中信证券：网龙新游戏将在2025年贡 献主要增量 维持买入评级 目标价18港元

　　中(zhōng)信证券发布研究报告称，预计(jì)网龙（00777）即将发布的 4-5 款新游戏将在 2025 年为公司贡(gòng)献主要增量；公司教育业务则有(yǒu)望凭借

　　SAAS 业务不断提升长期(qī)盈(yíng)利能力。维持网龙“买入”评级(jí)，目标价18港元。

　　据悉，网龙公布1H24业绩公告，录得
营(yíng)收/归母净利润分别33/4亿元。盈利方面，毛利率66.6%/同比+4.5pcts；销售/行政/研发(fā)费(fèi)用(yòng)率分别10.7%/16.7%/21.1%。税前利润(rùn)率(lǜ)21.3%/同比+5.5pcts，由于存在一次性非现金的递延所得税扣减（影(yǐng)响约3亿元）归母净利率12.1%/同比-1.2pcts，剔除(chú)该影响(xiǎng)后归母净利润同比+24%。

　　报(bào)告中称，1H24公司游戏及应用(yòng)服(fú)务业务收入21.2亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)游戏业务(wù)收入18.6亿元，拆分来(lái)看：①分地区看(kàn)：国内/海外收入分别16.1/2.5亿元。其中(zhōng)海外业务波动主要系魔域端游海外版受外挂(guà)影响以及征服(fú)端游(yóu)海外(wài)版受埃及(jí)临时限电措施影响。②分平(píng)台看：端游/手游收(shōu)入分别(bié)15.8/2.8亿元。公司 毛利率87.2%，经营利润(rùn)率中信证券：网龙新游戏将在2025年贡献主要增量 维持买入评级 目标价18港元32.4%。展望来看(kàn)，公司预计于 未来6-9月发(fā)布4-5款新游戏，该行判(pàn)断这将在2025年为公司贡献主要(yào)增量。

　　中(zhōng)信证券(quàn)表示(shì)，公司Mynd.ai营收仍(réng)有压力，毛利率提升。1H24Mynd.ai营收(shōu)11.8亿元，主要系海外教育信息化(huà)需求回归常态化。毛(máo)利率(lǜ)29.7%/同比+4.3pcts，主系材料成(chéng)本及运费降低。公司已(yǐ)在年内推出(chū)首款SAAS产(chǎn)品，该行判断在海外教育信息化需求常态化，同时公司教育平板硬件渗透(tòu)率较(jiào)高的背景下，未来将(jiāng)凭借SAAS业务不断提升盈利(lì)能力。

责任(rèn)编辑：史丽君

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 中信证券：网龙新游戏将在2025年贡献主要增量 维持买入评级 目标价18港元