　　根据Wind数据，近五年以来，上市(shì)公司分红家数连年递增。以全年现金(jīn)分红为例(lì)，2021年首次(cì)突破3000家至(zhì)3241家(jiā)，2022年增至3378家，2023年进一步(bù)提升至3857家，分红家数在主要资本市(shì)场中位列第一。

　　分红家数(shù)之多位列全球首位的同时，A股分红企业(yè)占比同(tóng)样排在主要资本市场第(dì)三名。以2023年为例，A股(gǔ)分红(hóng)家数在全部A股上市公司中的占比达到72.30%，同年美国(guó)、英(yīng)国、法国、德国、新加坡等(děng)市场的上市公司分红比例分别为36%、49%、39%、50%、52%，与A股相比均(jūn)存在较(jiào)大差距(jù)。

　　与此同时，A股分红金额近十年(nián)来年化平均增长11.5%，目前规模(mó)已位居全球第二。

　　特征二，分红“诚意(yì)”足，回(huí)报(bào)水平高。

　　2023年，A股上市(shì)公司现金(jīn)分红金额占净利润的比重由十年前的不到30%提升至38%，高于日本(běn)（32%）、美(měi)国（31%）、印(yìn)度（30%）。总体股息率（分红(hóng)与市值之比）由2010年前(qián)的0.5%~1.5%区间上移至目前的2%~2.5%，2023年达2.3%，市场代表性指数沪深(shēn)300指数股(gǔ)息率达3.2%，高于美国（1.6%），已高(gāo)于国有大型(xíng)银行五(wǔ)年期存款利率（1.8%）。

　　近五年，上市公司每年分红金额均(jūn)超(chāo)过股(gǔ)权(quán)再融资额，累计分红(hóng)是同期股权再融资额的近2倍。

　　特征(zhēng)三，分红(hóng)情况基本符合行业(yè)特点和板块(kuài)定位。

　　同样以2023年分红数据为例，主板公司股利支付率（38%）高于科创板和创业板(bǎn)的34%，股息率2.6%也明显高于科创板的0.7%和创业板的1.0%；主要消费（54%）、能源（53%）、公用(yòng)事业(yè)（45%）等行业股(gǔ)利支付率(lǜ)较高，房地产（28%）、金融（31%）、工业(yè)（32%）等(děng)行业股利支付率较低。不同板块和行业分红(hóng)水(shuǐ)平形成有序梯队(duì)，基本与(yǔ)其发展阶段(duàn)相匹配。

　　特征(zhēng)四(sì)，分红持续性和可预期性明显增强。

　　截至9月13日，推出中长期(qī)分红(hóng)方案的上(shàng)市公司(sī)已达一千余家(jiā)。典型如(rú)贵州(zhōu)茅台，其公告未来三年分红比例不(bù)低于75%；中石化同样官宣未来三年分红比例不低于65%。

　　2023年，推出连续(xù)三年和连续五年分红计划的上市公司分(fēn)别(bié)有(yǒu)2709家和1828家，较五年前(qián)增长近一半。

　　在业内人士(shì)看来，上述分红特征的凸显(xiǎn)，与当前(qián)分红约束措施大增密切相关。去年12月，监管(guǎn)即(jí)强调对财务投资较多但(dàn)分红水平偏低的公司进行重点监管关注(zhù)；今年3月(yuè)，证监会进一步明确，对(duì)有盈利且有盈余，但不分(fēn)红或分红比例(lì)偏(piān)低的公司实施风险警示（即ST），倒逼公司提高分红水平。

　　打击过度分红

　　值得注意的是，政策(cè)暖风劲吹之下，A股上市公(gōng)司分红积极性显(xiǎn)著提升，但(dàn)并未陷入盲目分红。在业绩良好公司分红力度(dù)大增的同时，一些业绩欠佳企业、原本计划(huà)IPO之前突击分红的企业，反而在政策的约束之下收紧分红步(bù)伐(fá)。此类企业如若“大手笔(bǐ)”分红，往往(wǎng)存在(zài)“清仓式”分红之嫌。

　　纵览近一年来相关分红(hóng)政(zhèng)策，限制过度分红要求主要有(yǒu)二。

　　一方面，对(duì)于上(shàng)市公司而(ér)言(yán)，加强(qiáng)对异(yì)常高比例分红(hóng)企业的约(yuē)束(shù)，引导(dǎo)合理分红；中期分红以最近一次经审计母公司报表可供分配利(lì)润为基(jī)础，合理考虑当(dāng)期(qī)利润情况，避免超(chāo)出能力分红。

　　另一方面，针对拟IPO企业，新“国九条”将上市前突击“清仓式”分红等情形纳(nà)入发行上市(shì)负面清单。交易所随后(hòu)修改相(xiāng)关发行上市(shì)文件(jiàn)，要求保荐人就发行人是否存在突(tū)击“清仓式”分红等事项出具专项核(hé)查意见(jiàn)，并将核查意见纳(nà)入申报文件范围。

　　以上交所为例，“突击‘清仓式’分红”的标准是：报告期三年累计分红金额占同期净利(lì)润(rùn)比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额(é)占同期净利润比例(lì)超过50%且累计分红金额超过(guò)3亿元，同时募集资金中(zhōng)补流和(hé)还贷合计比例高于20%。

　　严打突击“清仓式”分红标准出台后，一些IPO前夕分红比例过高(gāo)的企业相继撤回(huí)材料。典型(xíng)如中(zhōng)智股份(fèn)，其2019年至2021年，累计分红超35亿元，占同期归(guī)母净利润比(bǐ)例高(gāo)达136.5%。恒达智控亦如此，其(qí)2020年(nián)至2022年合计分(fēn)红14亿元，占同期三年净(jìng)利润(rùn)总额的比例为83.55%，超过80%分红上限。

　　根据受访人士总结(jié)，当前分红政策可以(yǐ)概括为三个类别：绩优公司鼓励(lì)分红，简化(huà)程序；有能力分红但分红水平偏低企业重点监管，甚至(zhì)实施风险警示(shì)；异常高(gāo)比例分(fēn)红企业严加约束。“三类政策约束下，分红将(jiāng)更为合理(lǐ)，既不敢不分，又不敢乱分。上市公司分红将步入更为理(lǐ)性的时(shí)代。”受(shòu)访人士表(biǎo)示。

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 A股分红新信号：分红“诚意”十足中期分红家数翻倍式大增