业绩下降！又有IPO终止

中国基金报记者南深

IPO申(shēn)报时业绩高增长，随着审核流程(chéng)推(tuī)进业绩开(kāi)始(shǐ)顶不住，且战线拉长越往后业绩越低迷，这(zhè)类情形再添一个最(zuì)新案例——来自广东(dōng)江门的优巨新材。

4月19日，深交所公告，因广东优巨先进新材料股份有限公司（简称(chēng)“优巨新材”）、保荐人海通证券撤回发行上市申请，根据(jù)《深圳证券交易所股票发(fā)行上市(shì)审核规则》第六十二条，深交所决定终止其(qí)发行(xíng)上市审核(hé)。

优巨新材上市申请(qǐng)于2022年(nián)6月获受(shòu)理，此时(shí)公(gōng)司招股书披露的是2019年到2021年的业绩，显示营收从(cóng)1.15亿元猛增到3.33亿(yì)元，净利润从1206万元猛增(zēng)至5721万元(yuán)。此后，公司陆续更新了六(liù)版招(zhāo)股书。

2022年，公司(sī)营收和净利润录得(dé)4.11亿元和9192万元，开(kāi)始降速。而进入2023年，优巨新材财务数据一期不如一期，2023年上(shàng)半(bàn)年公司营业收入和净利润分别下滑7%和2%，2023年全年下滑幅度则(zé)分别达(dá)到13%和16%。

在(zài)第三轮问询中，深交所重点关注公司期后业绩从高增到快速(sù)下滑的情况，要求分析说明(míng)未来收入是否会持续下滑，是否具备成长性，是否持续符(fú)合创(chuàng)业板(bǎn)定位要(yào)求。

业绩从高增到(dào)两位数下滑

优巨新材主营业务主要为(wèi)特(tè)种工程塑料聚芳醚砜及上游关(guān)键原料的研发、生产和销售。公司在(zài)招股(gǔ)书中称，聚芳醚砜是一类透明的、符合(hé)食品卫生安全(quán)等级要求的特种工程塑料，俗称(chēng)“黄金塑料(liào)”，包含聚苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类，是(shì)处于高分子材料行业顶端一类新材料。

与招股书中公司(sī)对业务的(de)描述相匹配，公司的业绩也非常靓丽(lì)。首次申报时，公司摆出的是2019年到2021年三年的财务数据(jù)，其中营业(yè)收(shōu)入分别为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两(liǎng)年增(zēng)长近两倍；净利润分别为1206万元、2046万元(yuán)、5721万元，两年增长近4倍。

然而刚(gāng)进入2022年，公司营收和净(jìng)利润增速就开始(shǐ)下降，虽然绝对(duì)值仍然不算低。其中，公(gōng)司营业(yè)收入为4.11亿元，同比增长约(yuē)23%；净利(lì)润(rùn)为9192万(wàn)元，同比增长约60%。

随着审核流程拉长(zhǎng)，公司开始更(gèng)新(xīn)2023年业绩。2023年上半年，公司(sī)营收和净利润都转业绩下降！又有IPO终止为下滑，此(cǐ)时(shí)为个位数下(xià)滑。而进入(rù)2024年(nián)，公司更新(xīn)了2023年全年数据，开始出现两位数以(yǐ)上的下滑。

其中，公司营业收入下滑13%，净利润和扣非净利润分别下滑16%和25%，经(jīng)营净现金流更是下滑67%。

监管对(duì)公(gōng)司开展(zhǎn)的第三轮问(wèn)询中，重点便聚焦申报后业绩(jì)及业(yè)绩来源。

未来收入是否会持续下(xià)滑？

深交所第三(sān)轮问(wèn)询发出时(shí)，公司的财务数据(jù)刚更新到2023年上半年(nián)。

彼时申报材料及前轮次审(shěn)核(hé)问询(xún)回复显(xiǎn)示，2023年1-6月，公司主营业(yè)务收入较2022年同期减少(shǎo)960.81万元，下降5.45%。公司2023年1-9月经审阅的营业收入同比下降(jiàng)14.79%，净利润(rùn)下降27%。公司解释，2023年以来营业收入下滑主要(yào)系下游热敏纸行(xíng)业需求疲(pí)软、市场竞(jìng)争加剧等因(yīn)素导致的双酚S销量、单价下滑(huá)所(suǒ)致(zhì)。

2023年1-6月，公司主营(yíng)产品之一双酚S产品收入较2022年同期下降64.98%，毛利率由 2022年的48.51%下降至31.13%，产能利用率(lǜ)由2022年的93%下(xià)降(jiàng)至60.67%。2022年以(yǐ)来，双酚S销(xiāo)售单(dān)价持续下滑。国内双酚S厂商傲伦达曾于2021年(nián)4月后几近处于停产状态，至(zhì)2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额为938.29万元，低于净利润(rùn)且低于2022年同期水平。2023年6月末，公司(sī)流动比率(lǜ)、速动比率均(jūn)相(xiāng)比2022年末(mò)出(chū)现较大幅度下降。公司2023年1-9月经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额同比下降82.9%。

此情形下，深交所要(yào)求公司逐季度列示2022年以来双(shuāng)酚S产(chǎn)品市场单价、公司销售单价、对主要(yào)客户销(xiāo)售情(qíng)况、市场份额占比、毛利率变化情况等，分析说明报告期内双酚S呈现大幅增长(zhǎng)后又大幅下降的原(yuán)因，并结合市场需求、竞争对手复产等最新情况详细分析相关(guān)影响因(yīn)素是否已经消除，公司业绩是否存在(zài)进一步下滑风险。

另外，公司被要求结合(hé)2023年以来与客户(hù)订单签署周期(qī)变化、客户需求变化及访谈确认(rèn)情况，期(qī)末在手订单(dān)情况、未来(lái)行(xíng)业发展趋势及业(yè)绩预(yù)计情况，分析说明未(wèi)来收入是否(fǒu)会持续下滑(huá)，是否具(jù)备成长性，是否(fǒu)持续(xù)符合创业板定位要(yào)求。

最后，监管要(yào)求结合公司经(jīng)营性应收、经营性应付(fù)、资产(chǎn)负债结构变化情况，分析说明2023年以来经营活动产生的现金流量净额(é)下降的原(yuán)因，销售回款是否放缓，现金流转压力及经营风险是否进(jìn)一步(bù)增(zēng)大(dà)。

对主要客户销售“逆势”上升

申报材料及审(shěn)核问询回复(fù)显(xiǎn)示，报(bào)告期(qī)各期，公司向贸易商销售的收入占(zhàn)主营业务收入比例分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期(qī)回函贸易商的期末(mò)库存(cún)占公(gōng)司对其销量比例分(fēn)别(bié)为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提升。2023年1-6月，聚(jù)芳醚砜(fēng)产品贸易商内销(xiāo)收入占比(bǐ)由59.11%上(shàng)升至78.78%。

公司对主要客户(hù)江门锶源的(de)销售主要应用于美国(guó)暖通建材、水处理领域。2023年 1-6月，公司暖通建材领域产品销售下滑，但公司对江门锶源收入同比实现增长。

另外(wài)，2023年1-6月，公司(sī)前五(wǔ)大客户(hù)中新增2家客户。一家为贸易(yì)商东莞市宏文塑化有限公司，其(qí)采购额由2022年的831.7万元大(dà)幅增长至2023年1-6月的1353.46万元(yuán)，但公司应(yīng)用于机械及电(diàn)子(zi)电气的聚芳醚砜产品(pǐn)销售收入下滑(huá)13.37%。另一家为水处理膜生产(chǎn)商(shāng)湖南澳维膜科技有(yǒu)限公(gōng)司，2022年(nián)公司开(kāi)始批量(liàng)生产、销(xiāo)售处理膜(mó)级(jí)PSU材料，公司当年与该公司(sī)建(jiàn)立(lì)合作关系，其采(cǎi)购(gòu)量快速上升。

为此，深交(jiāo)所首先要求公司列示报告期各期客(kè)户总数量及销售金额分布情况，区分直接客户、贸易商客户、不同销售区域(yù)，列示客户数量(liàng)及(jí)销(xiāo)售(shòu)金额分(fēn)布情况，并分析变动原因；结合前述情况，分析说明贸易商客户(hù)收入占比逐年提升、贸易商(shāng)期末库存(cún)占(zhàn)比逐年提升的原因，公司对(duì)贸易商的销售收入是否真实(shí)，是否(fǒu)存在向贸易商(shāng)压(yā)货(huò)的情形。

其次，深交(jiāo)所要求说明暖通建材领域市场环境变化是否导致公司主要客户自身经营(yíng)情况出(chū)现恶化(huà)，公司与暖通(tōng)建材主(zhǔ)要客户合作是否稳(wěn)定，收入、毛利率(lǜ)是否存在进(jìn)一步(bù)下滑风(fēng)险(xiǎn)；在暖通建材领(lǐng)域(yù)产(chǎn)品销售收入大幅下降的情况下，公司对江门锶源收入(rù)实(shí)现增(zēng)长的原因(yīn)及合(hé)理(lǐ)性。

最(zuì)后(hòu)，监管要(yào)求公司说明2023年以来对东莞市宏文塑化有限公司销售额大幅增长的原(yuán)因，东莞市宏文(wén)塑化有限公司(sī)的基本情况，向公司采购占其(qí)同类采购的比重，公司关联方与该公司是否存在资金往来；报告期各期东莞市宏文(wén)塑(sù)化(huà)有限(xiàn)公司的采购周期是否发生变化，各期末(mò)库(kù)存情况，是否实现对终端客户的销售。

汉宇(yǔ)集团(tuán)“低价”入股？

招股书显示，优巨(jù)新材第二大股东为上市公司汉宇集(jí)团(tuán)，相关情况(kuàng)也遭(zāo)监管重点问询。

申报材料及审核问询回复显示，2016年3月(yuè)，汉宇集团以5.25元(yuán)/注册资(zī)本入股优巨新材，2017年1月，江金投资以(yǐ)26.6元/注册资本入股，2015年(nián)和2016年公司净利润分别为(wèi)89.74万元（未经审计）和(hé)68.66万元（未经审计）。

为此，深交(jiāo)所要求公(gōng)司(sī)说明2015年利润水平高于2016年，而汉宇集(jí)团2016年入股(gǔ)价格显(xiǎn)著低于(yú)江金投资2017年(nián)入股价格的原因及(jí)合理性，进一步论证汉宇集团入股价格的(de)公允性，汉宇集团入股后是否为公业绩下降！又有IPO终止司提供客户、供应商、技术、人员、厂房或其他类型资源，是否存在其他利益安排，是否构成股份支付，模拟测算如(rú)构成股份支付对公(gōng)司报告期初未分配利润的影响(xiǎng)。

实际上，报告期内，公司向汉宇集团销售通用工(gōng)程塑(sù)料，金额分别为394.24万元、730.81万(wàn)元、929.23万元和280.85万元，2020年和2021年(nián)通用工程塑料产能利用率分别为15.75%和15.25%，部分改性(xìng)PA存在委外加工，部(bù)分改性PA、改性PP 存在贸易销售。

公司还承租汉宇集团两处房产作为生产(chǎn)厂房、宿舍，出租方汉宇集团尚未取得相关房产的不(bù)动产权证书。

深交所要求(qiú)说明向汉宇集团销售通用工程塑料(liào)的背景，是否(fǒu)单独为汉宇集团开展通用工程塑料业务(wù)，对汉宇集团的销售收(shōu)入占公司通用工程塑料收入的比例、占汉宇集团(tuán)同类(lèi)产品采购(gòu)的(de)比例，对汉宇(yǔ)集团销售收入金额波动(dòng)的原因及合理性。

从问询回复来看，公司还(hái)与汉宇集团及相关人员存在资金往来情形。为偿(cháng)还(hái)对汉宇集团的借款，2019年公司曾向汉宇集团实际控制人石华山借款750万元，并按年利率8%计算利(lì)息。

另外，公司(sī)董事(shì)会(huì)秘书马俊涛此前实(shí)际(jì)上是汉(hàn)宇集团的董秘。

问询回复显示，马俊(jùn)涛(tāo)于2008年6月至(zhì)2019年7月就职于汉宇集(jí)团，历任研发部经理、采(cǎi)购业绩下降！又有IPO终止部经理、副总经理(lǐ)兼(jiān)董事会秘书。马俊(jùn)涛于(yú)2019年7月离任汉宇(yǔ)集团(tuán)副总经理兼董事(shì)会秘书，并入职(zhí)公司，于2019年(nián)7月至今历任公司董事会秘书、董事(shì)会秘书兼副总经理。

马俊涛入(rù)职公司后，通过公司员工持股平台(tái)珠海纳贤间接(jiē)持有公司0.0457%股份，以及(jí)通过 2020年11月个人向公(gōng)司增资直(zhí)接(jiē)持有公司0.887%的股份。

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