5倍牛股，业绩爆表！

得益于800G/400G等高(gāo)端产品出货增长，光(guāng)模块龙头中际旭创(300308)2023年业绩(jì)大增(zēng)，并在2024年一季度延续高增态势。

4月(yuè)21日晚间，中(zhōng)际旭创2023年年报及2024年一季报(bào)同步(bù)亮相：

2023年实现营收
107.18亿(yì)元，同(tóng)比增长11.16%；净利 润(rùn)21.74亿元，同比增长77.58%；扣非后(hòu)净利(lì)润 21.24 亿元(yuán)，同比增 幅达104.71%。

2024年一季(jì)度，中际旭创的营(yíng)收(shōu5倍牛股，业绩爆表！)、净利润分别为(wèi)48.43亿元(yuán)、10.09亿元，同比分 别增长163.59%、303.84%。

与亮眼的业绩相映衬，中际旭创在二级市(shì)场亦大放异彩。2023年以来，公司股价上涨超5倍，最新收盘价为(wèi)170.7元/股，市值 1370.42亿元。

中(zhōng)际旭创主营高端光通(tōng)信收发模块(kuài)以及光器件的研发、生产及销售，产(chǎn)品广泛应用于云计算数据(jù)中心、数据通信、5G 无线网络、电(diàn)信(xìn)传(chuán)输和固(gù)网接入等领域的(de)国内外客(kè)户(hù)。

据Lightcounting最新发布的2022年度光(guāng)模块厂商排名，中(zhōng)际旭创和Coherent 并列全(quán)球第一。

2023年以来， AI算力
需求和相关资本开支(zhī)的激增带动了800G等高(gāo)速光模块需求的(de)显(xiǎn)著增长，并加速了高速光模块产品的技术迭代
步伐，中际(jì)旭创高(gāo)端产品快(kuài)速放量。

分季度来看，中际旭创业绩呈逐(zhú)季上升态势，2023年(nián)下半年以来放量尤为明显。

具(jù)体来说，公司2023年第三(sān)、四季度分别录得单(dān)季营(yíng)收30.26亿元、36.88亿元，环比增长(zhǎng)率分别为39.67%、21.85%；单季净利分别为6.82亿(yì)元、8.78亿元，环比增速为(wèi)87.48%、28.67%。

中际旭创表示(shì)，自2023年(nián)3月开始，海外大客户在AI方(fāng)面的(de)800G需求开始起量，并不断增加和补
充订单，整个行业(yè)的趋势发生根本(běn)性的转(zhuǎn)变；而在2023年下半年，部分海(hǎi)外大
客户开始提高(gāo)400G光模块(kuài)的需求用于以 太(tài)网400G交换机网络，400G订单和出货量也开(kāi)始显著增加(jiā)。

2023年，中际(jì)旭创以400G、800G为代表的高速光模块销售额为97.99亿元，同比增长9.56%。

在高速光模块放量(liàng)的背景下，中际
旭创毛利率水平快速提(tí)升。

2023年，公司综合毛利(lì)率为32.99%，主(zhǔ)营业务光通(tōng)信(xìn)收发模块毛利(lì)率为34.14%，同比(bǐ)提升4.34个(gè)百分点，其中高速光模(mó)块毛利率为35.06%，较2022年提升4.31个百分点。

不过，中际(jì)旭创自2024年(nián)初(chū)高端产品开始(shǐ)执行新的价格，毛利(lì)有(yǒu)一定承压，今年一季度综合(hé)毛利率为32.76%，较2023年度微降0.23个百(bǎi)分点。

中际旭创表示，2024年高端产品的降幅总体保持(chí)在(zài)合理区间，并未出现极端降价的情形(xíng)，公司会提前做好产品新版本迭代，同(tóng)时在良率和生产运营成本(běn)方(fāng)面做持续降本，力(lì)争(zhēng)全年(nián)有一个不错的综(zōng)合毛利率表现。

产
能方面，截至2023年末，中际旭创拥有光(guāng)通信首发模块产能(néng)977万只，并聚焦高端产品领(lǐng)域，全速推进苏州旭(xù)创、铜(tóng)陵(líng)旭创高端光模块生产基地等项目建设(shè)。公司(sī)表示，公司(sī)目前(qián)产能能(néng)够保证订单交付，同时为满足行(xíng)业需求的持续增长。

对于2024年的工作计划，中际旭创仍会加大800G和400G等高端产(chǎn)品(pǐn)的交付能力和出货量，并加大1.6T光 模块的市场导入，争取在2025年实现量产交付。

中际旭创预计，部分重点(diǎn)客户会在 2024年(nián)下半年率先开始部署1.6T光(guāng)模块，并在2025年开始规模上量。但(dàn)1.6T产品上量后并不意味着(zhe)800G很快就进(jìn)入需求下降的状态。因为从全球来看(kàn)，不同客户的AI算力需求、选择(zé)的技术路径以及选择的交(jiāo)换机网络架构及其光模块其实还是 有差别(bié)的，从(cóng)需求的时间节奏上也(yě)不(bù)完(wán)全一(yī)致。

在技术发展趋(qū)势上(shàng)，中际旭(xù)创(chuàng)透露(lù)400G和800G产品已有一些型号(hào)采用了硅光(guāng)方案并(bìng)通过了大客户的认证，并开始出货，后续预(yù)计大客户会加大(dà)对(duì)硅光模块的(de)采购比例(lì)，不排除在(zài)某(mǒu)些(xiē)型号上，硅光的比例会超过传统方案的比例。

此(cǐ)外，中(zhōng)际旭创还预计，在1.6T和相(xiāng)干光模块等应用场景都会有硅光方案的(de)广泛应用(yòng)，所以硅光未(wèi)来会成为一个比较重要的技(jì)术方向。

• 2023年实现营(yíng)收107.18亿元，同比增(zēng)长11.16%；净利润21.74亿元，同比增长77.58%；扣非(fēi)后净利润 21.24 亿元，同(tóng)比增(zēng)幅达104.71%。
• 2024年一季度，中际(jì)旭创的营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比(bǐ)分别增(zēng)长163.59%、303.84%。

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